Subjektiv und Quantitativ, Synonym und Sach

Subjektiv und Quantitativ, Synonym und Sach

Quantitative Investitionen sind nur Werkzeuge, wir können sie nicht übertrieben oder blind anbeten. Auch nach einer gewissen Strategiehomogenisierung ist es nicht so einfach, die Quantitative Rendite stabil zu halten. Im Ausland sind quantitativ-neutrale Strategien mit einem jährlichen Verlust von mehr als 10% ein Schicksal; vor allem in der Finanzkrise oder im Schwarzen Schwan, bei dem die Quantitative Performance im Allgemeinen nicht subjektiv gut ist.

下图是几个国内媒体崇尚的量化“大神”的前几年业绩表现（这里没有批评同行的意思，
只是为了阐述事实举一些反例。我们认为做投资，亏损不是丢人的，怕的是掩耳盗铃或神化；
从不犯错以至于不知道错误在哪里也是危险的）：

• Es gibt viele Investitionswege, und Investoren, die nicht gut in der grundlegenden Analyse sind (ich bin selbst nicht gut darin), können sich für die Technische Analyse oder die quantitative Verwaltung entscheiden. Obwohl schwarze Katzen und weiße Katzen, Ratten zu fangen, gute Katzen sind; aber wir können nicht grundlegende Analyse oder subjektive Investitionen vollständig ablehnen. Andernfalls würde es nicht bestehen, und es würde nicht passives Investieren geben. Quantitative und passive Investitionen, die tatsächlich das Verhalten von Anlegern im Feld verfolgen, untersuchen oder kopieren (einschließlich sich selbst), sind in der Regel nicht maßgeblich.

  Die heutige sogenannte Alpha-Strategie, die sich auf den größten Teil des Marktes bezieht, bezieht sich nicht nur logischerweise nicht wirklich auf Alpha, sondern im Wesentlichen auch auf Monopol-Liquidität, die einen ähnlichen Gewinn aus dem Sitzplatz oder einem Ponzi-Schlug bringt, der die Prüfung des Liquiditätsrisikos nicht übersteht, und auf die ursprüngliche Absicht von Alpha, die Aktien, die qualifiziert sind, anzeigt.

  Wichtiger ist es, einen offenen und fairen Markt/System zu schaffen, der es den Investoren ermöglicht, die börsennotierten Unternehmen zu beaufsichtigen, die Ausstattung der Ressourcen zu optimieren und die Wirtschaft zu bedienen.

  Während 90% der börsennotierten Unternehmen falsch abschreiben und institutionelle Investoren noch nicht in der Lage sind, sich zu wehren, oder sogar mit den börsennotierten Unternehmen zusammenarbeiten, um die Preise zu manipulieren, was tatsächlich zum Funktionsversagen des gesamten Kapitalmarktes führt, ist es eine Ironie, dass Investoren im Zweitmarkt darüber streiten, ob es subjektiv oder quantitativ ist, ein stabileres Alpha aus den Aktien zu bekommen.

  Ich persönlich bewundere Fundmanager, die sich an die Grundsätze halten, sich von Betrug fernhalten, tatsächlich Wert sammeln und systematische Risiken kontrollieren.

  Es ist nicht unüblich und lächerlich, dass es lange Zeit her war, dass die Medien, bevor sie die Quantitativmoderne verfielen, oft über die Götzendiener Buffett, die Kurzschlüsse oder technische Analysen satirisierten. Hier sind ein paar Missverständnisse, die ich nebenbei korrigieren möchte:

  Buffett ist kein vollwertiger Value-Investor, sondern eher ein Investmentbanker oder ein PE-Modell, da er eine Vielzahl von Tricks wie Hebel, M&A, Einfluss auf die Boardboards von börsennotierten Unternehmen, Verkaufsoptionen, Hochzinsdarlehen und so weiter verwendet, die sich über Primär- und Sekundärmärkte hinweg bewegen, die für normale Einzelinvestoren schwer zu kopieren sind.

  Buffett hat den S&P 500 in fast zehn Jahren nicht mehr gewonnen.

  Buffett arbeitete nicht nur langfristig, sondern auch kurzfristig: Er machte viele Ereignisgetriebene/M&A-Arbitrage-Geschäfte in den frühen Jahren.

  Die Kriterien für Buffetts Leistung sind auch problematisch. Die Kriterien beziehen sich auf den Aktienpreis von Berkshire, seinem Investor, und nicht auf den Nettowert. Wenn man Berkshire als Fonds betrachtet, wird der Preis mit einer 50%-Prämie auf den Nettowert von den Investoren erwartet.

• Der Reflexionstheorie und der technischen Analyse des Investitionsmeisters Soros entspringt eine hohe Spannung. Sein Quantumfonds-Chef Stanley Druckenmiller behauptet sogar, dass die technische Analyse 80% seines Handelssystems ausmacht. Druckenmiller war der Hauptdesigner und Implementierer, der Soros bei der Erschießung des Pfunds und der Eroberung der Bank von England half.

  Die meisten Leute, die nicht die Alchemie lesen, übersehen eine wichtige Information: Die Alchemie wurde von Paul Tudor von Paul Tudor, einem Technik-analisierenden Makro-Hedgefondsmanager, verwaltet von seiner Firma Tudor Investments, die fast 17 Milliarden US-Dollar im Hedgefondsbereich verwaltet.

