- 1.结构分析法（演绎法、两点一面）；
私の理解では,投資分析は,変化に対応する技術であり,将来を予測する技術ではない. 基礎的であれ,技術的であれ,投資分析の基礎は,出来事そのものの進化を建築し,分析の可能性によって将来の変化を映し出すことにある. このシステムの中で,技術分析は明らかに非常に重要な位置を占めている. 一般的には,技術分析は,市場の価格の変化や波動を研究する学問である. 価格は常に価値を反映しない,または不規則な現象であることはよく知られており,両者との間に常に段落があり,あるいは非常に遠い距離がある. これは,一方,価値という概念の内涵がかなり曖昧で,非常に難量化しているためである.一方,トレーダーがツール集団として提示する非現実的な行動は,トレーダーが技術的に自分自身を意図的に常に価格を価格から切り離す可能性があると考えているにもかかわらず,価格分析は,価格と価格の間の関係を比較して,価格を測定する言語から切り離しているので,当然,このような分析は,価格の測定と比較して,価格を測定する際の慣例ではない.
資本市場で,ほとんどの取引は,低値買高率を達成することを目的としている (利息を目標とする通貨基金または平均利得を目標とする指数ファンドを除く).価値トレーダーでさえ,価値トレード価格の関係を真剣に測定することは成功取引の鍵である. マックス (
虽则如此，自上世纪早期查尔斯.道开辟技术分析这个领域，百多年来技术分析的体系日臻成熟，但其效用至今仍是见仁见智。原因很简单，技术分析毕竟是一个工具，其成效取决于使用者的自身素养、经验以及熟练的程度。此外，技术分析理论亦有其自身不可克服的缺陷，总有相当多的价格现象超出技术分析的能力之外。换句话说，技术分析确有其能力边界，其边界在于交易者的交易行为以不能扰动市场为限。如其交易行为大到足以扰动市场的程度，使交易标的丧失部分或全部流动性，那么其交易行为自身将成为价格走势的一部分，它的交易行为将成为其他交易者的研究对象并据此做出反应。这样以来，技术分析将趋于无效。即便完全尊重技术分析的能力边界，交易者通过技术分析所得出的结论也并不总是可靠的、完全的，甚至是片面的、荒谬的。
この点について ソロスは素晴らしい説明をします. 彼はこう言います: "私は,少数例外を除いて,私たちの心構想は欠陥がある,あるいは欠陥があるかもしれないと仮定します. 私たちの世界に対する理解は生まれつき不完全であり,私たちが生まれつき理解する必要がある状況が,その決断に影響される状況です".
彼は,研究対象に対する観察者としての分析は,観察者の個人的能力が差異的で不完全で欠陥のある観察者の個人的認知能力が,観察者の個人的能力が差異的で不完全で欠陥のある観察者の個人的認知能力が,観察者の個人的認知能力が常に変化し,不均衡であり,因果関係が線形ではなく常に非線形であることを意味している.したがって,取引プロセスに参加する意思決定者は,事実に基づく決定を完全に頼りにせず,事実の解釈に基づいて決定を下す.事実の解釈自体は,常に個人の見方とスタイルを混同し,事実から距離を置いている.したがって,成功したトレーダーの第一原則は,事実や間違いが取引の自然な構成要素であり,事実や間違いが取引全体の過程を伴うようなものであることを認めることを許すことである.
取引における最も難しい判断は,どの価格レベルが安全なのかである. 残念ながら,理論の欠陥とトレーダーの自己の限界により,理論によって確証された
したがって,トレーダーは,負荷をコントロールする概念を受け入れ,常に間違いを犯すかどうかを基準とする.これは技術分析の論理の要求である.技術分析の論理では,それは本質的に否定的な思考システムである.優れたトレーダーは,ポジションを持つ後,いつでも自分自身を誤っていることを証明する基準を与える.取引は,自分自身を誤っていることを証明するまでのみ有効であり,信頼される.彼らは小さな損失を率直に受け入れるが,小さな間違いを壊滅的な大きな損失に導くことを決して許さない.したがって,優れたトレーダーは,彼らの取引システムと論理は否定的で,証明可能なものであるべきである.
