• ### El punto de vista central

En el mercado estadounidense, dos índices de acciones y futuros tienen una diferencia de precios de dos trimestres consecutivos, y durante unos tres días oscilan entre 7 y 6, con algunos pequeños pellizcos, con una tasa de oscilación de solo 0,25, este mercado es muy difícil de ganar dinero, y su fluidez no es buena; mientras que en el mercado chino, el rango de fluctuación es de al menos 15 puntos o más, y nuestra volatilidad es 50 veces mayor que la del mercado estadounidense.

Las altas valoraciones y la escasez de activos pueden causar una inestabilidad en el mercado. En los Estados Unidos, en el 2008, el descenso de la liquidez provocó una crisis financiera. En China, en este momento, las altas valoraciones y la escasez de activos también pueden causar fluctuaciones en los mercados, ya que el dinero caliente fluye y como inversor, no se basa en lo que tiene en sus manos.

La estrategia de cobertura debe estar abierta. La práctica tradicional es la de hacer tres cosas: elegir acciones, elegir el momento y el apalancamiento. La superposición de los tres es la estrategia de muchos fondos privados. Tomando mi experiencia anterior en el poker de Texas, es separar las estrategias, acciones, mercancías, opciones, beneficios fijos.

Las inversiones son dos grandes objetivos, uno es el rendimiento y el otro es el riesgo. Es muy difícil determinar el rendimiento, pero el riesgo puede tener una buena cantidad. La predicción del riesgo generalmente no es tan extraña, ya que el riesgo es muy bien cuantificado, comenzamos con el riesgo, por ejemplo, si pido que la tasa de fluctuación no exceda el 8%, hacemos una simple optimización, ¿qué haremos? Después de la optimización, el riesgo está controlado en el 8%, pero el rendimiento puede llegar al 9%, y ejerce la relación de contraposición entre las diferentes clases de activos.

• ### Grabaciones de las conferencias

Todo tiene su origen en este libro sobre el caos de Wall Street, que trata sobre mis experiencias en Wall Street desde 2005 hasta 2011. Justo antes y después de la crisis financiera estadounidense, en ese momento tuve muchas ideas y finalmente lo escribí. El libro trata sobre tres aspectos.

He estado en China por más de un año, y he fundado una compañía de gestión de fondos de cobertura en Shanghai con mis amigos, la cual se llama Wang Direct Asset Management Co., Ltd.

La charla de hoy se centra en la narración de historias, con la esperanza de relajarse un poco. Hablo sobre tres aspectos: primero, sobre por qué creo que el mercado financiero chino está en una época de gran desarrollo.

¿Cuál es el problema? ¿Creo que el mercado financiero chino ha entrado en un canal de rápido desarrollo, especialmente con la apertura de la inscripción de fondos de inversión privada en 2014? En China, la legalización de los fondos de inversión privada, me di cuenta de que era una oportunidad muy importante, y discutí mucho con mis amigos durante años antes de tomar la decisión final.

Aquí hay una pequeña historia, dos de mis compañeros me preguntaron: Fish Yang, lo que dices es muy bueno, pero ¿cuál es tu estrategia para ganar dinero? Yo soy especialmente responsable de decir: Yo no tengo estrategias, porque no lo he hecho en el mercado chino. Pero hay dos puntos importantes, el estudio de estrategias es un proceso de excavación de oro, estoy más familiarizado, creo que la situación de China y Estados Unidos debe ser similar, se puede excavar en el lugar correcto con un martillo. Segundo, todos los que han leído mi libro saben que antes jugaba al poker de Texas y tenía cierta experiencia en el casino.

A finales de 2014, China acaba de comenzar una reforma financiera masiva y lanzar muchos productos nuevos, y creo que esto tiene una oportunidad. Después de decir estos dos puntos, todavía tengo un poco de vacío en mi mente, no estoy muy seguro de cuántas oportunidades. Una vez me senté en un avión de Shanghai a Shenzhen, y pedí a la aerolínea un boletín de valores de Xiamen, y vi que la portada del boletín de valores de Xiamen estaba impresa con noticias de futuros de índices bursátiles.

En primer lugar, descubrí que los futuros del índice bursátil de China fueron diseñados a imitación de los Estados Unidos. Los Estados Unidos son futuros del índice bursátil del S&P500, y nuestro país es un futuro del índice bursátil del Shenzhen 300. Los dos contratos son muy similares.

