Bagaimana dana lindung nilai asing menggunakan opsyen untuk mendapatkan pendapatan yang stabil?

Li: Bagaimana dana lindung nilai asing menggunakan opsyen untuk mendapatkan pendapatan yang stabil?

Di bawah ini adalah transkrip ucapan kepada Ketua Pegawai Eksekutif, Pengasas Bersama, Renesan Capital, Encik Li Liu:

Selamat petang semua! Saya sendiri mula melakukan kuantiti sejak saya menyertai Merrill Lynch pada tahun '93. Saya mula melakukan derivatif kewangan, strategi perdagangan model, atau strategi untuk menyediakan model sendiri, pembahagian, strategi sendiri, keuntungan dan pengurangan risiko. Saya kemudian bertanggungjawab untuk analisis kuantitatif dan strategi perdagangan di Merrill Lynch dan Bank Swiss. Ini juga merupakan teras kerja saya di Wall Street selama bertahun-tahun sebelumnya.

Saya ingin berkongsi pengalaman saya dan pengalaman saya di sini. Kini adalah masa yang tepat untuk analisis kuantitatif, pelaburan kuantitatif, opsyen, dan derivatif kewangan China berkembang pesat. Saya juga berharap dapat menyumbang sedikit kepada perkembangan derivatif kewangan di pasaran China. Hari ini adalah peluang yang sangat baik untuk berkongsi dengan anda.

Tidak, tidak.

Hari ini, saya akan membincangkan empat perkara:

Pertama, perdagangan opsyen sebagai alat keuntungan, bagaimana menggunakan opsyen untuk meningkatkan pendapatan; atau melakukan opsyen khusus untuk menghasilkan keuntungan, seperti dana pengurusan yang khusus untuk dana lindung nilai.

Kedua, menggunakan keuntungan opsyen dan kawalan angin sebagai alat tambahan untuk meningkatkan keuntungan portfolio dan mengawal risiko.

Ketiga, contoh menunjukkan bagaimana untuk membantu beberapa kategori utama, seperti strategi kategori trend CTA, yang sering menghadapi pasaran yang bergolak, dan kemudian membantu untuk mengatasi kesukaran ketika tren muncul. Beberapa kes kejayaan yang besar adalah dengan bantuan pilihan.

Keempat, bercerita tentang beberapa perkara penting yang boleh membantu pengurusan risiko. Banyak perkara yang perlu diceritakan hanya dalam buku teks atau di kelas, dan masa hari ini adalah sangat terhad. Saya cuba berkongsi dan membincangkan beberapa perkara praktikal, dan beberapa perkara yang difikirkan, dan pandangan yang unik, dan saya berharap anda dapat memperoleh hasil daripada komunikasi, itulah tujuan perbincangan hari ini.

Tidak, tidak.

Pertama, mari kita lihat dana lindung nilai yang mengkhususkan diri dalam perdagangan opsyen sebagai alat keuntungan.

Terdapat banyak dana seperti ini di Chicago, yang mempunyai prestasi yang sangat baik, dengan bayaran pentadbiran 3% hingga 5% setiap tahun, dan boleh membawa pulangan 40 atau 50 kepada pengurus, dan hanya kehilangan sebulan selama lebih daripada satu dekad. Pada peringkat kewangan global 2008, banyak dana yang memperoleh keuntungan dua kali ganda dan tidak menghasilkan kerugian, yang pada dasarnya bergantung pada hak opsyen.

Ini adalah satu ciri yang jelas: kapasiti dana adalah terhad, jadi ia adalah sukar untuk pelabur biasa untuk mengambil bahagian.

Syarikat-syarikat dana lindung nilai yang menggunakan opsyen sebagai alat keuntungan mula-mula melakukan analisis penyelidikan, analisis penyelidikan yang sebenarnya sangat penting: analisis asas untuk bentuk pasaran, anggaran asas persekitaran pasaran. Ini sangat penting kerana kita di China mempunyai kecenderungan untuk memberi terlalu banyak tumpuan kepada pelaburan, hubungan antara kuantiti.

