Perbincangan ringkas mengenai Keseimbangan Buku Perintah dalam Bursa Pusat

Baru-baru ini, saya telah meringkaskan beberapa pandangan utama dari kertas yang mengkaji buku pesanan had. Anda akan belajar bagaimana untuk mengukur ketidakseimbangan jumlah transaksi dalam buku pesanan dan keupayaannya untuk meramalkan trend harga.

Pertama, mari kita bincangkan buku pesanan.

Saldo buku pesanan pertukaran merujuk kepada keadaan baki relatif antara pesanan beli dan jual di bursa. Buku pesanan adalah rekod masa nyata semua pesanan beli dan jual yang belum selesai di pasaran. Ini termasuk pesanan dari pembeli dan penjual yang bersedia untuk berdagang pada harga yang berbeza.

Berikut adalah beberapa konsep utama yang berkaitan dengan baki buku pesanan pertukaran:

• Perintah pembeli dan penjual: Perintah pembeli dalam buku pesanan mewakili pelabur yang bersedia membeli aset pada harga tertentu, manakala pesanan penjual mewakili pelabur yang bersedia menjual aset pada harga tertentu.

• Kedalaman Buku Perintah: Kedalaman buku pesanan merujuk kepada jumlah pesanan di kedua-dua pihak pembeli dan penjual. Kedalaman yang lebih besar menunjukkan terdapat lebih banyak pesanan beli dan jual di pasaran, yang mungkin lebih cair.

• Harga Transaksi dan Volume Transaksi: Harga transaksi adalah harga perdagangan yang paling baru, manakala jumlah transaksi adalah jumlah aset yang didagangkan pada harga itu.

• Ketidakseimbangan Buku Perintah: Ketidakseimbangan Buku Perintah merujuk kepada perbezaan antara jumlah pesanan beli dan jual atau jumlah transaksi keseluruhan. Ini boleh ditentukan dengan memeriksa kedalaman buku pesanan, jika satu pihak mempunyai lebih banyak pesanan daripada yang lain, mungkin terdapat ketidakseimbangan buku pesanan.

• Carta kedalaman pasaran: Carta kedalaman pasaran secara grafik menunjukkan kedalaman dan keseimbangan buku pesanan.

• Faktor-faktor yang mempengaruhi harga: Keseimbangan buku pesanan secara langsung mempengaruhi harga pasaran. Jika terdapat lebih banyak pesanan beli, ia boleh mendorong harga naik; sebaliknya, jika terdapat lebih banyak pesanan jual, ia boleh menyebabkan penurunan harga.

• Perdagangan Frekuensi Tinggi dan Perdagangan Algoritma: Saldo buku pesanan adalah penting untuk perdagangan frekuensi tinggi dan perdagangan algoritma, kerana mereka bergantung pada data buku pesanan masa nyata untuk membuat keputusan, bertujuan untuk merebut peluang pasaran dengan cepat.

Memahami baki buku pesanan adalah penting bagi pelabur, peniaga, dan penganalisis pasaran, kerana ia memberikan maklumat berguna mengenai kecairan pasaran, arah harga yang berpotensi, dan trend pasaran.

Ketidakseimbangan dalam Volume Perdagangan

Idea utama ketika menganalisis buku pesanan had adalah untuk menentukan sama ada pasaran keseluruhan cenderung membeli atau menjual.

Ketidakseimbangan dalam jumlah dagangan pada masa t ditakrifkan sebagai:

Di mana,mewakili jumlah urus niaga pesanan beli terbaik pada masa t,mewakili jumlah urus niaga pesanan jual terbaik pada masa t. Kita boleh menafsirkan ρt berhampiran 1 sebagai tekanan beli yang kuat, dan ρt berhampiran -1 sebagai tekanan jual yang kuat. Ini hanya mempertimbangkan jumlah urus niaga pesanan yang diletakkan pada harga beli terbaik dan harga jual terbaik, iaitu buku pesanan L1.

ketidakseimbangan dalam jumlah dagangan dan perubahan harga. Grafik menunjukkan ketidakseimbangan jumlah dagangan bertahap (sumbu x) dan nilai purata pergerakan harga masa depan, disetandarisasi oleh perbezaan harga (sumbu y). Set data adalah aliran pesanan sukus dari pasaran tertentu.

