Una breve discusión sobre el equilibrio de los libros de pedidos en los intercambios centralizados

Recientemente, he resumido algunas ideas clave de los artículos que estudian libros de órdenes límite. Aprenderá cómo medir el desequilibrio del volumen de transacciones en el libro de órdenes y su capacidad predictiva para las tendencias de precios.

Primero, hablemos de la libreta de pedidos.

El balance del libro de órdenes de intercambio se refiere al estado de equilibrio relativo entre las órdenes de compra y venta en un intercambio.

A continuación se presentan algunos conceptos clave relacionados con el saldo de la cartera de órdenes de cambio:

• Ordenes de compradores y vendedores: las órdenes de compradores en el libro de órdenes representan a los inversores dispuestos a comprar activos a un precio específico, mientras que las órdenes de vendedores representan a los inversores dispuestos a vender activos a un precio específico.

• Profundidad del libro de pedidos: Profundidad del libro de pedidos se refiere al número de pedidos tanto en el lado del comprador como en el del vendedor.

• Precio de transacción y volumen de transacción: el precio de transacción es el precio de la operación más reciente, mientras que el volumen de transacción es la cantidad de activos negociados a ese precio.

• El desequilibrio de la cartera de pedidos se refiere a la discrepancia entre el número de órdenes de compra y venta o el volumen total de transacciones.

• Gráfico de profundidad de mercado: El gráfico de profundidad de mercado presenta gráficamente la profundidad y el equilibrio del libro de pedidos.

• Factores que afectan al precio: el saldo de la cartera de pedidos afecta directamente a los precios del mercado. Si hay más órdenes de compra, puede elevar el precio; por el contrario, si hay más órdenes de venta, puede causar una caída en el precio.

• Comercio de alta frecuencia y comercio algorítmico: el saldo de la cartera de órdenes es crucial para el comercio de alta frecuencia y el comercio algorítmico, ya que dependen de los datos de la cartera de órdenes en tiempo real para tomar decisiones, con el objetivo de aprovechar rápidamente las oportunidades del mercado.

Comprender el balance de los libros de pedidos es importante para los inversores, comerciantes y analistas de mercado, ya que proporciona información útil sobre la liquidez del mercado, la dirección potencial de los precios y las tendencias del mercado.

Desbalance en el volumen de operaciones

Una idea clave al analizar los libros de órdenes límite es determinar si el mercado en general tiende a comprar o vender.

El desequilibrio en el volumen de operaciones en el momento t se define como:

¿Dónde?representa el volumen de transacción de la mejor orden de compra en el momento t,El volumen de transacciones de la orden de venta mejor en el momento t. Podemos interpretar ρt cerca de 1 como una fuerte presión de compra, y ρt cerca de -1 como una fuerte presión de venta.

El gráfico muestra el desequilibrio de los volúmenes de negociación por niveles (eje x) y el valor promedio de los movimientos de precios futuros, estandarizados por la diferencia de precios (eje y). El conjunto de datos es un flujo de pedidos de un cuarto de un determinado mercado. Parece haber una relación lineal entre el desequilibrio de pedidos de primer nivel y los cambios de precios futuros.

El desequilibrio en el volumen de operaciones ρt se dividirá en los tres apartados siguientes:

Se descubrió que estos segmentos pueden predecir cambios futuros de precios:

En cuanto a la capacidad de predicción del desequilibrio de volumen, se realizó un análisis en el libro de pedidos tick-by-tick de un determinado producto desde enero de 2014 hasta diciembre de 2014. Para cada pedido de mercado (MO) que llegaba, el desequilibrio de volumen se registraba y segmentaba de acuerdo con el número de ticks en los que el precio medio cambiaba dentro de los próximos 10 milisegundos. El gráfico muestra la distribución y los cambios de precio medio para cada segmento. Podemos ver que los cambios de precio positivos son más propensos a ocurrir antes de los libros de pedidos con mayor presión de compra. Del mismo modo, los cambios negativos son más propensos a ocurrir antes de los libros de pedidos con mayor presión de venta.

Desequilibrio del flujo de pedidos

El desequilibrio del volumen de operaciones se centra en el volumen total de operaciones en el libro de órdenes límite. Un inconveniente es que parte de este volumen puede provenir de órdenes viejas, que contienen información menos relevante. En su lugar, podemos centrarnos en el volumen de operaciones de órdenes recientes. Este concepto se conoce como desequilibrio del flujo de órdenes.

Dado que los datos de Nivel 3 son caros y generalmente solo están disponibles para operadores institucionales, nos centraremos en los cambios en la cartera de órdenes límite.

Podemos calcular el desequilibrio del flujo de pedidos observando cuánto se han movido los volúmenes de negociación al mejor precio de compra y al mejor precio de venta.

Esta es una función que involucra tres escenarios. El primer escenario es, si el mejor precio de compra es mayor que el precio de compra anterior, entonces todos los volúmenes de transacción son nuevos volúmenes de transacción.

El segundo escenario es que, si el mejor precio de compra es el mismo que el mejor precio de compra anterior, entonces el nuevo volumen de transacción es la diferencia entre el volumen total de transacciones actual y el volumen total de transacciones anterior.

El tercer escenario es que, si el mejor precio de compra es inferior al precio de compra mejor anterior, todas las órdenes anteriores se han negociado y ya no figuran en el libro de pedidos.

El método de cálculo para la variación del volumen de transacciones al mejor precio de venta es similar:

El desequilibrio neto del flujo de pedidos (OFI) en el momento t se obtiene mediante la siguiente fórmula:

Este será un valor positivo cuando haya más órdenes de compra, y un valor negativo cuando haya más órdenes de venta.

Puede sumar estos valores para obtener el desequilibrio neto del flujo de pedidos (OFI) durante un período de tiempo:

Se utilizarán modelos de regresión para comprobar si el desequilibrio del flujo de pedidos contiene información sobre cambios futuros de precios:

El valor calculado de OFI se centra en el mejor precio de compra y precio de venta. En la parte 4, también se calcularon los valores de los 5 mejores precios, proporcionando 5 entradas en lugar de solo una.

Resumen de las actividades

Aquí, he resumido algunas ideas clave de los documentos que estudian el volumen de pedidos en los libros de pedidos límite. Estos documentos indican que el libro de pedidos contiene información altamente predictiva de los cambios futuros de precios. Sin embargo, estos cambios no pueden superar el diferencial de oferta y demanda.

He añadido enlaces a los documentos en la sección de referencias.

Referencias y notas

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly y Sebastian Jaimungal: Mejora de las estrategias de negociación con señales del libro de pedidos Finanzas matemáticas aplicadas 25(1) pp 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento y Michael G Sotiropoulos: Dinámica de llegada de comercio y desequilibrio de cotizaciones en un libro de órdenes límite arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal y J. Penalva: El comercio algorítmico y de alta frecuencia. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould y Sam D. Howison: Desequilibrio de flujo de órdenes de varios niveles en un libro de órdenes límite arXiv (2019)

Reimpreso de: Autor ~ {Leigh Ford, Adrian}.