गतिशीलता के दृष्टिकोण से विकल्पों का सह-जीत

गतिशीलता के दृष्टिकोण से विकल्पों का सह-जीत

तरलता के आउटफ्लो और उपयोग के आयामों में विविधता यदि मूल्य निर्धारण एक विज्ञान है, तो व्यापार और प्रतिबन्ध एक कला है; गतिशील प्रतिबन्ध और समायोजन की आवश्यकता विकल्पों के सभी प्रकार के रणनीतिक जोखिमों से उत्पन्न होती है, जो संभावित लाभ के स्रोत के रूप में किसी भी आयाम या दृष्टिकोण के लिए अपरिहार्य जोखिम हैं; गतिशील प्रतिबन्ध और समायोजन की वैज्ञानिकता विकल्पों के परिमाणात्मक नेटवर्क से उत्पन्न होती है, जो किसी भी आयाम या दृष्टिकोण के जोखिम को मात्रात्मक रूप से मापने और परिमाणात्मक प्रबंधन के लिए व्युत्पन्न करने में सक्षम है; गतिशील प्रतिबन्ध और समायोजन का सह-लाभ तरलता के बाहरी प्रवाह और उपयोग के आयामों की विविधता से उत्पन्न होता है।

• विकल्प जोखिम का अवलोकन

  विकल्प खरीदार का जोखिम

  विकल्प खरीदार को विकल्प धारक भी कहा जाता है, जब विकल्प खरीदार अंतिम लेनदेन के दिन बोली लगाने या बेचने के अधिकार का प्रयोग करता है, तो बाध्य पक्ष को विकल्प खरीदार की आवश्यकताओं को बिना शर्त पूरा करना चाहिए।

  इस प्रकार, विकल्प खरीदार द्वारा उठाए जाने वाले अधिकतम जोखिम को अधिकार राशि में बंद कर दिया जाता है, जबकि अधिकतम लाभ असीमित होता है। हालांकि, विकल्प खरीदार के लिए कुछ जोखिम बिंदु हैं जिन पर विशेष ध्यान देने की आवश्यकता है।

  1.权利金风险

  विकल्प खरीदारों का लाभ विकल्पों की खरीद-बिक्री के दौरान हकदार राशि के अंतर से आता है। हालांकि निवेशकों के लिए असीमित नुकसान की संभावना नहीं है, लेकिन यदि किसी परिसंपत्ति की कीमत प्रतिकूल दिशा में बदल जाती है, तो निवेशक को पूरा हकदार राशि खोने की संभावना होती है। इसलिए, निवेशकों को अच्छा रोकथाम और रोकथाम का एहसास होना चाहिए।

  2.高溢价风险

  समाप्ति तिथि पर शून्य विकल्प का समय मूल्य और अधिकार का मूल्य दोनों शून्य हो जाएंगे, और समाप्ति से पहले अत्यधिक उतार-चढ़ाव के कारण कीमतों में वृद्धि होने की संभावना है। यदि निवेशक इस समय विकल्पों का पीछा करते हैं और खरीदते हैं, तो वे समाप्ति पर नुकसान का सामना कर सकते हैं, जैसे कि निवेशक जो रियल एस्टेट बाजार में बुलबुले के दौरान पीछा करते हैं।

• विकल्प विक्रेता जोखिम

  विकल्प विक्रेता को आमतौर पर विकल्प देनदार के रूप में परिभाषित किया जाता है, जब विकल्प के खरीदार ने अंतिम लेनदेन के दिन बोली की गई संपत्ति को खरीदने या बेचने के अधिकार का प्रयोग किया है, तो बाध्य पक्ष को विकल्प खरीदार की आवश्यकताओं को बिना शर्त पूरा करना होगा। केवल विकल्प बेचने के लिए, अधिकतम लाभ राइट मनी आय में बंद हो गया है, जबकि होने वाले नुकसान बड़े हो सकते हैं।

