На американском рынке два соседних фьючерса имеют двуквартальную разницу, колебания около трех дней между -7 и -6, есть небольшие капризы, колебания всего 0,25, этот рынок очень трудно заработать, и его ликвидность тоже плохая; а на китайском рынке диапазон колебаний ниже по меньшей мере около 15 пунктов, а наша волатильность в 50 раз выше, чем на американском рынке.
В 2008 году в США произошел кризис ликвидности, который привел к финансовому кризису. В это время в Китае высокие оценки и дефицит активов также могут вызвать колебания в крупных рынках, поскольку горячие деньги текут, и вы, как инвестор, не можете держать то, что у вас в руках.
Стратегическое покрытие должно быть развернуто. Традиционная практика - это трёхслойная ловушка: выбор акций, выбор времени и рычаг. Тройка сверки - это стратегия многих частных фондов. Воспользовавшись моим предыдущим опытом в покере в Техасе, я хочу выделить стратегию, которую мы все делаем.
Инвестиции - это две цели, одна - прибыль, другая - риск. Прибыль определить очень сложно, но риск может быть более качественным количеством. Прогноз риска обычно не очень дискортичен, так как риск более качественный, мы начинаем с риска, например, я требую, чтобы волатильность не превышала 8%, мы делаем простую оптимизацию.
Все началось с этого беспорядка на Уолл-Стрит. Книга рассказывает о некоторых моих опытах на Уолл-Стрит с 2005 по 2011 год. Это было прямо перед финансовым кризисом в США, когда я много думал и наконец написал ее. Книга, вероятно, рассказывает о трех вещах. Первый - о некоторых личных профессиональных опытах, которые можно использовать для друзей, только начинающих карьеру.
Я вернулся в страну более года назад и вместе с друзьями основал в Шанхае компанию по управлению хедж-фондами, которая называется "Умми Директ Асет Манежмент Лимитед".
Сегодня я буду рассказывать истории, надеясь, что все будет немного легче. Я расскажу о трех аспектах: во-первых, о том, почему я считаю, что финансовые рынки Китая вступают в эру большого развития. Во-вторых, расскажу о том, как я воспринимаю возвращение в страну более года назад.
Я хочу рассказать вам небольшую историю. Я вернулся в Америку, и многие мои друзья не очень понимают, на самом деле я провел в США почти 20 лет, почему люди в этом возрасте вдруг захотели вернуться домой? Главная причина здесь состоит из двух частей, и я объясняю это так: я был одним из первых, кто был в Америке.
В ней есть небольшая история, о которой два моих товарища спросили меня: "Ты хорошо говоришь, но какая твоя стратегия зарабатывания денег?" Я ответил: "У меня нет стратегии, потому что я никогда не занимался китайским рынком". Но два момента очень важны, исследование стратегии - это процесс добычи золота, я более знаком с этим, и я считаю, что ситуация в Китае и США должна быть примерно такой же, что и в США.
В конце 2014 года Китай только начал масштабные финансовые реформы и выпустил много новых продуктов, и я почувствовал, что это возможность. После этих двух пунктов я все еще был немного ошеломлен, не очень уверен, сколько шансов у меня есть. Однажды я сел на самолет из Шанхая в Шэньчжэнь, и я попросил авиаслужащую об отчете о ценных бумагах, и я увидел на обложке об отчете о ценных бумагах.
Я обнаружил, что первое, что я обнаружил, это то, что китайские индексные фьючерсы были разработаны в соответствии с американским имиджем. США - это ES-фьючерсы S&P 500, а наша страна - фьючерсы S&P 300, и эти два контракта очень похожи. С точки зрения позиций, они почти одинаковы. S&P 500 - это 2000 пунктов, а S&P 300 - это почти 3000 пунктов.
Я очень хорошо знаком с американским рынком, поэтому я вытащил некоторые данные. Американский рынок становится более эффективным, и зарабатывать на нем становится сложнее. В то время был набор данных, это была разница в ценах двух кварталов между двумя соседними фьючерсами на акции. Три дня или около того, колебания между 7 и 6, с небольшими кадрами, колебания 0.25. Этот рынок очень трудно зарабатывать, и его ликвидность не очень хороша.
