중앙 집중식 거래소에서의 주문책의 균형에 대한 간략한 논의

최근, 나는 제한 주문서를 연구하는 논문에서 몇 가지 주요 인사이트를 요약했습니다. 당신은 주문서에서의 거래량 불균형과 가격 트렌드에 대한 예측 능력을 측정하는 방법을 배우게됩니다. 이 기사는 가격 변화를 모델링하기 위해 주문서 데이터를 사용하는 방법을 탐구합니다.

먼저 주문번호부에 대해 이야기 해 봅시다.

거래소 주문서 잔액은 거래소에서 구매 및 판매 주문 사이의 상대적 균형 상태를 의미합니다. 주문서는 시장에서 미뤄진 모든 구매 및 판매 주문의 실시간 기록입니다. 여기에는 다른 가격으로 거래하려는 구매자와 판매자의 주문이 포함됩니다.

아래는 교환 주문 부서의 잔액과 관련된 몇 가지 핵심 개념입니다:

• 구매자 및 판매자 주문: 주문책에 있는 구매자 주문은 특정 가격으로 자산을 구매하려는 투자자를 나타내고, 판매자 주문은 특정 가격으로 자산을 판매하려는 투자자를 나타냅니다.

• 오더북 깊이: 오더북 깊이는 구매자와 판매자 양쪽의 주문 수를 나타냅니다. 더 큰 깊이는 시장에 더 많은 구매 및 판매 주문이 있음을 나타냅니다. 이는 더 유동적이 될 수 있습니다.

• 거래 가격 및 거래량: 거래 가격은 가장 최근의 거래의 가격이며 거래량은 그 가격에 거래되는 자산의 양입니다. 거래 가격과 거래량은 주문서에서 구매자와 판매자 사이의 경쟁에 의해 결정됩니다.

• 오더북 불균형: 오더북 불균형은 구매 및 판매 주문 수 또는 전체 거래량 사이의 불균형을 의미합니다. 이것은 오더북의 깊이를 조사하여 결정할 수 있습니다. 한 쪽이 다른 쪽보다 훨씬 많은 주문을 가지고 있다면, 오더북 불균형이 발생할 수 있습니다.

• 시장 깊이 차트: 시장 깊이 차트는 주문권의 깊이와 균형을 그래픽으로 나타냅니다. 일반적으로 구매자와 판매자의 주문 수는 바 차트 또는 다른 시각적 방법으로 가격 수준에 표시됩니다.

• 가격 에 영향을 미치는 요인: 주문 포크 의 균형 은 시장 가격 에 직접적 인 영향 을 미칩니다. 더 많은 구매 주문 이 있으면 가격 을 올릴 수 있고, 반대로 더 많은 판매 주문 이 있으면 가격 하락 을 초래 할 수 있습니다.

• 고주파 거래 및 알고리즘 거래: 고주파 거래 및 알고리즘 거래의 경우 순서록 잔액이 매우 중요합니다. 그들은 실시간 순서록 데이터에 의존하여 결정을 내리고 시장 기회를 신속하게 포착하는 것을 목표로합니다.

주문 부서의 균형을 이해하는 것은 투자자, 거래자 및 시장 분석가에게 중요합니다. 이는 시장 유동성, 잠재적 가격 방향 및 시장 트렌드에 대한 유용한 정보를 제공하기 때문입니다.

거래량 불균형

제한 주문서를 분석 할 때 핵심 아이디어는 전체 시장이 구매하거나 판매하는 경향이 있는지 결정하는 것입니다. 이 개념은 거래량 불균형으로 알려져 있습니다.

시간 t의 거래량 불균형은 다음과 같이 정의됩니다.

어디?시간 t에 가장 좋은 구매 주문의 거래량을 나타냅니다.가장 좋은 판매 주문의 거래량을 나타냅니다. 우리는 1에 가까운 ρt를 강한 구매 압력으로 해석 할 수 있으며 -1에 가까운 ρt를 강한 판매 압력으로 해석 할 수 있습니다. 이것은 가장 좋은 구매 가격과 가장 좋은 판매 가격, 즉 L1 주문 서적에 배치 된 거래 거래량을 고려합니다.

거래량 및 가격 변화의 불균형. 그래프는 차원형 거래량 (x축) 의 불균형과 가격 차이 (y축) 에 의해 표준화된 미래의 가격 움직임의 평균 값을 보여줍니다. 데이터 세트는 특정 시장에서 1/4의 주문 흐름을 나타냅니다. 첫 번째 수준의 주문 불균형과 미래의 가격 변화 사이에 선형적인 관계가있는 것처럼 보입니다. 그러나 평균적으로 미래의 가격 변화는 입찰-구매 스프레드에 있습니다.

거래량 ρt의 불균형은 다음과 같은 세 개의 단락으로 나뉘어집니다.

이 세그먼트들은 미래의 가격 변화를 예측할 수 있다는 것을 발견했습니다.