  1.保证金风险

  विकल्प विक्रेता लेनदेन के दौरान प्रतिभूतियों का भुगतान करता है और विकल्प मूल्य में परिवर्तन के आधार पर तदनुसार समायोजित करता है। जैसे कि वायदा, जब प्रतिभूतियां अपर्याप्त होती हैं, तो तदनुसार अतिरिक्त प्रतिभूतियों की आवश्यकता होती है। जब प्रतिभूतियां मजबूत क्षितिज को छूती हैं, तो विकल्प विक्रेता के पास एक मजबूत समतल जोखिम होता है।

  2.巨额亏损风险

  विकल्प विक्रेता के लिए अधिकतम लाभ अधिकारों की आय में बंद हो जाता है क्योंकि विकल्प हानि लाभ की एक गैर-रैखिक विशेषता होती है। जब किसी परिसंपत्ति की कीमत प्रतिकूल दिशा में बदलती है, तो विकल्प विक्रेता के पास अधिकतम हानि का कोई विचार नहीं होता है। यह विकल्प विक्रेता निवेशकों के लिए जोखिम नियंत्रण जागरूकता और स्टॉप-लॉस जागरूकता के लिए उच्च आवश्यकता है।

  【1】

  विकल्पों को बेचने के लिए लाभ और हानि

  3.流动性风险

  तरलता जोखिम, जो निवेशकों द्वारा समय पर निर्दिष्ट मूल्य पर लेनदेन करने में असमर्थता के कारण उत्पन्न होता है, विकल्प विक्रेता और खरीदार के लिए एक साझा जोखिम है, जो वित्तीय बाजारों में व्यापक रूप से मौजूद है।

• विकल्पों के लिए गतिशील प्रतिभूति

  स्थिर रूप से, विक्रेता रणनीतियों जैसे कि चौड़े स्प्रिंग्स को बेचने के लिए असीमित जोखिम है, हालांकि, रणनीतिक समायोजन, भाग समायोजन और गतिशील प्रतिभूति जैसे छोटे कौशल के साथ जोखिम को नियंत्रित करना मुश्किल नहीं है।

  1.Delta释义

  ऑप्शन डेल्टा मापक के मूल्य में परिवर्तन के कारण ऑप्शन की कीमत में परिवर्तन, जो गणितीय अर्थों में ऑप्शन की कीमत में बदलाव के अनुपात या ऑप्शन की कीमत में बदलाव के पक्षपात का अनुपात है। उदाहरण के लिएः

  यदि किसी फल के लिए 1801 विकल्प का डेल्टा 0.5 है, तो अन्य कारकों के बिना, फल के लिए 1801 अनुबंध की कीमत 1 युआन / टन बढ़ जाती है, और विकल्प की कीमत 0.6 युआन / टन बढ़ जाती है।

  2.联动规律

  बाइनरी विकल्प डेल्टा + बाइनरी विकल्प डेल्टा = 1।

  3.标的价格影响规律

  डेल्टा 0 से 1 तक चलती है, गहराई वास्तविक मूल्य 1 की ओर बढ़ रही है, गहराई शून्य मूल्य 0 की ओर बढ़ रही है।

  डेल्टा की गति -1 से 0 के बीच है, वास्तविक मूल्य की गहराई -1 की ओर बढ़ रही है, और शून्य मूल्य की गहराई 0 की ओर बढ़ रही है।

  【2】

  बाउंस विकल्प डेल्टा वितरण के लिए चित्रित

  【3】

  बाउंस विकल्प डेल्टा वितरण के लिए चित्रित

• 4.到期时间影响规律

  परिपक्वता की तारीख के करीब आने के साथ, वास्तविक मूल्य के विकल्पों के लिए डेल्टा का पूर्ण मूल्य 1 की ओर बढ़ता है, सम मूल्य के विकल्पों के लिए डेल्टा का पूर्ण मूल्य 0.5 के आसपास रहता है, और शून्य मूल्य के विकल्पों के लिए डेल्टा का पूर्ण मूल्य 0 की ओर बढ़ता है।