Sebagai contoh, bagaimana keadaan keseluruhan risiko pasaran pada masa ini, berapa besar turun naiknya, pasaran berada dalam satu yang telah dirasakan dalam satu pasaran lembu atau satu lagi pasaran beruang, dan sukar untuk meramalkan apa yang akan berlaku esok.

Tetapi mempunyai pemahaman yang lebih baik tentang persekitaran risiko, seperti risiko seperti suhu di kawasan Shanghai, hari ini sangat panas, esok tidak akan sangat sejuk, suhu musim yang berbeza, risiko agak seperti suhu. Oleh itu, persekitaran risiko lebih baik dianggarkan.

Selain itu, analisis teknikal adalah sama ada harga antara pilihan berbanding dengan tahap sejarah, sama ada terdapat beberapa kedudukan yang salah berbanding antara pilihan lain, sama ada nilai terlalu tinggi atau terlalu rendah, untuk mencari peluang keuntungan atau keuntungan.

Mengetahui bahawa terdapat risiko, tetapi juga pulangan, risiko dan peluang yang menguntungkan kita. Secara umum, dengan analisis asas dan kuantitatif, cuba untuk mencari peluang yang banyak untuk menyebarkan perdagangan. Ini adalah titik utama untuk melakukan pelaburan pilihan, menyebarkan risiko.

Langkah seterusnya adalah untuk mengimplementasikan hasil analisis secara konkrit ke dalam perdagangan, sebenarnya mengetahui kontrak apa yang dibeli, kontrak apa yang dijual, bagaimana dilakukan, pada bila masa. Kemudian adalah kawalan risiko. Kawalan risiko harus disalurkan ke dalam struktur portfolio. Apabila portfolio ada, sasaran risiko juga ada, ini adalah amalan yang lebih baik, bukannya membina portfolio terlebih dahulu, kemudian menyesuaikan risiko. Ini adalah gambaran makro.

Sekarang mari kita lihat secara emosi, ini adalah prestasi bersejarah yang dilakukan oleh sebuah syarikat yang mengkhususkan diri dalam pelaburan opsyen di Chicago, dengan pulangan lebih daripada 40% setiap tahun. Ciri-ciri syarikat ini, melakukan banyak produk secara terpencil, ada opsyen indeks, opsyen saham, dan beberapa opsyen komoditi, mereka mempunyai ratusan pakar komputer dan ahli matematik PhD, mempunyai banyak mesin, peralatan perisian aplikasi yang ada, kawalan risiko, ini adalah syarikat opsyen yang khas yang dilakukan dengan baik. Lihat di belakang bagaimana mereka melakukannya.

Contoh ini juga sangat menarik, ini sebenarnya adalah dana pilihan yang dibuat oleh seorang rakan alumni saya. Dia kini menguruskan lebih daripada $ 200 juta dan membuat wang hampir setiap bulan. Ini adalah perbandingan yang menarik dan sangat inspirasi untuk kami.

Dia hanya membuat pasaran terbaik yang boleh digunakan di Amerika Syarikat, atau pilihan indeks, yang diiktiraf sebagai pasaran terbaik, terbesar, dan paling berkesan di seluruh dunia. Hasil selepas bayaran, indeks turun yang sangat tinggi, mencapai 7.0 indeks turun, pendapatan tahunan mencapai 19%, dengan keuntungan bulanan 96%.

Sekarang buatlah komen mengenai hasil ini: Pertama, kita lihat ia menunjukkan prestasi yang sangat baik. Pasar telah mengalami beberapa kemerosotan besar dan pada dasarnya adalah menguntungkan. Dan melakukan yang diiktiraf sebagai pasaran yang paling berkesan, mengapa masih mencapai prestasi ini?

Oh, tidak.

Mungkin kita semua mempunyai salah faham bahawa untuk mendapat keuntungan yang berterusan dan stabil dari pasaran kewangan, kita mesti mengambil peluang dari celah-celah pasaran, mengambil peluang dari harga pasaran atau beberapa mekanisme perdagangan yang tidak berkesan, atau salah, untuk mendapatkan keuntungan.

