O Demónio de Shannon.
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Uma análise aprofundada de uma estratégia quantitativa de negociação
Olá a todos! Este é o primeiro artigo da Enigma que se concentra em estratégias de negociação de criptomoedas testadas com nossa plataforma Catalyst, enviado por um membro da comunidade Catalyst. Pretendemos criar muitos mais desses artigos à medida que nossa comunidade e plataforma crescem e evoluem. Por favor, deixe seus comentários e lembre-se de experimentar nosso alfa e junte-se à nossa comunidade Slack!
Introdução
Claude Shannon, muitas vezes chamado de pai da Era Digital, é conhecido principalmente por sua grande contribuição para a teoria da informação. No entanto, ele também fez contribuições significativas para os campos de criptografia e finanças.
Para este artigo, Shannon é importante por seu experimento financeiro conhecido como Demon de Shannon, cujas descobertas poderiam ser aplicadas a uma estratégia de investimento para criptomoedas.
Felizmente, agora existe uma plataforma projetada especificamente para testar estratégias de negociação algorítmica em criptoativos.
Curiosamente, Shannon era um estudante e professor do MIT, o Catalyst foi desenvolvido por ex-alunos do MIT, e eu sou um estudante do MIT.
O Demónio de Shannon.
O Demônio de Shannon foi um experimento projetado por Claude Shannon que provou que é possível obter lucros de um ativo, mesmo que ele não tenha um retorno esperado positivo.
O ativo do experimento era uma ação hipotética com um comportamento de "caminhada aleatória". Ele tinha uma chance de 50% de dobrar seu preço e uma chance de 50% de reduzi-lo pela metade todos os dias. O esquema de investimento era simples: investir 50% no ativo e o restante 50% em dinheiro e reequilibrar diariamente.
William Poundstone fornece um exemplo da forma como este esquema de investimento gera retornos em seu livro Fortune's Formula:
Imagine que você começa com US $ 1.000, US $ 500 em ações e US $ 500 em dinheiro. Suponha que as ações diminuam pela metade em preço no primeiro dia. Isso lhe dá uma carteira de US $ 750 com US $ 250 em ações e US $ 500 em dinheiro. Isso agora é desequilibrado em favor do dinheiro. Você reequilibra retirando US $ 125 da conta de caixa para comprar ações. Isso deixa você com uma mistura recém-equilibrada de US $ 375 em ações e US $ 375 em dinheiro.
Agora repito. no dia seguinte, digamos que o preço das ações dobrar. os $375 em ações saltam para $750. com os $375 na conta de caixa, você tem $1,125...
...depois de uma queda dramática, o preço das ações está de volta ao ponto de partida.
O resultado é que o demônio de Shannon ganha dinheiro com as flutuações do preço do ativo (ou seja, colheita de volatilidade) em vez de através da apreciação do ativo.
No entanto, Shannon nunca colocou essa estratégia em prática por causa das limitações dos mercados financeiros na época. Na prática, os custos das transações necessárias para reequilibrar a carteira teriam tido um efeito negativo significativo em seu desempenho. No entanto, a principal limitação era que essa estratégia exigia um ativo extremamente volátil para obter lucros significativos (lembremos que o estoque na experiência tinha ganhos de 100% ou perdas de 50% todos os dias). Nenhum ativo naquele momento tinha volatilidade suficiente para compensar os custos da transação.
No entanto, os mercados financeiros mudaram significativamente desde então, pelo que vale a pena testar a estratégia mais uma vez.
As criptomoedas são o ativo certo para aplicar o Demónio de Shannon?
À primeira vista, parece que as criptomoedas são excelentes candidatas para este esquema de investimento: elas são conhecidas por serem muito voláteis, são extremamente difíceis de avaliar e seus preços parecem ser impulsionados principalmente pela negociação especulativa.
