中央取引所における注文簿のバランスに関する簡潔な議論

最近,私は制限オーダーブックを研究する論文からいくつかの重要な洞察を要約しました.あなたはオーダーブック内の取引量の不均衡と価格動向の予測能力を測定する方法を学びます.この記事は価格変化をモデル化するためにオーダーブックデータを使用する方法を探ります.

まず注文簿についてお話しましょう

取引所オーダーブック収支とは,取引所で購入・販売注文の相対的な収支状態を指す.オーダーブックとは,市場でのすべての未完了の購入・販売注文のリアルタイム記録である.これは,異なる価格で取引する इच्छुकの買い手と売り手の注文を含む.

以下は,交換注文簿残高に関連するいくつかの重要な概念です.

• 買い手と売り手の注文: 注文簿内の買い手の注文は,特定の価格で資産を購入する投資家を表し,売り手の注文は,特定の価格で資産を売る投資家を表します.

• オーダーブック深さ:オーダーブック深さとは,買い手側と売り手側の両方のオーダーの数を指します.より深い意味では,市場にはより多くの買い売りオーダーがあり,より流動性があることを示します.

• 取引価格と取引量:取引価格は,最も最近の取引価格であり,取引量は,その価格で取引された資産の量である.取引価格と取引量は,オーダーブック内の買い手と売り手の間の競争によって決定される.

• オーダーブック不均衡:オーダーブック不均衡とは,購入・販売オーダー数や取引総量との間の不均衡を指す.これはオーダーブックの深さを調べることで判断できる.一方が他の一方よりもかなり多くのオーダーを持っている場合,オーダーブック不均衡がある可能性があります.

• 市場深度チャート:市場深度チャートは,オーダーブックの深さとバランスをグラフィック的に表します.通常,買い手と売り手の注文数は,バーチャートまたは他の視覚的な方法で価格レベルに表示されます.

• 価格 に 影響 する 要因: オーダー ブック の バランス は,市場 価格 に 直接 影響 し ます.買い 注文 が 増える 場合,価格 が 上昇 し,売る 注文 が 増える 場合,価格 が 下がる こと が あり ます.

• 高周波取引とアルゴリズム取引:高周波取引とアルゴリズム取引において,注文簿の残高は決定的に重要であり,市場機会を迅速に掴むことを目的とした決定をするためにリアルタイムオーダーブックデータに依存する.

オーダーブックバランスを理解することは,投資家,トレーダー,市場アナリストにとって重要なことであり,市場流動性,潜在的な価格方向性,市場動向に関する有用な情報を提供するからです.

取引量の不均衡

リミットオーダーブックを分析する際の重要なアイデアは,市場全体が買ったり売ったりする傾向があるかどうかを判断することです.この概念は取引量の不均衡として知られています.

取引量における不均衡は,時間 t で,以下のように定義される:

どこに?取引量 t 時点における最高の買い注文を表す.値 t の時点でベストセールオーダーの取引量を表します. ρt は 1 に近い強烈な買い込み圧力と, ρt は -1 に近い強烈な売り込み圧力として解釈できます.これは,ベストセール価格とベストセール価格,すなわち L1 オーダー・ブックに配置された注文の取引量のみを考慮します.

取引量と価格変動の不均衡.グラフは,価格差 (y軸) によって標準化された階層取引量 (x軸) の不均衡と将来の価格変動の平均値を示している.データセットは,特定の市場からの1/4のオーダーフローである.第1レベルのオーダー不均衡と将来の価格変動の間に線形的な関係があるようだ.しかし,平均的には,将来の価格変動は,オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー・オファー.

取引量 ρt の不均衡は,次の3つの段落に分けられる.

これらのセグメントが将来の価格変動を予測することが判明しました

volumebalanceの予測能力に関して,2014年1月から12月までの特定の商品の点点別オーダーブックに分析が行われた.各到着するマーケットオーダー (MO) に対して,volumebalanceは記録され,次の10ミリ秒以内に中間価格が変化した点数に応じてセグメント化された.グラフは各セグメントの分布と中間価格変化を示している.購入圧力が大きいオーダーブックより前にはポジティブな価格変化が起こる可能性が高いことがわかります.同様に,売り圧力が大きいオーダーブックより前にはネガティブな変化が起こる可能性が高いことがわかります.

オーダーフローの不均衡

取引量の不均衡は,リミットオーダーブック内の総取引量に焦点を当てています. 欠点の一つは,このボリュームの一部が古いオーダーから来ている可能性があるため,関連性が低い情報が含まれています. その代わりに,最近のオーダーの取引量に焦点を当てることができます. この概念は,オーダーフローの不均衡として知られています. 個々の市場とリミットオーダー (レベル3データが必要です) を追跡したり,リミットオーダーブックの変化を観察したりすることで達成できます.

レベル3データは高価で,通常は機関トレーダーのみが利用できるので,我々はリミットオーダーブックの変化に焦点を当てます.

オーダーフローの不均衡を計算するには,ベスト・ビッド価格とベスト・オード価格で取引量がどのくらい移動したかを見てみましょう.ベスト・ビッド価格での取引量の変化は:

これは3つのシナリオを含む関数です.最初のシナリオは,最良の購入価格が以前の最高の購入価格よりも高くなった場合,すべての取引量は新しい取引量です.

2つ目のシナリオは,最良の購入価格が以前の最良の購入価格と同じである場合,新しい取引量は現在の総取引量と以前の総取引量との違いです.

第3のシナリオでは,最良の購入価格が,以前の最高の購入価格より低い場合,以前のすべての注文が取引され,もはや注文簿には含まれていません.

最良の販売価格での取引量の変化の計算方法は類似しています.

"t 時点のオーダーフローの不均衡"は,次の式で表される.

この値は,買い注文が増えた場合の正値であり,売る注文が増えた場合の負値となる.取引量の量と方向の両方を測定する.前の部分では,注文不均衡は取引量の測定なしに方向のみを測定した.

この値を足して,一定の期間におけるオーダーフロー不均衡 (OFI) を得ることができます.

オーダーフローの不均衡が将来の価格変化に関する情報を含んでいるかどうかをテストするために回帰モデルを使用する.

上記の計算されたOFI値は,最良の購入価格と販売価格に焦点を当てています.第4部分では,トップ5の最高の価格の値も計算され,1つの代わりに5つの入力を提供しました.彼らは,オーダーブックを深く研究することで,将来の価格変動のための新しい情報を提供することがわかった.

概要

ここでは,リミットオーダーブックにおけるオーダーボリュームを研究する論文からいくつかの重要な洞察を要約した.これらの論文は,オーダーブックには将来の価格変化を非常に予測する情報が含まれていることを示唆している.しかし,これらの変化はオファー・オファー・スプレッドを克服することはできません.

参考文献のセクションに論文へのリンクを追加しました.詳細な情報については参照してください.

参考文献と注釈

• アルバロ・カーテア,ライアン・フランシス・ドネリー,セバスチャン・ジャイムンガル: オーダーブック・シグナルによる取引戦略の強化応用数学金融 25(1) pp 135 (2018)
• アレクサンダー・リプトン,アンベルト・ペサヴェント,マイケル・G・ソティロポルス: 制限注文簿における貿易到着動力学と報名不均衡 arXiv (2013)
• アルバロ・カルテア,セバスチャン・ジャイムンガル,J・ペナルバ: アルゴリズムと高周波取引.ケンブリッジ大学出版社
• ケ・シュウ,マーティン・D・グールド,サム・D・ハウイソン: 制限オーダーブックにおける多レベルのオーダー・フロー不均衡 arXiv (2019)

著者:リー・フォード アドリアン