  【4】 डेल्टा और समाप्ति समय के लिए चित्रित

  【5】 नीचे जाने वाले विकल्प डेल्टा और समाप्ति समय के लिए चित्रित

• 5.波动率影响规律

  अन्य कारकों के अपरिवर्तित रहने पर, विकल्पों का निरपेक्ष डेल्टा 0.5 की ओर बढ़ता है, अर्थात्, शून्य विकल्पों का डेल्टा बढ़ता है और वास्तविक विकल्पों का डेल्टा गिरता है। जब उतार-चढ़ाव छोटा होता है, तो शून्य विकल्पों का डेल्टा गिरता है और वास्तविक विकल्पों का डेल्टा बढ़ता है। जब उतार-चढ़ाव बहुत कम होता है, तो सममूल्य वाले विकल्पों का डेल्टा भी 1 की ओर बढ़ता है। वास्तव में, डेल्टा पर उतार-चढ़ाव के प्रभाव का नियम अवधि पर प्रभाव के समान है।

• 6.Delta中性与对冲

  कभी-कभी, निवेशक अपने पोर्टफोलियो के अनपेक्षित मूल्य उतार-चढ़ाव से प्रभावित होने की उम्मीद कर सकते हैं, जिसे डेल्टा तटस्थ पोर्टफोलियो कहा जाता है, और इस प्रभाव को प्राप्त करने के लिए पोर्टफोलियो के लिए डेल्टा हेजिंग की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, M1801 फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की कीमत 2860 यूरो/टन है, और निवेशक एक व्यापक पारदर्शी पोर्टफोलियो का निर्माण करते हैं और इसे इस प्रकार बेचते हैंः

  इस समय, M1801 का भाव एक अंक बढ़ जाता है और निवेशक को $300 का नुकसान होता है। पोर्टफोलियो को तटस्थ रखने के लिए, निवेशक को 30 हाथों के वायदा अनुबंध खरीदने की आवश्यकता होती है। वास्तव में, डेल्टा की कीमत, परिपक्वता समय और उतार-चढ़ाव की दर में परिवर्तन के आधार पर बदलता है, डेल्टा तटस्थ प्रतिभूति एक गतिशील प्रक्रिया है। बंद होने पर, मूल्य में बदलाव के कारण, चौड़े पारियों वाले पोर्टफोलियो का शुद्ध डेल्टा 10 हो जाता है, इस समय निवेशक को 10 हाथों के M1709 वायदा अनुबंध को बेचने या वापस खरीदने की आवश्यकता होती है, जो कि विकल्प वायदा पोर्टफोलियो के डेल्टा को तटस्थ करने के लिए समायोजित करता है।

• 7.对冲难点与畅想

  यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि उपरोक्त डेल्टा हेजिंग भी केवल बाद में समायोजन है, और इसमें समायोजन की देरी, निष्क्रिय रूप से बाजार और प्रक्रिया शुल्क का पालन करने की कठिनाई होती है। विभिन्न हेजिंग तंत्र, विभिन्न ग्रीक गणना के तरीके, लाभ-हानि की अलग-अलग अवस्थाओं और हेजिंग परिणामों का उत्पादन करते हैं। विभिन्न डेल्टा पोर्टफोलियो और बाजार विशेषताओं का सामना करते हुए, निवेशक विभिन्न हेजिंग साधनों का भी चयन कर सकते हैं। जब धन अनुमति देता है, तो निवेशक छोटे खंडों में उतार-चढ़ाव का सामना करने के लिए विपरीत हिस्से को बेच सकते हैं, समान वायदा में खरीद सकते हैं या मजबूत बाजारों का सामना करने के लिए विकल्प चुन सकते हैं। उपयुक्त हेजिंग तंत्र और उपयुक्त हेजिंग उपकरण ढूंढना डेल्टा न्यूट्रल हेजिंग की कुंजी है।

विकल्पों के लिए प्रतिभूति की कठिनाई

उतार-चढ़ाव दर प्रतिपक्ष के मूल्य में उतार-चढ़ाव की गति और दिशा का एक माप है, जिसका विशिष्ट मूल्य दैनिक लाभ दर में वार्षिक मानक अंतर है। मान लीजिए कि वर्तमान अस्थिर 300 सूचकांक 2000 अंक है, और व्यापारी वर्तमान बाजार में वार्षिक उतार-चढ़ाव दर को 20% मानते हैं, तो दैनिक उतार-चढ़ाव दर लगभग 1.25% (25 अंक) है।

