उच्च आवृत्ति लेनदेन के लिए कुछ रणनीतियाँ

सिमंस का ग्रैंड मेडल फंड, एक वॉल स्ट्रीट हेज फंड का एक मिथक है, जो लगातार 20 वर्षों तक 35% की औसत वार्षिक लाभप्रदता के साथ, 5% प्रबंधन शुल्क और 40% निकासी को ध्यान में रखते हुए, 60% से अधिक की वार्षिक लाभप्रदता देता है। यह लाभप्रदता बफेट और सोरोस से कहीं अधिक है।

सिमंस की रणनीति मुख्य रूप से शक्तिशाली गणितीय मॉडल और कंप्यूटर सॉफ्टवेयर का उपयोग करके वैश्विक बाजारों के विभिन्न उत्पादों में उच्च आवृत्ति वाले व्यापार करने और मामूली उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए एक स्थिर निरंतर लाभ प्राप्त करने के लिए है। यह एक बाजार-तटस्थ रणनीति है, जो कि तेजी से चलने वाले बैल बाजारों से कम प्रभावित है। सिमंस का ग्रैंड प्रिमियम फंड 2008 के वित्तीय संकट के वैश्विक बाजार में गिरावट के बाद 80% की वापसी प्राप्त कर सकता है, यही सिद्धांत है।

समग्र रूप से, उच्च आवृत्ति व्यापार में मुख्य रूप से निम्नलिखित रणनीतियाँ शामिल हैंः तरलता रिबेट ट्रेडिंग, शिकार एल्गोरिथमिक ट्रेडिंग और स्वचालित मार्केटमेकर्स ट्रेडिंग।

उपरोक्त उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग रणनीतियों को स्पष्ट करने के लिए, यहां एक ऐसा मामला बनाया गया है जो वास्तविक लेनदेन के साथ बहुत मेल खाता है। एक खरीदार संस्थागत निवेशक ने $ 30 के आसपास की कीमत पर 10,000 शेयरों की खरीद का निर्णय लिया, जो कि अधिकांश खरीदार संस्थागत निवेशकों जैसे कि म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड आदि की तरह, पहले अपने एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग सिस्टम में इनपुट किया जाता है। बाजार मूल्य पर प्रभाव को कम करने के लिए, निवेशकों के एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग सिस्टम आम तौर पर बड़े पैमाने पर ऑर्डर को दो चरणों में संसाधित करते हैंः पहले इसे दर्जनों या सैकड़ों छोटे ऑर्डर में विभाजित करना (एक छोटा ऑर्डर आमतौर पर 100 से 500 शेयरों के बीच होता है) और फिर इन छोटे ऑर्डर को कुछ निर्धारित क्रम में बाजार में डालना।

लिक्विडिटी रिबॉन्ड

अधिक ट्रेडिंग ऑर्डर प्राप्त करने के लिए, सभी अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों ने लचीलापन पैदा करने वाले ब्रोकरों को एक निश्चित लेनदेन शुल्क रिबॉन्ड दिया है, आमतौर पर 0.25 सेंट / शेयर। चाहे खरीदें या बेचें, जब भी लेनदेन सफल होता है, तो एक्सचेंज उस लचीलापन के मूल प्रदाता को रिबॉन्ड का भुगतान करता है, जबकि उस लचीलापन का उपयोग करने वाले ब्रोकरों से अधिक शुल्क लेता है। इस प्रोत्साहन तंत्र की बढ़ती लोकप्रियता के साथ, विशेष रूप से व्यापार रिबॉन्ड प्राप्त करने के लिए लाभ के लिए ट्रेडिंग रणनीतियां बढ़ रही हैं।

इस मामले में, मान लीजिए कि संस्थागत निवेशक का मनोवैज्ञानिक लेन-देन मूल्य $30.05 के बीच है। यदि ट्रेडिंग सिस्टम में पहला भुगतान (जैसे 100 शेयर) सफल होता है, तो यह $30 पर खरीदा जाता है। इस प्रकार, ट्रेडिंग सिस्टम में दूसरा भुगतान (जैसे 500 शेयर) $30 पर खरीदा जाता है। फिर मान लीजिए कि यह भुगतान भी सफल होता है, यह $30 पर खरीदा जाता है। उपरोक्त लेनदेन की जानकारी के अनुसार, उच्च आवृत्ति वाले व्यापारियों के कंप्यूटर सिस्टम, जो तरलता रिटर्न रणनीति में विशेषज्ञता रखते हैं, संस्थागत निवेशकों द्वारा अन्य $30 के बाद के भुगतानों की उपस्थिति का पता लगा सकते हैं, इसलिए रिटर्न ट्रेडर कंप्यूटर कार्रवाई करता है और $30.01 की कीमत पर 100 शेयरों की खरीद की रिपोर्ट करता है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि जिन लोगों ने $30 में XYZ01 शेयरों को बेच दिया है, वे उस व्यापारी को $30.00 की कीमत पर बेचने के लिए तैयार हैं।