Estoy muy familiarizado con el mercado estadounidense, así que saqué algunos datos para ver. El mercado estadounidense es cada vez más eficiente, y ganar dinero es cada vez más difícil. En ese momento, había un conjunto de datos, que era la diferencia de precios de dos trimestres de dos índices de acciones y futuros adyacentes.

• 1 Historia de los fondos de cobertura en los Estados Unidos

  En la teoría de la inversión en los Estados Unidos, creo que hay tres tipos de cocina, la primera es la llamada cocina de la inversión de valor. Afortunadamente, una empresa que se mantiene durante mucho tiempo, luchar por diez veces, decenas de veces, el personaje representativo es Graham, que ha escrito la cocina de los inversores inteligentes, y uno es Buffett.

  El segundo género es el de la búsqueda de oportunidades de negociación, oportunidades de precios erróneos en el mercado. Su frecuencia de negociación es más alta, el personaje es Soros. Hacer libras esterlinas y tailandeses son transacciones de corta duración.

  El tercer grupo es el de la escuela de yoga. ¿Sabemos lo que es una teoría de mercado efectiva? Probablemente significa que el mercado contiene toda la información, y usted y el mercado no tienen ninguna oportunidad. Los representantes de este grupo son algunos académicos y ganadores del Premio Nobel, como Paul Samuelson.

  A continuación, vamos a hacer un breve repaso a la historia de los fondos de cobertura en Estados Unidos para ver quiénes están en lo cierto y quiénes no.

  La primera era era después de la Segunda Guerra Mundial, entre 1945 y 1960, cuando el tipo de cambio de los Estados Unidos era muy estable. El sistema de Bretton Woods establecía que una onza de oro se intercambiaba por $ 35, y las otras monedas estaban vinculadas al dólar, y el tipo de cambio era relativamente estable. En esta era, la simple tenencia de acciones era la mejor manera.

  China también tuvo una época similar, desde que se unió a la OMC en 2001 hasta la crisis financiera de 2007. No he vivido esa época personalmente, pero he leído algunos materiales. En esa época, la economía del país estaba en rápido desarrollo, la población era más joven y había un gran dividendo demográfico.

  En la década de 1970 hubo un cambio muy importante. Ya que los Estados Unidos se involucró en la guerra de Vietnam a finales de los años 60, y también en el país había algunas situaciones de inestabilidad, la economía estaba cada vez peor. En ese momento, Nixon tomó una decisión, el dólar y el oro de la separación, el sistema de Bretton Woods se rompió. Si se dice que vamos a atravesar ese año, se debe ganar mucho dinero.

  La década de 1980 fue una época muy interesante, en la que un presidente del Banco Central de EE.UU. era muy arrogante y no dejaba de subir los tipos de interés para controlar la inflación. En el comienzo de la década de 1980, los tipos de interés en EE.UU. eran muy altos, con un tipo de interés a corto plazo de alrededor del 20%. Desde esa época hasta ahora, los tipos de interés en EE.UU. se encuentran en una situación de descenso prolongado. El tipo de interés de los bonos de 30 años cayó del 15% a un poco más del 2%.

  También es una época muy importante para los fondos de cobertura, porque antes la gente ganaba dinero con adivinar la dirección, hacer más o hacer menos. Desde finales de los años 80, surgió el método de inversión de cobertura. En mi libro escribo que en ese momento la compañía de Salomón tenía un equipo, que luego se convirtió en LTPM.

  ¿Por qué decir esto? Creo que hay algunas situaciones similares en China. Muchas formas de cobertura han surgido, incluyendo el mercado de bonos también ha comenzado a tener algunos movimientos innovadores, recientemente la titulización de activos también se está acelerando, muchos nuevos productos financieros han comenzado a surgir.

  La década de los 90 fue una época muy interesante, y yo soy el Estados Unidos de mediados de los 90. En primer lugar, la innovación tecnológica, principalmente relacionada con las computadoras, Microsoft se desarrolló en esta época. En segundo lugar, algo similar a China, es que la oleada de bebés de Estados Unidos, el dividendo demográfico comenzó a liberarse. La estructura demográfica de Estados Unidos también fue un tipo de cone, es decir, la edad media, más joven.

  En los últimos años, la crisis financiera asiática y la crisis financiera rusa también tuvieron un impacto muy grande en los genes de cobertura, incluido el famoso capital a largo plazo (LTCM).

  En mi libro también hay medio capítulo dedicado a explicar en detalle el proceso y la lógica del capital a largo plazo. ¿Por qué hablar de esto? Porque fue la primera quiebra de un fondo de cobertura.

