海外のヘッジファンドが,安定した利益を得るためにオプションをどのように利用しているのでしょうか?

リバイアンス・キャピタル社の共同創設者兼CEOである李氏による講演のテキスト・インスタグラムは以下の通りです.

私は93年に米林証券に入社し,量化から始めました. 私がやっているのは,金融衍生品,モデル取引戦略,あるいは,自営業のためのモデル,分散,自営業の戦略を提供して,利益を得,リスクを減らすことです. その後,私は米林証券とスイス銀行で量化分析と取引戦略部門を担当しました. これは,私がウォール街で長年働いていたことの核心です.

この分野での経験や経験は,今日の機会を活用して皆さんと共有します. 今まさに中国の市場における量化分析,量化投資,オプション,金融デリバティブの繁栄の時期です. この方向に大きく貢献しています. 私は,中国の市場における金融デリバティブの発展に少しでも貢献できることを願っています. 今日は皆さんと共有する素晴らしい機会です.

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ブログの記事では,

第”に,オプション取引は,収益の手段として,どのようにオプションを使用して収益を増加させるか.または,特定のオプションを利益を生むために行うか,例えば,管理ファンドは,特定のオプションの種類を持つヘッジファンドである.

2つ目は ポートフォリオの収益を高めるための補助的な手段として オプションの利回りとリスクコントロールを用いること

第3に,トレンド型の戦略である CTA のように,しばしば振動する市場に出会う場合,トレンドが現れる前に振動が止まり,困難を乗り越えるのにどのように役立つかを例示します. いくつかの大きな成功例は,オプションの助けによって成功することができます.

第4に,リスク管理に役立つオプションの要点についてお話しします. 教科書や教室で学んだことの多くは,実際には話す必要はありません. 今日の時間は非常に限られています. 私は,いくつかの実用的な操作の側面,いくつかの心得の側面,そしてユニークな洞察を皆さんと共有し,議論しようとしています.

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オプション取引を利潤の手段として使うヘッジファンドをはじめましょう.

シカゴにはこのようなファンドがたくさんあり,彼らは非常に良い業績を上げています. 管理費は年間3%から5%で,管理者は40〜50のリターンを得ることができ,そして10年以上にわたり,損失は1ヶ月しかありませんでした. 2008年のグローバルファイナンスの段階では,多くのファンドは,利益の倍増を遂げ,負債を発生させず,基本的にオプションによって実現しました.

資金の容量が限られているので,一般の投資家が参加するのは難しいのです. 資金の容量が限られているので,一般の投資家が参加するのは難しいのです. 資金の容量は限られているので,一般の投資家が参加するのは難しいのです.

オプションを利益の手段として使うヘッジファンドは,まず研究分析を行う必要があります.研究分析は,市場形態,市場環境の基本的見積もりについて,非常に重要です.これは,中国の傾向があるため,定量化投資,数量関係の関係に重点を置く傾向があります.

市場全体のリスクの現状や波動の幅など,すでに牛市か,また別の熊市かと感じている市場で,明日の状況を予測するのは難しい.

しかし,リスク環境については比較的に良い把握がある.例えば,リスクは上海地域の温度のように,今日は特に暑い,明日は寒くはない,季節の気温は異なります,リスクは温度のようなものです.

もう一つは技術的な分析です オプションの価格と過去の水準を比較し 他のオプションと比べると 誤って位置づけられているか,高すぎているか,低すぎているか, 利益や利回りの機会を 見つけられるかです

リスクはあるが,報酬もある,リスクと報酬が有利なチャンスである.基本面と量的な分析を通して,できるだけ多くの機会を見つけ出し,取引を分散させる.これはオプション投資のポイントです.

次のステップは,分析結果を取引に具体化して,実際に何を購入するか,何を販売するか,どのように行うか,いつ. その後は,リスク管理です. リスク管理は,ポートフォリオの構造に浸透する必要があります. ポートフォリオが整ったとき,リスク目標も整っています. これは,最初にポートフォリオを構築して,次にリスクを調整するのではなく,比較的に良い方法です. これは,マクロの図です.

これは,シカゴのオプション投資を専門にした会社で,毎年40%以上のリターンを得ています. 株のオプション,株式のオプション,商品のオプションなど,分散して作っています. コンピュータの専門家や博士課程の数学者が何百人もいます. 機械や,アプリケーションソフトウェアの機器がたくさんあります. リスク管理は,オプション会社の典型です.

この例も面白いですね. 実は,私の友人が作ったオプションファンドです. 彼は200万ドル以上を管理しており,ほぼ毎月儲けています. これは興味深い比較で,私たちにとって非常に参考になりました. そして,今日は,このファンドの良い例を皆さんと共有したいと思います.