लेन-देन सफल होने के बाद, प्रतिफल व्यापारी तुरंत लेन-देन की दिशा में बदलाव करते हैं और $30.01 में खरीदे गए 100 शेयरों को उसी कीमत पर बेचते हैं, $30.01 के लिए। $30 के शेयर की कीमत अब मौजूद नहीं है, इसलिए इस बिक्री के लिए संस्थागत निवेशकों द्वारा स्वीकार किए जाने की संभावना है।

इस प्रकार, जबकि रिबॉन्ड ट्रेडर पूरे लेनदेन में लाभ नहीं कमाता है, लेकिन दूसरी सक्रिय बिक्री के आदेश के कारण बाजार में तरलता मिलती है, जिससे एक्सचेंज द्वारा प्रदान किए जाने वाले प्रत्येक शेयर के लिए 0.25 सेंट का रिबॉन्ड कमीशन प्राप्त होता है। जाहिर है, रिबॉन्ड ट्रेडर द्वारा प्राप्त प्रत्येक शेयर के 0.25 सेंट का लाभ संस्थागत निवेशकों द्वारा दिए गए 1.0 सेंट के अतिरिक्त भुगतान की कीमत पर होता है।

शिकार एल्गोरिथ्म लेनदेन

संयुक्त राज्य अमेरिका में, संस्थागत निवेशकों के एल्गोरिथ्म कोटि के आधे से अधिक एसईसी के राष्ट्रीय सर्वश्रेष्ठ बोली या प्रस्ताव (एनबीबीओ) के सिद्धांत का पालन करते हैं। यह एनबीबीओ कहा जाता है, जब ग्राहक एक सुरक्षा खरीदते हैं, तो ब्रोकर को बाजार में उपलब्ध सर्वोत्तम बिक्री मूल्य प्रदान करने की गारंटी देनी होती है; और इसी तरह जब ग्राहक एक सुरक्षा बेचता है, तो ब्रोकर को बाजार में उपलब्ध सर्वोत्तम खरीद मूल्य प्रदान करने की गारंटी देनी होती है। इस सिद्धांत के अनुसार, जब एक बोली की कीमत क्रम में दूसरी बोली से अधिक होती है, तो दूसरी बोली बनाने के लिए शेयरों की कीमतों को अक्सर समायोजित किया जाता है और पहले वाले के अनुरूप किया जाता है। वास्तव में, एक ही शेयर की एल्गोरिथ्म कोटि की कीमतें अक्सर एक दूसरे की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ जाती हैं, जिससे शेयरों की कीमतें उच्च से निम्न और उच्च गतिशीलता के चरणों से उच्च गतिशीलता की प्रवृत्ति में दिखाई देती हैं। यह अक्सर वास्तविकता में देखा जाता है जब सीमित संख्या में ट्रेडों में शेयरों की कीमतें या 500 से अधिक शेयरों की कीमतें बढ़ाई जाती हैं।

शिकार एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग रणनीतियाँ शेयर मूल्य परिवर्तन के ऐतिहासिक नियमों के अध्ययन के आधार पर डिज़ाइन की गई हैं। आम तौर पर, यह रणनीति संस्थागत निवेशकों को खरीद मूल्य को बढ़ाने या बेचने के मूल्य को कम करने के लिए एक कृत्रिम मूल्य का निर्माण करके ट्रेडिंग लाभ को लॉक करने के लिए प्रेरित करती है।

इस मामले में, मान लीजिए कि संस्थागत निवेशक एनबीबीओ का अनुसरण कर रहे हैं और मनोवैज्ञानिक लेनदेन की कीमतें $30.05 के बीच हैं. इस मामले में, शिकार एल्गोरिथ्म व्यापारियों ने अन्य निवेशकों से संभावित लगातार एल्गोरिथ्म ऑर्डर खोजने के लिए बहुत समान प्रक्रियाओं और तकनीकों का उपयोग किया है; एक बार जब कंप्यूटर ने $30 की कीमत वाले एल्गोरिथ्म के लिए एक बोली की पुष्टि की है, तो शिकार एल्गोरिथ्म व्यापारियों ने हमला कियाः $30.01 की खरीद की घोषणा की, जिससे संस्थागत निवेशकों को तेजी से अगली खरीद की कीमत को $30.01 तक बढ़ाने के लिए मजबूर किया गया; और फिर शिकार एल्गोरिथ्म व्यापारियों ने कीमत को $30.02 तक बढ़ा दिया, जिससे संस्थागत निवेशक आगे बढ़ने के लिए प्रेरित हुए।

इस तरह, शिकार एल्गोरिथ्म के व्यापारी तुरंत मूल्य को संस्थागत निवेशकों के लिए स्वीकार्य $30.05 तक ले जाते हैं, और उस मूल्य पर शेयरों को संस्थागत निवेशकों को बेचते हैं। शिकार एल्गोरिथ्म के व्यापारी जानते हैं कि $30.05 की कीमत आमतौर पर बनाए रखना मुश्किल होता है, इसलिए मूल्य गिरने पर लाभ के लिए एक पुनर्वित्त है।

