Une brève discussion sur l'équilibre des carnets de commandes dans les bourses centralisées

Récemment, j'ai résumé quelques idées clés provenant d'articles qui étudient les livres de commandes limitées. Vous apprendrez à mesurer le déséquilibre du volume de transactions dans le livre de commandes et sa capacité de prédiction des tendances des prix. Cet article explore les méthodes d'utilisation des données du livre de commandes pour modéliser les changements de prix.

Tout d'abord, parlons du carnet de commandes.

Le solde du carnet d'ordres d'échange fait référence à l'état d'équilibre relatif entre les ordres d'achat et de vente dans un échange.

Voici quelques concepts clés liés au solde du portefeuille des ordres de change:

• Les ordres d'acheteur et de vendeur: les ordres d'acheteur figurant dans le carnet d'ordres représentent des investisseurs disposés à acheter des actifs à un prix spécifique, tandis que les ordres de vendeur représentent des investisseurs disposés à vendre des actifs à un prix spécifique.

• Profondeur du carnet d'ordres: la profondeur du carnet d'ordres fait référence au nombre d'ordres des deux côtés de l'acheteur et du vendeur.

• Prix de transaction et volume de transaction: le prix de transaction est le prix de la transaction la plus récente, tandis que le volume de transaction est la quantité d'actifs négociés à ce prix.

• Déséquilibre du carnet de commandes: Le déséquilibre du carnet de commandes fait référence à l'écart entre le nombre d'ordres d'achat et de vente ou le volume total des transactions.

• Graphique de profondeur de marché: le graphique de profondeur de marché présente graphiquement la profondeur et l'équilibre du carnet de commandes.

• Facteurs ayant une incidence sur le prix: le solde du carnet de commandes a une incidence directe sur les prix du marché.

• Trading à haute fréquence et trading algorithmique: le solde du carnet de commandes est crucial pour le trading à haute fréquence et le trading algorithmique, car ils reposent sur des données du carnet de commandes en temps réel pour prendre des décisions, dans le but de saisir rapidement les opportunités du marché.

La compréhension de la balance des carnets de commandes est importante pour les investisseurs, les traders et les analystes de marché, car elle fournit des informations utiles sur la liquidité du marché, la direction potentielle des prix et les tendances du marché.

Déséquilibre du volume des échanges

Une idée clé lors de l'analyse des livres d'ordres limite est de déterminer si l'ensemble du marché a tendance à acheter ou à vendre.

Le déséquilibre du volume des transactions au moment t est défini comme suit:

Où?représente le volume de transaction du meilleur ordre d'achat au moment t,On peut interpréter ρt proche de 1 comme une forte pression d'achat, et ρt proche de -1 comme une forte pression de vente.

Le graphique montre le déséquilibre des volumes de négociation à plusieurs niveaux (axe x) et la valeur moyenne des mouvements de prix futurs, normalisés par différence de prix (axe y). L'ensemble de données est un flux de commandes d'un certain marché. Il semble y avoir une relation linéaire entre le déséquilibre des commandes de premier niveau et les changements de prix futurs.

Le déséquilibre du volume des transactions ρt sera divisé en trois paragraphes:

Il a été découvert que ces segments peuvent prédire les futures variations de prix:

En ce qui concerne la capacité prédictive du déséquilibre de volume, une analyse a été réalisée sur le carnet de commandes tick-by-tick d'un certain produit de janvier 2014 à décembre 2014. Pour chaque ordre de marché (MO) entrant, le déséquilibre de volume a été enregistré et segmenté en fonction du nombre de ticks dans lesquels le prix moyen a changé au cours des 10 millisecondes suivantes. Le graphique montre la distribution et les changements de prix moyens pour chaque segment. Nous pouvons voir que les changements de prix positifs sont plus susceptibles de se produire avant les carnets de commandes avec une pression d'achat plus grande. De même, les changements négatifs sont plus susceptibles de se produire avant les carnets de commandes avec une pression de vente plus grande.

Déséquilibre des flux de commandes

Le déséquilibre du volume des transactions se concentre sur le volume total des transactions dans le carnet d'ordres limite. Un inconvénient est qu'une partie de ce volume peut provenir d'anciens ordres, qui contiennent des informations moins pertinentes. Nous pouvons plutôt nous concentrer sur le volume des transactions des commandes récentes. Ce concept est connu sous le nom de déséquilibre du flux des commandes. Vous pouvez y parvenir en suivant les marchés individuels et les commandes limites (requiert des données de niveau 3) ou en observant les changements dans le carnet d'ordres limite.

Étant donné que les données de niveau 3 sont coûteuses et généralement uniquement disponibles pour les traders institutionnels, nous nous concentrerons sur les modifications du carnet d'ordres limite.

Nous pouvons calculer le déséquilibre du flux des commandes en regardant combien les volumes de négociation ont évolué au meilleur prix d'enchères et au meilleur prix d'achat.

C'est une fonction impliquant trois scénarios. Le premier scénario est que si le meilleur prix d'achat est supérieur au meilleur prix d'achat précédent, alors tous les volumes de transaction sont de nouveaux volumes de transaction.

Le deuxième scénario est le suivant: si le meilleur prix d'achat est le même que le meilleur prix d'achat précédent, le nouveau volume de transactions correspond à la différence entre le volume total de transactions actuel et le volume total de transactions précédent.

Dans le troisième scénario, si le meilleur prix d'achat est inférieur au meilleur prix d'achat précédent, toutes les commandes précédentes ont été négociées et ne figurent plus dans le carnet de commandes.

La méthode de calcul de la variation du volume des transactions au meilleur prix de vente est similaire:

Le déséquilibre net des flux de commandes (OFI) au moment t est donné par la formule suivante:

Il s'agit d'une valeur positive lorsqu'il y a plus d'ordres d'achat et d'une valeur négative lorsqu'il y a plus d'ordres de vente. Il mesure à la fois la quantité et la direction du volume des transactions.

Vous pouvez additionner ces valeurs pour obtenir le déséquilibre net des flux de commandes (OFI) sur une période donnée:

Utiliser des modèles de régression pour vérifier si le déséquilibre des flux de commandes contient des informations sur les futures variations de prix:

La valeur OFI calculée ci-dessus se concentre sur le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente. Dans la partie 4, les valeurs des 5 meilleurs prix ont également été calculées, fournissant 5 entrées au lieu d'une seule. Ils ont constaté qu'une étude approfondie du carnet de commandes peut fournir de nouvelles informations pour les futures variations de prix.

Résumé

Je résume ici quelques idées clés tirées d'articles qui étudient le volume des commandes dans les livres de commandes à limites. Ces documents indiquent que le livre de commandes contient des informations très prédictives des changements de prix futurs. Cependant, ces changements ne peuvent pas surmonter l'écart demande-offre.

J'ai ajouté des liens vers les documents dans la section des références.

Références et notes

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly et Sebastian Jaimungal: Amélioration des stratégies de négociation avec des signaux du carnet de commandes Finances mathématiques appliquées 25 ((1) pp 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento et Michael G Sotiropoulos: Dynamique de l'arrivée du commerce et déséquilibre des cotations dans un livre d'ordres limites arXiv (2013)
• Il s'agit d'un ouvrage qui a été publié par la revue de presse Cambridge University Press.
• Ke Xu, Martin D. Gould et Sam D. Howison: Déséquilibre de flux de commandes à plusieurs niveaux dans un livre d'ordres à limite arXiv (2019)

Réimprimé de: