اعلی اتار چڑھاؤ کے پیچھے بنیادی منطق اور تجارتی حکمت عملی

• مرکزی خیالات

  امریکی مارکیٹ میں دو شیئر انڈیکس فیوچر کے درمیان دو سہ ماہی کا فرق ہے، تین دن کے ارد گرد اتار چڑھاؤ 7 اور 6 کے درمیان ہے، کچھ چھوٹی چھوٹی چوٹیاں ہیں، اتار چڑھاؤ صرف 0.25 ہے، یہ مارکیٹ پیسہ کمانے کے لئے بہت مشکل ہے، اور اس کی نقل و حرکت بھی اچھی نہیں ہے؛ اور چینی مارکیٹ میں نیچے کی اتار چڑھاؤ کی حد کم از کم 15 پوائنٹس ہے، اور ہماری اتار چڑھاؤ امریکی مارکیٹ سے 50 گنا زیادہ ہے۔ میں نے اس گراف کو دیکھا اور میں بہت پرجوش تھا، اور ساتھیوں کو بتایا کہ یہ مارکیٹ پیسہ کمانے کے قابل ہونا چاہئے۔

  اعلیٰ قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی کمی ایک غیر مستحکم مارکیٹ کا سبب بنتی ہے۔ امریکہ میں 2008 میں لچک کی کمی کی وجہ سے مالیاتی بحران پیدا ہوا تھا۔ چین میں اس وقت ، اعلیٰ قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی کمی بھی بڑے بازاروں میں گھومنے پھرنے کا سبب بنتی ہے ، کیونکہ گرم پیسہ چل رہا ہے ، اور بطور سرمایہ کار آپ کے ہاتھ میں کچھ بھی نہیں ہے۔

  حکمت عملی کا احاطہ کیا جانا چاہئے۔ روایتی طریقہ کار تھریڈ ہاکس کا ہے ، جس میں اسٹاک ، ٹائمنگ ، لیولنگ شامل ہیں۔ تھریڈ کو اوورلیپ کرنا بہت سارے نجی فنڈز کی حکمت عملی ہے۔ ٹیکساس پوکر میں میرے پہلے تجربے سے ، حکمت عملی کو الگ کرنا ، اسٹاک ، اجناس ، اختیارات ، مقررہ آمدنی۔ ہم سب کچھ کرتے ہیں ، بشمول ہر اثاثہ کی قسم میں کچھ ذیلی شعبے۔

  سرمایہ کاری دو بڑے اہداف ہیں، ایک منافع اور دوسرا خطرہ۔ منافع کا تعین کرنا بہت مشکل ہے، لیکن خطرہ کی ایک بہت اچھی مقدار ہوسکتی ہے۔ خطرہ کی پیش گوئی عام طور پر بہت متضاد ہوتی ہے، کیونکہ خطرہ بہت اچھا مقداری ہوتا ہے، ہم خطرہ سے شروع کرتے ہیں، مثال کے طور پر میں نے کہا کہ اتار چڑھاؤ کی شرح 8 فیصد سے زیادہ نہیں ہوسکتی ہے، ہم ایک سادہ اصلاح کرتے ہیں، کیا ہوتا ہے؟ اصلاح کے بعد، خطرہ 8 فیصد پر کنٹرول ہے، لیکن واپسی 9 فیصد تک ہوسکتی ہے، اس نے مختلف اثاثہ جات کی بڑی اقسام کے درمیان ایک دوسرے کے درمیان ہیجنگ کے تعلقات کو ادا کیا ہے۔

• تقریر کا ریکارڈ

  یہ سب کچھ اس ہنگامہ خیز دنیا وال اسٹریٹ کے بارے میں ہے ، یہ کتاب وال اسٹریٹ پر میرے تجربات کے بارے میں ہے جو میں نے 2005 سے 2011 تک کی ہے۔ یہ امریکی مالیاتی بحران سے پہلے ہی تھا ، اس وقت میں نے بہت سوچا تھا ، اور آخر کار میں نے اسے لکھا تھا۔ یہ کتاب تقریبا three تین چیزوں کے بارے میں بات کرتی ہے۔ پہلا کچھ ذاتی پیشہ ورانہ تجربات ہیں ، جو اپنے دوستوں کے لئے حوالہ جات ہیں جو ابھی اپنے کیریئر کا آغاز کر رہے ہیں۔ دوسرا کچھ امریکی مالیاتی طوفانوں سے پہلے اور بعد میں کچھ ذاتی افواہیں ہیں ، بنیادی طور پر امریکی مالیاتی مارکیٹوں کی منطق کے بارے میں میرے خیالات۔ تیسرا تجارت کے بارے میں خلاصہ ہے ، خاص طور پر مقررہ آمدنی والے بازار۔

  میں ایک سال سے زیادہ عرصے سے اپنے ملک واپس آیا ہوں اور اپنے دوستوں کے ساتھ شنگھائی میں ایک ہیج فنڈ مینجمنٹ کمپنی قائم کی ہے جسے ہموار اثاثہ جات مینجمنٹ لمیٹڈ کہا جاتا ہے۔

  آج کی تقریر میں میں کہانیاں سناتا ہوں اور امید کرتا ہوں کہ میں کچھ آسان ہو جاؤں گا۔ میں بنیادی طور پر تین پہلوؤں پر بات کروں گا: پہلا ، میں کیوں سوچتا ہوں کہ چین کی مالیاتی منڈیوں میں ایک بڑی ترقی کا دور شروع ہوا ہے۔ یہ کہا جاتا ہے کہ بڑے مالیاتی دور کا دور۔ خاص طور پر امریکہ اور چین میں سرمایہ کاروں کی ترقی کے ساتھ موازنہ کریں۔ دوسرا ، میں چینی مارکیٹوں کی منطق اور چیلنجوں کے بارے میں اپنی تفہیم شیئر کروں گا۔ اور آخر میں ، ایک سال سے زیادہ عرصے کے بعد وطن واپس آنے کے بعد اپنے کاروبار کے بارے میں کیا احساس ہوا ہے۔