  En 2000-2006, comenzó el estallido de la burbuja de las acciones tecnológicas, en este momento los mercados emergentes comenzaron a ascender, representado por China. Debido a que China se unió a la OMC en 2001, algunos países que proporcionan materias primas después del gran desarrollo de China también siguieron el desarrollo, los mercados emergentes comenzaron a ascender. En los Estados Unidos, en estos años, debido a que la inversión en el negocio de desarrollo continuo, también se ha hecho un gran progreso en los servicios de fondos de financiación y fondos de cobertura.

  El mayor de los fondos de cobertura abiertos entre los chinos ahora es de más de 10 mil millones de dólares, probablemente salieron de JP Morgan en ²⁰⁰⁴⁄₂₀₀₅. Yo trabajaba en un banco de inversión en ²⁰⁰⁵⁄₂₀₀₆. También se dice en el libro que hay una sensación muy extraña de que es difícil ganar dinero. Los bonos eran más bajos en ese momento, y la brecha de interés era muy estrecha.

  La historia de Wall Street es una experiencia muy buena, y las lecciones también son muy valiosas para nosotros. La catástrofe de China el año pasado es porque se ha aumentado la palanca, y todos están contentos, pero ir a la palanca es muy doloroso, ir a la palanca produce un efecto de bola de nieve, que finalmente conduce a un avalanche.

  En retrospectiva, no creo que la Fed haya tenido una experiencia similar en ese momento, no tienen suficiente experiencia. Si la Fed de hoy hubiera sido reemplazada por la de hoy, Lehman no se habría quebrado, y hubieran tomado medidas más decisivas antes. Pero nadie lo había visto en ese momento, y terminó siendo muy malo. A finales de 2008 y principios de 2009, los mercados estadounidenses también fueron muy extraños, y los precios de los activos estaban en una posición muy loca.

  Después de 2010 hasta ahora. Creo que en esta época, el mercado se recuperó un poco de los años 2005 y 2006, porque fue una época de tasa de interés cero. Al principio, todos estaban más felices, porque la tasa de interés cero, las acciones aumentaron, los bonos comenzaron a aumentar, se puede ganar dinero.

  En los últimos años, la competencia en la industria se ha vuelto cada vez más intensa, y hemos escuchado que los fondos de cobertura estadounidenses tuvieron un desempeño muy malo el año pasado, y el año pasado también tuvieron un desempeño muy malo. Fui a los índices de fondos de cobertura estadounidenses, y todos tuvieron un desempeño negativo en los primeros 4 meses, y solo uno fue negativo.

  Este es otro tema muy interesante. Al principio hablamos de la escuela de yoga de la espada, el yoga de la gasolina y el yoga de la escuela de yoga. Después de 40 años, parece que la escuela de yoga tiene razón, porque el mercado estadounidense es en realidad el mercado de la eficacia.

  Los estadounidenses solían comprar fondos comunes, ahora no son populares, los productos indexados son los más populares en los Estados Unidos, como los ETFs. La lógica es simple, si no gano dinero, puedo controlar el riesgo y no preocuparme todo el día por las acciones. Incluyendo a mí mismo, he comprado muchos ETFs estandarizados en los Estados Unidos y no los he movido durante años, creo que es una muy buena forma de invertir.

• 2 La gran era de las finanzas chinas

  Revisamos la historia de la industria de los fondos de cobertura en los Estados Unidos, ¿por qué hablamos de esto? Creo que comparamos a China, hay lugares como los Estados Unidos en los años 80, algunos lugares como los Estados Unidos en los años 90, y algunos lugares como los Estados Unidos en los últimos diez años. En resumen, creo que el mercado financiero chino está en una época de gran desarrollo.

  En primer lugar, el tamaño de la economía china y su posición en el comercio internacional se acerca a la de Estados Unidos, la segunda economía más grande del mundo y el primer país comercial del mundo.

  En segundo lugar, la internacionalización del renminbi es una tendencia. A medida que el renminbi se internacionaliza y se convierte en una de las monedas de reserva internacionales, el dinero chino saldrá y el dinero extranjero entrará, lo que generará una gran demanda de fondos.

  En tercer lugar, el dinero está aumentando. Teníamos un amigo, un economista, que dijo que una de las cosas que tiene sentido es que muchos negocios en China no están funcionando bien porque los clientes están cada vez menos, pero si se trata de la industria de la administración, en realidad tus clientes pueden estar llenos de dinero y ser tus clientes.