विकल्प मूल्य निर्धारण में उतार-चढ़ाव की दर के माप पर निर्भरता होती है, जिसके पीछे महत्वपूर्ण वास्तविक अर्थ होते हैं; उच्चतर उतार-चढ़ाव से पता चलता है कि लाभ मानक 0 से अधिक दूर है, उतार-चढ़ाव की चौड़ाई 0 से अधिक है, और संभावित बड़े रुझान या बड़े उतार-चढ़ाव से बाहर निकलने की संभावना अधिक है।

1.波动率分布

जैसे कि कीफायती ट्रेडों में, यदि सूचकांकित वायदा का उतार-चढ़ाव का वितरण केंद्रित है, तो एक उच्च सुरक्षा सीमा होती है, जहां परिवर्तन नियमितता से भरा होता है, विघटनशीलता कम होती है, विकल्पों के लिए हेजिंग और विकल्प रणनीतियों का निर्माण होता है। उतार-चढ़ाव की दर को औसत मूल्य पर लौटने के विचार पर आधारित किया जाता है, जिससे भविष्य में उतार-चढ़ाव और चरम स्थितियों का विश्लेषण किया जा सकता है। हमने मोटर कोयला मुख्य अनुबंधों और सेब मुख्य अनुबंधों के ऐतिहासिक डेटा के आधार पर संबंधित उतार-चढ़ाव की दर को रेखांकित किया है, जैसा कि चित्र में दिखाया गया हैः

【6】

चार्ट के लिए ऊर्जा कोयले के वायदा में उतार-चढ़ाव के लिए पारा वितरण

【7】

फलियों के वायदा में उतार-चढ़ाव के लिए ग्राफ

2.波动率预测

गार्च मॉडल परिवार ने अपेक्षित प्रतिक्रिया के लिए दीर्घकालिक औसत अंतर स्तरों को पेश किया है, जिससे ईडब्ल्यूएमए के लिए उतार-चढ़ाव के औसत मूल्य पर वापसी करने में असमर्थता का समाधान हो गया है। गार्च मॉडल विश्लेषण के परिणाम अनुमान, नमूनाकरण आवृत्ति और पूर्वानुमान विधियों के प्रभाव से प्रभावित होते हैं, और उतार-चढ़ाव की दर में उतार-चढ़ाव की तुलना में महत्वपूर्ण घटनाओं, बुनियादी जानकारी और पूंजीगत जानकारी जैसे कारकों को समग्र रूप से प्रतिबिंबित करने में असमर्थ होते हैं।

• डेल्टा वक्र के आकार के आधार पर विकल्पों के लिए हेजिंग कठिनाई

डायनेमिक डेल्टा न्यूट्रल हेजिंग रणनीतियाँ, जबकि व्यापक रूप से और प्रभावी रूप से जोखिम को नियंत्रित करती हैं, डेल्टा हेजिंग रेंज या फिक्स्ड डेल्टा पैमाना पर आधारित हेजिंग रणनीतियाँ प्रभावी रूप से विभिन्न अवधि संरचनाओं और विकल्पों में निहित उतार-चढ़ाव के तहत डेल्टा की गतिशीलता के लक्षणों के प्रभाव को प्रतिस्थापित नहीं कर सकती हैं। .. इस कारण से, विभिन्न विकल्प अवधि संरचनाओं में, समय-घटाव कारक के गामा पर प्रभाव को प्रभावी ढंग से ध्यान में नहीं रखा जा सकता है, यानी, कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि के करीब होने पर, समतल के पास गामा में परिवर्तन अधिक तीव्र होता है। यदि केवल एक ही आवृत्ति और अवधि के माध्यम से स्वचालित रूप से प्रतिभूति की जाती है, तो कम प्रतिभूति आवृत्ति के कारण बड़ी स्थिति की सीमा का सामना करना पड़ता है।