カール・ポップルが述べたように,
ウォールストリートの債券ファンドの父であるメリーウェザーが主催者であり,パートナーにはノーベル経済賞受賞者,オプション価格モデルの発明者,メルトン・スコールス,元財務省副長官,元連邦準備制度理事会副社長,ソロモン・ブラザーズ債券取引部門の元責任者,モーリスなどが含まれている.LTCMは1994年から1997年まで,驚くような業績を上げ,年間投資収益率を28.5%,42.8%,40.8%,17%と記録した.さらに,彼らの取引は負債が減らず,有名な経済学者の夏プ・スコールスも参加した.
モデル調査に含まれていなかったブラック・スワン,例えばロシアの金融危機は,実際に突然起こった:98年8月17日,ロシアはルーブルを
長期資本企業の失敗の原因はたくさんあるが,最も致命的な要因は,それが生存する理論的基盤にある克服できない欠陥があることにある.例えば,金利対価制度の
もちろん,株式市場に関しては,すべての不確実性を排除すると,仮定の理性的な条件の下で,潜在的な挑戦者,技術的変異,または企業自身の管理,市場リスクなどの要素を除外すると,ダウン倍投の方法は無効ではありません. 危険は,トレーダーが排除するすべての仮定が不可避であるということです. 時間は芸術の達人であり,常に既存のすべてを颠覆する傾向にあります. もし私たちが住む理想の世界に,無限の資金が利用可能であり,無限の市場もあれば,これらの巨額の資金を承受し,おそらく常に勝ち続けることができます. しかし,実際には資金は常に有限であり,無限に倍投することは不可能です.常に存在し,自分自身を証明する機会を欠く点があります. それ以来,前のような些細な間違いは蓄積され,最終的に失敗します.
長期資本企業の失敗は,少なくとも2つの点でトレーダーに深いインスピレーションを与えます.第一に,経済モデルは常に一連の仮説を前提として持っていて,モデルの仮説は問題が発生した場合,どのように対処すべきかです.例えば,
投資分析のシステムでは,技術分析は価格変動パターンや関連性に関する問題を研究する.定量化モデルは,価格の間の関連性を研究し,時間序列を用いて様々な取引モデルを開発する.基本分析は,価格と内在価値の間の偏差を探し出す.それに加えて,他の様々な利便性モデルもあります.しかし,上記の分析方法には対応する仮説があります.これらの仮説の条件は,ほとんどの場合,現実と抵触しており,多くの仮説は,全く仮定できないものです.例えば,波理論の
長期的に見ると,従来の技術分析システムには3つの大きな問題があることが分かりました.
一つは定義の問題である.例えば,トレーダーがよく知っているトレンドという概念は,トレーダーが理解しているトレンドは動向であり,傾向であり,これは
2つ目は普遍性の問題である.例えば波理論は,その
3つ目は確率記述の問題である. 取引者は,市場を記述するために,
では,技術分析の3つの難題である精度問題,汎用性問題,確率記述は解決できないのでしょうか? 構造分析の体系では,これらの難題が完璧に解決されていると言えばよいでしょう.
もちろん,構造分析は基礎的には技術分析方法の一種であり続けるが,それは市場自身の変動法則から完全に構築された新しい方法体系であり,閉ざされた車ではなく,空虚で作られた製品である.しかし,従来の技術分析理論から単語を借りたにもかかわらず,従来の技術分析システムとは何の源泉関係もない.それは道論,波論,分形分析などの従来の理論の総和と統合ではない.理論的性質としては,それは思考の芸術であり,思考の方法であり,思考の定理ではなく,この基本的なアイデアを何度強調しても過度に重要ではない.
