As criptomoedas são uma nova classe de ativos e os pesquisadores estão apenas começando a entender melhor as forças fundamentais por trás de sua movimentação de preços. Um novo artigo de pesquisa mostra que o preço do Bitcoin pode ser modelado usando a lei de Metcalfe.

Resumo:

Demonstramos, por exemplo, que o preço a longo prazo do Bitcoin não é aleatório e pode ser modelado como uma função de crescimento do número de usuários n ao longo do tempo. Usando dados observados do Facebook e do Bitcoin, derivamos a relação entre preço, número de usuários e tempo, e mostramos que o valor de mercado recebido pode obedecer à função de crescimento sigmoide de Gompertz. Esta função foi usada historicamente para descrever o crescimento de organismos biológicos como bactérias, tumores e vírus e pode ter alguma aplicação na economia da rede. Concluímos que a taxa de crescimento a longo prazo dos usuários tem um impacto considerável no preço a longo prazo do Bitcoin.

Citações notáveis de artigos acadêmicos:

Este artigo oferece uma simples explicação sobre a formação de preços em um ecossistema criptográfico emergente e frequentemente mal compreendido. No caso do Bitcoin, fornecemos evidências empíricas convincentes de que a formação de preços não é o resultado semi-acidental de investimentos emocionais, mas sim baseada em princípios econômicos de valor que só recentemente começaram a ser reconhecidos: a economia da rede.

Exame do preço do Bitcoin fornece algumas observações interessantes que refutam diretamente o mito de que o valor do Bitcoin é um mistério. Primeiro, como os defensores têm defendido há muito tempo, o valor de uma moeda depende principalmente do uso e aceitação dessa moeda. Esta hipótese foi comprovada e, com uma inspeção grosseira, a relação entre o preço do Bitcoin e a atividade relacionada à rede de pagamentos Bitcoin também é evidente.

A lei de Metcalfe baseia-se em um refrão matemático que descreve as conexões entre n usuários. Assim, o valor da rede V é uma função do número de usuários n. A base matemática da lei de Metcalfe baseia-se em conexões em pares (por exemplo, telefone). Se quatro pessoas na rede usam o telefone, pode haver um total de 3 + 2 + 1 = 6 conexões. À medida que mais pessoas se juntam à rede, elas aumentam o valor da rede de forma não linear; ou seja, o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de usuários.

O Facebook é muito adequado para comparações com o Bitcoin. Cada série de dados tem quase a mesma duração (cerca de 10 anos). Ambos são bastante inovadores, embora não sejam totalmente originais (Digicash antes do Bitcoin, MySpace antes do Facebook). Raramente há uma chance de ver uma moeda ou outro ativo ser gradualmente adotado ao longo do tempo.

Retrospectivamente à Figura 3, há três exceções notáveis, a tendência de desvio do preço do Bitcoin da linha de paralisação. Estas são períodos de manipulação de preços documentados e de equilíbrio final. Esses picos representam desvios de preços que não podem ser explicados por fatores relacionados ao usuário.

Se n cresce a uma taxa constante, log (n) é linear. Como observamos que log (n) é não-linear tanto no Facebook quanto no Bitcoin (Figura 7), o crescimento de n a uma taxa não-constante indica que a adoção está em diferentes estágios. Este modelo de taxa de crescimento acumulado gerou a função em forma de S (função de Gompertz) que tem sido usada por décadas para simular infecções virais, crescimento bacteriano, crescimento tumoral e popularização de celulares.[2018], que ele usou para simular o coeficiente de parentesco de Metcalfe. Usando dados diários de n contas ativas de agentes, nós aplicamos essa equação ao endereço ativo na Figura 7.

O artigo foi publicado no site da empresa em inglês, no site da empresa em inglês, em inglês.