История развития американских хедж-фондов
Далее мы поговорим про инвестиционный сектор США, о некоторых событиях в управляющей отрасли. В американской инвестиционной теории, по моему мнению, существуют три типа хитростей, первая из которых - так называемые ценностные инвестиционные хитрости.
Второй стиль - это искать торговые возможности, возможности неправильной ценообразования рынка. Их частота торговли выше, и его персонаж - Сорос. Он делает пустые фунты и таймы, которые являются относительно кратковременными.
Третий стиль - это кулинарная теория. Вы знаете, что такое эффективный рынок? Это, вероятно, означает, что рынок содержит всю информацию, и вы и рынок не имеете никаких шансов.
В следующей статье мы просто рассмотрим историю развития американских хедж-фондов, чтобы увидеть, кто из них прав, а кто нет.
Первый период - после Второй мировой войны, в 1945 - 1960 годах, когда обменный курс в США был очень стабильным. Бреттон-Форстская система устанавливала обмен на 35 долларов за унцию золота, другие валюты и доллар были привязаны, и обменный курс был более стабильным. В эту эпоху простое владение акциями было лучшим способом.
В Китае также была аналогичная эпоха - после вступления в ВТО в 2001 году и до финансового кризиса 2007 года. Я не пережил эту эпоху лично, но я читал некоторые материалы. В то время экономика страны быстро развивалась, население составляло относительно молодое и имело огромные демографические дивиденды.
К концу 1970-х годов произошли значительные изменения. В конце 1960-х годов США были вовлечены в войну во Вьетнаме, в стране также были некоторые нестабильные ситуации, экономика становилась все хуже. Тогда Никсон принял решение, что доллар и золото были разорваны, и система Брейтонского леса была разрушена. Если бы мы пересекли этот период, то мы должны были бы заработать много денег.
1980 год был очень интересным периодом, когда появился очень наглый председатель ФРС, который, как бы то ни было, не переставал повышать ставки, чтобы контролировать инфляцию. В начале 80-х годов процентные ставки в США были очень высокими, тогда краткосрочные ставки составляли около 20%. С этого времени до сих пор процентные ставки в США находятся в долгосрочном снижении, с 30-летнего периода, когда процентные ставки на государственный долг упали с 15% до чуть более 2%.
Для хедж-фондов это также было очень важное время, потому что раньше люди зарабатывали только на догадках, много или ничего. Начиная с конца 80-х годов, возникли методы хеджирования. В моей книге я писал, что тогда в компании Соломон была команда, которая позже стала LTPM. Тогда у Моргана Стэнли был математик, который создал группу под названием PDT, которая существовала до двух лет назад, из этой группы появились D. E. Shaw и многие очень известные количественные хедж-фонды.
Почему я говорю об этом? Я думаю, что в Китае есть несколько аналогичных ситуаций. Многие способы хеджирования появились, в том числе и рынок облигаций начал предпринимать некоторые инновационные шаги, а в последнее время активизация активов ускорилась, появилось много новых финансовых продуктов.
90-е годы были очень интересным периодом, и я был в середине 90-х годов в США. Первое - это технологические инновации, в основном связанные с компьютерами, Microsoft - это период развития. Второе - это немного похоже на Китай, это был американский дебильный тренд, демографические дивиденды начали высвобождаться. Демография США также была типа кролика, это были люди среднего возраста, более молодые. Пик рождаемости детей в США был через четыре или пять лет после войны и продолжался до 1970-х годов. Если считать их возраст, в 90-х годах было 20-40 лет.
В конце 1990-х годов произошел Азиатский финансовый кризис и финансовый кризис в России, когда также произошел очень большой удар по генам хеджирования, включая известный длительный капитал (LTCM).
В моей книге есть также полчаса, посвященные тщательному изучению процесса и логики до и после долгосрочного капитала. Почему я говорю об этом? Потому что это был первый случай банкротства хедж-фондов. Позже происходили подобные ситуации, в том числе в прошлом году в Китае.
В 2000-2006 годах начался взрыв технологического пузыря, в этот момент начался рост развивающихся рынков, представляющих Китай. Так как Китай в 2001 году вступил в ВТО, после того как Китай стал развиваться, развивались и страны-поставщики сырья, развивающиеся рынки начали расти. В Соединенных Штатах за последние годы были достигнуты большие успехи в области инвестирования в развивающемся бизнесе, финансирования фондов, услуг хедж-фондов.
