역동적인 관점에서 선택은 공동 승입니다.

역동적인 관점에서 선택은 공동 승입니다.

유동성 외출과 사용 차원의 다양성 가격 결정이 과학이라면 거래와 헤딩은 예술이다. 다이내믹 헤딩과 조정의 필요성은 옵션의 전략적 위험에서 비롯되며, 어떤 차원이나 관점의 전략이든 제거할 수 없는 위험이 잠재적인 수익의 원천으로 존재한다. 다이내믹 헤딩과 조정의 과학성은 옵션의 수치화 네트워크에서 비롯되며, 어떤 차원이나 관점의 위험이든 수량화 측정이 가능하고, 도출된 수량화 관리 프로그램이 가능하며, 다이내믹 헤딩과 조정의 공동 이득은 유동성의 외출과 활용 차원의 다양성에서 비롯된다.

• 옵션 위험 개요

  옵션 구매자의 위험

  옵션 구매자는 옵션 권리자라고도 불리며, 옵션 구매자가 마지막 거래일에 구매하거나 판매한 자산을 구매하거나 판매할 권리를 행사할 때, 의무 당사자는 옵션 구매자의 요구 사항을 무조건적으로 충족시켜야 한다.

  따라서, 옵션 구매자가 부담하는 최대 위험은 권리금으로 잠금하고 최대 수익은 무한하다.

  1.权利金风险

  옵션 구매자의 이익은 옵션 구매 및 판매 과정에서 권리금의 차이에서 비롯된다. 투자자가 무한한 손실의 가능성이 존재하지 않지만, 지표 자산의 가격이 불리 방향으로 변하면 투자자가 모든 권리금을 잃을 가능성이 있다. 따라서 투자자는 좋은 중지 및 중단 손실의식을 구축해야 한다.

  2.高溢价风险

  무가치 옵션의 기간 가치와 권리금 가치 모두 만료일 기준으로 0으로 떨어질 것이며, 만료일 이전에는 급격한 변동으로 인해 높은 가격 상승이 발생할 가능성이 있으며, 투자자는 이 시점에서 경주하고 옵션을 구매하면 부동산 시장 거품 때 경주하는 투자자와 마찬가지로 만료일 때 손실을 입을 수 있습니다.

• 옵션 판매자의 위험

  옵션 판매자는 일반적으로 옵션 채권자로 정의되며, 옵션 구매자가 마지막 거래일에 구매하거나 판매한 자산을 구매할 권리를 행사할 때, 채권자는 조건없이 옵션 구매자의 요구를 충족시켜야 한다. 순전히 판매된 옵션의 경우 최대 수익은 권리금 수입에 잠금되어 있으며, 손실은 매우 커질 수 있다.

  1.保证金风险

  옵션 판매자는 거래 과정에서 담보금을 납부하고 옵션 가격의 변화에 따라 그에 따라 조정한다. 선물과 마찬가지로 담보금이 부족할 때 그에 따른 추가 담보금이 필요합니다. 담보금이 강한 지평에 닿을 때 옵션 판매자는 강한 평평 위험을 가지고 있습니다.

  2.巨额亏损风险

  옵션 손실 이익이 비선형적 특성상, 옵션 판매자의 최대 이익은 권리 금 수입에 잠금되어 있다. 해당 지표의 자산 가격이 불리 방향으로 변할 때 옵션 판매자는 최대 손실 개념이 없다. 이는 옵션 판매자 투자자의 위험 통제 의식과 중단 손실 의식에 더 높은 요구가 있다.

  【1】

  옵션 판매 손실 수익

  3.流动性风险

  유동성 위험은 투자자가 적시에 지정된 가격에 거래를 할 수 없는 위험으로, 옵션 판매자와 구매자의 공동 위험으로 금융 시장에서 널리 존재한다.

• 옵션 동적 헤딩

  정형적으로 볼 때, 넓은 스프레스를 파는 것과 같은 판매자 전략에는 무한한 위험이 있지만, 전략 조정, 부분 조정 및 동적 헤지 등 작은 기술로 위험을 통제하는 것은 어렵지 않습니다.