Ini adalah benar untuk banyak pasaran saham, tetapi tidak berlaku untuk pasaran opsyen dan derivatif. Pilihan harus dilihat sebagai kontrak insurans, dan untuk memahami pilihan dengan baik, kita harus memikirkannya sebagai kontrak insurans.

Harga opsyen pada dasarnya adalah harga risiko. Tetapi risiko untuk peserta yang berbeza, untuk peniaga yang berisiko yang berbeza, ia adalah penilaian yang berbeza, keberkesanan pasaran sebenarnya berbeza untuk peserta yang berbeza, keberkesanan pasaran adalah konsep yang relatif.

Harga risiko ini tidak berkesan untuk anda, anda boleh mendapat keuntungan daripada mengambil langkah-langkah tertentu untuk mengambil bahagian dalam pasaran ini dari sisi yang berbeza.

Saya akan memberi contoh yang sangat mudah. Ini adalah perkara yang sangat penting, iaitu anda boleh mendapat keuntungan yang stabil dari pasaran derivatif, dari pasaran opsyen, walaupun di pasaran yang berkesan, dan juga di pasaran utama. Ini adalah konsep yang sangat penting dan terbukti secara praktikal.

Contoh di atas adalah dengan menjual opsyen, dan kemudian menguruskan risiko, menguruskan prestasi yang dicapai dengan risiko semasa. Ini juga adalah prestasi dana simpanan lain di Amerika Syarikat yang melakukan pilihan utama. Sebenarnya juga sangat baik, tetapi syarikat ini sangat istimewa, ia menghasilkan keuntungan terutama dengan membeli pilihan, dana seperti itu sangat sedikit, tetapi jika anda melihat hasil pulangan, beberapa tahun adalah 150, 120, tahun-tahun kebelakangan ini pulangan positif yang lebih rendah, atau tidak menghasilkan wang, atau rata, atau kerugian, yang merupakan ciri dana simpanan multi-peluang.

Saya ingin memberitahu anda bahawa dana seperti ini tidak mudah untuk membuat wang dengan menggunakan pilihan yang banyak, ia mesti mencari peluang luar biasa di pasaran untuk mencapai prestasi seperti ini, yang merupakan sudut yang sangat baik.

Bercakap secara khusus mengenai operasi opsyen sebagai dana lindung nilai.

Pertama, penilaian risiko setiap peserta pasaran sebenarnya tidak sama, dan oleh itu, penilaian opsyen sebenarnya tidak sama, yang merupakan titik utama mengapa keuntungan dicapai.

Kedua, jika anda membuat portfolio berdasarkan keadaan anda sendiri, iaitu sistem pengurusan risiko dan strategi dagangan, untuk menilai semula produk pilihan di pasaran mengikut keadaan anda sendiri, anda akan mendapati bahawa ada yang berdasarkan sistem anda sendiri, beberapa nilai yang lebih tinggi, anda harus menjual, beberapa nilai yang lebih rendah, anda membeli. Dengan cara ini, anda boleh mengumpulkan kelebihan setiap dagangan, setiap inci, selagi anda menguruskan risiko dengan baik, anda boleh mendapatkan pertumbuhan yang berbeza dari masa ke masa.

Pergi ke mana?

Pelaku pasaran yang berbeza menilai risiko dengan cara yang berbeza. Sebagai contoh, jika ada dua atlet yang berpeluh, untuk memulakan pertandingan akhir, hadiahnya adalah $ 10 juta, pemenang mendapat $ 10 juta, yang kalah tidak ada apa-apa. Dua lawan yang sama-sama kuat, bermain selama ini untuk mendapatkan pendapatan.

A, B dan kedua-dua finalis menandatangani kontrak dengan saya untuk memastikan pendapatan, jika dia menang, dia membayar saya $ 5 juta, jika dia kalah, saya membayarnya $ 4.5 juta. Dengan cara itu dia selalu dapat memperoleh $ 5 juta, atau $ 550 juta, atau menang dan kalah. Ini sangat penting.