  میں آپ کو ایک چھوٹی سی کہانی سناتا ہوں۔ میں نے اپنے ملک واپس آ کر بہت سے دوستوں کو اس بات کی سمجھ نہیں دی۔ حقیقت میں میں امریکہ میں تقریباً 20 سال رہا ہوں، اس عمر میں کسی کو اچانک وطن واپس آنے کا خیال کیوں آتا ہے؟ یہاں سب سے اہم وجہ یہ ہے کہ میں دو چیزوں میں سے ایک ہوں، میں نے اپنے آپ کو "یہ اور وہ" کہا ہے۔ مجھے کیا کہتے ہیں؟ میں نے امریکی مالیاتی منڈیوں میں کئی سال گزارے ہیں اور اب مجھے لگتا ہے کہ یہ کام کرنا مشکل ہو رہا ہے اور سرمایہ کاری کے مواقع کم ہو رہے ہیں، خاص طور پر ہیج فنڈ کے شعبے میں۔ کیا ہے؟ مجھے لگتا ہے کہ چینی مالیاتی منڈی تیزی سے ترقی کے راستے پر ہے، خاص طور پر جب 2014 میں پرائیویٹ فنڈز کی رجسٹریشن کھول دی گئی۔ چین میں ہیج فنڈز کو قانونی حیثیت دی گئی، مجھے اس وقت احساس ہوا کہ یہ ایک بہت اہم موقع ہے، جس پر میں نے کئی سالوں سے دوستوں کے ساتھ کئی بار تبادلہ خیال کیا ہے۔ حتمی فیصلہ کرنے سے پہلے ہم نے ملک کے مختلف شہروں میں ایک بڑا چکر لگایا تھا۔

  یہاں ایک چھوٹی سی کہانی ہے، میرے دو ساتھیوں نے مجھ سے پوچھا: آپ نے بہت اچھی بات کی ہے، لیکن آپ کی پیسہ کمانے کی حکمت عملی کیا ہے؟ میں خاص طور پر ذمہ دار ہوں: میں نے کوئی حکمت عملی نہیں ہے، کیونکہ میں نے چینی مارکیٹ میں نہیں کیا ہے۔ لیکن دو چیزیں اہم ہیں، حکمت عملی کا مطالعہ ایک سونے کی کھدائی کا عمل ہے، میں اس سے زیادہ واقف ہوں، مجھے یقین ہے کہ چین اور امریکہ کی صورت حال تقریبا ایک ہی ہے، اور آپ کو صحیح جگہ پر ایک ڈنڈے کے ساتھ کھدائی کرنا چاہئے۔ دوسرا، جو لوگ میری کتاب پڑھتے ہیں وہ جانتے ہیں کہ میں نے پہلے ٹیکساس پوکر کھیلا ہے، جوسینو میں کچھ تجربہ ہے.

  2014 کے آخر میں ، چین نے ابھی بڑے پیمانے پر مالیاتی اصلاحات کا آغاز کیا تھا ، اور بہت ساری نئی مصنوعات متعارف کروائی تھیں ، اور میں نے اس موقع کو محسوس کیا تھا۔ میں نے ان دو نکات کے بعد ، میں ابھی بھی تھوڑا سا بے چین تھا ، اور مجھے یقین نہیں تھا کہ واقعی میں کتنے مواقع موجود ہیں۔ ایک بار ، میں شنگھائی سے شینزین جانے والے طیارے میں بیٹھا تھا ، اور میں نے ایئر اسٹاف کے ساتھ شیئنگ سیکیورٹیز کی خبر مانگی تھی ، اور میں نے شیئنگ سیکیورٹیز کے اخبار کے سرورق پر اسٹاک فیوچر کے بارے میں دیکھا تھا۔ اس کے اوپر شیئنگ 300 انڈیکس اور اسٹاک فیوچر کے معاہدوں کے اشارے تھے ، اور میں نے اخبار کو دیکھا ، اور میں نے دیکھا کہ واضح منافع کا موقع تھا۔ میں اپنے ہوٹل میں واپس آیا اور اعداد و شمار کو کھینچا ، اور چین اور امریکہ کے بازاروں کا موازنہ کیا۔

  میں نے دیکھا کہ سب سے پہلے چین میں اسٹاک فیوچر امریکہ کی نقل کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ امریکہ ایس اینڈ پی 500 کا ای ایس فیوچر ہے ، اور ہمارے ملک میں پی این ڈی ایچ 300 کا اسٹاک فیوچر ہے ، دونوں معاہدوں میں بہت مماثلت ہے۔ نقطہ نظر سے ، دونوں قریب قریب ہیں۔ ایس اینڈ پی 500 2000 پوائنٹ ہے ، اور پی این ڈی ایچ 300 قریب قریب 3000 پوائنٹ ہے۔ امریکہ میں ہر ایک نقطہ 50 ڈالر ہے ، اور چین میں 300 یوآن کا ڈیزائن ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ ہر ایک کے مطابق ڈیزائن کیا گیا ہے۔ امریکہ میں کم سے کم تبدیلی کی یونٹ 0.25 ہے ، چین میں 0.20 ہے۔