Paul Tudor

Druckenmiller & Soros

• Ich verstehe die Beziehung zwischen Quantifizierung und Subjektivität, zwischen aktivem und passivem Investment, zwischen langem/kurzem und hohem Frequenzniveau. Wir alle sind in Wirklichkeit ein Ökosystem, in dem Beziehungen bestehen, die in verschiedenen Ökosystemketten zusammenleben und sogar voneinander lernen können.

  Hohe und kurze Frequenzen (einschließlich subjektiver und quantitativer) bieten den Märkten die gleiche Liquidität wie Mikroben, die Nährstoffe oder Sauerstoff für alle Lebewesen herstellen. Sie sind vielleicht kurzsichtig und machen vielleicht oft Fehler, aber ohne sie gerät das Ökosphärengefühl in Chaos.

  Die Lebensdauer von Hochfrequenzprogrammen ist auch sehr kurz, und nun schwinden die üblichen Leistungen alle sechs Monate, ähnlich wie bei Mikroben.

  Die langen, niedrigen oder wertvollen Linien sind riesige Tiere wie Löwen, Tiger, Elefanten und Menschen.

  Low-frequency, Value-Investoren sind Kreaturen an der Spitze der Nahrungskette, die hartnäckig überleben und sich entwickeln, um sich an unterschiedliche Umgebungen anzupassen. Vielleicht erfolgreich, vielleicht fehlschlagen, vielleicht paranoid wie ein Dummkopf, vielleicht traurig wie Prometheus, aber ohne sie werden sie hartnäckig bleiben, das Leben wird sich nicht fortpflanzen, die Gesellschaft wird sich nicht entwickeln.

  Aber wenn man Mikroben auslöscht, also Lebensmittel auslöscht, dann kann die Nahrung selbst nicht überleben. Ohne High-Frequency- und Short-Term-Investoren sind die Marktpreise extrem unliquid, was den Long-Term-Investoren Transaktionsrisiken (Unfähigkeit, Lager zu bauen oder auszuziehen) und Preisfehlern aussetzt.

  Die Ökosphäre ist vielfältig, und ich kann mir nicht vorstellen, dass Tiere oder Pflanzen in der Natur alle gleich groß sind... Die gentechnisch veränderte Technologie ist eine Quantisierung des Biosphärens.

  Auch Harry Markowitz' moderne Investmentfonds-Rationalität ist zwar umstritten, aber es besteht grundsätzlich ein Konsens über die Diversifizierung der Vermögensverteilung. Tatsächlich ist die Quantitative Prozedur die am schnellsten zu kopierende Technik aufgrund der Flüsse der Mitarbeiter. Es ist leicht, in kurzer Zeit zu einer Marktstrategie-Homogenisierung zu führen. In diesem Fall ist es schwierig, dass nicht-quantitative Fonds übermäßige Erträge erzielen, da die Verteilung von Vermögensvermögen an der Spitze als FOF auch das Zentralinvestment oder das Liquiditätsrisiko einführt.

  Passive ETFs wurden in letzter Zeit ebenfalls vergöttert. Man verspottete, dass aktive Investoren durchschnittlich nicht über den Index hinausgehen können, aber haben sich die Begeisterten überlegt: Was wäre, wenn die Märkte ohne aktive Investoren und aktive Märkte starr bleiben würden? Wer würde die Liquidität bereitstellen, wenn der Markt vollständig von passiven Investoren geprägt wäre und nach unten gehen würde? Passive ETFs werden nur von den Verhaltensweisen aller Marktteilnehmer kopiert (einschließlich der verschiedenen aktiven Investitionen, die oben erwähnt wurden, sowie der Aktivinvestitionen selbst).

  Zusammenfassend betrachtet, sind quantitative/subjektive, lange/kurze, aktive/passive Investitionen in der Tat eine sehr ähnliche Beziehung zwischen den verschiedenen Styles, also sollten sie aus der Perspektive des Spielers oder sogar aus der Perspektive des Selbstsuchtes tatsächlich um mehr beten, um sich gegenseitig zu segnen, um etwas zu tun... egal, ob der Markt von einer der Stämme besetzt wird, führt zu Investitionsökosphären oder dem Selbstzerstörung des Marktes.

  Ich persönlich denke, dass die wichtigste Eigenschaft bei Investitionen Ehrlichkeit ist, gefolgt von:

  Unabhängiges Denken: Investitionen sind eine Übung. Wir müssen sowohl von Vorgängern lernen, von Kollegen lernen, von Erfolgen lernen, als auch von Misserfolgen, aber es ist nicht möglich. Jedes Investment-Schatzbuch sollte mutig hinterfragt werden.

  Bescheidenheit: Jede Idee, auch die Investitionsideologie, kommt, wenn sie sich ausschließlich und göttlich verhält, der Religion nahe. Die Mindsets der Einschränkung oder des Prozesses müssen bescheiden sein, andere Investoren fürchten, den Markt fürchten. Der Name des Quantumfonds von Soros bedeutet, dass man davon ausgeht, dass man auch oft Fehler macht.

  Ich denke, dass Rengissow liebenswert ist, nicht nur weil er die Ideen der Schwert- und Geiz-Szene überschritten hat, sondern auch weil er unabhängig, bescheiden und frei ist und sich über die Quantifizierung der Sonnen- und Mondgotteslehre lustig macht.