В настоящее время среди китайцев, которые открывают хедж-фонды, самый крупный из них должен быть более 10 миллиардов долларов, вероятно, в 2004 и 2005 годах из JP Morgan. Я работал в инвестиционном банке в 2005 и 2006 годах. В книге также написано, что есть очень странное чувство, что трудно заработать. Облигации тогда были относительно низкими, кредитные ставки были очень узкими.
В 2007-2009 годах был финансовый кризис. Я думаю, что, возможно, каждый человек в своей жизни имеет такое важное время, чтобы узнать мир, потому что я действительно пережил многое лично. Обычно делают десятки миллионов долларов, а когда кризис наступает, возникают десятки разные отклонения.
В общем, я думаю, что ФРС не имела такого опыта. Если бы ФРС не обанкротилась, как сейчас, то Реймонд не обанкротился бы, и они бы приняли более решительные меры раньше. Но тогда никто не видел, что в итоге получилось очень плохо. В конце 2008 года, в начале 2009 года, американский рынок тоже был очень странным, цены на акции были в очень сумасшедшем положении.
Следующий период - 2010 год и сейчас. Я думаю, что в этот период рынок в какой-то степени вернулся к 2005-2006 годам, потому что это была эпоха нулевых процентных ставок. В начале все были довольны, потому что нулевые процентные ставки, акции и облигации начали падать, и все могли зарабатывать. После того, как цены на активы поднялись, доходность активов постепенно снижалась, особенно в сфере фиксированной прибыли.
За последние несколько лет конкуренция в отрасли становится все более ожесточенной, и все слышали, что американские хедж-фонды очень плохо работали в прошлом году, и в прошлом году они работали очень плохо. Я искал индекс американских хедж-фондов, первые четыре месяца работы были отрицательными, и только один из них был положительным 3. Мы увидели несколько более распространенных, используемых нейтральных стратегий, средняя доходность рыночных котировочных фондов составляла 1.33%. Средняя доходность хедж-фондов с фиксированной прибылью составляла 0.32%, и это было очень скудно. Это не первый год, потому что у меня есть друзья, которые работают на местах, и они продолжают оставаться такими.
Это еще одна интересная тема. Начнем с того, что мы говорим о Сэнь Цзэдуэ, Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ, и Сэнь Цзэдуэ.
Американцы раньше очень любили покупать совместные фонды, но сейчас они не популярны, и самые популярные в США - это индексированные продукты, такие как ETF. Логика проста: если я не буду зарабатывать деньги, я могу контролировать риск, и я не могу весь день спешить за акциями. Я, в том числе и я, купил много ETF в США, и я долгое время не двигал их, и я думаю, что это очень хороший способ инвестирования. Если вы говорите, что у вас есть потребность в инвестициях, и вы не хотите тратить много сил на исследование этого вопроса, я рекомендую вам инвестировать в индексы, чтобы заработать немного денег.
Второй этап - финансовая эпоха в Китае.
Я считаю, что мы сравниваем Китай с США в 1980-х годах, с США в 1990-х годах и с США в последние десятилетия. В целом, я считаю, что в следующем году на финансовом рынке Китая наступит эпоха большого развития.
В первую очередь это объем экономики Китая и его положение в международной торговле, которое приближается к США, второй по величине экономике и первой по величине торговой стране мира.
Во-вторых, интернационализация юаня - это тенденция. По мере того, как юань становится одной из международных резервных валют, китайские деньги выходят, а иностранные деньги приходят, что создает большую потребность в капитале.
В-третьих, деньги продолжают расти. У нас был друг, экономист, и он сказал, что есть одна точка зрения, которая имеет смысл, что в Китае сейчас много бизнеса не очень хорошо, потому что клиентов становится все меньше, но если вы являетесь управляющим сектором, то ваши клиенты могут быть вашими клиентами. Чем больше денег, тем больше нужно управлять, тем больше клиентов.
В-четвертых, политическая ориентация. Это было моим мнением в 2014 году, и это может немного измениться, но я думаю, что общий курс остается верным. Я думаю, что мы должны пройти через ловушку среднего дохода, поскольку правительство хочет преобразовать экономику Китая. Здесь нет много хитростей, но финансовые реформы должны быть одним направлением. Увеличение доли прямого финансирования снижает стоимость капитала в физической экономике и способствует рациональному распределению социальных ресурсов.