ऑटोमेटिक मार्केटिंग रणनीति

यह ज्ञात है कि मार्केटर्स का मुख्य कार्य ट्रेडिंग सेंटर को लेन-देन की तरलता प्रदान करना है। सामान्य मार्केटर्स की तरह, ऑटोमोटिव मार्केटर्स उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी बाजार को खरीदने-बेचने के आदेश प्रदान करके तरलता में सुधार करते हैं। इसके विपरीत, वे अक्सर निवेशकों के साथ उलट-फेर करते हैं। ऑटोमोटिव मार्केटर्स उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी के उच्च गति वाले कंप्यूटर सिस्टम में सुपर-फास्ट ऑर्डर जारी करके अन्य निवेशकों के निवेश के इरादे का पता लगाने की क्षमता होती है। उदाहरण के लिए, एक खरीद या बिक्री ऑर्डर को बहुत तेजी से जारी करने के बाद, यदि यह जल्दी से निष्पादित नहीं किया जाता है, तो यह ऑर्डर तुरंत रद्द कर दिया जाता है; हालांकि, यदि लेनदेन किया जाता है, तो सिस्टम बड़ी मात्रा में संभावित, यानी छिपे हुए ऑर्डर की जानकारी को पकड़ता है।

इस मामले में, मान लीजिए कि संस्थागत निवेशक ने अपने एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग सिस्टम को 30.01 डॉलर से 30.03 डॉलर के बीच की कीमत पर एक श्रृंखला का भुगतान किया है, जिसके बारे में किसी को पता नहीं है। संभावित आदेशों की उपस्थिति का पता लगाने के लिए, स्वचालित रूप से व्यापार करने वाले उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी के हाई-स्पीड कंप्यूटर सिस्टम ने $ 30.05 की कीमत पर 100 शेयरों का एक ऑर्डर जारी करना शुरू कर दिया है। कीमत निवेशक की कीमत की सीमा से अधिक होने के कारण, कोई प्रतिक्रिया नहीं हुई, इसलिए ऑर्डर जल्दी से वापस ले लिया गया था। कंप्यूटर ने फिर से $ 30.04 की कीमत पर परीक्षण किया, या परिणाम में कोई प्रतिक्रिया नहीं हुई, इसलिए ऑर्डर भी जल्दी से वापस ले लिया गया था। कंप्यूटर ने $ 30.03 की कीमत पर फिर से परीक्षण किया, और व्यापार किया। सफलता के आधार पर, कंप्यूटर सिस्टम ने एक निश्चित मात्रा की छिपी हुई कीमत को $ 30.03 तक सीमित करने के बारे में महसूस किया। अर्थात्, यह एक शक्तिशाली कंप्यूटर प्रणाली का उपयोग करने के लिए किया गया था जो निवेशकों के लिए $ 30.01 की कीमत का लाभ उठाता था, और फिर से निवेशकों को $ 30.03 की कीमत पर

ये तीन मुख्यधारा के उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग रणनीतियाँ हैं, जो कंप्यूटर और नेटवर्क पर इतनी उच्च कार्यक्षमता की मांग करती हैं कि कुछ ट्रेडिंग संस्थानों ने अपने सर्वर फार्मों को एक्सचेंज कंप्यूटरों के करीब रखा है ताकि ट्रेडिंग निर्देशों को प्रकाश की गति से यात्रा करने की दूरी को कम किया जा सके।

दरअसल, उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडिंग के बाजार पर प्रभाव के बारे में बैंकिंग संस्थानों के बीच पहले से ही चर्चा चल रही है। फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ शिकागो की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडिंग के बाजार के लिए फायदे के साथ-साथ शेयर बाजार की तरलता में वृद्धि हो सकती है, लेकिन यदि प्रक्रिया गलत हो जाती है या मानवीय लापरवाही होती है, तो यह बाजार की चाल पर विनाशकारी प्रभाव डाल सकती है।

एक और समस्या यह है कि उच्च आवृत्ति लेनदेन से बाजार में निष्पक्षता का सवाल उठता है, और उच्च आवृत्ति लेनदेन के लिए आवश्यक उपकरण और कंप्यूटिंग क्षमता छोटे और मध्यम निवेशकों के लिए एक अतिक्रमण योग्य सीमा है, जो उच्च आवृत्ति लेनदेन का लाभ उठाने वाले संस्थानों के लिए बाजार में असमानता पैदा कर सकते हैं।

在国内市场，目前基本上没有高频交易的土壤，股票市场是T+1，股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制。商品期货市场可以做一些日内的短线交易，但是离高频交易尚且有很大的距离。从监管层的态度以及国内市场的发展来看，高频交易在国内短期内无法成为一个主要的交易方式。