  1.Delta释义

  옵션 델타는 지표의 가격변동에 의한 옵션 가격의 변화이다. 수학적으로 말하자면, 옵션 가격변동의 양과 지표의 가격변동의 양, 또는 옵션 가격대비의 가격의 편차이다. 예를 들어:

  어떤 콩 1801 옵션의 델타는 0.5이고, 다른 요소가 변하지 않으면 이 콩 1801 계약 가격이 1원/씩 증가하고 옵션 가격은 0.6원/씩 증가한다.

  2.联动规律

  파우치 옵션 델타 + 파우치 옵션 델타 = 1

  3.标的价格影响规律

  델타 변동 범위는 0에서 1이며, 실값의 깊이는 1으로 추세이고, 실값의 깊이는 0으로 추세이다.

  파산 옵션 델타의 변화 범위는 -1에서 0이며, 실값의 깊이는 -1로 추세이고, 실값의 깊이는 0으로 추세이다.

  【2】

  파오피션 델타 분포

  【3】

  파산 옵션의 델타 분포

• 4.到期时间影响规律

  마감일이 가까워질수록, 실값 옵션의 절대값 델타는 1으로 점차적으로 기울어질 것이고, 평값 옵션의 절대값 델타는 0.5 근처에 유지될 것이고, 무가치 옵션의 절대값 델타는 0으로 기울어질 것이다.

  【4】 옵션 델타와 마감 시간

  【5】 파산 옵션 델타와 만료 시간

• 5.波动率影响规律

  다른 요소가 변하지 않는 상태에서, 변동률이 상승하면 옵션의 절대 델타가 0.5로 점차적으로 기울어진다. 즉, 무가치 옵션의 델타가 상승하고, 실가치 옵션의 델타가 감소한다. 변동률이 작아지면 무가치 옵션의 델타가 감소하고, 실가치 옵션의 델타가 상승한다. 변동률이 낮을 때 평가 옵션의 델타도 1으로 기울어진다. 사실, 변동률이 델타에 영향을 미치는 법칙은 유통 기간에 영향을 미치는 법칙과 유사하다.

• 6.Delta中性与对冲

  때때로 투자자는 포트폴리오의 비표준 가격 변동에 영향을 받고 싶어할 수 있다. 이러한 포트폴리오는 델타 중립 포트폴리오라고 불리며, 이 효과를 달성하기 위해서는 포트폴리오에 델타 헤지링을 해야 한다. 예를 들어, M1801 선물 계약의 가격은 2860원/이며, 투자자는 다음과 같이 광범위한 포트폴리오를 구성하고 판매한다:

  이 때, M1801 선물 가격이 1점 상승하여 투자자는 300달러를 잃게 된다. 포트폴리오를 중립적으로 유지하기 위해 투자자는 30인 선물 계약을 구매해야 한다. 실제로, 델타는 가격, 마감 시간 및 변동률의 변화에 따라 변한다. 델타 중립적 헤퍼링은 동적인 과정이다.

• 7.对冲难点与畅想

  주의해야 할 것은, 상기 델타 헤지핑은 또한 후속 조정일 뿐이며, 조정 지연, 시장과 절차 비용을 수동적으로 따르는 어려움이 존재한다는 것이다. 다른 헤지핑 메커니즘, 다른 그리스 계산 방식은 다른 손실 수익 곡선과 헤지핑 결과를 낳을 것이다. 다른 델타 프와 시장을 특화한 상황에서, 투자자는 다른 헤지핑 도구를 선택할 수도 있다. 자본이 허용하는 경우, 투자자는 소규모 부위 변동에 대응하기 위해 반대 부분을 팔고, 같은 선물에 구매하거나 강한 시장을 대응하기 위해 선택권을 선택할 수 있다. 적절한 헤지핑 메커니즘과 적절한 헤지핑 도구를 찾는 것이 델타 중성 헤지핑의 핵심이다.

변동율 분포에 따라 옵션 헤딩의 난이도는

변동률은 쌍가 가격의 변동 속도와 방향의 측정이며, 그 구체적인 값은 일일 수익률의 연간 표준차기이다. 현재 데프 300 지수가 2000점이라고 가정하면, 거래자는 현재 시장의 연간 변동률이 20%라고 생각하면, 매일 변동률은 약 1.25 (약 25점) 이다.