  En cuarto lugar, la orientación de la política. Esta es una de mis opiniones en 2014, que puede haber cambiado un poco, pero creo que la dirección general es la misma. Creo que el gobierno debe impulsar la transformación de la economía china, por lo que tenemos que pasar la trampa de la renta media.

  En quinto lugar, los chinos son muy buenos en la venta de acciones. Los futuros de acciones son algo muy alto, solo los inversores calificados tienen que tener una cuenta en el banco central de China de 500,000 dólares y tener que comerciar con 10 futuros de mercancías para que puedas comerciar.

  Creo que en los Estados Unidos también ha habido esta época, con más minoristas, y que los fondos de cobertura son relativamente fáciles de ganar dinero. En los últimos años, la situación ha cambiado, por ejemplo, el 70% del mercado de valores es de alta frecuencia, y el 30% restante está lleno de personas como D.E. Shaw, creo que es un mercado más difícil.

  Hace más de un año que regresé al país y me puse en contacto con algunas personas de la industria privada, con muchos expertos y con muy buenas ideas. Pero en general, el nivel de formalización y el nivel teórico probablemente están en el estado en el que se encontraban en los Estados Unidos hace 20 años. Aquí hay un ejemplo, también en ese año, cuando estábamos investigando, nos pusimos en contacto con un jefe de Alpha en el país.

  Esto me hizo pensar, ¿qué es lo que hace alguien que quiere ser Alfa? Tengo un poco de entendimiento. En China hay más de 2000 acciones, y puedes comprar un puñado de acciones, y cubrirlas con 300 futuros, lo que equivale a comprar acciones de tamaño medio más pequeño, y cubrirlas con algunas acciones más grandes.

  En 2012-2014, las pequeñas acciones salieron de un gran mercado de valores, ahora sabemos que se llama el mercado de valores de las empresas de la bolsa de valores, y podemos ver que Size Factor ha ganado un 15% en los últimos dos años. En un mercado como este, es posible ganar un 30%, 40% o 50% con un poco de apalancamiento.

  En ese momento, todo parecía muy brillante y lleno de confianza para volver a hacer esto. Después concluí qué tipo de riesgos, dos de los cuales eran la situación macroeconómica y política, ¿podría haber algún cambio?

  Después de regresar, también estuve confundido por mucho tiempo, y me pareció difícil entender la lógica del mercado chino. Llegué a Shanghai el 17 de marzo, el mercado bursátil fluctuó durante 9 días seguidos, y había todo tipo de cosas extrañas, incluidas las placas de inicio, los autos de lujo, etc. Un fondo de escala de más de 6 mil millones de yuanes no había hecho una transacción y había ganado el 50% de la prima. Me pareció muy difícil entender por qué ocurrieron tres desastres consecutivos de acciones en la gran ciudad de 5000 yuanes, y qué tipo de lógica había aquí.

  Hay compañías que están en la bolsa, también tengo una opinión muy clara sobre ellas, ¿cómo es que las compañías que están en la bolsa pueden cerrar sus licencias a su antojo? En cualquier momento, puede haber cientos de compañías en suspensión. En el momento de la catástrofe, hubo mil, incluida la red de videojuegos, incluso en Wanco. ¿No es Wanco un bandido?

  En realidad, hay una lógica aquí. En resumen, una lógica más grande es la sobrevaluación de la escasez de activos VS. La sobrevaluación es que las cosas son caras, la escasez de activos es que los inversores no tienen nada que comprar. ¿Por qué ocurre este fenómeno?

  La segunda razón es que, desde el punto de vista de la oferta, el mercado de inversión secundaria es escaso. ¿Por qué? Porque China implementa un sistema de aprobación, el extranjero está registrado, y usted puede cotizar en los Estados Unidos, siempre y cuando pueda cumplir con los requisitos, sus acciones pueden ser vendidas.

  La combinación de estas dos cosas, la sobrevaluación y la escasez de activos, puede crear un mercado inestable. En los Estados Unidos, la crisis financiera de 2008 se debió a la reducción de la liquidez. En China, la sobrevaluación y la escasez de activos también pueden causar fluctuaciones en los grandes mercados, ya que el dinero está en movimiento y como inversor, no tienes nada en tus manos.