何百年もの間,研究者らは技術分析システムにおける予測に関する技術に多大な焦点を当ててきたが,これは誤解である.実際には,技術分析は本質的に予測学ではなく,価格波動構造の基本構造を読み,価格自身の波動
方法としては,構造分析の方法は完全に推論的な方法である.それは金融市場の価格を考察し,概念,范
私の知る限り,波理論の方法は,法を排除し,他の可能性を除外することであり,最後の可能性は市場本性である.波理論のこの多可能性は,多くのトレーダーに病んでいるが,個人的に私は,まさにこの多可能性が,波理論の芸術的特性を表現し,否定的思考論理の美しさを体現していると考えている.したがって,否定的思考論理は,技術分析の固有の要求であるだけでなく,トレーダーの取引プロセス全体に浸透すべきである.構造分析のシステムの中で,否定的思考論理は,既有傾向の否定,少数派の否定,多数派の否定,変動の均衡の否定,理性の感情の否定,さらには状態の否定に対する自己の明らかな
構造分析の体系において,非常に重要な貫徹した常識は,構造は思考法であり,思考定律ではない.ここには三層の意味がある. (1) 構造的思考法自体は否定的思考法である. (2) 構造的分析によって得られた結論は必ずしも市場の本性ではない. (3) したがって,実用的には,誤判のリスクを制御するために,損失を制御する保護策が必要である.
金融市場において,方法論や取引モデルの優位性を測る唯一の基準は,実用性である.例えば,ドワーズ理論は,技術分析システムにおいて,画期的な貢献を大きくしたが,実用性としては非常に劣っている.分岐式分析も,金融市場の解釈に,革命的な貢献をしてきたが,取引システムではない,ほとんど実行不可能である.波理論は,価格行動の量化への試みであり,分岐式思考と,
構造分析のシステムでは,
我々は,トレーダーが実際に取引しているのが自分の取引システムであると言う.ある程度の経験を得た後,ほとんどのトレーダーは,既存の経験に基づいて,自分の取引システムをレビューし,修正し,いくつかの条件を削除または追加し,取引システムの背後にある思考論理が意図的に無視されていることを意図的に無視する.人間の性質は確実性を好むが,技術分析は否定的な分析方法であり,それはトレーダーに疑い深い態度でそれを利用することを要求する.
其实，很多交易者虽然运用技术分析的交易模式，但并没有接受技术分析的思维逻辑。具体的表现就是不接受控制损失的观点，而采取低位补仓、降低成本的做法——这个方法其实就是在拒绝承认自己的错误，这是一种“肯定”的思维逻辑，而有经验的成熟交易者通常会接受“止损”的观念。也就是在进行交易之后，随时会给出证明自己错误的基准。这个基准主要包括：基于时间的止损、基于空间的止损、基于盈利的止损等等。这些交易模式的关键思维逻辑就是形成了“否定”的方式：只有在没有证明自己错误以前，这项投资才是有效的。亏损总是要发生的，关键的问题不在于何时发生，而是在于：它发生了，你怎么办？“如果一个头寸与我的判断相悖，我就出局；如果它与我的判断一致，我就继续持有。风险控制是交易中最重要的东西。如果一个亏损头寸让你感到不舒服，解决办法很简单：卖出，因为你总有机会再进来。”我觉得吉姆.琼斯的这句话价值连城。
リスク管理と誤った投機の危機管理 (これは風力管理の問題でもある) は,トレーダーが優先的に取り組むべき問題である.失敗や誤りが避けられないので,トレーダーができるのは,失敗の損失を制御するだけであり,失敗を止め,再び立ち上がれないようにすることです.ウォール街の著名人バーナード・バルーケが言うように,投資家がすべての買い物を半分以上にできるなら,彼は満足しているはずです. 10回だけ買い,3回または4回でも,10回だけ買おうとすると,彼はすぐに失敗を止め,すぐに退場すれば,彼は大きな富を稼ぐことができます.ウォール街のトップ投資家ウィリアム・オニールも同じように考えています.
しかし,多くのトレーダーは,リスク管理と危機処理を単純に止損と理解し,ある誤区から別の誤区に飛び込むことが多い.しかし,止損は重要であり,
このことを考慮して,別の取引戦略が強化される.それは取引の勝利率を高めるか,または安定した利益水準を保証するために取引の頻度を減らすことである. 利得率を保証するために取引の勝利率を高める戦略は,理想的には取引の決定の正確さを高める (正確性) を停止損失を減らすために行う. 深く考えると,この戦略には微妙なパラドックスがあることがわかります. この戦略には,取引システムに停止損失を停止する指示を加えた後,取引の勝利率が低下する傾向があります. 停止損失を停止する指示は誤った指示を修正する手段であるため,勝利率を高める方法は必然的に損失を弱める方法です.
