世界で最も深い道は,あなたの方法です: 湖の穴を掘って,

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利息取引 (利息取引) とは,ある電子取引契約の購入または販売と同時に,関連する別の契約の販売または購入を指す.利息取引とは,関連市場または関連電子契約の間の価格差の変化を利用して,関連市場または関連電子契約の取引方向に逆の取引を行い,価格差の変化を期待して利益を得る取引行為である. 利息は,多くの場合,リスクのない,あるいはリスクが低い行為だと考えられていますが,実際の利息操作では,多くの場合,四伏を打つものです.

現在,先物市場では,油脂産業は,大豆,油菜,豆,菜,豆油,パーム油,菜油を7種に分類しており,種々の幅が広く,利得の論理も多い.

大豆と豆油,豆との圧縮利率,油菜と豆,豆油との圧縮利率,豆油と豆との配合利率,豆と菜との間,豆油と棕油と豆の間の代替利率があるため,先物市場で最も魅力的な圧縮利率の利率である.

しかし,ここ数年の市場経験からすると,これらの戦略は表面的にはそれほど良いものではありません.

• 圧縮利息

  油脂企業にとって,大豆は生産原料であり,豆油,豆は下流製品であり,豆は圧縮された豆,豆油を生産する.この3つの間の価格には明らかな相互関係があり,この関係の中心は圧縮利益である.

  プレスプレスの利益率が高いとき (つまり,大豆価格が低く,豆油と豆の価格が比較的高いとき),企業は生産を拡大し,豆の需要を増やし,豆と豆油の供給を増やすのに十分な動機があり,その結果,大豆価格の相対的な上昇と豆,豆油の相対的な低下をもたらす.

  フューチャー利息の持ち主にとって,この時点で,豆,豆油を購入して売る機会があり,これは通常,豆油引換利息,または正面引換利息と呼ばれます.

  同じように,プレスプレッシャー利潤が低下し,あるいは損失に陥ったとき (すなわち,大豆価格が高く,豆油と豆の価格が比較的低い場合),油脂企業は通常,生産量を縮小し,部分的な停止または全線停止を促し,豆の需要を減少させ,同時に,豆と豆油の市場供給を減少させ,これはしばらくの間,豆の価格の相対的な低下と豆,豆油の価格の相対的な上昇につながります.

  フューチャー利バースにとって,このとき,豆や豆油を買いながら豆を売却する利バースが存在し,通常は逆提油利バースまたは逆圧縮利バースと呼ばれます.

  この論理は耳に馴染みがあると思いますか? そうですね,黒い領域の鋼鉄工場と似たような利息です.

  この論理では,利息者が利息の出現を監視するために,次の圧縮利息公式を使用します.

  国産大豆圧縮の利潤=大豆価格×0.80+大豆油価格×0.166-大豆価格-100 ((加工費用) ((つまり,1トンの大豆を圧縮し,0.8トンの大豆と0.166トンの大豆油が得られる)

  

  より良いイメージを出すために,私はネット上の利息のプロットから歴史的なプレッシャー利潤グラフを見つけました. このプロットでは,2007年11月中旬にプレッシャー利潤が150ドルくらいだったとき,プレッシャー利潤が明らかに高かったと考えられ,大豆を購入し,豆腐と豆油を売った後,すぐに50ドル以下で利益を得ることができました.

  仕事の理由から,最初はプレッシャー利息にあまり関心を持っていなかった. その2年間,友達がプレッシャー利息をよく作っていたことを覚えています. 利益も多く,このプレッシャー利息モデルを非常に尊敬しています. 2009年または10年のあるパーティーまで,彼らはプレッシャー利息の損失が大きいと聞いた. 尋ねてみた後に知った:国内の大部分の油脂工場は輸入大豆のために生成された原材料であり,大連先物取引所の1号大豆契約は国産大豆を使用し,国産大豆先物契約はプレッシャー利息で,根本的に蚊菩薩が間違った人を見つけました!

  国内産豆と輸入豆の価格が以前は比較的接近していたので,簡単に稼ぐことができたが,現在では国内産豆と輸入豆の価格の格差が大きくなり,損失も必然化している.

  この説明は,少し笑わせた. その後,私は油田市場に注目し始めた.

  国内産豆と輸入豆の違いは大きく,輸入豆は米国,ブラジル,アルゼンチンから一般的に輸入される.遺伝子組み換え豆は,生産量が高く,病害が少なく,油出し率が高く,主に油脂に使用される.

