कई बार जब मैंने किसी समूह को क्वांटिफाइड इन्वेस्टमेंट (मुख्य रूप से क्वांटिफाइड स्टॉक) के बारे में सलाह दी है, तो मैंने हमेशा इसे एक अर्ध-वैज्ञानिक दृष्टिकोण के साथ प्रचारित किया है, जैसे कि अतीत के पुनरीक्षण के परिणामों पर आधारित है, ताकि बेहतर जीत की संभावना हो। इस तरह के प्रचार के लिए सबसे बड़ी चुनौती यह है कि लोग हमेशा सोचते हैं कि अच्छे पुनरीक्षण के परिणाम बहुत अधिक अनुकूलित होने की संभावना है, और मॉडल स्वयं भविष्य में एक ही अति-लाभ का कारण बन सकता है या नहीं। इस तरह के एक चुनौती के लिए मेरा सामान्य उत्तर यह है कि जब आप एक फंड प्रबंधक चुनते हैं जिसे आप उत्कृष्ट मानते हैं, तो आप वास्तव में केवल उनके पिछले प्रदर्शन को देखते हैं।
इस तथाकथित उत्कृष्ट निवेश प्रबंधक का भविष्य का प्रदर्शन भी उनके अतीत के शानदार प्रदर्शन से काफी भिन्न हो सकता है। इस तरह के उदाहरण वास्तव में सभी से बेहतर हैं। यदि पर्याप्त ऐतिहासिक डेटा है, तो मुझे विश्वास है कि सार्वजनिक फंड के वार्षिक रिटर्न रैंकिंग के आंकड़े अगले वर्ष में बहुत आश्चर्यचकित होंगे। इसलिए मैं कभी भी तर्कसंगत रूप से सुचारू और अच्छी प्रतिक्रिया वाले स्टॉक मॉडल को नहीं मानता हूं, विशेष रूप से इसके पुनरावृत्ति के समय के लिए, जो भविष्य के बारे में भविष्यवाणी करता है, जो एक फंड प्रबंधक से कम है, जिसने पिछले थोड़े समय में अच्छी निवेश की और कई कहानियां लिखी हैं। लेकिन कई कारणों के आधार पर, इस विषय के लिए एक विशेष लेख लिखने का अवसर है, मुझे उम्मीद है कि इस फंड प्रबंधक की बिक्री मूल्य एक मॉडल से बहुत अधिक है, जो शायद पहले से ही अपनी निजी कंपनी है!
मुझे लगता है कि चीन में निवेश करने के लिए एक और बहुत ही ठोस और शायद ही कभी महसूस किया जाने वाला विक्रय बिंदु वास्तव में एक अधिक गहन और अधिक तार्किक वास्तविकता पर आधारित है। यह वास्तविकता यह है कि चीन के शेयर बाजारों में अन्य देशों की तुलना में उनकी लचीलापन बहुत अधिक है। (यह कुछ लोगों द्वारा कहा जाने वाला चिपचिपापन, अल्पकालिक हॉट स्पॉट बकवास, नीति बाजार आदि को समेटे हुए है) । यदि आप इस तरह के विचारों से सहमत हैं, तो आप महसूस करेंगे कि इस तरह के एक बाजार में, यदि कोई वैज्ञानिक रूप से विनियमित संचालन विधि नहीं है, तो आप शायद ही कभी किसी और के द्वारा कमाए जाने वाले मूर्ख हैं। हम सभी जानते हैं कि मकाऊ मकान सालाना पैसा बनाने वाली सूचीबद्ध कंपनियां हैं, और यह परिणाम इसलिए उत्पन्न होता है क्योंकि कैसीनो के प्रत्येक खेल के डिजाइन में निश्चित रूप से एक छोटे से 50% से शुरू होने वाले मकानों की जीत की संभावना होती है। रूसी मकानों की तुलना में, जब आप निवेश करते हैं, तो आप एक मकान में निवेश करते हैं, तो निवेश करने का मुख्य तरीका यह है कि आप एक मकान में निवेश करते हैं, जबकि निवेश का
चीन के शेयर बाजारों की प्रतिस्पर्धात्मकता के निष्कर्षों को हाल ही में निजी फंड मिन्सेन इन्वेस्टमेंट के चेयरमैन वान मिंग के आंकड़ों द्वारा समर्थित किया गया है। वान मिंग के निष्कर्षों को 20 से अधिक वर्षों के चीन के शेयर बाजारों में निवेश करने का अनुभव है और उन्होंने 500 से अधिक सूचीबद्ध कंपनियों का अध्ययन किया है। हाल ही में उन्होंने राष्ट्रपतियों के लिए एक रणनीति बैठक में कहा कि चीन की 80% सूचीबद्ध कंपनियां शेयरधारकों के मूल्य को नष्ट कर रही हैं। उनके निष्कर्षों को एक बहुत ही सरल आर्थिक मूल्य जोड़ने वाली ईवीए (Economic Value Added) के साथ समर्थित किया जा सकता है। ईवीए की परिभाषा ईवीए (शुद्ध लाभ-पूंजी लागत) है। वान मिंग के आंकड़ों के अध्ययन से पता चलता है कि चीन की 80% कंपनियां पिछले कई वर्षों में नकारात्मक ईवीए हैं, यानी इन कंपनियों ने शेयरधारकों के लिए कोई मूल्य नहीं बनाया है।