  ¿Cuál es la lógica del mercado chino? VC, PE, fondos de fusiones y adquisiciones de China son muy caliente, su lógica más básica es que los activos a la bolsa de valores de segunda clase de A. vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender y vender

  Por supuesto, China también tiene compañías de conciencia como la de Yan Tai, cuyos dividendos a los accionistas ya superan el valor de las acciones vendidas ese año, necesitamos compañías como Yan Tai. Pero la mayoría de las compañías están tratando de vender acciones, por ejemplo, arreglar aumentos, hacer compras y reorganizar. ¿Qué puedo hacer si las acciones no se venden?

  También hay que hacer el resultado no es como contar historias, ser industrial no es como vender acciones. Recientemente también se ha popularizado un párrafo, que dice que los Estados Unidos hacer un coche de nueva energía, la televisión de la red de hacer un PPT, mirar hacia adelante.

  Desde el punto de vista de un inversor, es muy pasivo, siempre siente que lo que tiene no es real.

  La rentabilidad de los bonos es baja y el riesgo crediticio es alto. Los incidentes crediticios han sido frecuentes en los últimos años, ya que algunas empresas estatales, como China Railway Logistics, han tenido incidentes crediticios. La inmobiliaria, en mi opinión personal, no es muy buena.

  Juntar el rendimiento del Shenzhen 300 y el saldo de los fondos de financiación se convierte en un mercado de apuestas impulsado por capitales. El Shenzhen 300 comenzó como un mercado de toros en julio de 2014, subió de 2000 a 5000, luego cayó de nuevo a 3000 en el rescate nacional en septiembre y diciembre de 2015, tuvo un pequeño resorte y luego volvió a caer. Al mismo tiempo, hubo dos rondas de apalancamiento en las acciones, de 500 mil millones a 23 mil millones, cayó a 900 mil millones, y el año pasado en el resorte de 900 mil millones a 13 mil millones, y ahora ha caído nuevamente.

  Ahora las acciones del mercado secundario son muy caras. En el largo plazo, creo que no hay ningún valor de inversión. Originalmente, se podía hacer una cobertura, pero después de la catástrofe, los futuros del índice de acciones y la financiación fueron restringidos. De hecho, en julio y agosto del año pasado, porque en ese momento el fondo no estaba en funcionamiento oficialmente, las transacciones eran pequeñas, entonces no se sentía nada de la catástrofe.

  La solución a este problema, a largo plazo, debería ser el registro para que el mercado regrese a su origen y aumente la oferta de acciones. Pero, ¿dónde está el problema? El momento de lanzamiento es difícil, el mercado de los toros no puede lanzarse, porque una vez que se lanza la burbuja se rompe.

• 3 Cómo los fondos de cobertura se adaptan al mercado chino

  El mercado chino es un gran desafío, ¿qué podemos hacer? Ya que decidimos hacer esto, siempre tenemos un poco de ingenio, y luego hablo de mi percepción de la empresa.

  El mercado está cambiando y hay que buscar nuevas formas de hacerlo. Por ejemplo, después de la crisis de 2009, en Estados Unidos hubo un nuevo sistema judicial y un nuevo modelo de negocio. ¿Qué debería hacer el mercado chino? Primero, una pregunta más básica, es lo que haríamos como empresa de gestión.

  En este sentido, también deberíamos brindar un buen servicio a nuestros clientes. Si hablamos un poco de esto, creo que la conciencia de los corredores nacionales no es muy fuerte, todos son como los formuladores de políticas, sin moverse para enviar un aviso de alarma. Creo que quien pueda hacer un buen servicio al cliente, debería ser grande y viable en el mercado chino, y eso es lo que queremos hacer.

  En primer lugar, mi compañero Liu Yixiang dijo una vez que China tiene muchos buenos jugadores y que puede ganar mucho dinero, pero que no hay una manera clara de definir los riesgos y los beneficios.

  En primer lugar, la gestión financiera, el 3% -4% es la gestión financiera de tipo de garantía, no hay riesgo, pero la tasa de rendimiento es muy baja. El rendimiento promedio en el mercado de valores en el largo plazo es de alrededor del 7% -10%, pero la volatilidad es más grande.

  ¿Cómo solucionar este problema? los fondos de cobertura. los fondos de cobertura tradicionales en el extranjero puede hacer que la proporción de Sharpe 1: 1, el riesgo de retorno es similar. el retorno de la búsqueda es de dos dígitos, el riesgo es menor que el mercado de valores, que tiene un cierto valor.

  En pocas palabras, el primer paso es administrar bien el riesgo y conocerlo bien. El riesgo no es solo el riesgo de transacción simple, el riesgo de mercado es el primero, sino también el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez, el riesgo de tecnología de TI y el riesgo de cumplimiento legal.