दरों के आधार पर विकल्पों के लिए हेजिंग मुश्किल है

2015 में शेयर बाजारों में भारी गिरावट के बाद से, शीर्ष 50 इंडेक्स फ्यूचर्स (IH) पर भारी छूट दी गई है और एक समग्र गिरावट की प्रवृत्ति दिखाई दे रही है। यानी, IH को कवर करने वाले निवेशकों के लिए, कीव की गिरावट एक संभावित जोखिम है, जो उन्हें असुरक्षित बना सकती है। इसके अलावा, 50 ईटीएफ के लाभांश तंत्र के कारण, छूट में कुछ मौसमी बदलाव होते हैं, जो विकल्पों को कवर करने के लिए अतिरिक्त गड़बड़ी पैदा करते हैं। बेशक, निवेशक मौसमी नियमों के विश्लेषण के आधार पर एक उपयुक्त अनुकूलन रणनीति भी बना सकते हैं।

कमोडिटी विकल्पों के ऊपर, कमोडिटी के मासिक मार्जिन में कोई स्थिरता नहीं है, या एक मजबूत नियमितता है, या मौलिक कारकों से अधिक प्रभावित है। यदि क्रॉस-कॉन्ट्रैक्ट ऑप्शन हेजिंग प्रभावी रूप से मार्जिन में बदलाव को कवर करने में असमर्थ है, तो हेजिंग की प्रभावशीलता और समग्र हानि लाभ को काफी कम कर देता है।

• विकल्पों के प्रकार के आधार पर विकल्पों के लिए हेजिंग कठिनाई

अमेरिकी विकल्प समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय या समाप्ति तिथि पर निष्पादित किए जा सकते हैं; यूरोपीय विकल्प धारक केवल समाप्ति तिथि पर निष्पादित किए जा सकते हैं; सफेद चीनी विकल्प और बीन्स विकल्प दोनों अमेरिकी विकल्प हैं।

1. विकल्पों में अंतर्निहित उतार-चढ़ाव . अमेरिकी विकल्पों के खरीदारों को समाप्ति के दिन या उससे पहले के किसी भी व्यापारिक दिन पर अधिकार प्राप्त हो सकते हैं। वर्तमान में, बड़े व्यापारियों ने बीएडब्ल्यू के लिए फलियों के विकल्पों का मूल्य निर्धारण किया है, और परामर्शदाताओं ने सफेद चीनी के लिए द्विआधारी पेड़ मॉडल का उपयोग किया है।

अधिकांश निवेशकों के लिए, सबसे सहज अनुभव एक ही स्थिति में विकल्पों की अवधारणात्मक उतार-चढ़ाव दर में अंतर है। अमेरिकी विकल्पों में यूरोपीय विकल्पों की तुलना में अवधारणात्मक उतार-चढ़ाव दर में मामूली अंतर होता है, क्योंकि अग्रिम अधिकारों का प्रीमियम होता है।

कमोडिटी विकल्पों के निपटान में, असंबद्ध उतार-चढ़ाव की दर को बंद मूल्य के बजाय निपटान मूल्य पर गणना की जाती है। . 2. अग्रिम अधिकार

अमेरिकी विकल्प खरीदारों के पास अग्रिम भुगतान का अधिकार है। यह ध्यान देने योग्य है कि अग्रिम भुगतान विकल्प के समय मूल्य को त्याग देगा, जो कि अस्थिरता की दर में वृद्धि के संभावित लाभ को त्याग देगा।

खरीदार के पास अधिकार होने के बाद, विक्रेता की स्थिति में बदलाव होना अनिवार्य है; पदों को निष्क्रिय रूप से प्राप्त करने के लिए प्रतिभूति प्रसंस्करण में स्लाइडिंग पॉइंट, प्रसंस्करण शुल्क और मूल्य निर्धारण के मुद्दे शामिल हैं। साथ ही, विकल्प खरीदार के पास अधिकार छोड़ने का अधिकार है, और विकल्प विक्रेता के लिए अनुमानित अधिकार पदों का अनुमान लगाना आवश्यक है जो आवंटित किए जा सकते हैं।