では,風力制御と危機管理の難題をどのように解決するのでしょうか?構造分析のシステムでは,取引戦略の問題が,売り点と買点と基本点の2つの点に簡素化されているのが見られます.そのような取引戦略では,風力制御と危機管理は,買点と売点に含まれており,買点と売点の優先問題であり,風力制御と危機管理の問題ではありません.
買い信号が現れる時,それは買い操作の優先問題であり,売り信号が現れる時,それは売り操作の優先問題である.このようにして,停止損失または保安問題は自然に取引システムから排除され,風力制御と危機処理は自然に
つまり,構造分析のシステムの中で,風制御問題は,独立して測定される単位ではなく,有機的に二重点に
それにもかかわらず,構造分析を活用する経験が少ないトレーダーや,取引経験が少ないニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニンニニニンニンニニニンニニニンニニンニニニニニニニ
悲しいことに,我々はこれまで完璧なストップ損失のルールを発見していない:あまりにも遠く,大きな損失はしばしばトレーダーの決定に影響を与える;あまりにも近く,我々は驚異的な黒馬を飛ばす可能性が完全にあります. 価格の変動は,また,急激な新興市場です. 我々は経験に基づいて,いくつかのストップ損失の原則を設定することができます.
5%ルールは,株の損失が5%に拡大すると,いつでも停止することを思い出させる. 3日目のルールは,株が重要なサポートを押し下ろし,3日目に引き戻す兆候がないとき,いつでも停止する. 取引量ルール:価格が下回りし,大きな取引量 (例えば20%以上の交換率) を伴った場合,即時停止する. 利得のルール:取引が利得を上げると,返済が終わるまで待つのではなく,停止損失を考えるべきである.
とにかく,ストップ損失は楽しいことではないので,ストップ損失よりも良い戦略はありますか? 私は個人的に,合理的な資金配置が単なるストップ損失よりもトレーダーに優位性を与えると考えています. それは,価格構造のモデルと組み合わせたケリー公式の
2P-1=X,ここで:P=成功の確率,X=投入された資金の割合
交易者がケイリー公式を使用する重要なポイントは,取引対象物の収益率を判断し,推定された確率に従って資金配置である.合理的な資金配置は取引優位性を得るための必須条件である.ケイリー公式の本質は,ある確率で取引対象者に取引優位性を得るための資金配置をどのように最適化するかである.確率が>50%である場合,取引者が有利で,それに応じて資金配置し,確率が<50%である場合,放棄する.つまり,取引対象物の有利な方向に合理的な資金配置である.従来の分析方法体系では,ケイリー公式の難しい点は,指標の収益率の推定である.しかし,分析構造のシステムでは,我々は異なる価格構造モデルに異なる確率を与え, 55%の価格構造モデルが出現した後,株式のみの資金配置である.
総額は1百万で,これは100万になります.
資金管理は,現代のリスク投資において,リスク管理の目的を達成するために,実践の過程で最適化された資金管理を採用することがますます重要になっている. 反平衡
明らかに,
我々は,投資分析は変化に対応する技術であり,株の選択の基本的な原則は,変化に順応することであり,この変化は,株自体から来るだけでなく,新しい技術の採用,資産の再編,主役の突然変異など,経済サイクル,産業政策などの経済環境の変化も同様に重要です.例えば,重工業時代,重工機械,彩色エネルギー,石化,造船など,消費の上昇の背景にある不動産,白酒などの快速消費品は,必然的に良い取引種です.この時代が終わった後,新しい技術,新しい文化,新しい材料など,構造的アップグレードの背景にある良い取引種です.したがって,株の選択の最も重要な原則は,市場利回り,財務分析などのものではなく,時代の変化に順応することです.
また,上場会社の業界の見通し,上場会社の業界における地位,上場企業の核心競争力,特に上場企業のリーダーチームの能力輪は,重要な考察対象でもある.これらのことは必ずしも良い取引機会をもたらすわけではないが,取引に良い安全限界を与えることができる.もちろん,株の選択戦略の魂と核心は催化要因である.一般的に,催化要因は,いくつかの側面から生じます.例えば,生産・経営状況に影響を与える大きな出来事,業界供給または産業チェーンの大変化,新しい技術の活用,買収再編期など.これらは,前向きな要素の1つです.