彼はアメリカだけで流通性の最高の市場,または期貨オプション,これは世界的に流通性の最高の,最大の市場,そして最も効率的な市場です. 課金後の業績,下浮指数は非常に高く,7.0の下浮指数に達し,年収は19%に達し,月稼ぎの96%です.

この結果について,まずは,その業績が山のように確証されていて,とても良い結果が出ていることに注目しましょう. 市場には大きな波動がいくつかあり,基本的には利益が出ています. そして,最も効率的な市場だと認められているのですが,なぜこのような結果が出ているのでしょうか? これは長期にわたる継続的な利益であり,偶発的な利益ではありません.

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金融市場から継続的に,安定的に利益を得るために,市場にある漏れや,市場定価や取引の非効率的な仕組みを把握しなければならないという誤解があるかもしれません.

株式市場には多くの市場があるが,オプションやデリバティブ市場にはそうではない.オプションは保険契約であるべきであり,オプションをよく理解するには,それを保険契約として想像することだ.

オプションの定価は,実質的にリスクの定価である。しかし,リスクは,異なる参加者に対して,異なるリスクのトレーダーに対して,その評価は異なっており,市場の有効性は,異なる参加者に対して実際は異なっており,市場の有効性は相対的な概念である。

主流のトレーダー市場には効果があるが,もしあなたが,ある種のやり方で,この市場に参加し,その異なる側面から,このリスクの定価が,あなたにとって効果的でないと判断したら,あなたはそこから利益を得ることができる.

簡単な例を挙げますね. これはとても重要なことです. つまり,デリバティブ市場やオプション市場から, 効果的な市場であっても, 主流市場から, 安定した利益を得ることができるということです. これはとても重要な概念であり, 実践的に証明されています.

先ほどの例は,オプションを売り,リスクを管理し,現在のリスクを管理した結果でした. これは,アメリカの別の主要オプションのヘッジファンドの業績でした. 実際には,非常に良いです,しかし,この会社は,非常に特殊です.

富裕層の皆さんにお伝えしたいのは,このようなファンドは,オプションで稼ぐのは簡単なことではなく, 市場での特別な機会を見つける必要があります. これは,毛角です. 実に良いことです.

オプションをヘッジファンドとして扱うのは,

まず 市場参加者のリスク評価は 実際には違っているので オプションの評価も 実際には違っているのです これが利潤を得る理由の 中核のポイントです

2つ目は,あなたが自分の状況,つまりリスク管理システムと取引戦略に基づいて,どのようなポートフォリオを構築し,あなたの状況に応じて,市場上のオプション製品を再評価すると,あなたのシステムに従って,いくつかの価値が高いと,売るべきだと見つかるでしょう.

暴走する

異なる市場参加者によってリスクの評価は異なります。この例を見てみてください.もし,散打選手が2人いて,決勝を始める時,賞金は1千万,勝者は1千万,敗者は何もありません。2人の対戦相手は,長年戦って,収入を得るために戦っています。

A,Bの2人の決勝者は収入を保証するために,私と契約を結び,彼が勝ったら,彼は私に500万を支払う,彼が負けたら,私は彼に450万を支払う.この場合,彼は常に500万を稼ぐことができる,または550,負けたり負けたりする.これは,実際には,非常に重要です.私は今,散らばったコーチを雇い,彼は私に失敗の苦痛について教えてくれました.もし,何年も負けたら,収入はありません.

同じように相手Bを見つけ,私と同じように和解を締結し,もし和解を締結され,試合はキャンセルされていなければ,私は常に50万を稼ぐ.この2つの契約は,皆が一緒に会議し,私が別々に私的に話し合う場合,実際には,各契約は比較的合理的です,私は巨大なリスクを忘れて,私は彼に450万を支払って,彼は私に500万を支払って,勝ちました.私は,リスクの管理を,私はリスクのない50万を稼いだ.あなたは,この特異な行為,この例を言う.

実際,これをさらに拡大してみると,もし私がこんなことをしたら. AとBが同じ試合に出る必要がなく,それは統計的アベイトになります. 市場には年間1000回の試合があり,すべての試合と同様の契約を締結します. 最終結果:私は利益を得ることができます. ただ,それは統計的アベイトではなく,絶対的なアベイトになります.

この例をさらに進めてみると,もしこの試合がキャンセルされたら,私は惨めなことになるだろう.保険会社に電話して,もし試合がキャンセルされ,地震が起こったら,何だろう,彼は私に500万を支払うだろう.そして,私は平安保険も受け入れたいと思う,試合がキャンセルされる確率は非常に低いからだ.