Saya juga mencari pihak lain B, yang menandatangani perjanjian seperti saya, dan jika perjanjian telah dibuat, dan pertandingan tidak dibatalkan, saya selalu mendapat keuntungan $ 500,000. Saya mengadakan pertemuan dengan kedua-dua kontrak saya, dan saya bercakap secara peribadi, sebenarnya setiap kontrak adalah lebih wajar, kerana saya lupa risiko besar, saya kehilangan, saya membayarnya $ 4.5 juta, dan dia menang, dia membayar saya $ 5 juta. Saya melakukan lindung nilai, kawalan risiko baik, saya tidak mengambil risiko $ 500,000. Anda mengatakan ini terlalu istimewa, contoh ini.

Pada hakikatnya, perbanyakkan lagi, jika saya melakukan perkara ini. A dan B tidak perlu bermain dalam pertandingan yang sama, ia menjadi keuntungan statistik, terdapat 1000 pertandingan di pasaran sepanjang tahun, dan menandatangani kontrak yang sama dengan semua pihak, dan hasilnya: saya masih dapat membuat keuntungan, tetapi menjadi keuntungan statistik, bukan keuntungan mutlak.

Sebenarnya contoh ini boleh dikatakan lebih lanjut, jika pertandingan dibatalkan saya akan malang. Saya boleh mencari syarikat insurans untuk membeli, jika pertandingan dibatalkan, gempa bumi, apa, dia membayar saya $ 5 juta, saya fikir insurans keselamatan juga akan menerima, kerana kemungkinan pembatalan pertandingan sangat rendah.

A menganggap harga risiko adalah munasabah ketika menandatangani kontrak dengan saya, dan B juga menganggap kontrak dengan saya adalah munasabah. Tetapi sebenarnya kontrak dengan A, B boleh menjadi sangat menguntungkan selepas menandatangani kontrak. Pilihan yang disenaraikan di pasaran, setiap pilihan mempunyai pembeli, penjual, harga, penilaian risiko, harganya adalah munasabah. Tetapi pilihan ini dibeli secara keseluruhan, atau dijual, risiko pengurusan statistik mengikuti fungsi pengurusan risiko yang sama dalam contoh ini, dan bagi saya, risiko yang jauh lebih rendah adalah keuntungan bersih.

Saya rasa ini sangat penting, kerana banyak bercakap hari ini, saya ingin membincangkannya dengan lebih mendalam: contohnya sekarang ada undian, malam ini akan digemari, satu undian rakyat, satu undian wang rakyat, hadiahnya 1 juta yuan, semua orang ingin membeli undian ini. Undian ini adalah satu undian wang di luar pusat undian, tetapi satu undian wang di bawah adalah satu undian wang lima. Saya yakin semua orang akan berpecah-belah kemudian di kedai kecil di bawah, sebaliknya satu undian wang lima, jika anda menang, 100 untuk mengurangkan satu undian wang lima, untuk mengira kadar pulangan modal, iaitu 1 juta di luar 1.5. Tetapi saya mendengar bahawa jika beberapa agensi yang menjual undian mengeluarkan banyak wang untuk membeli undian wang yang sangat banyak untuk memenangi undian.

Mari kita lihat pilihan binari sekarang, apa jenis orang yang akan membeli pilihan binari. Saya yakin jika anda berminat dengan pilihan binari, anda pasti berminat dengan pasaran kewangan, saham. Semua ini juga telah dilakukan.

Pertama, saham ini anda beli satu yang akan naik sehingga anda dapat membuat wang. Tetapi saham juga boleh, esok naik, esok naik, selagi anda terus memegangnya, anda akan mendapat wang. Tetapi membeli pilihan pilihan meningkat dengan banyak kesulitan.

Jika tidak ada cara, mempunyai wang; kerana opsyen mempunyai levera, jika saya melihat saham dengan baik, saya harus membeli saham secara langsung, bukan membeli opsyen, kerana tidak ada wang yang mencukupi, untuk menggunakan levera modal; dan ada pedagang yang boleh membeli opsyen untuk membangunkan saham; menunjukkan bahawa membeli opsyen lebih tergesa-gesa untuk membeli opsyen ini, dan juga dia mungkin menguasai beberapa maklumat, analisis tertentu, dan bagaimanapun dia menganggap dirinya mempunyai kelebihan;

Apakah harga pilihan yang disenaraikan? Saya ingin anda semua menyedari bahawa itu tidak ditentukan oleh model, tetapi oleh hubungan bekalan pasaran, berapa harga yang ingin dibeli oleh pembeli pada saat ini, berapa banyak kontrak yang dibeli, berapa harga yang diterima oleh penjual, berdasarkan ini, bukan berdasarkan model.

Hanya ada satu kecenderungan, iaitu orang yang lebih tergesa-gesa untuk membeli akan membeli dengan harga yang lebih tinggi. Bulan lalu saya menghadiri satu persidangan, seorang sarjana telah melakukan kajian mendalam mengenai banyak pasaran di seluruh dunia lebih daripada satu dekad yang lalu: sistem jual opsyen memegang bukti yang sangat kuat, iaitu harga pasaran opsyen lebih tinggi daripada harga yang sepatutnya dicapai oleh kadar turun naik dalam sejarah terakhir. Opsi seperti insurans, sebenarnya mahal.

Sebagai contoh lagi, ia sangat berkaitan dengan pengurusan risiko pilihan. Jika saya sebuah syarikat insurans yang menawarkan insurans kereta kepada semua orang dalam jumlah berjuta, puluhan juta. Jika saya mengira risiko kemalangan, saya mungkin akan mengambil kira-kira 150 sebulan, maka saya akan membuat pertimbangan. Jika ada kemalangan, saya akan kehilangan, jika tidak ada kemalangan, saya akan memperoleh 150.

Semua orang tahu beberapa bulan yang lalu di bandar Guangzhou kerana hujan lebat, banyak jalan dan kereta dibanjiri, jadi syarikat insurans akan rugi. Saya sebenarnya ingin membeli insurans semula, 180 dijual kepada seluruh pengendara di bandar Guangzhou, maka saya menukar 1/3 daripada wang itu, yang seharusnya mendapat 300 ringgit, menjadi 200 ringgit, dan 1/3 untuk mencari syarikat insurans semula untuk membeli insurans bencana, dan memindahkan risiko kepada syarikat insurans itu apabila bencana berlaku, ini adalah pengurusan risiko belakang.

Wow!

Ini juga berlaku untuk portfolio opsyen ini, dan saya ingin mengatakan beberapa perkara:

Jika anda tidak mempunyai pengetahuan khas mengenai beberapa pasaran, tanpa analisis khas, anda tidak boleh melakukan perdagangan pelbagai pilihan, kerana penilaian selalu terlalu tinggi dan tidak mudah untuk membuat wang. Jika anda fikir pasaran melihat dengan baik, tidak perlu melakukan pilihan, langsung beli niaga hadapan, beli pasaran saham adalah baik.

Jika alasan bukan untuk membuat wang dengan opsyen, tetapi kerana ia boleh dilihat dari segi makro pasaran, itu tidak berkaitan dengan strategi opsyen. Oleh kerana anda melakukan opsyen, anda harus cenderung untuk menjual opsyen dan menjual insurans, ia adalah sama seperti saya menjual insurans kereta seluruh bandar Guangzhou, yang pertama memainkan peranan yang terpencil. Guangzhou menjual banyak kontrak, di mana hanya sebahagian kecil akan mengalami kemalangan kereta, akan kehilangan, sehingga risiko terpencil, tidak ada masalah.

Selepas kemalangan, kerana membeli insurans semula, tidak akan menghasilkan kerugian. Itulah semangat pengurusan portfolio opsyen. Jadi Chicago melakukan dengan baik adalah menyebarkan pelaburan, menyebarkan banyak pilihan, kontrak dan strategi. Kemudian menguruskan portfolio secara serentak, semangat pengurusan serentak adalah menyebarkan ditambah insurans semula.