優れた戦略がトレーダーの優位性を確立するにもかかわらず,成功した取引は時にトレーダーの優れた性質に依存する.多くの場合,私たちを本当に困惑させる問題は,取引の過程で主役を演じるのは誰なのかである.経済活動に従事するトレーダーは,経済学者が最も合理的で有利な方法で取引し,決して自分のことを傷つけない理性的な人々であると仮定している.市場は理性的な動物の集合体であり,すべてのトレーダーは非凡な知的経済動物であるべきである.しかし,実際にはそうではない.より多くの状況では,トレーダーの支配する理性的な知性ではなく,厳格な論理的プロセスでもなく,トレーダーの運命を支配する,混沌と
人は,何よりも精密な機械ではない. 分析方法は何であれ,実際は議論の市場情緒が熱狂と鬱の両極に揺れ動いている心理的産物であり,感情の揺れが常にすべてのトレーダーを試している. 予想は必ずしも勝てない,なぜなら,取引を開く時のみ損失が起こる可能性がある. 継続的な利潤については,もう言うまでもなく,幸運の神は常に気遣わない. 取引を開くと,様々な有利な,不利な感情がトレーダーの心の中に渦巻く. 前述の詳細な分析結果にもかかわらず,不利な感情を避けることは困難である. 議論の市場情勢は,ある意味,急激に揺れ動いているように見えるが,特に短期間の取引終了後. 多くの後悔的な行動が,しばしば非常に短時間で取引に参加することが困難である.
明らかに金融市場は集団的であり,トレーダーはそこにあり,主流の意見に従う行動が自然な反応である.この
感情的な取引のもう一つの表れは,過度取引であり,それは私たちの心の奥深くにある理性の声を飲み込んでいる.窓の外には明るい日光があり,曲がりくねった鳥の巣がありますが,多くのトレーダーは,これらの生活の楽しみを諦め,市場の沈没に留まるのを好みます.彼らは,市場の中に留まらなければならず,いつでも取引の機会を探し,結果を気にしないように見える.他人を欺くことは十分悪いが,彼らは自分自身を欺くのが好きです.人々は,様々な理由に基づいて過度取引します.例えば:損失を回収する急ぎ,逃げる機会の恐怖,損失を防ぐ戦略の不適切な結果,現場要因の影響など,しかし過度取引の根本的な理由は,必ずトレーダーの自己の知識構造または成功した取引システムの表現である.この観点から,過度取引は,おそらく偽物であり,結局,市場が多くの成功者にとって存在します.
例えば:一方的に上昇する牛市では,お金を稼ぐことは非常に簡単で,多くの人は実際に多くのお金を稼いでいる.俗語では,YunLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLingLing
卓越したトレーダーを研究した結果,同じ
これはバフェットの2人の小さな物語である. バフェットのゴルフ仲間が彼と
バフェットとは異なるロジャースはこう言う: "ああ,私は自分のお金を危険にさらすつもりはない,決してない. 成功する投資家のやり方は,何もしないこと,ただそこにあるお金を見てるのを待つこと,壁の隅に,あなたがしなければならないのは,そのお金を拾い出すことだけ. それは投資の方法だ. あなたは忍耐強く待たなければならない,あなたが見るまで待たなければならない,または発見,または出会う,または研究によって探査機のような安定したものを見つけ,それを手に入れるために多くのリスクを冒す必要はありません. あなたはそれを買う前に,あなたが購入するものを必ず安くしたい,またはあなたが前向きな変化を目の当たりにする前に. 言い換えれば,非常に偶然の状況で,あなたが購入するときに,あなたがそこにいるお金を見る機会は絶対にありません. これは忍耐的な取引です.
取引者は,我々の取引対象は市場であり,取引の主体は自分であり,我々はこの取引システムのツールによって,自分の知識と精神構造を利益と損失の形で表現しているということを認識すべきである.
"お菓子1つ欲しいのか? それとも2つ待ってるのか? それは問題だ.
メディアの報道によると,