고빈도 거래 전략: 삼각 중재

예를 들어, 외환거래시장을 예로 들어보자.

모든 고주파 거래 중, 외환 교환과 즉각적인 외환이 가장 큰 비중을 차지한다. 외환의 높은 유통성과 낮은 수수료는 높은 환율과 극히 짧은 지분을 보유하는 고주파 전략에 가능성을 제공한다. 외환 고주파의 가장 원시적인 전략 중 하나인 삼각대리제는 여기서 언급할 필요가 없다. 나는 외환 시장의 고주파 거래에서 삼각대리제에 대한 나의 이해를 공유한다.

삼각대리 (triangle arbitrage) 는 세 가지의 화폐를 도입한 대리 수단이다. 그것은 세 가지의 외환의 합리적인 교차 환율에 대한 일시적인 편차를 이용하여 대리점을 실현한다. 이론적으로, 우리가 매우 낮은 지연 (low latency) 을 가진 주문 플랫폼을 가지고 있고 낮은 매매 가격 차이를 (spread) 얻을 수 있다면, 우리는 무위험의 대리점을 실현할 기회를 갖는다.

• ### 간단한 예로

간단한 예를 들어보죠. 이해하기 쉽기 위해, 우리는 여기서는 매매가격차 (bid-ask spread) 와 거래가 불가능한 상황을 고려하지 않습니다.

• 1. Yens 118/$
• 2. $1.81/pound
• 3. Yens 204/pound 여기엔 円이 일사각형을 나타내고, $은 달러를 나타내고, pound은 파운드를 나타냅니다.

답은 ‘예’입니다.

• 1. JPY/GBP의 실제 크로스레이트 (cross rate): Yens 204/pound
• 2. JPY/GBP의 합성 크로스 비율을 계산합니다. = 1.81 * 118 = Yens 213.58/pound。

우리는 실제 교차 환율이 합성 교차 환율과 같지 않다는 것을 알 수 있습니다.

• 3. 우리는 204일자리를 가지고 있고, 다음의 3단계 거래를 합니다.

  • 204 다이아몬드를 1파운드로 바꾸기
  • 1파운드를 1.81달러로 바꾸면
  • $1.81을 213.38로 변환합니다.
• 1. 우리는 213.38 - 204 = 9.38 일란의 무위험 수익을 얻었습니다.

• 그리고 그 중에서도 가장 중요한 개념에 대해 다시 생각해 봅시다.

합성 십자 환율 (Synthetic cross rate) 과 가격의 편차 대부분의 외환 쌍은 달러 (USD) 를 기반으로 하기 때문에, 우리는 달러 (USD) 를 기반으로 하지 않는 외환 쌍을 크로스 외환 쌍 (Cross FX Pair) 이라고 부른다. 그러나, 낮은 유동성 및 시장 충격을 고려하여, 많은 기관 투자자들은 크로스 외환 쌍을 직접적으로 많이 구입할 수 없기 때문에, 그들은 합성 방법을 사용합니다. GBP/EUR = GBP/USD * USD/EUR

GBP/USD와 USD/EUR의 유통성이 매우 높기 때문에, 그들은 이 합성 공식을 통해 GBP/EUR에 대한 포지션配置을 쉽게 얻을 수 있다. 외환 시장의 유통성이 높기 때문에, 시장은 대부분의 시간 동안 효과적이기 때문에, 합성 가격은 시장 가격과 같아야 한다. 그러나, 시장은 때때로 단기적인 불균형에 처하여, 교차 통화 쌍의 시장 가격과 합성 가격이 편차하게 된다. 이러한 편차가 우리의 거래 비용을 충분히 상쇄할 때, 우리는 삼각대리 방법을 사용하여 무위험한 이익을 얻을 수 있다.

• ### 삼각대리 전략

이 전략은 교차 외환 쌍의 시장 가격과 그 합성 가격의 가격 차이를 활용하여 중매를 실현합니다. EUR, USD 및 GBP를 예로 들 수 있습니다:

1. 우리는 세 가지 외환 쌍을 조사했습니다. EUR/USD, GBP/USD, 그리고 GBP/EUR.
2. GBP/EUR의 합성 구매 가격 (bid) 과 판매 가격 (ask) 을 계산합니다. GBP/EUR(synthetic,bid) = GBP/USD(market,bid) * USD/EUR(market,bid) GBP/EUR(synthetic,ask) = GBP/USD(market,ask) * USD/EUR(market,ask)
3. 이 때 GBP/EUR의 합성 구매 가격 (bid) 이 시장 판매 가격 (ask) 보다 크면, 우리는 GBP/EUR의 합성 구매 가격 (bid) 과 동시에 합성 판매 가격 (sell) 의 조합을 취하는 전략을 취한다. 여기, 우리는 GBP/EUR 합성과 시장 가격에 일치하는 평평한 포지션에서 이익을 얻는 짧은 시간 동안만 포지션을 보유하고 있다. 가격 차이가 (spread) 계속 존재하기 때문에, 우리는 합성 가격과 시장 가격의 차이는 GBP/USD와 USD/EUR의 스프레드를 커버할 수 있을 정도로 충분히 크도록 보장해야 하며, 동시에 세 개의 환율이 동시에 샘플링될 것을 보장해야 한다.

• ### 결론

실제적인 운영에서, 이 전략은 거래의 장비와 속도에 대한 엄격한 요구사항이 있다. 거래의 전자화 및 자동화와 함께, 각 시장의 가격 차이는 장기간 존재하기는 거의 불가능하다. 따라서 가격의 편차는 극히 짧은 시간 동안만 존재할 것이다. 따라서, 이것은 거래자가 매우 낮은 지연과 거래 비용을 얻을 수 있어야 한다. 그렇지 않으면, 삼각형 중개는 이론적인 수준에서만 머물 수 있다.

“외환 금 조수”