Di samping penyebaran, terdapat penyesuaian halus, apabila untuk mengukur pendedahan risiko semasa, untuk pendedahan risiko semasa, misalnya satu mata bagi setiap kenaikan indeks saham, portfolio kerugian 100,000, kontrak niaga hadapan yang sesuai mesti dijual untuk menebus risiko ini.

Contoh tipikal untuk peruntukan statistik opsyen adalah: ini adalah saham Baidu yang berdagang di Amerika Syarikat pada hari yang lalu, yang tiba-tiba jatuh 15% pada hari itu kerana berita, jumlah dagangan yang besar. Berikut adalah keadaan kontrak opsyen yang melibatkan kadar turun naik.

Pada masa ini, jika kita menjual pilihan bullish pada harga sebelum itu, dan kemudian tamat tempoh dua bulan, atau pilihan tamat tempoh satu bulan, cukup kuat. Saya akan menerangkan mengapa. Contoh ini menyeluruh pemikiran yang saya baru sahaja katakan. Setelah jatuh, kebanyakan peserta pasaran opsyen tertumpu pada harga semasa yang berada di sekitar 10%, 5% dan kebanyakan pedagang berminat dengan kawasan ini.

Pasangan yang berdagang di pasaran ini juga adalah peserta utama, jadi dia melihat harga opsyen, tidak menjadi pedagang adalah bodoh, pada dasarnya harga dalam julat 10 yang lebih rendah dan kemudian harga lebih rendah adalah sangat berkesan atau lebih munasabah.

Satu saham yang jatuh dengan cepat, kemungkinan besar akan turun 10 lagi, bangkit 3 atau 5 atau terus ke bawah. Ia mempunyai kebarangkalian yang cukup tinggi untuk terus jatuh 2, 30 lagi. Ruang untuk turun di bawah adalah besar, tetapi kemungkinan untuk naik juga ada, dan kebarangkalian untuk kembali ke harga sebelum jatuh adalah agak kecil.

Di samping itu, peratusan pilihan bullish, yang juga menjadi tumpuan utama para peniaga utama dalam pasaran ini, menghasilkan kesesuaian yang teruk terhadap harga kontrak yang jauh dan jauh. Dari segi kadar turun naik yang tersirat, merah adalah sebaran kebarangkalian turun naik yang diterangkan dari sejarah. Hitam adalah sebaran pasaran, sebaran harga dagangan pasaran.

Kadar turun naik yang tersirat di sini jauh lebih tinggi daripada kadar turun naik yang mungkin berlaku. Ini adalah hubungan bukan linear dari model kuantitatif ini. Apa yang akan berlaku? Kontrak ini sebenarnya bernilai 1 sen, tetapi dijual 2 ringgit di pasaran.

Berbanding dengan sebuah rumah bernilai hanya 1 juta, tetapi menjual 20 juta, ini pasti akan menjual rumah ini. Oleh itu, jual pilihan ini. Ini hanya satu model, terdapat beratus-ratus peluang seperti ini, terdapat berpuluh-puluh model, produk yang berbeza, cari semuanya, cari dan lakukan secara sistematik kemudian.

Sebagai contoh, kurf turun naik yang tersirat untuk suatu produk boleh dikira dan digambarkan melalui pengumpulan data sejarah. Satu bahagian kurf ini mungkin seperti ini, dan anda akan mendapati bahawa hari ini kita melihat kadar turun naik tersirat untuk suatu produk, harga pilihan yang difahami dengan kadar turun naik tersirat, tinggi, rendah. Beli kontrak ini, jual kontrak ini. Aset ini bernilai tinggi, nilai aset ini terlalu rendah. Ini adalah bahagian kurf turun naik.

Jika anda tidak menguruskan risiko, anda juga perlu melakukan penyesuaian semasa membeli dan menjual, jika pasaran berubah dengan ketara, kemungkinan akan menyebabkan kerugian besar. Jadi langkah seterusnya adalah kawalan risiko.

Tanah /

Pilihan itu sendiri mendapat keuntungan untuk menyokong keuntungan dana lindung nilai. Begitu juga, kita boleh menggunakan pilihan untuk membantu strategi dan portfolio lain untuk meningkatkan keuntungan dan menghilangkan risiko.

