アルゴリズム取引戦略を実行する際に最もよく使われる評価指標は,年化収益率である.しかし,この指標のみを使用すると多くの欠陥がある.特定の戦略の収益を計算する方法は完全に明確ではない.特に,市場中立性やレバレッジを使った戦略のような方向性が弱い戦略では,利益だけで2つの戦略を比較することは不可能である. 一方,2つの戦略が同じ利益を得ている場合,どの戦略がリスクが高いかをどのように判断するのでしょうか?また,リスクの
が大きいということはどういう意味ですか?金融業界では,利益の変動と引き下げの範囲について非常に関心があります. 戦略を比較し,戦略のリスク評価を促すため,シャープ比率という指標が用いられる.
ウィリアム・フォースイスはノーベル賞を受賞した経済学者である.彼は資本資産価格モデル (CAPM) の開発を支援し,1966年にシャープ比率 (更新,1994) を開発した.
シャープ比率は,次の式によって定義されます.
Raは戦略または投資の区間利益であり,Rbは適切な基準項目の区間利益である.この比率は,投資または戦略の平均余剰利益とその利益の標準差の比率である.したがって,収益の変動が比較的小さいとき,同じ利益の場合,戦略または投資には比較的大きなシャープ比率がある.
取引戦略では,よく引用されるのは年化シャープ比率である.この比率は取引区間の長さや短さを考慮する.ある戦略が1年にNつの取引区間を持っていると仮定すると,その戦略の年化シャープ比率は次の式で計算される.
注意すべきは,シャープ比率は,考慮される時間帯の種類に基づいて計算される必要があることである.例えば,戦略が日取引に基づいて実行される場合,年間252日取引があるため,N=252であり,RaとRbも日々の利益である必要があります.同様に,時間取引で実行される戦略では,N=252*6.5=1638であり,毎日6.5時間取引があるため,N=252です.
シャープ比率の計算式には基調項が挙げられる.基調項は,戦略が検討に値するかどうかを評価する基準として用いられる.例えば,シンプルな投資大盘株の長期戦略は,S&P500指数を上回る,または少なくともより小さな波動でそれに平衡できるべきである.
取引所指数ファンドが独立上場企業の表現の基調として使用できるのか,S&P500なのか,なぜRussell 3000を使わないのか?ヘッジファンドは,市場指数か,他のヘッジファンドを基調として使用するのか?ローカル政府債,またはバスケット国際債,または短期または長期証券などの無リスク利率の
市場中立戦略では,リスクなしの利率を0か基準として使用すべきかという考えが少し複雑である.戦略は市場中立であるため,市場指標自体は基準として使用するのに適していない.正しい選択はリスクなしの利率を減算しないことである.利息収入が存在しているため,収益の正確な計算時:"Ra+Rf) -Rf=Ra"である.したがって,市場中立戦略では,実際にはリスクなしの利率を減算する必要はない.
シェープ比率は量的な金融において非常に重要であるが,それ自身にも限界がある.
第一に,シャープ比率は過去を振り返るものである.それは過去の利益の分布と波動を説明するだけであり,未来を指すものではない.シャープ比率に基づく判断では,過去と未来が同一であるという暗黙の仮定がある.しかし,それは必ずしも事実ではない.特に市場制度が変化するときにそうである.
第二に,シャープ比率の計算は,利益の分布式正方位を仮定する. 残念ながら,市場はしばしば偏っている.利益の分布はしばしば大尾的なものであり,したがって極端な状況の発生の可能性は正方位分布が予測するよりも大きい.したがって,シャープ比率は,尾のリスクを記述するのに不十分である.
いくつかの戦略は,このようなリスクに対する抵抗性が弱い.例えば,看板オプションを売却する.見板オプションを売却すると,時間の経過とともに平坦なオプションプレミアムが生じ,これは利益の低変動性,および基項を大幅に上回る利益をもたらし,非常に高いシャープ比率をもたらす.しかし,このオプションが償却されることを考慮していない.これは,株式曲線が突然顕著に逆転したり平坦化したりする.したがって,アルゴリズムの取引のパフォーマンスを評価する際に,シャープ比率は独立して使用されるべきではない.
シェープ比率を計算する際には取引コストを必ず含めなければならない.多くの実用的な例では,いくつかの取引戦略は高いシェープ比率を有しますが,実際のコストを考慮すると,低シェープ比率と低収益率の戦略になります.これは,基準項目を上回る収益を計算する際に,純利益を使用することを意味します.したがって,シェープ比率を計算する際には,取引コストを考慮する必要があります.
シェープ比率の使用について考えるべき問題は,どの程度のシェープ比率が戦略に適しているかである.より実用的な考え方は,年収シェープ比率が1未満の戦略を無視すべきである (取引コストを減額した後).量化ヘッジファンドは年収シェープ比率が2未満の戦略を無視する傾向がある.私は有名なヘッジファンドを知っています.
シャープ比率は,取引頻度が増加するにつれて増加する.ある高頻度取引の戦略は,1桁のシャープ比率が高くなり,いくつかは2桁のシャープ比率になる.これらの戦略は,日・月・利回りが優れているが,リスクは少ないので,利回りの波動は小さいので,高いシャープ比率がある.
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