Краткое обсуждение баланса ордерных книг в централизованных биржах

Недавно я обобщил некоторые ключевые выводы из статей, изучающих лимитные книги ордеров. Вы узнаете, как измерить дисбаланс объема транзакций в книге ордеров и его способность предсказывать тенденции цен. В этой статье рассматриваются методы использования данных книги ордеров для моделирования изменений цен.

Сначала поговорим о книге заказов.

Баланс биржевой книги заказов относится к относительному состоянию баланса между заказами на покупку и продажу на бирже. Книга заказов представляет собой запись в режиме реального времени всех ожидаемых заказов на покупку и продажу на рынке.

Ниже приведены некоторые ключевые понятия, относящиеся к балансу биржевых ордеров:

• Заказы покупателей и продавцов: заказы покупателей в книге заказов представляют собой инвесторов, готовых приобрести активы по определенной цене, а заказы продавцов представляют собой инвесторов, готовых продать активы по определенной цене.

• Глубина книги заказов: Глубина книги заказов относится к количеству заказов как со стороны покупателя, так и со стороны продавца. Более глубокая глубина означает, что на рынке больше заказов на покупку и продажу, которые могут быть более ликвидными.

• Цена сделки и объем сделки: Цена сделки - это цена последней сделки, в то время как объем сделки - это количество активов, торгуемых по этой цене.

• Дисбаланс ордерной книги: Дисбаланс ордерной книги относится к расхождению между количеством ордеров на покупку и продажу или общим объемом транзакций.

• График глубины рынка: График глубины рынка графически представляет глубину и баланс книги заказов.

• Факторы, влияющие на цену: баланс ордерной книги напрямую влияет на рыночные цены. Если есть больше заказов на покупку, это может подтолкнуть цену; наоборот, если есть больше заказов на продажу, это может вызвать падение цены.

• Высокочастотная торговля и алгоритмическая торговля: баланс ордерной книги имеет решающее значение для высокочастотной торговли и алгоритмической торговли, поскольку они полагаются на данные ордерной книги в режиме реального времени для принятия решений, направленных на быстрое использование рыночных возможностей.

Понимание баланса книг заказов важно для инвесторов, трейдеров и аналитиков рынка, поскольку оно предоставляет полезную информацию о ликвидности рынка, потенциальном направлении цен и тенденциях рынка.

Дисбаланс в объеме торговли

Ключевой идеей при анализе книг лимитных ордеров является определение того, имеет ли общий рынок тенденцию к покупке или продаже.

Дисбаланс объема торговли в момент t определяется как:

Где?представляет собой объем сделки лучшего ордера на покупку в момент t,Рт близкий к 1 может быть интерпретирован как сильное давление на покупку, а Рт близкий к -1 как сильное давление на продажу.

Дисбаланс в объеме торговли и изменениях цен. График показывает дисбаланс уровневых объемов торговли (ось x) и среднее значение будущих движений цен, стандартизированных по ценовой разнице (ось y). Набор данных представляет собой квартал s поток заказов с определенного рынка. Похоже, что существует линейная связь между дисбалансом заказов первого уровня и будущими изменениями цен. Однако, в среднем, будущие изменения цен находятся в пределах спреда покупки и продажи.

Дисбаланс в объеме торгов ρt будет разделен на следующие три пункта:

Было обнаружено, что эти сегменты могут предсказывать будущие изменения цен:

Что касается предсказательной способности дисбаланса объема, то был проведен анализ книжки заказов определенного товара с января 2014 года по декабрь 2014 года. Для каждого поступающего рыночного заказа (MO) дисбаланс объема регистрировался и сегментировался в соответствии с количеством тиков, в которых средняя цена менялась в течение следующих 10 миллисекунд. На графике показано распределение и средние изменения цен для каждого сегмента. Мы можем видеть, что положительные изменения цен чаще происходят до книг заказов с большим давлением на покупку. Аналогично, отрицательные изменения чаще происходят до книг заказов с большим давлением на продажу.

Дисбаланс потока заказов

Дисбаланс объема торговли фокусируется на общем объеме торговли в книге лимитных ордеров. Одним из недостатков является то, что часть этого объема может исходить из старых ордеров, которые содержат менее релевантную информацию. Вместо этого мы можем сосредоточиться на объеме торговли недавних ордеров. Эта концепция известна как дисбаланс потока заказов. Вы можете достичь этого, отслеживая отдельные рынки и лимитные ордера (требует данных уровня 3) или наблюдая изменения в книге лимитных ордеров.

Поскольку данные уровня 3 дорогостоящие и обычно доступны только институциональным трейдерам, мы сосредоточимся на изменениях в книге лимитных ордеров.

Мы можем рассчитать дисбаланс потока заказов, посмотрев на то, насколько объемы торговли изменились по лучшей цене предложения и лучшей цене предложения.

Это функция, включающая три сценария. Первый сценарий заключается в том, что если лучшая покупная цена выше предыдущей лучшей покупной цены, то все объемы транзакций являются новыми объемами транзакций.

Второй сценарий заключается в том, что если лучшая цена покупки такая же, как и предыдущая лучшая цена покупки, то новый объем транзакций - это разница между текущим общим объемом транзакций и предыдущим общим объемом транзакций.

Третий сценарий заключается в том, что если лучшая цена покупки ниже предыдущей лучшей цены покупки, то все предыдущие заказы были проданы и больше не включены в книгу заказов.

Метод расчета изменения объема сделок по лучшей продажной цене аналогичен:

Чистый дисбаланс потока заказов (OFI) в момент t получается по следующей формуле:

Это будет положительное значение, когда есть больше заказов на покупку, и отрицательное значение, когда есть больше заказов на продажу. Это измеряет как количество, так и направление объема транзакций.

Вы можете сложить эти значения, чтобы получить баланс чистых потоков заказов за определенный период времени:

Использование регрессионных моделей для проверки того, содержит ли дисбаланс потока заказов информацию о будущих изменениях цен:

Вычисленное значение OFI выше фокусируется на лучшей цене покупки и продажи. В части 4 также были рассчитаны значения 5 лучших цен, предоставляя 5 входных данных вместо одного. Они обнаружили, что глубокое изучение книги заказов может предоставить новую информацию для будущих изменений цен.

Резюме

Здесь я обобщил некоторые ключевые выводы из статей, изучающих объем заказов в книгах лимитных заказов. Эти статьи указывают на то, что книга заказов содержит информацию, высоко предсказывающую будущие изменения цен. Однако эти изменения не могут преодолеть спред покупок.

Я добавил ссылки на документы в разделе ссылки.

Ссылки и примечания

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly и Sebastian Jaimungal: Улучшение торговых стратегий с помощью сигналов книги заказов Прикладное математическое финансирование 25 ((1) стр. 135 (2018)
• Александр Липтон, Умберто Песавенто и Майкл Г. Сотиропулос: Динамика прибытия торговли и дисбаланс котировок в книге предельных ордеров arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal и J. Penalva: Алгоритмическая и высокочастотная торговля. Cambridge University Press
• Кэ Сюй, Мартин Д. Гулд и Сэм Д. Хауиссон: Многоуровневый дисбаланс порядка-потока в книге предельных порядков arXiv (2019)

Перепечатана из: Автор ~ {Leigh Ford, Adrian}.