  میں امریکی مارکیٹ سے بہت واقف ہوں ، لہذا میں نے کچھ اعداد و شمار کھینچے ہیں۔ امریکی مارکیٹ میں افادیت بڑھتی جارہی ہے ، اور پیسہ کمانا مشکل ہوتا جارہا ہے۔ اس وقت ، اعداد و شمار کا ایک مجموعہ تھا ، دو حصص کے مستقبل کے قریب دو سہ ماہیوں کا فرق تھا۔ تین دن کے ارد گرد کی اتار چڑھاؤ 7 اور 6 کے درمیان ، کچھ چھوٹی چوٹی چوٹیوں کے ساتھ ، صرف 0.25 کی اتار چڑھاؤ تھی۔ یہ مارکیٹ پیسہ کمانا بہت مشکل ہے ، اور اس کی اتار چڑھاؤ بھی اچھی نہیں ہے۔ اگر ہم چین کی مارکیٹ کی صورتحال کو دیکھیں تو ، اتار چڑھاؤ کی حد کم از کم 15 پوائنٹس ہے ، اور ہماری اتار چڑھاؤ امریکی مارکیٹ سے 50 گنا زیادہ ہے۔ میں نے اس گراف کو دیکھا ، اور اس کے بعد میں بہت پرجوش ہوں۔ میں نے اپنے ساتھیوں سے کہا ، یہ مارکیٹ پیسہ کمانے کے قابل ہونی چاہئے ، بشرطیکہ ہم اسے مناسب طریقے سے کریں۔ اس ابتدائی خیال کے بعد ، میں نے کچھ مزید تجربہ کیا ، اور چین کے مستقبل کے بارے میں کچھ جائزہ لیا۔ میں نے کچھ تاریخی اور متعلقہ تجربات کی نمائش کی۔

  • امریکی ہیج فنڈز کی ترقی کی تاریخ

    اس کے بعد ہم مختصر طور پر امریکی سرمایہ کاری کے شعبے ، سرمایہ کاری کی صنعت میں ہونے والی کچھ پیشرفتوں کے بارے میں بات کریں گے۔ امریکی سرمایہ کاری کی تھیوری میں ، میں نے تین قسم کے افواہیں دیکھی ہیں ، پہلی قسم کو ویلیو انویسٹمنٹ ہیلی کاپٹر کہا جاتا ہے۔ ہم ایک کمپنی کو طویل مدتی رکھنے کے خواہاں ہیں ، جو دس گنا ، درجنوں گنا زیادہ منافع کے لئے جدوجہد کرتی ہے۔

    دوسری صنف ہے جو کہ آپ کو زینب زونگ کہتے ہیں، جو کہ تجارت کے مواقع تلاش کرنے کے بارے میں ہے، مارکیٹ میں غلط قیمتوں کا تعین کرنے کا موقع۔ ان کی تجارت کی کثرت نسبتا high زیادہ ہے، اس کا نمائندہ شخص سوروس ہے۔ اس نے خالی پونڈ اور تھائی لینڈ دونوں کو نسبتا short مختصر مدت کے لئے تجارت کی ہے۔ اور ایک بہت مشہور رینیاسن کمپنی بھی ہے ، جو کہ سب سے مشہور کوالٹی فنڈز میں سے ایک ہے۔ زیادہ تر ہیج فنڈز ، اس صنف کے بارے میں ہونا چاہئے ، کیونکہ ان کی سرمایہ کاری کا دورانیہ بہت مختصر ہے ، ہوسکتا ہے کہ چند سیکنڈ ، چند منٹ یا لمبے عرصے سے زیادہ نہ ہو۔

    تیسرا طبقہ سکول آف شیون کا ہے۔ کیا آپ کو معلوم ہے کہ موثر مارکیٹ تھیوری کیا ہے؟ اس کا مطلب یہ ہے کہ مارکیٹ میں ہر طرح کی معلومات ہوتی ہیں اور آپ اور مارکیٹ میں کوئی موقع نہیں ہوتا ہے۔ اس طبقے کے نمائندے کچھ علمی اعزاز حاصل کرنے والے ، نوبل انعام یافتہ ہیں ، جیسے پال سٹیولسن وغیرہ۔

    اس کے بعد ہم مختصر طور پر امریکی ہیج فنڈز کی ترقی کی تاریخ کا جائزہ لیں گے اور دیکھیں گے کہ ان میں سے کون غلط ہے اور کون غلط ہے۔

    تاریخی دورانیے کے لحاظ سے ، پہلا دور دوسری جنگ کے بعد ہے ، 1945-1960 کی دہائی میں ، اس وقت امریکی زر مبادلہ بہت مستحکم تھا ، بریٹن فارسٹ سسٹم نے ایک اونس سونے کو 35 ڈالر میں تبدیل کرنے کا حکم دیا ، دیگر کرنسیوں اور ڈالر سے منسلک ، اور زر مبادلہ بھی نسبتا stable مستحکم تھا۔ اس دور میں ، اسٹاک رکھنے کا آسان طریقہ بہترین طریقہ تھا۔ بفیٹ اس دور میں سونے کا پہلا بیرل تھا۔

    چین میں بھی اسی طرح کا ایک دور تھا، جو 2001 میں عالمی تجارتی تنظیم میں شمولیت کے بعد سے 2007 کے مالیاتی بحران تک تھا۔ میں نے اس دور کا ذاتی طور پر تجربہ نہیں کیا تھا، لیکن میں نے کچھ مواد دیکھا تھا۔ اس وقت ملک کی معیشت تیزی سے ترقی کر رہی تھی، آبادی نسبتاً نوجوان تھی اور اس میں بڑے پیمانے پر ڈیموگرافک منافع تھے۔ اس دور میں بہت سارے پیسے کمائے جا سکتے تھے اگر آپ پونگ ٹائی، یونان کی سفید ادویات خریدتے تھے، جن میں کچھ اہم شخصیات شامل تھیں، جیسے ڈان ہاؤ، جنہوں نے اپنی شاعری میں پونگ ٹائم کی چائے لکھی تھی اور اس دور میں مشہور ہوئے تھے۔