  国内では政策の制約により,非遺伝子組み換え大豆のみを栽培することが可能であり,生産量が低く,油率も低く,油脂よりも食用に適しています.また,中米両国の農業効率と補助政策の違いに加えて,低価格の輸入大豆は長い間国内油脂市場を支配してきました.

  この状況では,国内産大豆を原料として生産する東北油脂会社は完全に破綻し,全額損失に陥り,輸入大豆を原料として生産する南部港口油脂会社は (主に外国資金による) 成長している.

  さらに悪いことに,農民の利益や大豆の栽培面積を守るため,政府は2008年から国内産大豆の貯蔵政策を実施し,国内産大豆の価格が輸入大豆の価格よりもはるかに高い.

  この政策の結果,一方面,低価格の輸入大豆が油脂市場を完全に独占し,中国の年間輸入量は約6000万トンに達し,外国の供給に大きく依存し,国民油脂企業は深刻な打撃を受け,特に東北の油脂企業はほぼ全て倒産した.一方,国庫に蓄積された大量の国内産大豆は消化できないので,補助金を提供しなければならず,特定の点の油脂工場を委託し,大きな損失を被った.

  この政策が農家への収穫の増進に多大な役目を果たさなかったため,国内での豆の栽培面積は減少し,最終的に,豆の貯蔵政策は2014年に終わり,目標価格補助政策に置き換えられました.

  さらに面白いのは,現在まで,市場では国内豆の先物で割引を圧迫する人がまだ多いことです. フューチャー日報の表紙やフューチャー会社の研究記事やウェブサイトの記事では,このような割引方案がほぼすべてです.

  油脂産業の構造が08年前と比べて大きく変わってしまって,これほど多くの人々が,無責任な宣伝や一般投資家に公然と推薦する,このような利便性のある方案を,閉ざされた車で研究しているのに,私は本当に酔っています.

  もちろん,油脂業界に密着している多くの研究者や利率家も,米国のCBOT (シカゴ取引所) 豆腐先物と国内豆腐・豆油先物を使ってプレッシャー利率を設定するようになり,出産率が異なるためプレッシャー利潤計算公式を更新しました:

  輸入大豆圧縮利潤=大豆価格×0.788+大豆油価格×0.186-大豆価格-100 ((加工費用) ((つまり,1トンの大豆を圧縮し,0.788トンの大豆と0.186トンの大豆油が得られる)

  このような利息方案はCBOT豆類先物契約を利用し,油脂産業の実際の生産状況に合致している.もし3~4年前に置かれたら,おそらく私はこのようなの論理に触れただろう.しかし,様々な見かけに完璧な利息方案が全身をし,傷を負い,数年間の金属現貨をしてきた後,私はもはやそのような利息方案の論理に興味を持ちません.

  想像してみてください,この厳格な公式に従って,何年もの間,どんな奇妙なことが起こるでしょう?

  アメリカ産豆,国内産豆,豆油の現貨価格と先物価格の格差に直面している私は,非産業連鎖企業として,これらの格差の方向性を予測し,利益を得ることは不可能です.

  大豆の輸入が減損すると考えれば,逆圧利を適用すれば,2ヶ月後には,人民元が上昇したため,油田は通貨の上昇で大金を稼いでいるかもしれない.

  アメリカ産大豆が損失を被っていると考えた時,2~3ヶ月後,油脂工場が低価格の南米産大豆を使用していたか,または輸入商がクレジットカードの融資を必要として国内で損失を被って販売していたか,

  南米の大豆生産が安価に国内に輸入されるだろうと思ったら,2~3ヶ月も経ちますが,雨季,港湾労働者のストライキ,政治動乱,通貨変動などの混乱により,南米の船積が遅いため,大豆の輸送ができないため,油田は生産を維持するために高価格の大豆を購入しなければなりませんでした.

  豆油の価格が低すぎると思っていたのに,その後はアルゼンチンの豆油が国際市場に流出しているか,またはパーム油の過剰な供給が豆油の強力な代替品を生み出したかを見ることになるかもしれません.

  未来市場に長く滞在すれば,太平洋のマリアナ湾は,フューチャーマーケットのあらゆる穴と比べると,何らかだということに気づくでしょう.

  ですから,もしあなたが油脂業界に特化した企業顧客で,通貨変動,現金格差,物流運輸状況,港湾の物流変動,代替品の競争などに合わせた要因でプレッシャー利息を取っているなら,OK,私はあなたが勝て損する能力を持っていると信じています. 最終的な勝利はあなたのものです.

  油田市場におけるプレスリーティング利息に加えて,油田代替利息と油田伴い利息という2つの一般的な利息戦略があります.