Saya akan berikan beberapa contoh. Sebenarnya, ini adalah kaedah yang sangat berkesan. Saya rasa perkara pertama yang mungkin paling berguna selepas meletakkan opsyen di pasaran China adalah perkara ini. Sebenarnya, saya mempunyai seorang rakan baik, seorang wanita yang sangat baik, tetapi sangat rendah hati. Ia adalah lebih daripada $ 6 bilion, ada masa untuk melakukan perkara yang mudah, mereka memilih saham yang baik, portfolio yang baik.

Sebagai contoh, kadar turun naik saham analog China adalah 25 hingga 30%, jika itu berlaku, anda perlu mempunyai pengetahuan asas mengenai analisis asas jika anda menguruskan dana bersama.

Pasaran China adalah pasaran yang agak sederhana, tidak akan terlalu ramai yang melonjak dalam tempoh sebulan, yang akan menjual pilihan bullish pasaran saham. Di bawah itu ada wang yang masuk, rendah 5%, sedikit lagi dijual, kini persekitaran turun naik adalah 25% hingga 30%. Dengan kata-kata seperti itu, anda boleh mendapatkan pulangan 0.5% hingga 0.8% setiap bulan.

Sebenarnya, prestasi anda juga hampir sama, anda mendapat 7% lebih banyak setahun kemudian, kecuali pasaran ini mendapat lebih daripada 5% setiap bulan, anda mungkin akan melakukan lebih buruk daripada orang lain, tetapi anda tidak akan kehilangan hidangan pada masa ini, strategi ini sangat berguna, menggunakan opsyen untuk meningkatkan pulangan dana biasa. Saya rasa ini paling berguna.

Yang lain, seringkali, adalah tindakan peribadi atau tindakan sektor kecil. Meningkatkan kecekapan pasaran adalah bermakna tidak begitu besar daripada peranan makro. Ini sebenarnya adalah sesuatu yang sering dilakukan oleh pengurus dana yang lebih baik. Melakukan perkara ini secara sistematik.

Ini adalah satu kes kejayaan yang sangat menarik yang patut dikongsi bersama anda semua. Rakan sekelas saya, Jiang Ping, telah dikenali sebagai satu-satunya orang Cina dalam kalangan peniaga teratas di dunia. Dia pernah bekerja di LeMans selama 13 tahun, bermula dari satu atau dua orang di bahagian perdagangan Amerika Latin, dan akhirnya menguruskan bahagian perdagangan Amerika Latin, atau risiko 99 peratus mata wang asing.

Dia juga menulis artikel beberapa tahun yang lalu, yang juga secara fizikal: Strategi Dollar yang lemah. Pada masa itu, termasuk ahli ekonomi, termasuk penganalisis Wall Street, melihat dolar dengan mata wang euro yang lemah dalam jangka panjang, dan memang demikian, dan memang ada modal untuk menyokongnya.

Dalam tempoh hampir dua tahun, semua transaksi, hampir semua pemain di Wall Street telah tergelincir, dan bahkan setiap pemain telah kehilangan banyak wang. Tetapi Jiangsu tidak hanya bertahan, akhirnya memperoleh lebih daripada $ 2 bilion, dan kemudian keluar dari tempat ini.

Tidak, tidak.

Kenapa kita boleh menang? adalah dengan menggunakan pilihan dengan baik untuk meningkatkan pulangan, untuk saling membantu, dalam tempoh dua tahun ini. Saya mendengar bahawa CTA ingin melakukan perkara yang sama dengan pilihan, tetapi mesti ada sokongan asas. Memang, dolar akan lemah, tetapi terdapat pengulangan yang besar, anda melakukan strategi perdagangan trend ini, anda tidak dapat menerima, tetapi ia tidak akan jatuh ke tempat ini, jika benar, ia tidak akan berfungsi, pilihan tidak menyelesaikan masalah.