• विकल्पों का प्रीमियम प्रभाव

  1.交易维度立体化

  विकल्प की कीमतें न केवल अंकित मूल्य के अंकों से प्रभावित होती हैं, बल्कि अवधि समय, अंकित मूल्य में उतार-चढ़ाव की चौड़ाई और अन्य कारकों से भी प्रभावित होती हैं, जो दिशा, समय और उतार-चढ़ाव दर के केंद्र में तीन प्रमुख लाभ और रणनीतिक आयाम बनाते हैं।

  दिशात्मकता के ऊपर, निवेशक न केवल पारंपरिक वायदा मूल्य उतार-चढ़ाव से मूल्य अंतर लाभ प्राप्त कर सकते हैं, बल्कि अस्थिर बाजारों के अनुकूल भी हो सकते हैं, और विकल्पों के लाभ गुणांक को बढ़ाने के लिए प्रभावी ढंग से विकल्पों के लाभ प्रभाव का उपयोग कर सकते हैं।

  उदाहरण के लिए, 13 अक्टूबर, 2017 को, बीन्स और मटर के वायदा ने लगभग 3% की छलांग लगाई, यदि निवेशकों ने कई वायदाओं को खरीदने के लिए आधे स्थान पर कारोबार किया, तो निवेशकों को 14% की सकारात्मक लाभ प्राप्त हो सकता है।

  2.风控维度可视化

  पारंपरिक प्रतिभूति जोखिम नियंत्रण आयामों के आधार पर, विकल्प निरंतरता जोखिम नियंत्रण के लिए एक परिमाणात्मक प्रणाली को लागू करते हैं; परिपक्वता हानि लाभ चार्ट विकल्प परिपक्वता जोखिम के ग्राफिक प्रदर्शन और परिमाणात्मक परिभाषा को लागू करता है, और ग्रीक अक्षर निरंतरता जोखिम के माप और समायोजन के आधार को लागू करते हैं।

  उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक 50 ईटीएफ विकल्पों के साथ एक बैल मार्केट डिफॉल्ट पोर्टफोलियो बनाता है, तो पोर्टफोलियो के घटक में 50 ईटीएफ खरीदने के लिए 2.80 अक्टूबर के अनुबंध और 50 ईटीएफ खरीदने के लिए 2.85 अक्टूबर के अनुबंध को बेचने के लिए 50 ईटीएफ खरीदने के लिए 2.80 अक्टूबर के अनुबंध शामिल हैं, और पोर्टफोलियो में हानि और लाभ का वितरण इस प्रकार हैः

  【8】 विकल्प पोर्टफोलियो के लिए लाभ और हानि का वितरण

  इस पोर्टफोलियो के लिए, यदि अगले ट्रेडिंग डे के वायदा 100 अंक बढ़ते हैं, तो निवेशक के हितों को मूल रूप से पोर्टफोलियो के समय मूल्य में गिरावट का लाभ उठाने में सक्षम होना चाहिए। यदि वायदा में भारी उतार-चढ़ाव नहीं होता है, लेकिन विकल्पों की अंतर्निहित उतार-चढ़ाव में वृद्धि होती है, तो समय मूल्य के क्षरण के लिए क्षतिपूर्ति करने की एक बड़ी संभावना है।

  3.盈利来源多元化

  पारंपरिक वायदा बाजारों में व्यापारिक भागीदारी वायदा बाजारों के भीतर तय होती है, और वायदा बाजारों में व्यापार मूल रूप से एक शून्य-समान खेल है। विकल्पों के लिए, हेजिंग की दुनिया ने विकल्पों और अन्य चिह्नित वस्तुओं के बीच संबंध खोला, अन्य वस्तुओं के लिए तरलता समर्थन का गठन किया।

  जाहिर है, मार्च के अंत में बाइनरी विकल्पों के बाजार में आने के बाद, गैर-मुख्य अनुबंध के रूप में बाइनरी विकल्पों के 1707 वायदा अनुबंधों का कारोबार पिछले साल की तुलना में काफी अधिक था, जो लगभग तीन से चार गुना बढ़ गया था, और खरीद और बिक्री के बीच का अंतर भी कम हो गया था, जिससे तरलता में काफी सुधार हुआ।

विकल्प हाउस से पुनर्प्रकाशित