양량 불균형의 예측 능력에 관해서는 2014년 1월부터 2014년 12월까지 특정 상품의 틱-비-틱 주문 서적에 대한 분석이 수행되었다. 각 도착 시장 주문 (MO) 에 대해, 양량 불균형은 다음 10 밀리 초 이내에 중간 가격이 변경된 틱의 수에 따라 기록되고 세분화되었다. 차트는 각 세그먼트의 분포와 중간 가격 변화를 보여줍니다. 우리는 긍정적 인 가격 변화가 더 큰 구매 압력있는 주문 서적 전에 발생할 가능성이 높다는 것을 볼 수 있습니다. 마찬가지로 부정적인 변화가 더 큰 판매 압력있는 주문 서적 전에 발생할 가능성이 높습니다.

주문 흐름 불균형

거래량 불균형은 제한 주문 책에 있는 전체 거래량에 초점을 맞추고 있다. 한 단점은 이 거래량의 일부가 덜 관련 정보를 포함하는 오래된 주문에서 나올 수 있다는 것이다. 우리는 대신 최근의 주문의 거래량에 초점을 맞출 수 있다. 이 개념은 주문 흐름 불균형으로 알려져 있다. 당신은 개별 시장과 제한 주문을 추적하거나 제한 주문 책에서 변화를 관찰함으로써 이것을 달성할 수 있다.

레벨 3 데이터는 비싸고 일반적으로 기관 거래자에게만 사용할 수 있기 때문에 우리는 제한 주문 포크의 변화에 초점을 맞출 것입니다.

우리는 거래량이 최고의 입찰 가격과 최고의 수요 가격에서 얼마나 움직였는지 살펴봄으로써 주문 흐름 불균형을 계산할 수 있습니다. 최고의 입찰 가격에서의 거래량 변화는:

이것은 세 가지 시나리오를 포함하는 함수입니다. 첫 번째 시나리오는 최고의 구매 가격이 이전 최고의 구매 가격보다 높으면 모든 거래량이 새로운 거래량입니다.

두 번째 시나리오는 최고의 구매가격이 이전 최고의 구매가격과 같다면, 새로운 거래량은 현재의 전체 거래량과 이전 전체 거래량 사이의 차이입니다.

세 번째 시나리오는 최상위 구매가격이 이전 최상위 구매가격보다 낮으면 이전 주문이 모두 거래되어 주문책에 더 이상 포함되지 않습니다.

가장 좋은 판매 가격에 거래량 변화를 계산하는 방법은 비슷합니다.

시간 t의 순 주문 흐름 불균형 (OFI) 은 다음과 같은 공식으로 주어집니다.

이것은 더 많은 구매 주문이 있을 때 긍정적 인 값이고 더 많은 판매 주문이 있을 때 부정적인 값이 될 것입니다. 거래 양과 방향 모두를 측정합니다. 이전 부분에서, 주문 불균형은 거래 양을 측정하지 않고 방향만을 측정합니다.

이 값들을 더하면 일정 기간 동안의 순 주문 흐름 불균형 (OFI) 을 얻을 수 있습니다.

회귀 모델을 사용하여 주문 흐름 불균형이 미래의 가격 변화에 대한 정보를 포함하는지 테스트합니다.

위의 계산된 OFI 값은 최고의 구매 가격과 판매 가격에 초점을 맞추고 있다. 4부에서는 최상위 5개의 최고의 가격의 값도 계산하여 1개 대신 5개의 입력값을 제공하였다. 그들은 주문권의 심층적인 연구가 미래의 가격 변화에 대한 새로운 정보를 제공할 수 있음을 발견했다.

요약

여기, 나는 제한 주문 책에서 주문량을 연구하는 논문에서 몇 가지 주요 통찰력을 요약했습니다. 이 논문은 주문 책에 미래의 가격 변화에 대해 매우 예측 가능한 정보가 포함되어 있음을 나타냅니다. 그러나 이러한 변화는 입찰-구매 스프레드를 극복 할 수 없습니다.

참고 문서 섹션에 논문에 대한 링크를 추가했습니다. 더 자세한 정보는 참조하십시오.

참고문헌

• 알바로 카테아, 라이언 프랜시스 도넬리, 세바스티안 자이무글: 오더 북 신호로 거래 전략을 향상시키는 응용 수학 금융 25 ((1) pp 135 (2018)
• 알렉산더 리튼, 움베르토 페사벤토, 마이클 G 소티로폴로스: 한정 주문 책에서 거래 도착 역학 및 코팅 불균형 arXiv (2013)
• 알바로 카테아, 세바스티안 자이무글, J. 페날바: 알고리즘 및 고주파 거래. 케임브리지 대학교 출판
• , 마틴 D. 굴드, 그리고 샘 D. 하위슨: 한계 주문 책에서 다단계 주문-흐름 불균형 arXiv (2019)

저자: 리 포드, 에드리안