• 油脂代替利息

  油料分野における様々な利息策略の中で,油脂代替利息は最大の割合を占めている.産業論理の明確さ,価格差の法則の明確さ,数学的統計的検証により,フューチャー利息家や研究者の大きな注意を惹き付け,関連する研究文献や投資報告も最も豊富である.

  豆油,菜油,パーム油は,現在国内で主要な油脂品種であり,消費端末から見ると,これら3つの間には相互依存関係があり,品種間も高度な関連性を示しており,価格動向も非常に接近している.

  近年,国によって菜油の貯蔵が妨害され,菜油と豆油,パーム油の格差が悪化し,菜油の取引量が比較的少ないため,ここでは菜油とパーム油の代替利率のみを分析する.

  中国の植物油消費市場では,豆油とパーム油がそれぞれ総消費量の40%と20%を占め,国内で植物油消費の主な品種である.両者は基本的な違いがあるものの,強力な代替性があり,両者の価格が高度に関連している.統計によると,豆油とパーム油の価格関連は95%以上である.

  下のグラフは,2007年10月29日〜2012年9月12日の間,豆油とパーム油先物主要合同の歴史的なデータであり,グラフから直感的に見ると,両者のトレンドは高度に一致している.

  

  同時に,豆油とパーム油はそれぞれ生産と消費の特徴があるため,両者の価格差が季節的な変動の法則を示し,豆油とパーム油の間の利得の機会を創出する.

  中国豆油の主な供給源は輸入豆油のプレス出油と部分豆油の直接輸入である.国内豆油のプレス出油の割合が年々減少しているため,大連豆油先物とCBOT豆油価格の関連性はますます高まっている.中国の輸入豆油は主に米国,ブラジル,アルゼンチンから輸入されている.南北米の豆油熟成シーズンの前半年と後半年分別,消費は気温の影響があまりないため,豆油の生産は販売時間周期に比較的均等に分布されている.

  中国パームオイルは主に海外からの輸入に依存しており,主にマレーシアとインドネシアからの輸入である. 調理点によると,輸入されるパームオイルは主に24°Cを超えない精製されたパームオイルであり,同時に原油も輸入し,国内港に輸入して精製して販売する. 価格設定プロセスは主に貿易交渉価格で,マレーシア原油先物価格の影響が比較的大きい.

  パームオイルの濃度が高いため,低温でパームオイルは凝固し凍結し,外観が悪くて,販売に不利である.したがって,パームオイルの消費は一定の季節性があり,夏の消費量は大きい,豆油への代替性が高い.冬は小さい,豆油への代替性が低い.消費の季節性は直接輸入量の季節性として表現される.歴史的に見ると,1月,2月の輸入量は比較的小さい,6月9月の輸入量は比較的大きい.消費の季節性により,4月,5月,6月にパームオイルの価格は比較的強い.

  ウィンドデータを使用して,2007年10月から2015年の間,豆油先物とパーム油先物主力契約の差を分析した.過去最低値が2010年3月8日に524で,最高値が2012年10月31日に2198で,平均差は1166で,差の95%は594トン1738区間で運行されている.

  また,価格差の関係には一定の季節的な変化の法則がある.つまり,両者の価格差の高点は,毎年3四半期に発生し,8月と9月に発生する可能性が高い.両者の価格差の低点は,通常,1四半期に発生し,2月と3月に発生する可能性が高い.同期間に,国内豆油現貨とパーム油現貨の価格差は基本的には一致している.

  

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  この戦術で何度も失敗し,何度も負けた後,私はこれらの静止した統計結果が,この戦術で操作された後,多くの場合,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,この戦術で操作された後,これらの戦術で負けた後,この戦術で負けた後,これらの静止した統計結果は,この戦いの後の戦いの後の戦いの後の戦いの後の戦いのような困境に陥る.

  例えば,豆油とパーム油の価格の差が95%確率で594トン1738区間にあることを知っていますが,いつ入場するか,いつ出場するか,どのように判断しますか?

  1738年の入口点として,パーム油,空豆油の価格差回帰を操作する場合は,9年,10年,11年14年,15年には全く入場する機会がありません. なぜなら,この数年の価格差は1400点以上,あるいは1000点以下です. そして08年,12年では,この2年間の価格差はそれぞれ2000点と2200点近くに達しているため,あなたは早すぎるので介入します.

  価格差回帰利息の観点から,我々は2012年の豆油,パーム油の価格差の極端な市場を見てみましょう.