    1970 کی دہائی میں ایک بہت بڑی تبدیلی آئی تھی۔ کیونکہ امریکہ 1960 کی دہائی کے آخر میں ویتنام میں ملوث تھا ، اور ملک میں بھی کچھ عدم استحکام تھا ، اور معیشت خراب ہوتی جارہی تھی۔ اس وقت نکسن نے ایک فیصلہ کیا ، ڈالر اور سونے کو الگ کردیا گیا تھا ، اور بریٹن فارسٹ سسٹم کو توڑ دیا گیا تھا۔ اگر ہم اس دہائی کو عبور کرتے تو ہمیں بہت زیادہ پیسہ کمانا چاہئے تھا۔ ڈالر اور سونے کی ایک کرنسی نے پورے 70 کی دہائی کو مہنگائی کا سال بنا دیا۔ اس مرحلے میں اشیا تیزی سے بڑھتی تھیں ، یہ ایک رجحان تھا ، میکرو اسٹریٹجک ماہر بننا ایک اچھا وقت تھا۔ بہت سارے بمقابلہ راس فنڈز تھے ، جن میں سے ایک نے اس سال پہلا بیرل سونے کو نکال دیا تھا۔ جب میں نے اپنے بلاگ میں مالیاتی شعبے کے بارے میں دو کتابیں متعارف کرائیں ، جن کا نام تھا کتابوں کی مارکیٹ کا تھیم بیلنس بیلنس اور بیلنس نیو مارکیٹ بیلنس بیلنس ، جس میں 70 کی دہائی کے بارے میں بہت ساری چیزیں بیان کی گئیں۔ ہمارے ملک میں بھی اسی طرح کی کہانیاں ہیں ،

    1980 کی دہائی ایک بہت ہی دلچسپ دور تھا، جب ایک بہت ہی بے وقوف فیڈرل بینک چیئرمین آیا، جس نے معیشت کو کسی بھی طرح سے کنٹرول کرنے کے لئے شرح سود کو بڑھاوا دیا تھا۔ 1980 کی دہائی کے آغاز میں، امریکہ میں شرح سود بہت زیادہ تھی، اس وقت مختصر مدت کی شرح سود تقریبا 20 فیصد تھی۔ اس دور سے اب تک، امریکی شرح سود طویل مدتی کمی کی حالت میں ہے۔ 30 کی دہائی میں، قومی قرض کی شرح 15 فیصد سے گر کر 2 فیصد سے تھوڑا سا زیادہ ہو گئی ہے۔ 1980 کی دہائی میں ایک بہت ہی اہم پالیسی ایڈجسٹمنٹ بھی ہوئی، مغربی ممالک نے 60 کی دہائی میں، 70 کی دہائی میں ایک بائیں بازو کی طرف رخ کیا، ملکوں کی معیشت میں کافی اضافہ ہوا۔ 1980 کی دہائی میں، صدر ریگن اور مسز سچیل نے نئی اقتصادی پالیسیاں شروع کیں۔ جب ہم چین میں سپلائی سائیڈ ریفارم کے بارے میں بات کرتے ہیں، تو مجھے لگتا ہے کہ یہ نئی اقتصادی پالیسی نہیں ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ منطقی طور پر یہ کہانی تقریبا شروع ہوتی ہے، جس میں حکومت کی مداخلت میں کمی کی گئی ہے، اور مختلف قسم کی نجی

    ہیج فنڈز کے لیے بھی یہ ایک بہت اہم دور تھا، کیونکہ اس سے پہلے لوگ پیسے کمانے کے لیے قیاس آرائیاں کرتے تھے، زیادہ یا کچھ نہیں۔ 1980 کی دہائی کے آخر سے ہیج انویسٹمنٹ کے طریقوں کا جنم ہوا۔ میری کتاب میں لکھا ہے کہ اس وقت سلیمان کمپنی کی ایک ٹیم تھی، جو بعد میں ایل ٹی پی ایم بن گئی۔ اس وقت مورگن اسٹینلے کے ایک ریاضی دان نے پی ڈی ٹی نامی ایک گروپ تشکیل دیا تھا، جو دو سال تک موجود رہا۔ اس گروپ میں سے ڈی ای شا اور بہت سے مشہور مقداری ہیج فنڈز سامنے آئے۔ یہ ایک ہیج فنڈ کی بنیاد رکھنے کا دور تھا، جو آج بہت مشہور ہے۔ اس وقت بلیک اسٹون صرف کچھ مالیاتی منڈیوں میں ملوث ہونے والے کاروبار میں مصروف تھا۔

    مجھے لگتا ہے کہ چین میں بھی کچھ اسی طرح کی صورتحال ہے۔ بہت سے ہیجنگ کے طریقے سامنے آئے ہیں ، بشمول بانڈ مارکیٹوں میں بھی کچھ جدید اقدامات شروع ہوئے ہیں ، حالیہ اثاثوں کی سیکیورٹیزشن میں بھی تیزی آئی ہے ، اور بہت سے نئے مالیاتی مصنوعات پیدا ہونے لگے ہیں۔ مجھے امید ہے کہ چین میں ڈی ای شا بھی اس کی بنیاد پر ہے ، اور مجھے امید ہے کہ مستقبل میں بھی اس طرح کی کمپنی بن سکتی ہے۔