В-пятых, китайцы очень хорошие люди. Фьючерсы на акции были очень высокими, только квалифицированные инвесторы должны иметь 500 000 долларов, чтобы открыть акции в Циньцзине, и вам нужно торговать 10 фьючерсами на товары, чтобы торговать. Но мы создали фьючерсную аптечку на фьючерсах на акции, и он разделил фьючерсы на фьючерсы, независимо от того, в какой отрасли вы работаете, вы можете сделать чашечку чая, чтобы сделать ставку большой или маленькой.
Я думаю, что в Америке тоже было такое время, когда было больше розничных торговцев, и хедж-фонды были относительно простыми в зарабатывании денег. В последние годы ситуация изменилась, например, 70% фондовых рынков были высокочастотными, а остальные 30% были заполнены людьми вроде Д.Э. Шоу, и я думаю, что это был более трудный рынок.
Я вернулся на родину больше года, и я также связался с некоторыми людьми из частного сектора, и у них было очень много хороших людей, и у них были очень хорошие идеи. Но в целом уровень формализации и теоретический уровень, вероятно, находились на том же уровне, что и в США 20 лет назад. Вот пример, и в то время, когда мы проводили исследование, мы связались с одним из руководителей, который работал в стране в Alpha. Я думаю, что он был более осторожным, не хотел говорить много, но он был счастлив, и он рассказал мне немного.
Это заставило меня задуматься, что я делаю, когда хочу быть альфой? Я немного понял. В Китае есть более 2000 акций, и вы можете купить несколько небольших акций, а затем опередить их на 300 фьючерсов, что равносильно покупке небольших средних акций, а затем опередить их на несколько больших акций. Китай считает, что это Альфа, но за рубежом это показатель риска, называемый "фактор размера".
В 2012-2014 годах небольшие акции вышли из огромного быка, теперь мы знаем, что это супербык, и мы можем видеть, что Size Factor выиграл 15% за эти два года. В таком рынке, когда вы добавляете немного рычага, вы можете получить более 30%, 40%, 50%. Я думаю, что это не может называться Альфа, по крайней мере, за рубежом это не будет называться Альфа. Если иностранцы говорят, что они хотят поставить на это много денег, они обязательно спросят, почему, и они точно не позволят кому-то поставить 2% или 20% такого размера.
В то время я чувствовал, что все было очень хорошо, и я уверенно вернулся к этому. Позже я сделал вывод о том, какие риски могут быть, два из которых - макроэкономическая и политическая ситуация, которые могут измениться. К сожалению, в течение последнего года произошло многое, включая катастрофу на китайском фондовом рынке.
После моего возвращения я тоже долгое время был озадачен, и мне казалось, что логика китайского рынка не понятна. Я прибыл в Шанхай 17 марта, где фондовые рынки были в тупике в течение 9 дней, и там были всевозможные странные вещи, включая стартап-площадки, мотоциклы и т. д. Я не мог понять, что более шести миллиардов юаней, размером более шести миллиардов юаней, не совершил ни одной сделки, чтобы получить премию в размере 50%.
А еще есть публичные компании, и я очень с ними спорю, как публичные компании могут просто так прекратить свою деятельность?Акции в любое время могут быть сотни компаний, находящихся в состоянии прекращения деятельности.Когда произошла катастрофа, 1000 компаний, включая OTV, и даже Ванкувер.
В этом есть логика. Я констатирую, что более широкая логика - это высокооцененные активы ВС. Высокооцененные активы - это дорогие вещи, а низкие активы - это то, что инвесторы не могут купить. Почему это происходит?
Во-вторых, с точки зрения предложения, второстепенные инвестиционные марки редки. Почему? Потому что в Китае действует система одобрения, за рубежом все зарегистрированы, вы публикуетесь в США, и ваши акции могут быть проданы на рынке, если вы можете удовлетворить его требования.
В сочетании они создают нестабильный рынок с высокой оценкой и дефицитом активов. В 2008 году в США произошел финансовый кризис из-за сокращения ликвидности. В Китае в это время высокие оценки и дефицит активов также могут вызвать колебания во всех крупных рынках, поскольку горячие деньги текут, и вы, как инвестор, не можете держать то, что у вас в руках.