Aは私と契約した時にリスク評価が合理的だと考え,Bも私と契約したときは合理的だと考えていました。しかし,実際にはA,Bと契約した後に完全にブートレートすることができます。市場で上場されたオプションは,各オプションには買い手,売り手,彼の定価,リスクの評価,価格が合理的です。しかし,これらのオプションが全体的に購入され,または売り出され,統計的リスク管理は,この例のようなリスク管理の有効性を発揮し,私にとってはリスクがはるかに低いので,純利益が得られます。

宝くじは1ドル人民幣1枚で,当賞金は100万人民幣です. みんなこの宝くじを買いたいのです. この宝くじは,宝くじセンターの外では1ドル1枚ですが,下には1ドル5枚1枚です. しばらくすると,皆が散らばって,下の小店で買って,とにかく15枚,勝ったら100枚減って15枚,資本収益率を考えると100万円から1.5万ドルになります. しかし,いくつかの宝くじ販売機関は,非常に多くの宝くじを手に入れて,宝くじを購入するために多くのお金を得ていると聞いています.

オプションに興味がある人は 金融市場や株式にも興味があるでしょうね. 株式を買うことは,市場の中で長期的に利益を得ることが非常に難しいことです.

まず,この株式を1枚買って上昇して稼ぐことができます。しかし,株式は,明日も,来日も,継続して持っていれば稼ぐことができます。しかし,オプションを購入すると,難しさが大きく増加します。通常,一ヶ月以内に不,一ヶ月後に,それはまだこのお金を稼ぐことができません。つまり,オプションを購入して稼ぐことは,株式を購入するよりもはるかに難しい。

方法がない限り,手元に資金がある。オプションがレバレッジがあるので,もし私が株を好み,直接株を買うべきであり,オプションは買わないべきであり,オプションは十分なお金がないため,資金のレバレッジを利用する。また,トレーダーはオプションを介してポジションを構築することができる。オプションを買うという表現は,このオプションを購入したいというより急いで,他にも,彼は特定の情報,特定の分析を掌握している可能性があり,とにかく自分が優位であると考える。

オプションを上場する際の価格はどうなるのでしょうか? 絶対的にモデルによって決定されるのではなく,市場の需要と供給関係によって決定され,この時点で買い手がどんな価格を出すか,どのくらいの契約を買うか,売り手がどんな価格を受け入れるか,モデルによってではなく,この価格によって決定されることを皆さんに認識してほしいと思います. これは市場の需要と供給関係で,特に投資取引を行う人は,この点を認識し,すべては需要と供給関係によって決定されます.

先月,ある学者が,世界中の多くの市場を10年以上前に調査したところ, システム的にオプションを販売していることが, 非常に強力な証拠を提示しています. つまり,オプションの市場価格が, 過去の変動率よりも高い値であるということです. オプションは,保険のようなものですが, 実際には高額です.

もう一つ例を挙げると,オプションのリスク管理は非常に重要だ. もし私が保険会社で,何百万もの保険者を対象に自動車保険を提供しているとしたら. 事故の確率を計算して,毎月150を貰うと,私は合算だ. 事故があったら,私は損をするが,事故がなかったら,私は150を稼ぐ. 持平は,毎月150の保険,私は毎月の自動車保険を提供している. もし私が180で売れば,毎月平均300ドルを稼ぐことができる. これが保険会社の収益モデルだ.

数ヶ月前に大雨で 広州市で 道路や車が水に浸かって 保険会社に損害賠償を支払ったことはご存知ですね. 実際は再保険を買おうとしたのですが, 180台を広州市全体で 販売したので,その1/3の金額を,300円から200円に変え, 1/3を再保険会社に 災害保険を買って 洪水が発生した時に リスクを移転させることにしました.

ウォー

このオプションのポートフォリオの作り方について,いくつかお話しします.

特定の市場の情報や分析がなければ,多オプションの取引は行わないべきです. 評価は常に高く,儲けは簡単ではありません. 市場が正しいと思うなら,オプションをする必要はありません. 直接先物を買う,株式市場を買うのは良いです.

オプションで儲かっていないなら,市場マクロ面を正確に見ていたからなら, オプション戦略とは無関係だ. あなたがオプションをするなら, オプションを売り,保険を売る傾向にあるべきだ. それは,私が広州市全体の自動車を売り,まず分散の役割を果たすのと同じだ. 広州は,これほど多くの契約を売り,その中の一小部分だけが,自動車事故に遭い,損をする,リスクが分散して,問題はない.