    90 کی دہائی ایک بہت ہی دلچسپ دہائی تھی، میں 90 کی دہائی کے وسط میں آیا تھا۔ پہلی ٹیکنالوجی کی جدت، بنیادی طور پر کمپیوٹر سے متعلق تھی، مائیکروسافٹ نے اس دور میں ترقی کی۔ دوسری بات چین کی طرح کچھ ہے، یہ امریکہ کا بیبی موڈ تھا، ڈیموگرافک کا منافع آزاد ہونا شروع ہوا تھا۔ امریکی آبادی کا ڈیموگرافک بھی ایک وقت میں ایک ڈنڈے کا تھا، درمیانی عمر کے لوگ، نسبتاً زیادہ نوجوان تھے۔ امریکی بچوں کی پیدائش کا عروج جنگ کے بعد چار، پانچ سال تھا، جو 70 کی دہائی تک جاری رہا تھا۔ اگر ان کی عمر کا حساب لگایا جائے تو، 90 کی دہائی میں وہ 20 سے 40 سال کے درمیان تھے۔ اس نسل میں نوجوان لوگ خریدنے والے تھے، 40 سے 30 سال کے لوگ سرمایہ کاری کرنے والے تھے۔ امریکہ کے اسٹاک، قرضے، مکانات اس وقت بیگ مارکیٹ میں تھے، اس کے لئے ہمارے پاس اب کچھ حوالہ جات ہیں، کیونکہ چین میں بیبی موڈ 60، 70 اور 80 کی دہائی کے بعد ہونا چاہئے تھا، اور اب امریکہ میں آنے والے سالوں کی طرح ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ کم از کم چین میں بیبی سرمایہ کاری

    چونکہ بیل مارکیٹ ، مشترکہ فنڈز ، اور عوامی فنڈز زیادہ مقبول ہیں ، لہذا میجرین فنڈز کے مینیجرز زیادہ مشہور ہیں۔ 1990 کی دہائی کے آخر تک ، ایشیائی مالیاتی بحران اور روسی مالیاتی بحران کا بھی سامنا کرنا پڑا ، جس نے ہیجنگ جینوں پر بھی بہت بڑا جھٹکا ڈالا ، بشمول مشہور طویل مدتی سرمایہ (LTCM) کے ساتھ۔

    میری کتاب میں آدھا باب بھی ہے جس میں طویل مدتی سرمایہ کاری سے پہلے اور بعد میں ہونے والے عمل اور منطق کا تفصیلی جائزہ لیا گیا ہے۔ کیوں؟ کیونکہ یہ ہیج فنڈ کا پہلا ناکارہ تھا۔ اسی طرح کے واقعات بعد میں ہوئے ، بشمول پچھلے سال چین میں۔ تفصیلات میں مختلف ، لیکن میکرو بہت ملتے جلتے ہیں۔ اگر آپ نے بہت زیادہ فائدہ اٹھایا تو ، آپ کو لیکویڈیٹی کے بحران کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔

    2000-2006 میں ، ٹیک اسٹاک بلبلا پھٹنے کے ساتھ شروع ہوا ، اس وقت ابھرتے ہوئے بازاروں میں اضافہ شروع ہوا ، جس کی نمائندگی چین ہے۔ چونکہ چین نے 2001 میں ڈبلیو ٹی او میں شمولیت اختیار کی ، چین کی بڑی ترقی کے بعد کچھ سپلائر ممالک نے بھی ترقی کی ، ابھرتے ہوئے بازاروں میں بھی اضافہ شروع ہوا۔ امریکہ میں ، حالیہ برسوں میں ، سرمایہ کاری کے کاروبار میں مسلسل ترقی کی وجہ سے ، مالیاتی فنڈز ، ہیج فنڈز کی خدمات میں بھی بہت ترقی ہوئی ہے۔ مالیاتی فنڈز کی لاگت میں کمی ، مالیاتی جدت بھی مقبول ہے۔ مالیاتی جدت نامہ مختلف قسم کے مشتق مصنوعات ہیں ، جن میں سے بہت سی مصنوعات اس دور میں سامنے آئیں ہیں۔ اس صورت میں ، سرمایہ کاری کی صنعت میں بہت ساری مقدار میں مصنوعات ، بشمول رشتہ دار قدر کے فنڈز ، نمودار ہوئی ہیں۔

    اب چینیوں میں سے سب سے بڑا ہیج فنڈ جو کھولا گیا ہے وہ 10 ارب ڈالر سے زیادہ کا ہونا چاہئے، جو شاید 2004 اور 2005 میں جے پی مورگن سے نکلا تھا۔ میں 2005 اور 2006 میں سرمایہ کاری بینکنگ میں کام کر رہا تھا۔ کتاب میں بھی لکھا ہے کہ ایک بہت ہی عجیب احساس تھا، پیسہ کمانا مشکل تھا۔ بانڈز اس وقت نسبتا low کم نظر آتے تھے، کریڈٹ سود بہت تنگ تھے۔ آپ اس وقت کیا کرتے ہیں؟ آپ صرف اتنا ہی فائدہ اٹھا سکتے ہیں ، جب تک کہ کریڈٹ سود میں اضافہ نہ ہو ، جب تک کہ آپ قرضہ لے سکتے ہو۔ چین کی واپسی ، پیسہ کمانا جاری رکھیں۔ سب کچھ بہت اچھا لگتا ہے ، جب تک کہ ایک دن امریکی فیڈرل بینک سود میں مسلسل اضافہ نہیں کرتا ، اور آخر کار لیکویڈیٹی کا بحران پیدا ہوتا ہے۔

    2007ء سے 2009ء تک مالیاتی بحران تھا۔ مجھے لگتا ہے کہ شاید ہر ایک کی زندگی میں ایک ایسا اہم وقت ہوتا ہے جب دنیا کو سمجھنا پڑتا ہے، کیونکہ میں نے بہت ساری چیزوں کا تجربہ کیا ہے۔ عام طور پر لاکھوں ڈالر کی رقم کمائی جاتی ہے، اور بحران کے وقت کئی گنا واپس لی جاتی ہے۔ وال اسٹریٹ کی کہانیاں بہت اچھی ہیں، اور اس سے سبق حاصل کرنے کے قابل ہیں۔ چین میں گزشتہ سال کے اسٹاک کی تباہی کی وجہ یہ ہے کہ ہم مسلسل فائدہ اٹھاتے ہیں، اور جب ہم خوشی محسوس کرتے ہیں، تو یہ بہت تکلیف دہ ہوتا ہے، اور اس کا اثر برف کی گیند کی طرح ہوتا ہے، اور آخر میں یہ برفانی تودے کے خاتمے کا باعث بنتا ہے۔