Какова логика рынка в Китае? В Китае VC, PE и M&A фонды очень горячие, и их основная логика заключается в том, чтобы продавать активы на вторичном рынке акций А. Это их основная инвестиционная логика. Потому что на первом и втором рынках существует разница в ценах.
Конечно, в Китае есть такие сознательные компании, как Liu Bei, где дивиденды акционеров превышают стоимость акций, которые продаются в тот год, и нам нужны такие компании, как Liu Bei. Но большинство компаний пытаются продать акции, например, путем увеличения, слияния и реорганизации. Что делать, если акции не продаются?
Некоторые из них говорят, что лучше рассказывать истории, а другие, что лучше продавать акции. В последнее время популярен отрывок, в котором говорится, что США создадут новый энергетический автомобиль, а ОЛЬВИЦИОН сделает ППТ, посмотрите.
По словам одного из инвесторов, он был очень пассивным и всегда чувствовал, что ничего не получает.
В последние годы кредитные инциденты часто происходят, потому что некоторые государственные предприятия, такие как Чжэдзюань, имеют кредитные инциденты. Недвижимость, на мой взгляд, не очень хороша. Потому что демография Китая меняется.
Вместе с тем, два раунда акций рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной рыночной
Сейчас акции второго рынка очень дороги. В долгосрочной перспективе я не чувствую никакой инвестиционной ценности. Было возможно их хеджировать, но после катастрофы фондовые фьючерсы и облигации снова были ограничены. На самом деле, в июле-августе прошлого года, поскольку тогда фонды не были официально запущены, торговля была относительно небольшой, тогда не было никакого ощущения о катастрофе.
Решение проблемы в долгосрочной перспективе должно быть регистрацией, чтобы рынок вернулся к источникам и увеличил предложение акций. Но где эта проблема? Время запуска трудно, и рынок быков не может быть запущен, потому что пузырь лопнет. И рынок медведей не может быть запущен, потому что народ был бы зол, и вы не можете запустить еще одну регистрацию.
Третье: как хедж-фонды адаптируются к китайскому рынку
Мы решили сделать это, и мы всегда делаем небольшие шаги, а затем я расскажу о своих ощущениях от начала своего бизнеса.
Рынок постоянно меняется, и нужно искать новые методы в меняющемся рынке. Например, в 2009 году после кризиса в США появились новые судебные системы, новые бизнес-модели. Что делать с китайским рынком? Первый вопрос, который возникает, является более базовым, а именно, что мы должны делать как управляющая компания. Это напоминает мне о небольшом опыте в Goldman Sachs.
С учетом этого, мы также должны хорошо обслуживать клиентов. Позвольте мне немного высказаться, я думаю, что внутренние брокеры не очень сильны в этом отношении, и все, как и политики, постоянно отправляют уведомления. Я думаю, что кто-то, кто может хорошо обслуживать клиентов, должен быть большим и успешным на китайском рынке, и это то, что мы хотим сделать.
Что именно хотят наши клиенты? Во-первых, мой партнёр Ю Юсян сказал, что в Китае много хороших людей, много денег, но нет четкого определения рисков и выгод.
Мы просто сравниваем инвестиционные методы. Во-первых, финансовые, 3%-4% - это финансовые сбережения, риска нет, но доходность низкая. Средняя доходность на фондовом рынке в долгосрочной перспективе составляет примерно 7%-10%, но волатильность значительная.
Как решить эту проблему? Хедж-фонды. Традиционные хедж-фонды за рубежом могут достигать коэффициента Шарпа 1:1, риск-возврат примерно. Стремясь к двузначному уровню возврата, риск немного меньше, чем на фондовом рынке, это имеет определенную ценность. Мы хотим быть платформой для управления активами с многостратегией.
Проще говоря, первый шаг - это хорошо управлять рисками, хорошо понимать риски. Риск - это не просто риск торговли, рыночный риск - это первый, а также кредитный риск, риск ликвидности, риск ИТ-технологий и риск соблюдения законодательства. Если используется рычаг, необходимо учитывать риск ликвидности.