災害の後に再保険を買ったからといって 損失は発生しません。 オプション投資ポートフォリオの管理は,この精神です。 だからシカゴは,分散投資,分散投資によって,多くのオプション,契約,戦略を容易にします。 そして,統一管理ポートフォリオ,統一管理の精神は,分散加えて再保険です。

分散以外にも微妙な調整があり,現在のリスク露出を測定する際に,現在のリスク露出に対して,例えば,株価指数で1点ずつ,投資ポートフォリオが10万ドルの負債を落とし,そのリスクを抵消するために,相応の先物契約を空売りしなければならない.

オプションの統計的アベリジェントの典型例を挙げましょう. これは,ある日,米国で取引された百度の株式です. この日は,突然15%の値下がりがありました. 取引量はかなり大きいからです. オプションの契約は,変動率を暗示しています.

この時点で,値が下がる前の看板オプションを売り,そのあと2ヶ月,あるいは1ヶ月で期限が切れるオプションを売れば,かなり力があるでしょう. なぜかを説明します. この例は,私が今言ったアイデアの全てを通過します. 値が下がった後,オプション市場の参加者のほとんどは,現在の価格の10%〜5%の範囲に集中しています.

この市場での市場商取引の相手は,この主流の参加者にも注目しているので,彼はオプションの価格について,市場商がいないことは愚かであると考え,基本的にこの範囲で下降して,価格の10範囲内での価格設定は非常に有効である,または比較的合理的である.

一株が急落した後,すぐに10株下がり,3株,5株反発し,あるいはさらに下方へ狂う可能性は高い.それには,2~30株下がり続ける可能性は高い.下方への下落の空間は大きいが,上方へる可能性もあり,すぐに下落前の価格に戻る可能性は実際は比較的小さい.歴史4の多くの分析からまとめると,実際に4がこのような結論を見た.

この看板オプションの隠蔽性に加えて,この市場が主流のトレーダーの注目を集めている部分であることに加え,より遠,より遠の価格のこれらの契約評価は深刻な偏差を生じます. 含有波動率の観点から,赤は,歴史的に説明されている波動率の確率分布である. 黒は,市場の分布であり,市場取引価格が計算された分布である.

この場所での暗示された変動率は,実際に起こりうる変動率よりもはるかに高い.この定量モデルからすると,非線形的な関係である.何が起こるのでしょうか.この契約は,実際には1セントの価値しか持たないが,市場では2セントで売られている.

住宅の価値は100万円ですが,売却は2000万円です. 住宅の価値は100万円ですが,売却は2000万円です. 住宅の価値は100万円ですが,売却は2000万円です. 住宅の価値は100万円ですが,売却は2000万円です.

例えば,ある商品の暗示波動率曲線は,歴史のデータ累積によって計算され,描画されます. この曲線の一面は,おそらくこのようなものでしょう. 今日,ある商品の暗示波動率を観察すると,暗示波動率がオプションの価格に理解され,偏高で,これは偏低です. この契約を購入し,この契約を販売します. この資産は高く評価され,この資産は過低評価されています. これは波動率曲線の断面です.

買ってから実際にあなたは多くの多くの寸位を蓄積し,リスクが非常に大きい可能性があります. リスク管理を行わない場合,実際には,購入や販売時も調整する必要があります. 市場が大きく変化した場合,大きな損失を引き起こす可能性があります.

陸

オプションは,ヘッジファンドの収益を支えるため,利益を得ます. 同様に,オプションは,他の戦略やポートフォリオを補助して,利益を増やし,リスクを軽減するために使用できます.

いくつかの例を挙げます。実際これは非常に有効な方法です。中国市場でのオプションの導入後,おそらく最も有用な最初のことは,このことです。実際,私は,非常に優秀な女性,非常に低い音調の良い友達がいます。60億米ドル以上は,しばらくの間,非常に簡単なことです。彼らは株式を選択し,投資ポートフォリオがあります。ファンドは,より良いです,毎月新しいお金が入って,下には販売することができます。販売した金額を推定すると,入ってくるお金はほぼ同じです。非常に単純な手段によって。

例えば,中国模擬盤指数5の変動率は25%から30%です. もしそうなら,もしあなたが共同ファンドを経営しているなら,基本的分析の基本的な理解が必要です.

中国市場は比較的穏健で,一ヶ月であまり暴落しない市場で,株式市場の看板オプションを売り込むだろう. 下にはお金が入って,低5%,少し売って,現在,波動率環境は25%から30%. このように,毎月0.5%から0.8%の収益を得ることができます.