  当年,国家品質検査局は,輸入食用植物油の検査監督をさらに強化する通知を発布し,中国の現行食品安全国家基準に適合していない輸入食用植物油の検査を継続的に禁止した.

  中国から輸入される製成品である食用豆油,菜油は質が良し,基本的には国家食品安全基準を満たしているため,中国から輸入される食用級パーム油の酸性価格が国家基準に達していないため,国内のパーム油輸入に大きな影響がある.基準に満たないパーム油は,食用植物油として輸入することはできません.しかし,原油として輸入することができます.輸入後,沿岸の港で二次精製後に再流通する必要があります.

  の通知は,2013年1月1日より正式に実施され,この政策の制約から逃れるために,ほとんどの企業は2012年下半期にパーム油の輸入を拡大し,来年の必要量のパーム油を事前に備蓄し,国内パーム油港口の在庫が同期比の2倍に増加し,大量の在庫が国内パーム油価格に重圧を与え,輸入パーム油が損失に陥った.

  一方,南米の豆の生産が減少し,豆油の価格が上昇すると予想され,豆油とパーム油の価格格差が上昇し,記録的な新高を記録している.

  このように,多くの利息投資家が1700点から2000点の間を批量に入場し,差差が1500点以下に戻ることを期待している.しかし,予想外のことだが,大量のパーム油輸入と,マレーシアやインドネシアに対する将来の輸出関税下調の予想は,パーム油が引き続き弱まり,豆油1301契約とパーム油1301契約の差は引き続き高くなって,1月中旬までに2800周りの歴史的な高値に達した.

  2012年の極端な市場が例外だったとしたら,最近の豆油1701とパーム油1701の格差 (下図) はまた極端な格差であり,格差による利息拡大の極端な格差である.

  

  2016年8月から11月までの間に,歴史的に非常に高い格差が発生することが多い時期に,豆油1701とパーム油1701の契約は,約1000点から460点まで急落した.この間,多くの人々が800点,700点,600点近くで格差拡大の利息 (このような投資提案は現在も確認可能) を作っており,格差が1000点以上またはそれ以上まで戻ることを希望している.

  結局,上記の産業論理分析によれば,棕油は冬の消費に適していないし,毎年生産のピーク期であり,豆油よりもはるかに低価格で正しいはずである.

  しかし,現実は残酷で,マレーシアのパーム油の生産減少と国内で蓄積量が著しく低下した要因の影響で,パーム油の価格は急上昇し,豆油は蓄積圧で抑制され,上昇は緩やかであり,両者の格差は反季的に低水準に達した.

  パーム油の消費が旺盛で,夏に大量に豆油を代替する時期であっても,豆油とパーム油の格差は500ドルを下回ることは滅多にない.

  2012年末と2016年11月の豆油とパーム油の格差を見て,皆さんの前面にある宝くじにどんな自信があるでしょうか?

• 豆油と豆の利息

  豆と豆油は,国内油田の主な圧縮製品であるため,両者の供給要因は,輸入豆油の影響を除き,基本的には一致している.

  下流消費では,豆油は食用油,豆は飼料加工,豚飼料が主たる部分に使用される.両者の供給側での一致性と消費側での違いにより,その価格動向は,この消耗関係を持つ.

  理論上,豆腐価格が需要によって上昇すると,油田が生産を増加させ,固定比率で生産される豆腐油が油脂市場に過剰供給を引き起こし,豆腐油価格を抑制する可能性がある.この現象は,油 (油) と呼ばれ,逆に油と呼ばれます.

  

  したがって,豆油と豆の価格変動が大幅に収束すると同時に,様々な基本的供給と需要の影響による強弱な差異のパターンが発生する.この法則は,油間の利息の存在の実効性となる.

  しかし,実際は,油脂利息は,油脂利息とほぼ同じだった.

  油料分野における様々な利息を要約すると,油田利息,油脂代替利息,油田間との相性利息など,その論理は,油田の利益均衡や消費者の価格の相性替わりに基づいて展開され,生産者 (油田) や消費者が関連製品の価格動向に主導的な役割を果たしていると考える.

  実際には,大豆,豆油,パーム油,豆などの商品の価格は,生産者 (工場) や消費者の影響に加えて,生産予想,在庫レベル,海上輸送,為替変動,輸入輸出政策,バイオディーゼル政策,資金提供業者,フューチャーマーケットの資金推進などの複数の要素の影響を受ける.多くの要素の複雑さにより,生産者 (工場) や消費者の影響はしばしば大きな役割を果たさない.

ポーカー・インベスターより転送