    اس کے بعد میں سوچتا ہوں کہ اس وقت بھی فیڈ کا سامنا نہیں ہوا تھا، ان کے پاس کافی تجربہ نہیں تھا۔ اگر وہ آج کے فیڈ بن جاتے تو لیمن دیوالیہ نہیں ہوتا اور وہ پہلے سے زیادہ سخت اقدامات کرتے۔ لیکن اس وقت کسی نے نہیں دیکھا، آخر کار یہ بہت خراب تھا۔ 2008 کے آخر میں، 2009 کے آغاز میں، امریکی مارکیٹ بھی بہت عجیب تھی، اور اسٹیک کی قیمتیں بہت پاگل حالت میں تھیں۔ بعد میں، اس وقت پیسہ ہونا بہت اچھی بات تھی، اس وقت گودام بنانا بہت اچھی مثال ہوگی۔ بفیٹ پیسہ تھا، لہذا وہ سستا تھا، اور سب سے زیادہ سرمایہ کاری کرتا تھا۔ چین کے بارے میں، بفیٹ کی سرمایہ کاری کے بارے میں، مجھے لگتا ہے کہ وہ بہت سارے دوسرے پہلوؤں میں بہت اچھا نمونہ ہے، بشمول اس کی نقل و حرکت کا انتظام۔

    اگلا سال 2010 سے اب تک ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ اس دور میں مارکیٹیں کسی حد تک 2005، 2006 کی طرف لوٹ گئیں، کیونکہ یہ صفر کی شرح سود کا دور تھا۔ شروع میں لوگ نسبتاً خوش تھے، کیونکہ صفر کی شرح سود، اسٹاک کی گرتی ہوئی شرح، بانڈز کی گرتی ہوئی شرح اور پیسہ کمانے کے لیے۔ اثاثوں کی قیمتوں میں اضافے کے بعد اثاثوں کی واپسی میں بتدریج کمی واقع ہوئی، خاص طور پر مقررہ آمدنی کے شعبے میں۔ عام طور پر مالیاتی منڈیوں کا ذکر کرتے ہوئے، ہر کوئی اسٹاک کے بارے میں بات کرنا پسند کرتا ہے، لیکن حقیقت میں سب سے بڑا مالیاتی منڈی مقررہ آمدنی بھی نہیں ہے۔ منافع کی شرح منافع بخش ہے، اگر شرح سود کی سطح 3 فیصد ہے تو اس کا مطلب ہے کہ ہر سال نیا پیسہ نظام میں داخل ہوتا ہے، اور یہ بہت بڑا ہے۔ اگر شرح سود صفر ہے، تو کوئی نیا پانی نہیں آتا، یہ ایک خوفناک بات ہے۔ طویل مدتی صفر کی شرح سود کے بعد، منافع کی شرح میں کمی واقع ہونے لگی، دوسری طرف، بینکوں کی جانب سے جاری کردہ غیر منقولہ فنڈز پر زیادہ سے زیادہ سخت ریگولی

    انڈسٹری میں مقابلہ شدید ہوتا جا رہا ہے اور آپ سب نے سنا ہے کہ امریکی ہیج فنڈز نے گزشتہ سال بہت خراب کارکردگی کا مظاہرہ کیا تھا اور اس سے پہلے بھی کچھ عرصے سے بہت خراب کارکردگی کا مظاہرہ کیا تھا۔ میں نے امریکی ہیج فنڈ انڈیکس کو دیکھا، پہلے چار مہینوں کی کارکردگی منفی رہی، صرف ایک ہیج فنڈ مثبت رہا۔ ہم نے چند عام ترین کو دیکھا، جن کا استعمال غیر منقولہ مارکیٹ کی حکمت عملی کے مطابق کیا جاتا ہے، جن کی اوسط واپسی 1.33 فیصد ہے۔ فکسڈ انڈیکس والے ہیج فنڈز کی اوسط واپسی 0.32 فیصد تھی، اور یہ بھی بہت اداس تھی۔ یہ پہلا سال نہیں ہے، کیونکہ میرے دوست ہیں جو مقامی طور پر کام کرتے ہیں، اور وہ مسلسل کئی سال سے اسی طرح کی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں۔ ایف او ایف 3 فیصد ہے، جو کہ بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کر رہا ہے۔ میکرو عالمی حکمت عملی کی کارکردگی بھی اچھی نہیں ہے، کیونکہ مارکیٹ میں کوئی ٹرینڈ نہیں ہے، اور لوگ روزانہ اندازہ لگا رہے ہیں کہ ان کی کارکردگی کیا ہے۔

    یہ ایک اور دلچسپ موضوع ہے۔ شروع میں ہم نے تلوار، دھماکے اور سکول کی چٹنیوں کے بارے میں بات کی تھی۔ چالیس سال بعد، ایسا لگتا ہے کہ سکول کی چٹنیوں کا کہنا درست ہے، کیونکہ امریکی مارکیٹ میں عملی طور پر تقریبا مؤثر مارکیٹ کا دور آگیا ہے۔