옵션 가격화는 변동률의 측정에 의존하고 있으며, 그 뒤에는 중요한 현실적 의미가 있다. 높은 변동률은 수익률 기준이 0에서 멀어질수록 변동의 폭이 0에서 크게 벗어나 잠재적인 큰 추세 또는 큰 변동의 가능성이 더 높다는 것을 나타낸다.

1.波动率分布

기하급수 흐름과 마찬가지로, 지표의 선물의 변동 분포가 집중되어, 변화가 규칙적이고, 혼란이 적고, 옵션 헤지 및 옵션 전략의 구축이 가능하면 높은 안전 경계가 있습니다. 변동율 은 평균값 회귀에 기반한 개념으로 변동율의 미래 방향과 극단적 상황을 분석할 수 있습니다. 우리는 동력 석탄 주력 계약과 콩 주력 계약의 역사적 데이터에 따라 대응하는 변동율 을 그려냈습니다.

【6】

동력 석탄 선물의 변동율의 분포

【7】

콩나물 선물의 변동율의 분포 그래프

2.波动率预测

거시적 회귀 조건 이차 (GARCH) 모델 가족에서는 예상 응답의 장기 평균 차차 수준을 도입하여 EWMA가 변동률 평균 회귀를 달성할 수 없는 문제를 해결하였다. 거시적 회귀 조건 이차 (GARCH) 모델 분석의 결과는 추정량, 샘플링 빈도 및 예측 방법의 영향을 받으며, 변동률 과 마찬가지로 주요 사건, 기본 정보 및 자금 표면 정보와 같은 요소들을 통합적으로 반영할 수 없다.

• 델타 곡선의 모양을 보면 옵션 헤딩의 어려움이 있습니다.

동적 델타 중립적 헤지킹 전략은 광범위하고 효과적으로 위험을 제어할 수 있지만, 델타 헤지킹 범위에 기반한 헤지킹 전략이나 고정 델타 변동의 폭에 기반한 헤지킹 전략은 다른 기간 구조와 옵션의 암시 변동률에 따라 델타의 변동 특성의 헤지킹 성과에 미치는 영향을 효과적으로 보상할 수 없다. 이 모든 것은 이 때문에, 다른 옵션 기간 구조에서 시간 감소 요인의 감마에 대한 영향을 효과적으로 고려할 수 없다. 즉, 계약의 만료일 가까이 갈수록 평점 근처의 감마는 더욱 급격하게 변한다. 단순히 같은 주파수와 스프레드를 통해 자동화 된 헤딩을 한다면, 낮은 헤딩 주파수로 인한 큰 포지션 포크의 문제가 발생한다.

이차의 흐름에 따라 옵션 헤딩이 얼마나 어려운지

2015년 주식 시장의 대폭 하락 이후 상장된 지수 50 지수 선물 (IH) 은 크게 유동화되어 점차 회복되는 전반적인 추세를 보이고 있다. 즉, IH 헤지핑을 파는 투자자에게는 기하의 점진적 유동화는 잠재적인 위험이며 헤지핑의 비효율성을 초래할 수 있다. 또한, 50 ETF의 배당 메커니즘은 유동화 유동화 수치가 특정 계절적 변화를 보이게 하며, 옵션 헤지핑에 추가적인 혼란을 줄 수 있다. 물론, 투자자는 계절적 법칙을 분석한 기초에 따라 그에 따른 유동화 전략을 설계할 수도 있다.

상품 옵션 위에, 상품의 월간 기저차도 동일하지 않거나, 강한 규칙성이 존재하거나, 근본적인 요인에 의해 강한 영향을 받는다. 계약 간 옵션 헤딩은 기저차 변화의 소비를 효과적으로 커버할 수 없다면 헤딩 효과와 전반적인 손실이 크게 절감될 수 있다.

• 옵션 유형에 따라 옵션 헤딩의 난이도

미국 옵션은 만료일 이전에 언제든지 또는 만료일 내에 발효될 수 있다. 유럽 옵션 보유자는 만료일 내에 발효될 수 있다. 백당 옵션과 콩 옵션은 모두 미국 옵션이다.