市場が毎月5%以上上昇しない限り,あなたは他の誰よりもひどく劣るかもしれない,しかし,この時,あなたはパンを失うことはありません. この戦略は非常に非常に有用です. オプションを使用して,通常のファンドのリターンを増加させる.

他の高頻度なところでは,市場づくりは私的行為か,小部門の行為である。市場の有効性を高めるのは,意味がマクロの役割よりそれほど大きくない。これは,実際,比較的に良いファンドマネージャーが,よくやっていることだ。体系的にこのことをする。毎月0.5%を稼ぐのは良いことだ,貪欲な言葉は問題になるかもしれない,使用される資金のレバレッジは,あまりにも多く売れるかもしれない。

これはとても面白い成功例で,皆さんと共有する価値があります. 私の同級生,親友の江平氏は,世界トップトレーダーの中で唯一の中国人と呼ばれています. 彼はレイマン社で13年間働きました. ラテンアメリカ取引部門の1~2人から,レイマン社のラテンアメリカ取引部門,つまり外為の99%のリスクを管理しました.

数年前,彼はまた文章を書きました. 肉体的な努力: 弱いドルの戦略. 当時は,ウォール街のアナリストを含む経済学者は,ドル通し,ドルとユーロの長期的弱点があると感じました.

この2年近くで,全ての取引,ウォール街のほとんど全ての参加者は,振動で出場し,手袋も,非常に多くのお金を失った.しかし,江平は,堅持し,最終的に20億米ドル以上を稼いだ.そして,次から次へとこの場所から出て行った.これは非常に美しい戦いであり,レイマンに20億米ドルを稼いだ.

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なぜ過去から儲けるのか? それは,オプションをうまく利用して,収益を増加させ,互いを補うため,この2年以内に. CTAの話を聞いた後も,オプションで同じことをしたいが,基本面のサポートが必要である. 確かにドルは弱くなるが,一定の反転がある.

一番基本的な方法は,まず分量に倉庫を建てる,例えば上れないなら20億で買える,たぶん先は1/4で買える,直接買い物をして売る,動き回って,コストを節約できる。それから徐々に倉庫を増やす。もし回り調整時に適当に上に売れる。比較的に遠かったら,いくつかのレバレッジを使って,二倍売ることもできる。

0.5以下であれば,通常の場合,二手オプションを売却することは比較的安全です,なぜなら,あなたはお金を失うことはありません. ポジションを調整したり,ポジションを下げたりすることができます. そのため,通常の場合,オプションは2倍に売却することができ,毎月1%の利益を蓄積することができます.

往復の過程で他の人がひどく損をする中,あなたは少し損し,振動数下には毎月貯金・利益がある。最後の2年間,あなたは負債を無くして,その後,ポジションが確立される。また,利益を少し増やし,それから,ポジションを減らして,最終的に出ます。これは,このトレンド戦略を保護するためにオプションを利用する操作方法である。これは,非常に成功したクラシックなケースである。現在,フューチャー,株式指数オプションは,CTAを出来ても,このような手段をとることができる.いくつかの弾力的な良いものを探す必要がある。

オプションのポートフォリオのリスクの道は,例えば,市場指数,これは上昇,これは下落,これは今日の状況です. 市場の小小変動は,基本的に,勝負がない,またはわずかに利益がある. あなたは,市場の大きな動き,狂気の落ちたときに上昇し,狂気の時には上昇することを望んでいます.

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リスク管理には2つの部分があります. “つは現在のリスク, “つはポートフォリオ, “つは多次元的, “つは集中度, “つは期貨, “つは期貨, “つは利益, “つは損失, “つは利益, “つは損失, “つは利益, “つは損失, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは損失, “つは損失, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは損失, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは損失, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “つは利益, “は, “は”

次に,このような比較を少し長期的に行う.例えば,それぞれの場合の投資ポートフォリオには,いくつかの大きな負け/勝利の状況があり,発生する損益は,リスク管理が許される範囲内にあるか,そうでない場合は,利益の一部を回収して再保険を購入することが非常に重要です.オプションを経験している人は,毎月,もし大したことない場合,波動率がまだ可能な場合,利益4〜5%を得ることは比較的簡単なことです.しかし,大きな変化が発生した場合,意外な時には非常に大きな損失になります.

例えば,毎月5%の利益を得ることができれば, 長期にわたる安安オプション会社の方が, 半分の2.5%,あるいは3%を再保険,多層保険の購入に使うのがよりよいことを知っています. 市場が意外な状況にないとき,保険料を支払ったので,毎月2%の利益を得ることができます.

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投稿者: アラテック・フューチャーズ

微信公号に投稿された自オプション時代