Kaedah yang paling asas adalah untuk membuat simpanan secara berantakan terlebih dahulu, contohnya tidak boleh naik dan membeli 2 bilion, mungkin membeli 1/4, boleh mengambil langsung membeli beberapa barangan sedia ada, kemudian menjual beberapa, bergerak, boleh menjimatkan beberapa kos. Kemudian secara beransur-ansur meningkatkan simpanan.

Selagi ia di bawah 0.5, anda biasanya akan menjual dua pilihan dengan lebih selamat kerana anda tidak akan kehilangan wang. Anda boleh menyesuaikan kedudukan, mengurangkan kedudukan. Jadi, anda biasanya boleh menjual dua kali ganda, sehingga anda dapat mengumpulkan keuntungan 1% setiap bulan.

Dalam proses mundur, orang lain kehilangan dengan teruk, anda kehilangan sedikit, berayun beberapa kali setiap bulan mempunyai beberapa penumpukan, keuntungan. Dalam dua tahun terakhir, anda tidak mengalami kerugian, dan kemudian kedudukan dibina. Kemudian menambah beberapa keuntungan, kemudian menurunkan kedudukan, dan akhirnya keluar. Ini adalah kaedah operasi untuk melindungi strategi trend ini. Ini adalah contoh klasik yang sangat berjaya.

Jalan risiko untuk portfolio pilihan adalah seperti ini, contohnya indeks pasaran, ini kenaikan, ini penurunan, ini keadaan hari ini. Pasar naik dan turun secara asasnya tidak menang dan rugi, atau sedikit keuntungan. Anda berharap pasaran bergerak besar, naik dan turun, sehingga portfolio tidak takut untuk meramalkan bencana. Untuk melakukan perkara ini, anda perlu membeli beberapa pilihan jangka panjang, harga yang jauh, atau melakukan beberapa pilihan yang berlainan, dan bercakap dengan mereka dengan kontrak untuk perlindungan kos minimum dua.

Tidak, tidak.

Pengendalian risiko mempunyai dua bahagian: satu adalah risiko semasa, satu portfolio, portfolio adalah berdimensi, satu kepekatan adalah jangka masa, jangka masa menunjukkan satu titik, berapa banyak wang yang saya hasilkan; turun naik suku bunga 1, 2 titik, berapa banyak wang yang saya hasilkan; kenaikan kadar turun naik, sensitiviti, ini adalah harga yang sangat mudah, selepas pemodelan, penganalisis kuantitatif membuat model, menghitung semua ini; dan kemudian mengikut jalan ini mengetahui risiko semasa, dan kemudian membeli dan menjual beberapa kontrak yang paling asas untuk merangkumi risiko ini;

Seterusnya, perbandingan jangka panjang akan dilakukan. Sebagai contoh, dalam setiap kes, portfolio mempunyai beberapa keadaan kerugian dan kerugian yang besar, keuntungan yang dihasilkan adalah dalam had yang dibenarkan oleh kawalan angin, jika tidak, sebahagian keuntungan akan dikeluarkan untuk membeli insurans semula, yang sangat penting. Orang yang berpengalaman melakukan pilihan, setiap bulan jika tidak berlaku perkara besar, kadar turun naik masih boleh, keuntungan 4, 5% adalah perkara yang lebih mudah. Tetapi jika terdapat perubahan besar, kerugian yang besar akan berlaku jika tidak disangka.

Sebagai contoh, anda boleh membuat keuntungan 5% setiap bulan. Saya tahu bahawa beberapa syarikat pilihan keselamatan jangka panjang melakukan lebih baik dengan menghabiskan separuh 2.5%, atau bahkan 3% untuk membeli insurans semula, insurans berbilang lapisan. Apabila pasaran tidak berlaku kejutan, anda boleh membuat keuntungan 2% sebulan kerana membayar insurans. Itulah sebabnya keuntungan yang baik setiap tahun selama lebih daripada sepuluh tahun, hanya sesekali kehilangan.

Baiklah, laporan saya hari ini selesai di sini.

Sumber: H&M Futures

Di sini, anda boleh melihat gambar di bawah.

Lebih lanjut