Институциональные управляющие активами специализируются на определенном классе активов, стиле, секторе или географии, основываясь на своем опыте или знаниях домена. Это отражается в инвестиционных продуктах, которые они предлагают своим клиентам. Например, фонды, управляемые по стилю, включают предложения о росте и стоимости, географические фонды будут держать только акции США, Европы или развивающихся рынков, а секторальные предложения могут сосредоточиться на технологиях, здравоохранении или финансах.
Параллель существует для квантовых фондов, которые создают торговые системы для различных временных рамок (миллисекунд, внутридневный и многодневный), классов активов и инструментов (индивидуальные акции, индексные опционы, ETF или фьючерсы на соевые бобы) и стиля (последование тренда или среднее обратное).
Кроме того, надежная торговая идея, разработанная для определенного периода времени, инструмента и класса активов, иногда может быть клонирована, а затем применена к другому периоду времени и/или классу активов.
Этот тип фондов пытается обнаружить и подтвердить действительные рыночные тенденции, а затем инициировать и поддерживать позиции на этих рынках по мере того, как тенденция движется в их пользу.
В то время как эмоциональная стойкость и высокая терпимость к разочарованию необходимы для успешного тренда, следующего за трейдером, фонд, который следует за этой стратегией, требует инвесторов, которые также разделяют эти черты.
Существует множество подходов для создания систем систематического следования трендам, включая скользящие средние кроссоверы, перерывы волатильности и осцилляторы; все темы для будущих постов в блоге. Следование трендам также требует торгуемых инструментов, которые могут быть использованы для получения прибыли от нисходящих тенденций так же легко, как и восходящих. Сокращение акций - это громоздкий процесс, который невозможно точно проверить. Акции могут даже не быть доступны для короткого тестирования, или брокеры, владеющие заемными акциями, могут потребовать значительную премию для этого. Фьючерсы и опционы являются гораздо более подходящими инструментами, но ETF и обратные ETF также становятся все более жизнеспособными инструментами.
Эти типы стратегий пытаются выбрать вершины и дно, или занять краткосрочные позиции во время перемены цен от доминирующей рыночной тенденции. Временные рамки, как правило, короче, чем тренд после торговли, но интенсивность движения контртенда часто быстрая и жестокая, особенно когда преобладающий тренд приводит к переполненной торговле.
Системы для торговли контртендами, как правило, основаны на крайностях в общих технических показателях, включая RSI, стохастики и полосы Боллинджера.
По сути, stat arb стремится использовать средний обратный тренд цен между связанными ценными бумагами, или корзинами ценных бумаг. Существует ряд вариантов, также называемых нейтральными на рынке акций, спред-трейдингом или торговыми стратегиями пары. Общий подход заключается в выборе двух групп акций, причем
Ключом к систематическому осуществлению торговли парами является понятие коинтеграции. Тесно связанное с корреляцией, коинтеграция является мерой того, насколько близко две ценные бумаги движутся вместе. Здесь можно найти доступный праймер с образцовым кодом R. Когда этот спред превышает определенный исторический порог, стратегия сигнализирует о входе в торговлю. Эффективное поиск торгуемых коинтегрированных пар в коллекции ликвидных, коротких ценных бумаг является интересным вычислительным упражнением. Подробный подход можно найти здесь. [MHM: QuantStart имеет статьи по анализу временных рядов и коинтеграции с использованием среды R.]
Эта стратегия использует конвертируемые облигации, что является ошибочным названием, поскольку эти облигации на самом деле являются гибридными ценными бумагами, которые могут быть конвертированы в обычные акции в заранее определенное время и цену. Арбитражная возможность существует, когда трейдеры обнаруживают конвертируемые облигации, которые ошибочно оцениваются по отношению к обычным акциям фирмы. Стратегия использует эту возможность путем короткого хранения акций при покупке конвертируемой облигации. Если акции падают, короткая продажа прибыльна; в то время как облигация снижается меньше, чем акции, принося чистую прибыль. Если акции растут, облигация конвертируется в акции по льготной цене, компенсируя потерю в короткой позиции.
Эта стратегия может быть реализована в масштабе на зрелых рынках государственных облигаций с ликвидными базовыми деривативами, такими как процентные свопы или фьючерсы. Используя казначейские облигации США в качестве примера,
Другая популярная стратегия фиксированного дохода - это сплошник кривой доходности/степпенер. Чтобы упростить реализацию и минимизировать торговые расходы, эта стратегия обычно реализуется с использованием фьючерсов казначейства. Эта стратегия стремится захватить изменения в дифференциалах кривой доходности, как правило, между передним концом кривой (2 или 5 лет казначейства) и задним концом (10 или 30 лет казначейства).
CME Group опубликовала доступный справочник о расчетах, необходимых для успешной реализации этой стратегии.
Это еще один отличный источник системных торговых идей, и их можно эффективно реализовать с некоторой степенью масштабируемости с использованием ликвидных фьючерсных контрактов. Эти стратегии пытаются получить среднюю прибыль от реверсии путем использования сезонных тенденций и экономических аномалий.
В то время как большинство квантовых фондов будут сосредоточены на конкретных рынках и классах активов; основываясь на капитале, способности развития системы и экспертизе в области, важно отделить стратегии от классов активов. Независимо от того, фокусируется ли фонд на развивающихся рынках, американских акциях или глобальных макро-возможностях, они используют одну или несколько стратегий, обсужденных выше, для реализации сделок в этих классах активов.
Развивающиеся рынки, как правило, демонстрируют большую волатильность и геополитический риск, но также имеют значительные преимущества для фондов, которые могут обнаружить новые возможности арбитража в активах с неправильной ценой или войти в тенденции, прежде чем они будут подтверждены массивным притоком капитала.
Глобальные макрофонды фокусируются на макроэкономических условиях и диспропорциях, используя процентные ставки и валютные дифференциалы.
В этой статье представлен краткий обзор популярных квантовых фондов и стратегий, а также инструментов и классов активов, обычно используемых в этих стратегиях. Хотя все эти стратегии концептуально просты, глубокое понимание деталей имеет решающее значение для успеха.