    امریکیوں کو پہلے مشترکہ فنڈز خریدنا بہت پسند تھا، اب یہ سب مشہور نہیں ہیں، امریکہ میں سب سے مشہور انڈیکسڈ مصنوعات ہیں، جیسے ای ٹی ایف۔ منطق بہت آسان ہے، اگر میں پیسہ نہیں بناؤں گا، میں خطرے پر قابو پا سکتا ہوں، اور اپنے آپ کو اسٹاک کے لئے سارا دن جلدی نہیں کر سکتا ہوں۔ میں خود بھی شامل ہوں، میں نے امریکہ میں بہت سے ایس ٹی ایف خریدے ہیں اور کئی سالوں سے ان کو منتقل نہیں کیا ہے، مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک بہت اچھا سرمایہ کاری کا طریقہ ہے۔ اگر آپ کہتے ہیں کہ آپ کو سرمایہ کاری کی ضرورت ہے اور آپ اس پر بہت زیادہ تحقیق نہیں کرنا چاہتے ہیں، تو میں آپ کو مشورہ دیتا ہوں کہ آپ انڈیکس میں سرمایہ کاری کریں اور پیسہ کمائیں گے۔ مجھے لگتا ہے کہ چین اس سلسلے میں شاید صحیح ہے، جہاں امریکہ 20 سال پہلے تھا۔ شاید بہت سے اسٹاک تجزیہ کاروں کو یہ کہنا پسند ہے، جیسے کہ بیبی بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ بیڈ

  • 2، چین میں مالیاتی دور

    ہم نے امریکی ہیج فنڈ انڈسٹری کی تاریخ کا جائزہ لیا ہے ، کیوں؟ مجھے لگتا ہے کہ ہم چین کے مقابلے میں ہیں ، جہاں کچھ جگہیں 80 کی دہائی کی طرح ہیں ، کچھ جگہیں 90 کی دہائی کی طرح ہیں ، اور کچھ جگہیں حالیہ دہائی کی طرح ہیں۔ مجموعی طور پر ، مجھے لگتا ہے کہ اگلے چین میں مالیاتی مارکیٹ میں ایک بڑی ترقی ہوگی۔ میں اسے چین کے مالیاتی دور کی طرح سمجھتا ہوں۔

    اس کی پہلی وجہ یہ ہے کہ چین کی معیشت کا حجم اور بین الاقوامی تجارت میں اس کا مقام امریکہ کے قریب ہے۔ دنیا کی دوسری بڑی معیشت اور دنیا کا پہلا تجارتی ملک۔

    دوسری بات یہ ہے کہ یوآن کی بین الاقوامی کاری ایک رجحان ہے۔ چونکہ یوآن بین الاقوامی ہے اور بین الاقوامی ریزرو کرنسیوں میں سے ایک بن گیا ہے، چینی پیسہ باہر جا رہا ہے اور غیر ملکی پیسہ اندر آ رہا ہے، جس سے بہت سے سرمایہ کاروں کی ضرورت پیدا ہوتی ہے۔

    تیسرا، پیسہ بڑھتا ہی جارہا ہے۔ ہمارے ایک دوست، ایک ماہر معاشیات نے کہا کہ یہ بات درست ہے کہ چین میں اب بہت سارے کاروبار بہت خراب ہو رہے ہیں کیونکہ ہمارے پاس کم سے کم گاہک ہیں، لیکن اگر آپ کے پاس سرمایہ کاری کے شعبے میں ہیں تو آپ کے گاہک آپ کے گاہک ہیں۔ جتنا زیادہ پیسہ ہے، آپ کو زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کی ضرورت ہے، آپ کے پاس زیادہ سے زیادہ گاہک ہیں۔ لیکن ہمارے ملک کا ایم 2 بہت تیزی سے بڑھ رہا ہے، لہذا سرمایہ کاری کے شعبے میں زیادہ سے زیادہ گاہک ہیں۔ میں نے ابھی ہماری آبادیاتی تبدیلیوں کے بارے میں بات کی ہے، 60 کے بعد، 70 کے بعد اور 80 کے بعد اب ہمارے ہاتھ میں پیسہ ہے، ضرورت ہے، یہ مانگ ہے۔

    چوتھا ، پالیسی پر مبنی۔ یہ میرا 2014 کا اندازہ تھا ، اور شاید اب تھوڑا سا بدل گیا ہے ، لیکن مجھے لگتا ہے کہ مجموعی طور پر ، یہ ٹھیک ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ چونکہ حکومت چین کی معیشت کی تبدیلی کو آگے بڑھانے کے لئے درمیانی آمدنی کے جال سے گزر رہی ہے۔ یہاں بہت ساری ترکیبیں نہیں ہیں ، لیکن مالیاتی اصلاحات ایک سمت ہونی چاہئیں۔ براہ راست مالی اعانت کا تناسب بڑھانا جسمانی معیشت میں سرمایہ کاری کے اخراجات کو کم کرے گا اور معاشرتی وسائل کی مناسب تقسیم کو بھی فروغ دے گا۔ کیا ہم اسٹاک مارکیٹ کے ذریعہ پیسہ کما سکتے ہیں اور چین کے گوگل کو باہر نکال سکتے ہیں؟ ہم چاہتے ہیں کہ نئی مصنوعات کی ایک وسیع اقسام ہو ، نئی ضروریات کی ایک وسیع اقسام ہوں۔ ہمارے لئے ، یہ بھی پیسہ کمانے کا ایک اچھا موقع ہے۔

    پانچویں، چینی لوگ بہت اچھے ہیں۔ اسٹاک فیوچر ایک بہت بڑی چیز تھی، صرف اہل سرمایہ کاروں کے لیے، چین کے بینکوں میں 500،000 کی ضرورت ہوتی ہے، اور آپ کو تجارت کرنے کے لیے 10 ہاتھ کے تجارتی فیوچر کی ضرورت ہوتی ہے۔ لیکن ہمارے لوگوں نے ایک اسٹاک فیوچر ریفریجریٹر بنایا، جس نے اسٹاک فیوچر کو چھوٹا کر دیا، چاہے آپ کا کاروبار کچھ بھی ہو، آپ ایک کپ چائے بنا سکتے ہیں، آپ بڑے اور چھوٹے شرط لگا سکتے ہیں۔ میں نے ہماری کمپنی کے تاجروں کے ساتھ بھی مذاق کیا، میں نے کہا کہ ہم ایک فاریکس ٹریڈنگ کا آلہ ایجاد کر سکتے ہیں، جو اسے کچھ زیادہ بھرپور بنا سکتا ہے۔

