Mungkin ini adalah salah satu pembohongan terbesar dalam pelaburan!

Mungkin ini adalah salah satu pembohongan terbesar dalam pelaburan!

Memilih masa, seperti namanya, bermaksud memilih masa untuk membeli saham dan menjual saham, dan cuba mendapatkan keuntungan daripadanya. Hari ini saya akan membincangkannya secara spesifik.

• Godaan untuk memilih masa

  Pertama, masa pilihan adalah sangat menarik bagi pelabur. Kerana jika anda dapat menilai dengan betul titik rendah dan tinggi pasaran saham, pelabur dapat memperoleh pulangan yang sangat banyak dengan membeli pada titik rendah dan menjual pada titik tinggi.

  Jika kita lihat pada pasaran saham Amerika Syarikat dalam tempoh 20 tahun yang lalu, terdapat kira-kira lebih 5,000 hari dagangan. Jika semua 20 tahun ini dipegang oleh indeks S&P 500, maka pulangan pelabur adalah kira-kira 9.8% setahun. Tetapi jika anda dapat meramalkan lima hari penurunan terbesar, dan mengelakkan lima hari tersebut (andaikan anda menjual saham sebelum setiap lima hari ini dan membeli semula sehari kemudian), maka pulangan pelabur dapat meningkat kepada 12.2% setahun.

  Sudah tentu, lima hari hanya 0.099% daripada kawasan bagi 5,036 hari dagangan. Untuk mendapatkan pulangan yang melampau, pelabur perlu mempunyai kemampuan yang sangat tinggi untuk meramalkan bahawa esok adalah hari yang sangat buruk.

  Walau bagaimanapun...

• Risiko semasa membuat pilihan

  Satu bahaya dalam permainan masa ini ialah pelabur akan mendapat pukulan yang dahsyat jika ramalan mereka salah dan menjual saham yang mereka pegang pada hari yang tidak sepatutnya.

  Begitu juga dengan indeks S&P 500 (Badan Saham Amerika Syarikat) dalam tempoh 20 tahun yang lalu (sehingga 31 Disember 2015). · Pengembalian pelaburan yang stabil dalam tempoh 20 tahun ini adalah kira-kira 8% setahun. Tetapi jika pelabur tidak memegang saham selama 5 hari tertinggi kenaikan di pasaran saham kerana pelbagai sebab, pengembaliannya akan jatuh kepada 5.99% setahun, 42% lebih buruk daripada yang stabil semula.

  Dalam erti kata lain, jika pelabur melakukan kesalahan selama 5 hari daripada 5,000 hari (<0.1%) dan tidak memegang saham selama 5 hari terbesar, maka ia akan sukar untuk memulihkan kerugian selama 5 hari itu walaupun ia terus melabur selama 20 tahun.

• Adakah pasaran domestik sama?

  Seorang kawan bertanya, anda menyebut semua saham Amerika Syarikat, tetapi di negara kita, saham domestik dan saham Amerika Syarikat tidak sama.

  

  Sebagai contoh, gambar di atas menunjukkan dua garis harga. Biru menunjukkan pulangan indeks A bermula 1 Januari 1997, dan merah menunjukkan pulangan indeks A minus 10 hari kenaikan maksimum. Anda boleh melihat bahawa dalam tempoh 20 tahun, pulangan pelabur hanya kira-kira separuh daripada pulangan indeks A asal yang tidak bergerak.

  

  Pelabur tidak mempunyai keupayaan untuk memilih masa, bukan hanya kajian akademik atau kesimpulan seorang sarjana. Dalam analisis meta Woodsford di atas, kami memeriksa semua jurnal akademik utama yang bertujuan untuk menjawab soalan ini dan meringkaskan hasil mereka dalam gambar di atas. Anda dapat melihat bahawa kebanyakan kajian akademik telah mencapai kesimpulan yang sama: pelabur tidak mempunyai keupayaan untuk meningkatkan pulangan mereka sendiri dengan memilih masa.

  Sudah tentu, pakar pelaburan yang lebih terkenal tidak dapat memberi jaminan bahawa saya pasti dapat mengetahui apakah pasaran saham akan naik atau turun esok, apalagi meramalkan apakah pasaran saham akan turun atau tidak pada hari yang paling besar dalam 20 tahun. Oleh itu, banyak pembaca mungkin bertanya:

• Apakah kadar kejayaan yang murah?

  Ahli ekonomi kewangan terkenal Amerika Syarikat dan pemenang Hadiah Nobel, William Sharpe pernah mengkaji masalah ini. Dalam satu kertas kerja akademik, Sharpe mencadangkan bahawa untuk menjadi murah dalam permainan masa, ramalan perlu mencapai 74% ketepatan. Jika anda tidak dapat mencapai 70% ketepatan, anda lebih baik membeli dana indeks / ETF dan tidak bergerak.

  74%?! Orang-orang yang tidak tahu apa-apa mengenai masalah ini telah mengadu kepada saya bahawa mereka tidak mempunyai apa-apa.

  Adakah ada yang benar-benar dapat mencapai 74% ketepatan ramalan? Sharpe mengkaji rekod beberapa pakar ramalan saham terkenal di Amerika Syarikat pada masa itu dan mendapati bahawa

  Tidak ada seorang pun yang dapat mencapai 74% ketepatan.

  

  Seperti yang anda lihat dalam grafik di atas, pakar ramalan terbaik yang pernah dicatatkan, Ken Fisher, mempunyai keakuran sekitar 66% - yang cukup mengagumkan, tetapi tidak mencapai keakuran 74% yang dapat membantu anda membuat wang.

• Mengapa ada yang masih mempunyai pilihan yang tegas?

  Dalam pasaran, tidak akan ada kekurangan pelabur yang cuba untuk membuat keuntungan dengan memilih masa, dan pelabur yang percaya bahawa mereka mempunyai keupayaan untuk mengalahkan pasaran dengan memilih masa. Sudah tentu, mereka tidak boleh menjadi begitu baik, yang bermaksud bahawa ramai orang tidak mempunyai bukti yang menunjukkan bahawa mereka mempunyai keupayaan untuk memilih masa, tetapi mereka buta kepada kemampuan mereka untuk meramalkan pasaran yang luar biasa.

  Sebenarnya, banyak kajian telah dilakukan dalam hal ini, seperti kajian mengenai bias tingkah laku manusia. Seperti yang dinyatakan dalam artikel Publico semalam, bias tingkah laku yang lebih biasa adalah keyakinan diri yang berlebihan (menganggarkan terlalu tinggi keupayaan diri sendiri) dan ingatan selektif (mengingati bahagian rekod urus niaga anda yang lebih baik, melupakan bahagian yang lebih buruk).

Dibaharui oleh Snowball, Wujin