1. 옵션의 함축적인 변동성 [중고] 미국 옵션 구매자는 만료일 또는 그 전의 거래일에 권한을 행사할 수 있다. 현재, 대형 상점은 콩 옵션에 BAW를 사용하며, 컨설턴트는 백당 옵션에 이진 트리 모델을 사용한다.

대부분의 투자자들에게 가장 직관적인 느낌은 동일한 상황에서 옵션의 암시 변동율의 차이이다. 미국 옵션은 앞당겨진 유권에 대한 프리미엄이 있기 때문에 유럽 옵션에 비해 암시 변동율에 미세한 차이가 있다.

상품 옵션의 결제는 결제 가격에 의해 계산되는 암시 변동율에 의해 이루어집니다. [중고] 2. 사전 출입권

미국 옵션 구매자는 앞당겨서 파워를 가질 권리가 있다. 주목할 점은 앞당겨서 파워는 옵션의 시간 가치를 포기하고 변동률 상승의 잠재적 이익을 포기한다는 것이다.

구매자의 승권 이후, 판매자의 위치 배치는 변경될 수밖에 없다. 포지션을 수동적으로 획득하는 것에 대한 헤지처링은 슬라이드 포인트, 절차 수수료 및 지표 가격 문제를 포함한다. 동시에, 옵션 구매자는 승권을 포기할 권리를 가지고 있으며, 옵션 판매자에게는 할당될 수 있는 승권 포지션의 대략적인 수를 추정할 필요가 있다.

• 선택권 부가가치 효과

  1.交易维度立体化

  옵션 가격은 지표의 가격 수치뿐만 아니라 기간 시간, 지표의 가격 변동 폭 등의 요소에 의해 영향을 받으며 방향, 시간, 변동률을 중심으로 삼은 세 가지 큰 유리한 측면과 전략적 차원을 형성합니다.

  방향성 위에, 투자자는 전통적인 선물 가격 변동의 디퍼시티 수익을 달성할 수 있을 뿐만 아니라, 시장의 변동에 잘 적응할 수 있고, 또한 옵션의 레버리 효과를 효과적으로 활용하여 수익배수를 증대시킬 수 있다.

  예를 들어, 2017년 10월 13일, 콩 선물은 약 3% 상승했으며, 반 포지션으로 여러 개의 선물을 구매하는 경우 투자자는 14%의 긍정적 수익을 얻을 수 있으며, 반 포지션으로 옵션의 무용량 기하를 구매하는 경우 약 50%의 긍정적 수익을 얻을 수 있다.

  2.风控维度可视化

  전통적인 담보금 위험 관리 차원의 기초를 바탕으로, 옵션은 연속성 위험 관리에 대한 수치화 시스템을 구현한다. 만료 손실 이익 차트는 옵션 만료 위험의 그래픽 표시와 수치화 정의를 구현하고, 그리스 문자는 연속성 위험의 측정 및 조정 근거를 구현한다.

  예를 들어, 만약 투자자가 50ETF 옵션으로 황금 마켓 디퍼시션 포트폴리오를 구성한다면, 포트폴리오의 구성 요소는 50ETF 구매 10월 2.80 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.80 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.80 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.85 계약에 50ETF 구매 10월 2.

  【8】 옵션 투자 포트폴리오의 손실 및 이익 분포

  이 포트폴리오의 경우, 다음 거래 일기의 선물가치가 100포인트 상승하면, 투자자의 이해권은 기본적으로 시간 가치의 쇠퇴를 이기게 된다. 만약 선물가치가 크게 변동하지 않으면, 그러나 옵션의 암시 변동률이 상승하는 경향을 나타낸다면, 시간 가치의 침식에 대한 보상도 가능할 가능성이 높다.

  3.盈利来源多元化

  전통적인 선물 시장의 거래 참여자는 선물 시장 내부에 고정되어 있으며, 선물 시장의 거래는 본질적으로 제로와 게임이다. 옵션의 경우, 헤지의 세계는 옵션과 다른 지표 상품 사이의 연계를 열고 다른 상품에 대한 유동성을 지원합니다.

  명백히, 3월 말 시중 상장 후, 비중력 계약인 콩 1707 선물 계약의 거래량은 전년보다 크게 증가하여 거의 3배나 증가했으며, 매출 차이도 감소하여 유동성을 크게 향상 시켰습니다.

오프션 하우스에서 옮겼다