타이밍을 활용하고 있나요? 이것이 투자에 있어서 가장 큰 거짓말일 수도 있습니다!

타이밍은, 이름 그대로, 타이밍은 주식을 구매하고 판매하는 시간을 선택하고 그로부터 이익을 얻으려는 것입니다. 오늘 이 문제에 대해 구체적으로 이야기 해 보겠습니다.

• #### ‘시각’을 선택하는 유혹

첫째, 투자자에게 시기를 선택하는 것은 매우 유혹적입니다. 왜냐하면 주식시장의 낮은 점과 높은 점을 올바르게 판단할 수 있다면, 낮은 점에서 구매하고 높은 점에서 판매함으로써 투자자는 매우 풍부한 수익을 얻을 수 있기 때문입니다.

지난 20년 동안 미국 주식시장에는 약 5000여 개의 거래일이 있었다. 만약 20년 내내 스탠퍼드 500 지수를 보유하고 있었다면, 투자자의 수익률은 매년 약 9.8%였다. 그러나 가장 큰 하락을 예상할 수 있는 5일을 예측하고, 그 5일을 피한다면 (이 5일 중 각일 전에 주식을 팔고, 하루 후에 다시 살 것을 가정하면), 투자자의 수익률은 매년 12.2%까지 올릴 수 있었다.

물론 5,036개의 거래일 중 5일은 단지 0.099%에 불과합니다. 이런 초과적인 수익을 얻기 위해서는 투자자가 매우 높은 예측 능력을 가져야 합니다. 내일은 큰 파동이 일어날 것으로 예상됩니다.

하지만…

• #### 선택의 위험

이런 타이밍 게임을 하는 것의 위험은 투자자가 예측이 틀렸다면, 그가 가지고 있는 주식을 팔아야 할 날에는 팔지 않으면, 그가 치명적인 타격을 입을 수 있다는 것입니다.

마찬가지로 지난 20년간의 스탠퍼드 스탠퍼드 지수 500 ((미국 주식시장) 을 예로 들어 ((2015년 12월 31일 기준)). 이 20년간 안정적으로 보유한 투자 수익률은 연간 약 8%이다. 그러나 투자자가 여러 가지 이유로 주식시장 상승의 최대 5일 동안 주식을 보유하지 않는다면, 그 수익률은 연간 5.99%로 떨어지며, 원래의 안정성에 비해 전체적으로 42%가 떨어진다.

즉, 만약 투자자가 5,000일 중 5일을 잘못 지고, 그 5일 중 0.1%를 주식을 보유하지 않았다면, 20년 동안 투자해도 5일간의 손실을 회수하기 힘들 것이다.

• #### 국내 시장도 마찬가지일까요?

한 친구가 물어봤는데, 당신이 말한 것은 미국 주식시장인데, 우리나라의 주식시장은 미국 주식시장과 다르지 않나요? 이 질문은 괜찮은 질문이지만, 사실 위에서 언급한 사실도 A 주식과 비슷하고, 심지어 더 나쁘기도 합니다. 왜냐하면 A 주식의 변동률이 더 높기 때문입니다.

예를 들어 위의 그림은 두 개의 가격선을 보여준다. 파란색은 1997년 1월 1일부터 시작된 A 주식 지수 수익이고, 빨간색은 A 주식 지수가 최대 상승한 10일 이후의 수익을 보여준다.

투자자의 타이밍 부족은 단지 학술적 연구나 학자의 결론이 아닙니다. 위의 우드스포드 메타 분석에서 우리는 이 질문에 답하기 위한 모든 주류 학술 저널을 조사했고, 그들의 연구 결과를 위의 그림에 정리했습니다.

물론, 더 유명한 투자 전문가들도 내일이 주식시장이 상승하거나 하락할지 확실히 알 수 있다고 보장할 수 없습니다. 내일의 주식시장의 추세는 20년 동안 가장 큰 하락을 기록한 날이 아닌지 말할 것도 없습니다. 그래서 많은 독자 친구들은 이렇게 묻을 수 있습니다.

• #### 어떻게 하면 성공률을 낮출 수 있을까요?

미국의 유명한 금융 경제학자이자 노벨상 수상자인 윌리엄 샤프는 이 문제를 연구해왔다. 한 학술 논문에서 샤프는 “선택의 게임에서 저렴하게 참여하기 위해서는 예측자가 74%의 정확도를 달성해야 한다”.라고 말했다.

74%？！ 닭고기 주인은 깜짝 놀랐습니다!

그렇다면 누가 실제로 74%의 예측 정확도를 달성할 수 있었을까요? 샤프는 당시 미국의 몇몇 유명한 주식 예측 전문가들의 기록을 세웠고, 을 발견했습니다.

하지만 그 누구도 74%의 정확도를 달성하지 못했습니다.

위의 그래프에서 가장 좋은 예측을 기록한 케인 피셔가 66% 정도의 정확도를 기록한 것을 볼 수 있습니다. 이미 놀랍긴 하지만 74%의 정확도로는 돈을 벌 수 없습니다.

• #### 왜 어떤 사람들은 결정적인 결정을 내리는가?

시장에서, 선택적 시기를 통해 수익을 얻으려고 노력하는 투자자, 그리고 자신이 선택적 시기를 통해 시장을 이길 수 있다고 믿는 투자자는 결코 적지 않습니다. 물론 그들은 모두 그렇게 훌륭하지 않을 수 있습니다. 즉, 많은 사람들이 자신의 선택적 시기를위한 능력이 있다는 증거가 없거나 자신의 비정상적인 시장 예측 능력을 맹목적으로 믿는 이유는 무엇입니까?

사실 이런 연구들이 많이 있는데, 예를 들어 사람의 행동주의적 편견에 관한 연구들이 있습니다. 어제의 대중호 기사에서 언급했듯이, 비교적 흔한 행동주의적 편견은, 과도한 자신감 ((자신의 능력에 대해 너무 높게 평가하는 것), 그리고 선택적 기억 ((자신의 거래 기록에 대해 오직 좋은 부분을 기억하고, 선택적으로 나쁜 부분을 잊는 것) 입니다.

스노우볼, 우지