तो फिर चीन के शेयर बाजार अन्य देशों के बाजारों की तुलना में अधिक प्रतिस्पर्धी क्यों हैं? यह एक संवेदनशील विषय हो सकता है, हर किसी के पास अपनी राय है. व्यक्तिगत रूप से, मेरा मानना है कि शेयर बाजार एक बहुत ही विनियमित बाजार अर्थव्यवस्था है। चीन के शेयर बाजारों में सबसे बड़ी समस्या यह है कि माध्यमिक बाजार के प्रतिभागियों और सूचीबद्ध कंपनियों के बड़े शेयरधारकों के हितों में असंगति है। इसका क्या मतलब है? चीन के बाजार आर्थिक सुधारों के छोटे इतिहास के कारण, अभी तक व्यक्तिगत संपत्ति के अधिकारों के संरक्षण के लिए एक मजबूत कानूनी प्रणाली नहीं है, और सांख्यिकीय रूप से, जब बड़े शेयरधारकों ने कंपनियों को सूचीबद्ध किया है, तो वे धीरे-धीरे अपने लाभ को कम करते हैं, जबकि संबद्ध कंपनियों का गठन करते हैं, जो सूचीबद्ध कंपनियों के साथ विभिन्न प्रकार के लेनदेन करते हैं।
बहुत कम बड़े शेयरधारक इस तरह के उद्यमियों के अस्तित्व को बाहर नहीं करते हैं, लेकिन केवल एक सांख्यिकीय निष्कर्ष पर ध्यान देते हैं। बड़े शेयरधारक अक्सर विभिन्न प्रकार के पूंजी खेलों के माध्यम से शेयरों को प्रभावित करते हैं ((उद्योग में एक बेहतर नाम है जिसे मार्केट वैल्यू मैनेजमेंट कहा जाता है) और यह नहीं जानते हैं कि यह सच है, दूसरे स्तर के बाजार के खिलाड़ी अक्सर अपने आप को शिकार बनाते हैं। इस घटना का एक विशेषण है जो पूंजी बाजार में है, जिसे टर्नओवर प्रभाव कहा जाता है।
चीन के शेयर बाजारों में तेजी का एक और प्रमुख कारण खुदरा कारोबारियों की सक्रिय भागीदारी है, विशेष रूप से जब शेयर बाजार कुछ बाजारों में हैं। हाल ही में एक पोकरबॉर्ग लेख में कहा गया है कि 2015 की पहली तिमाही में लगभग 4.5 मिलियन नए ब्रोकर खाते खोले गए, जिनमें से दो-तिहाई उच्च विद्यालय की शिक्षा या उससे कम के थे। यह वोकॉम की ट्रेंड फॉलो करने की मानसिकता को उजागर करता है, त्वरित पैसे का पीछा करता है, और अतीत के इतिहास को भूल जाता है।
चीन के शेयर बाजारों की इस तरह की विशेषता भी आंशिक रूप से बताती है कि क्यों लंबे समय तक आयोजित मूल्यवान शेयर अक्सर निवेशकों को विश्वास खो देते हैं और उन्हें पकड़ने में असमर्थ करते हैं। एक मात्रात्मक पुनरीक्षण विधि का उपयोग करते हुए, आप अतीत में पाएंगे कि किसी भी विनियमित निवेश पद्धति के लिए, उच्च स्वैपर का व्यापार करने का तरीका लंबे समय तक आयोजित कम स्वैपर के मुकाबले बेहतर है, यहां तक कि लेनदेन लागत और झटके की लागत को भी काट लें। चूंकि चीन के शेयर बाजारों में पूंजीगत लाभ कर नहीं है, इसलिए यह शेयर बाजारों की ट्रेडिंग विशेषता को बढ़ाता है और निवेश की विशेषता को कम कर देता है। जब आप निवेश की भावना के साथ मूल्य की तलाश करते हैं, तो वास्तव में आपका सबसे अच्छा आधारभूत धारणा कंपनी के प्रबंधन के हितों और आपके अनुरूपता है, यह धारणा अक्सर चीन में गलत है। हाल ही में एक निजी निवेश आइकन धारक शुई शियांग द्वारा एक लेख देखा गया था, जिसमें कहा गया था कि वह अगले दो हफ्तों में निवेश करने के बारे में सोचता है, लेकिन वह सोचता है कि स्टॉक विशेषज्ञता के बारे में सोचता है। वह कहता
इसलिए, एक नियम आधारित निवेश पद्धति के रूप में क्वांटिफाइड निवेश का लाभ चीन जैसे एक आकर्षक बाजार में बहुत ही ठोस होना चाहिए। दुनिया भर में बहुत अधिक कारोबार करने वाले वायदा बाजारों में, T + 0 ट्रेडिंग विशेषताओं और उत्कृष्ट तरलता के कारण, क्वांटिफाइड ट्रेडिंग निवेश लंबे समय से एक निर्विवाद मुख्यधारा रहा है। क्योंकि कंप्यूटर बड़ी मात्रा में जानकारी को जल्दी से संसाधित कर सकते हैं और कम समय में तर्कसंगत निर्णय ले सकते हैं, जिसमें अन्य कारकों द्वारा हस्तक्षेप नहीं किया जा सकता है, कंप्यूटर मानव मस्तिष्क से बेहतर है।
प्रक्रियात्मक लेनदेन और मात्रात्मक निवेश से पुनर्प्रकाशित