  La segunda es que la estrategia de cobertura debe ser abierta. La práctica tradicional es la de la triple hacha, es decir, la elección de acciones, la elección de tiempo, el apalancamiento. La superposición de los tres es la estrategia de muchos fondos privados. Ahora los mercados de valores son más difíciles de ganar dinero, por lo que hay que añadir, tomando prestado mi experiencia anterior en el poker de Texas, es separar la estrategia.

  En tercer lugar, el poder de la asignación de activos. Después de la restricción de la bolsa de valores de China en septiembre de 2015, es más difícil ganar dinero. ¿Qué podemos hacer?

  Tenemos algunos trucos básicos. En primer lugar, hemos compilado algunos índices internos, que son más baratos que comprar acciones, un poco más baratos que comprar ETFs. Desde septiembre del año pasado hasta ahora, se puede ganar dinero, ganando el 10%.

  La segunda es la de los bonos. Esta curva se ve bien, muy bien. Pero la rentabilidad es del 3%, que es el mercado de los bonos, así que ese es el problema de los bonos, es decir, no es un gran riesgo, pero no es una gran rentabilidad.

  Y finalmente, los productos, que es un índice de rentabilidad integral de productos que hemos compilado internamente. Desde septiembre del año pasado hasta ahora, los productos tienen un largo período de mercado bajista. Si dijeras que empezaste a dibujar desde el 2012 y hay un mercado bajista de más de dos años, ¿qué harías con eso? Si lo resumimos con un método cuantitativo, podríamos calcular la rentabilidad anual, la volatilidad y el Sharpe ratio.

  En el cálculo de la proporción de Sharpe, estos tres no son ideales, el riesgo es pequeño para ganar dinero, ganar más riesgo es demasiado grande, ¿qué hacer? Acabamos de decir, por ejemplo, que limitamos nuestra tasa de volatilidad al 8%, que es un indicador matemático, que se puede hacer. La inversión es dos grandes objetivos, uno es el rendimiento y el otro es el riesgo.

  Esta línea verde es la de las acciones, la más suave de las líneas azules es la de los bonos. Por debajo de ella están las mercancías, que se comparan en proporciones, es decir, el 40% de los bonos, el 40% de las mercancías, el 20% de las acciones.

  Antes hablé sobre el desarrollo de la teoría financiera, de hecho, en el extranjero, desde los años cincuenta y sesenta, gran parte del desarrollo en el campo de las finanzas es el control del riesgo. Para cómo administrar el riesgo, cómo administrar la cartera de inversiones es una teoría más madura. Este es un ejemplo de la configuración más simple.

  Cuarto, los medios cuantitativos para procesar la información, los medios técnicos para completar la transacción. ¿Cuál es la naturaleza de los fondos cuantitativos? Creo que la inversión involucra principalmente el procesamiento de la información.

  Finalmente, esto también puede ser debido a mi experiencia en la guerra en Estados Unidos, es difícil resumirlo en algo. Pasé mi primer año en la escuela militar en la Universidad de Yonsei, pero es muy emotivo, el ejército debe ser formalizado y refinado, para que pueda tener fuerza de combate, y no podemos relajarnos.

  Yo personalmente creo que los próximos cinco o diez años son la era dorada de la industria de la administración de fondos o la industria de los fondos de cobertura, una era de las grandes finanzas de las criptomonedas. ¿Por qué digo eso? Cuando era joven escuché una frase que decía que la criptomoneda de las criptomonedas era una suerte, dos vidas, tres aguas, cuatro juegos de magia, cinco lecturas. Antes creía que era una superstición feudal, y lo que tengo hoy es porque estudié bien.

  Así que creo que en los próximos cinco o diez años, será la era dorada de la administración, una industria que se encuentra en la boca del viento. Al igual que la Internet hace una década, es una industria donde el destino, la suerte y el viento son muy correctos.

  Por otro lado, muchos lectores me preguntan si después de haber escrito Wall Street en el mundo de los desórdenes, después de varios años de descanso, es posible que escriba otra. Alguien ha puesto el nombre correctamente, se llama Wall Street en el mundo de los desórdenes o Boca de la casa en el mundo de los desórdenes, creo que en Estados Unidos podemos escribir sobre el mundo de los desórdenes, China no puede llamarlo Desorden del mundo, es la historia de la era de Deng Xiaoping, tal vez lo escribiré más tarde.

Traducido y adaptado de la obra privada