Ketidakseimbangan dalam jumlah dagangan ρt akan dibahagikan kepada tiga perenggan berikut:

Ia ditemui bahawa segmen ini boleh meramalkan perubahan harga masa depan:

Mengenai keupayaan ramalan ketidakseimbangan jumlah, analisis dilakukan pada buku pesanan tik-by-tik komoditi tertentu dari Januari 2014 hingga Disember 2014. Untuk setiap pesanan pasaran yang tiba (MO), ketidakseimbangan jumlah direkodkan dan dibahagikan mengikut bilangan tik di mana harga pertengahan berubah dalam tempoh 10 milidetik berikutnya. Carta menunjukkan pengedaran dan perubahan harga pertengahan untuk setiap segmen. Kita dapat melihat bahawa perubahan harga positif lebih cenderung berlaku sebelum buku pesanan dengan tekanan pembelian yang lebih besar. Begitu juga, perubahan negatif lebih cenderung berlaku sebelum buku pesanan dengan tekanan penjualan yang lebih besar.

Ketidakseimbangan Aliran Perintah

Ketidakseimbangan jumlah dagangan memberi tumpuan kepada jumlah dagangan keseluruhan dalam buku pesanan had. Satu kelemahan adalah bahawa sebahagian daripada jumlah ini mungkin berasal dari pesanan lama, yang mengandungi maklumat yang kurang relevan. Kita boleh memberi tumpuan kepada jumlah dagangan pesanan baru-baru ini. Konsep ini dikenali sebagai ketidakseimbangan aliran pesanan.

Oleh kerana data Tahap 3 mahal dan biasanya hanya tersedia untuk peniaga institusi, kami akan memberi tumpuan kepada perubahan dalam buku pesanan had.

Kita boleh mengira ketidakseimbangan aliran pesanan dengan melihat berapa banyak jumlah dagangan telah bergerak pada harga tawaran terbaik dan harga permintaan terbaik.

Ini adalah fungsi yang melibatkan tiga senario. Senario pertama adalah, jika harga pembelian terbaik adalah lebih tinggi daripada harga pembelian terbaik sebelumnya, maka semua jumlah transaksi adalah jumlah transaksi baru.

Skenario kedua ialah, jika harga pembelian terbaik adalah sama dengan harga pembelian terbaik sebelumnya, maka jumlah urus niaga baru adalah perbezaan antara jumlah urus niaga semasa dan jumlah urus niaga sebelumnya.

Skenario ketiga ialah, jika harga pembelian terbaik adalah lebih rendah daripada harga pembelian terbaik sebelumnya, maka semua pesanan terdahulu telah didagangkan dan tidak lagi berada dalam buku pesanan.

Kaedah pengiraan untuk perubahan dalam jumlah transaksi pada harga jualan terbaik adalah sama:

Ketidakseimbangan aliran pesanan bersih (OFI) pada masa t diberikan oleh formula berikut:

Ini akan menjadi nilai positif apabila terdapat lebih banyak pesanan beli, dan nilai negatif apabila terdapat lebih banyak pesanan jual. Ia mengukur kedua-dua kuantiti dan arah jumlah urus niaga.

Anda boleh menambah nilai-nilai ini untuk mendapatkan ketidakseimbangan aliran pesanan bersih (OFI) dalam tempoh masa:

Menggunakan model regresi untuk menguji sama ada ketidakseimbangan aliran pesanan mengandungi maklumat mengenai perubahan harga masa depan:

Nilai OFI yang dikira di atas memberi tumpuan kepada harga beli dan harga jual terbaik. Dalam bahagian 4, nilai 5 harga terbaik juga dikira, memberikan 5 input dan bukannya hanya satu. Mereka mendapati bahawa kajian mendalam buku pesanan dapat memberikan maklumat baru untuk perubahan harga masa depan.

Ringkasan

Di sini, saya telah meringkaskan beberapa wawasan utama dari kertas yang mengkaji jumlah pesanan dalam buku pesanan had. kertas ini menunjukkan bahawa buku pesanan mengandungi maklumat yang sangat meramalkan perubahan harga masa depan. Walau bagaimanapun, perubahan ini tidak dapat mengatasi penyebaran tawaran-tanyakan.

Saya telah menambah pautan ke kertas di bahagian rujukan. sila rujuk mereka untuk maklumat yang lebih terperinci.

Rujukan & Nota

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly, dan Sebastian Jaimungal: Meningkatkan Strategi Dagangan dengan Isyarat Buku Perintah Applied Mathematical Finance 25 ((1) pp 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento, dan Michael G Sotiropoulos: Dinamika ketibaan perdagangan dan ketidakseimbangan sebut harga dalam buku pesanan had arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal, dan J. Penalva: Perdagangan algoritma dan frekuensi tinggi. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould, dan Sam D. Howison: Kelainan Keseimbangan Perintah-Aliran Berbilang Tahap dalam Buku Perintah Batas arXiv (2019)

Dicetak semula dari: Penulis ~ {Leigh Ford, Adrian}.