Во-вторых, стратегическое покрытие должно быть раскрыто. Традиционная практика - это трикотажная топография, которая включает в себя выбор акций, выбор времени и рычаг. Тройка свертывания - это стратегия многих частных фондов. Сейчас фондовые рынки сложнее заработать, поэтому необходимо увеличить, и, заимствуя мой опыт в покере в Техасе, это разделить стратегии. Когда мы были молодыми, пик мог быть от шести до восьми скидок.
В-третьих, необходимо использовать силу распределения активов. После того, как в сентябре 2015 года в Китае были ограничены цены, зарабатывать было сложнее.
У нас есть несколько основных хитростей. Во-первых, мы сами подготовили некоторые индексы, которые дешевле, чем купить акции, немного дешевле, чем купить ЭТФ. Продолжайте с сентября прошлого года и до сих пор, вы можете заработать, выиграв 10%.
Второй - это облигации. Эта кривая выглядит неплохо, очень хорошо. Но доходность 3% - это все равно бычий рынок облигаций, так что это проблема с облигациями, то есть они не очень рискованные, но не очень высокие.
Наконец, товары, это наш внутренний индекс инвестируемых товаров. С сентября прошлого года по настоящее время товары столкнутся с долгосрочным медвежьим рынком. Если вы начали рисовать в 2012 году, и у вас будет медвежьей рынок на два года, как вы догнали его? Если мы резюмируем методы количественной оценки, то мы можем вычислить годовые доходы, волатильность и коэффициент Шарпа. Эти три годовых дохода составляют 4%, 10% и 16% соответственно.
Когда мы рассчитываем коэффициент Шарпа, все эти три не очень идеальны, рискованные малыши не могут заработать достаточно денег, зарабатывающие деньги слишком рискованны, что делать? Мы только что говорили, скажем, мы ограничиваем свой уровень волатильности в 8%, это математический показатель, который можно выполнить. Инвестиции - это две цели, одна из которых - прибыль, другая - риск.
Эта зеленая линия - это акции, а более устойчивая синяя линия - это облигации. Сначала и дальше - товары, которые распределяются в соответствии с определенной пропорцией: это 40% облигаций, 40% товаров, 20% акций.
Ранее я говорил о развитии финансовой теории, а на самом деле, за рубежом, с пятидесятых и шестидесятых годов, большая часть развития финансовой сферы заключается в управлении рисками. Для того, как управлять рисками, как управлять портфелями, есть более зрелые теории. Это самый простой пример конфигурации. Если мы увеличим выборные ассортименты, увеличим стратегии, мы используем более сложные методы, то получим лучшие результаты.
В-четвертых, количественные средства для обработки информации, технические средства для завершения сделки. Что такое количественные фонды? Я думаю, что инвестиции в первую очередь связаны с обработкой информации. Я собираюсь принимать решения на основе информации, которая может быть обработана с помощью компьютеров большого количества данных, и мы ищем некоторые исторические закономерности, которые помогут вам принять некоторые решения.
В конце концов, это может быть связано с моим опытом в США, и вам трудно обобщить это в каком-то смысле. Я был в военной школе в первый год в Шанхае, и я очень чувствителен к тому, что армия должна быть формализована и упрощена, чтобы иметь боеспособность.
Я лично считаю, что ближайшие 5-10 лет - это золотой век развития индустрии капиталовложения или, скажем, индустрии хедж-фондов, это эпоха гигантских финансов. Почему я так говорю? Когда я был молод, я слышал фразу, которая называла этот мудак "удача, два, три, четыре, пять". Раньше я думал, что это феодальное суеверие, и я могу быть сегодня, потому что я хорошо учился.
Поэтому я считаю, что в ближайшие 5-10 лет будет золотой век в индустрии управления капиталом, которая будет стоять на пороге. Это похоже на Интернет более десяти лет назад, это очень правильная индустрия. Если мы будем серьезно относиться к этому вопросу, мы обязательно добьемся успеха.
Кроме того, многие читатели спрашивают меня, закончил ли я написать "Волл-Стрит" в разгар беспорядков, который длится уже несколько лет, и не хочу ли я написать еще один. Кто-то назвал название "Финансовый Уолл-Стрит" или "Волл-Стрит", я думаю, что мы можем написать "Волл-Стрит", а Китай не может называть его "Волл-Стрит", или "Волл-Стрит", и, возможно, напишу позже.
Переведено из Частного завода