Les gestionnaires d'actifs institutionnels se spécialisent dans une classe d'actifs, un style, un secteur ou une géographie particuliers, en fonction de leur expertise ou de leurs connaissances de domaine. Cela se reflète dans les produits d'investissement qu'ils offrent à leurs clients. Par exemple, les fonds d'actions gérés par style incluent des offres de croissance et de valeur, les fonds basés sur la géographie détiendraient uniquement des actions américaines, européennes ou émergentes, et les offres sectorielles pourraient se concentrer sur la technologie, la santé ou les finances.
Un parallèle existe pour les fonds quantiques qui construisent des systèmes de négociation pour diverses périodes (millisecondes, intraday et multi-jours), classes d'actifs et instruments (actions individuelles, options d'index, FNB ou contrats à terme sur soja) et style (suivi de tendance ou inversion de la moyenne).
Cela laisse des centaines de combinaisons potentielles à choisir lors de l'élaboration de stratégies systématiques. En outre, une idée de trading robuste conçue pour une période, un instrument et une classe d'actifs particuliers peut parfois être clonée, puis appliquée à une période et / ou une classe d'actifs différentes.
Ce type de fonds tente de détecter et de confirmer des tendances de marché valides, puis d'initier et de maintenir des positions sur ces marchés à mesure que la tendance se déplace en leur faveur.
Bien que la force de caractère émotionnelle et une forte tolérance à la frustration soient requises pour être une tendance réussie à la suite d'un trader, un fonds qui suit cette stratégie nécessite des investisseurs qui partagent également ces traits. Les marchés des actions et des taux ont été idéaux pour les adeptes de la tendance après 2008, soutenus par des backstop implicites des banques centrales.
Il existe de nombreuses approches pour construire des systèmes systématiques de suivi des tendances, y compris des croisements moyens mobiles, des ruptures de volatilité et des oscillateurs; tous des sujets pour de futurs articles de blog. Le suivi des tendances nécessite également des instruments négociables qui peuvent être utilisés pour tirer profit des tendances à la baisse aussi facilement que des tendances haussières. Le rachat d'actions est un processus encombrant qui est impossible à tester avec précision. Les actions peuvent même ne pas être disponibles pour le rachat, ou les courtiers détenant des actions empruntées peuvent exiger une prime importante pour le faire. Les contrats à terme et les options sont des instruments beaucoup plus appropriés, mais les ETF et les ETF inversés sont également des instruments de plus en plus viables.
Ces types de stratégies tentent de choisir des sommets et des bas, ou de prendre des positions à court terme lors d'inversions de prix de la tendance dominante du marché. Les délais ont tendance à être plus courts que la tendance suivant les transactions, mais l'intensité d'un mouvement de contre-tendance est souvent rapide et violente, en particulier lorsque la tendance prédominante se traduit par un commerce bondé.
Les systèmes de négociation de contre-tendances sont généralement basés sur des extrêmes dans des indicateurs techniques communs, y compris le RSI, les stochastiques et les bandes de Bollinger.
En substance, stat arb cherche à exploiter une tendance à l'inversion moyenne des prix entre des titres apparentés, ou des paniers de titres. Il existe un certain nombre de variations, également appelées stratégies de négociation neutres sur le marché des actions, de négociation de spreads ou de négociation de paires. Une approche commune consiste à sélectionner deux groupes d'actions, avec le groupe
La clé de la mise en œuvre systématique de la négociation de paires est la notion de co-intégration. Étroitement liée à la corrélation, la co-intégration est une mesure de la proximité entre deux titres. Une base accessible avec un code R d'échantillon peut être trouvée ici. Lorsque cet écart dépasse un certain seuil historique, la stratégie signale une entrée de transaction. Trouver efficacement des paires co-intégrées négociables au sein d'une collection de titres liquides à court terme est un exercice informatique intéressant. Une approche détaillée peut être trouvée ici.
Cette stratégie utilise des obligations convertibles, ce qui est un nom erroné, car ces obligations sont en fait des titres hybrides qui peuvent être convertis en actions ordinaires à un moment et à un prix prédéterminés. Une opportunité d'arbitrage existe lorsque les traders repèrent des obligations convertibles qui sont mal évaluées par rapport aux actions ordinaires de l'entreprise. La stratégie exploite cette opportunité en raccourcissant le stock tout en achetant l'obligation convertible.
Cette stratégie peut être mise en œuvre à grande échelle sur les marchés d'obligations d'État matures avec des dérivés sous-jacents liquides tels que les swaps de taux d'intérêt ou les contrats à terme.
Une autre stratégie populaire de revenu fixe est l'aplatisseur de la courbe de rendement / steepener. Pour rationaliser la mise en œuvre et minimiser les coûts de négociation, cette stratégie est généralement mise en œuvre en utilisant des contrats à terme du Trésor. Cette stratégie vise à capturer les changements dans les différentiels de la courbe de rendement, généralement entre l'extrémité avant de la courbe (2 ou 5 ans de Trésors) et l'extrémité arrière (10 ou 30 ans de Trésors).
Le Groupe CME a publié un guide accessible sur les calculs nécessaires à la mise en œuvre réussie de cette stratégie.
Ces stratégies tentent de capturer des bénéfices moyens de réversion en exploitant les tendances saisonnières et les anomalies économiques. Notez qu'il s'agit généralement de transactions à long terme, nécessitant généralement des semaines ou des mois pour se dérouler, et certaines ne peuvent être négociables qu'une fois par an en raison de la saisonnalité.
Bien que la plupart des fonds quant se concentrent sur des marchés et des classes d'actifs particuliers; basés sur le capital, la capacité de développement du système et l'expertise du domaine, il est important de séparer les stratégies des classes d'actifs.
Les marchés émergents présentent généralement une plus grande volatilité et un risque géopolitique, mais aussi des avantages significatifs pour les fonds qui peuvent repérer de nouvelles opportunités d'arbitrage dans des actifs mal évalués ou entrer dans des tendances avant qu'elles ne soient validées par des entrées massives de capitaux. Les marchés émergents souffrent souvent de contraintes de liquidité et de marchés dérivés sous-développés, ce qui rend plus difficile la mise en œuvre efficace de stratégies de négociation communes.
Les fonds macro mondiaux se concentrent sur les conditions macroéconomiques et les disparités, en exploitant les différentiels de taux d'intérêt et de devises. Ces fonds utilisent souvent le "carry trade" populaire, mis en œuvre en prenant une position longue dans un titre à rendement relativement plus élevé financé par une position courte dans un titre à rendement inférieur.
Cet article a fourni une brève vue d'ensemble des fonds et stratégies quant et des instruments et classes d'actifs généralement utilisés dans ces stratégies. Bien que toutes ces stratégies soient conceptuellement simples, une compréhension approfondie des détails est essentielle au succès. La patience est également importante. Certaines idées commerciales ne fournissent qu'une occasion d'entrée occasionnelle. Les grands fonds quant avec suffisamment de capital et de ressources de développement déploient généralement un portefeuille des stratégies décrites ci-dessus, ce qui leur permet de maintenir le capital déployé en permanence à mesure que les opportunités se présentent.