Resultados do backtest do algoritmo com o Catalyst
Eu realizei o primeiro teste do Demon de Shannon no token mais popular: Bitcoin (BTC). No entanto, em vez de reequilibrar o portfólio diariamente (como foi feito no experimento original), eu programava o algoritmo para esperar que o preço do ativo dobrasse ou se reduzisse pela metade em relação ao último preço de reequilíbrio. Eu usei todos os preços históricos disponíveis do Catalyst, que usa dados da Bolsa Poloniex. O período para o teste foi de 21 de fevereiro de 2015 a 7 de agosto de 2017, o que soma 899 dias.
Neste teste, o algoritmo de negociação reequilibrou a carteira 3 vezes após a construção inicial da carteira. Isso implica uma taxa de reequilíbrio de 1,21 vezes por ano. Esta taxa não é suficiente para gerar retornos atraentes da colheita de volatilidade.
Além disso, o preço do Bitcoin subiu 1,266% durante esse período, e a tendência geral foi para cima. Assim, parece não ter seguido um padrão de "caminhada aleatória".
Os gráficos a seguir fornecem uma linha do tempo do desempenho do algoritmo:
*Os triângulos verdes no primeiro gráfico indicam que o algoritmo reequilibrou a carteira comprando Bitcoins, enquanto os vermelhos indicam o contrário.
Agora, o fato de que o Demon de Shannon não superou a estratégia buy-and-hold durante esse período não significa que devemos descartá-lo, pelo menos ainda não. Na verdade, a própria razão pela qual o Bitcoin é o token mais popular tem muito a ver com sua apreciação, então uma tendência de alta era esperada. Além disso, a volatilidade geralmente é maior no início da vida dos ativos.
Por esta razão, decidi realizar o meu segundo teste num token mais novo e menos conhecido: Augur (REP).
Mais uma vez, executei o teste para todas as datas com preços históricos disponíveis: de 4 de outubro de 2016 a 7 de agosto de 2017 (total de 308 dias). Durante esse tempo, o algoritmo de negociação reequilibrou o portfólio 5 vezes após a construção do portfólio. Isso implica uma taxa de reequilíbrio de 5,93 vezes por ano. Isso deve ser suficiente para gerar retornos decentes de colheita de volatilidade.
Em termos de retorno, o Demon de Shannon ainda apresentou um desempenho inferior ao da estratégia buy-and-hold. Ele gerou retornos cumulativos de 103% em comparação com 126% para a estratégia buy-and-hold. No entanto, o retorno sozinho não é a medida mais importante do desempenho de um portfólio. Esta estratégia incorreu em muito menos risco do que a estratégia buy-and-hold. Em seu pior ponto, o portfólio buy-and-hold estava perdendo 68% de seu valor inicial. Muitos investidores entrarão em pânico nesse ponto.
Em termos de retornos ajustados ao risco, comparei a Sharpe Ratio (SR) de ambas as estratégias. Esta medida nos diz o prêmio de retorno (acima das notas do tesouro livres de risco) gerado por cada unidade de risco. O SR anualizado para a estratégia buy-and-hold foi de 1,15, enquanto o Demon de Shannon foi de 1,21. Isso significa que este último gerou 6 pontos base de retorno adicional por unidade de volatilidade (ou seja, desvio padrão) do ativo.
Sugestões para os investidores com base nas conclusões
Com base nessas conclusões iniciais, podemos tirar duas conclusões sobre o demônio de Shannon: ele gerará menos retornos do que uma estratégia de compra e retenção de um ativo com uma forte tendência ascendente em seu preço.
Se eu fosse investir uma quantidade significativa de dinheiro em uma criptomoeda hoje, escolheria o esquema de investimento Demon de Shannon em vez de comprar e manter sem dúvida.
No entanto, existem muitos outros algoritmos de negociação que valem a pena testar. Com o Catalyst, você tem a oportunidade de ser um dos primeiros investidores a escrever seus próprios algoritmos de negociação e testar seu desempenho.
Este artigo foi escrito por Rodrigo Gomez-Grassi, candidato a MBA na MIT Sloan School of Management.
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O terceiro lugar ganha 500 ENG.
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Disclaimer O material deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e não é uma recomendação para comprar ou vender qualquer título ou implementar qualquer estratégia de investimento.