    مجھے لگتا ہے کہ امریکہ میں بھی یہ دور رہا ہے، جہاں زیادہ خوردہ فروش ہیں اور ہیج فنڈز نسبتاً آسانی سے پیسہ کما سکتے ہیں۔ حالیہ برسوں میں، صورتحال بدل گئی ہے۔ مثال کے طور پر، اسٹاک مارکیٹ میں 70 فیصد اعلی فریکوئنسی ہے، اور باقی 30 فیصد ڈی ای شا جیسے لوگوں سے بھرا ہوا ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک مشکل مارکیٹ ہے۔

    میں ایک سال سے زیادہ عرصے سے ملک واپس آیا ہوں اور نجی شعبے کے کچھ لوگوں سے بھی رابطہ کیا ہے۔ بہت سارے اچھے لوگ ہیں اور بہت اچھے خیالات ہیں۔ لیکن عام طور پر ، رسمی سطح اور نظریاتی سطح تقریبا 20 سال پہلے کی ریاستہائے متحدہ امریکہ کی طرح ہے۔ یہاں ایک مثال ہے ، اور اس سال جب ہم تحقیق کر رہے تھے تو ، ہم نے ایک مقامی الفا کے مالک سے رابطہ کیا۔ مجھے لگتا ہے کہ وہ زیادہ محتاط تھا ، زیادہ بات نہیں کرنا چاہتا تھا ، لیکن وہ خوش تھا ، اور اس نے مجھے تھوڑا سا بتایا تھا۔ اس نے مجھے مصنوعات کی خالص قیمت کا منحنی خطوط دکھایا ، جو 2014 کے آخر میں ، بہت خوبصورت تھا ، اور بنیادی طور پر اوپر کی طرف بڑھ رہا تھا۔ میں نے کہا ، بہت زبردست ، کیا یہ بہتر نہیں ہے جب آپ نے دوبارہ جانچ پڑتال کی ہے؟ اس نے کہا کہ جب آپ نے دوبارہ جانچ پڑتال کی ہے تو یہ ڈسک کی طرح کام نہیں کرتا ہے۔ مجھے یہ عجیب لگتا ہے ، عام طور پر یہ بہتر ہونا چاہئے ، ڈسک نے کچھ ٹیسٹ کیے ہیں۔ انہوں نے کہا ، 2010-2012 میں ، 2013-14 میں ، انہوں نے کہا کہ آخری بار ، انہوں نے کہا کہ 12 ماہ میں ، 2014-13 میں ، وہ بہت اچھا نہیں ہے۔

    اس نے مجھے سوچنے پر مجبور کیا کہ میں الفا بننا چاہتا ہوں اور میں کیا کر رہا ہوں؟ میں تھوڑا سا سمجھتا ہوں۔ چین میں 2000 سے زیادہ اسٹاک ہیں، آپ کچھ چھوٹی چھوٹی اسٹاک خرید سکتے ہیں، اور پھر ان کے لئے 300 فیوچر کے ساتھ ہیجنگ کرسکتے ہیں، جو کہ کچھ اوسط سائز کے چھوٹے اسٹاک خریدنے کے برابر ہے، اور کچھ بڑے اسٹاک کے ساتھ ہیجنگ کر سکتے ہیں۔ چین کو یہ الفا لگتا ہے، لیکن بیرون ملک یہ ایک خطرہ کا اشارے ہے، جسے سائز فیکٹر کہا جاتا ہے۔ بعد میں، میں ہوٹل واپس گیا اور ویب سائٹ پر سائز فیکٹر کی کارکردگی کو دیکھا، جو کہ بڑے اسٹاک کے مقابلے میں چھوٹے اسٹاک کی کارکردگی ہے۔ ہم نے بہت واضح طور پر دیکھا کہ 2010 سے 2012 تک، یہ چیز صفر کے قریب اتار چڑھاؤ کرتی ہے، یعنی بڑے اسٹاک کی کارکردگی تقریباً ہے۔

    2012-2014 میں چھوٹے اسٹاک ایک بہت بڑا بیگ مارکیٹ سے باہر آئے، اب ہم جانتے ہیں کہ یہ ایک بہت بڑا بیگ مارکیٹ ہے، اور ہم دیکھ سکتے ہیں کہ سائز فیکٹر نے دو سال میں 15 فیصد کا منافع کیا ہے۔ اس طرح کے بازار میں، آپ کو 30٪، 40٪، 50٪ سے زیادہ فائدہ اٹھانا پڑتا ہے. مجھے لگتا ہے کہ یہ الفا نہیں کہا جا سکتا، کم از کم بیرون ملک نہیں کہا جائے گا الفا. غیر ملکیوں نے اس پر بہت زیادہ پیسہ لگایا تو وہ پوچھیں گے کہ کیوں، اور یقینی طور پر کسی کو بھی 2٪، 20٪ اس سائز کی شرط نہیں دی جائے گی۔ اس نے اس وقت ہمارے اعتماد کو بھی بڑھا دیا، مجھے لگتا ہے کہ ہم ترقی کے ابتدائی مرحلے میں ہیں.

    اس وقت میں نے محسوس کیا کہ سب کچھ بہت روشن ہے اور میں اس کام میں واپس آنے کے لئے پر اعتماد ہوں۔ بعد میں میں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ کیا خطرات ہیں ، ان میں سے دو خطرات میکرو معاشی اور سیاسی صورتحال ہیں ، کیا ان میں کچھ تبدیلی آئے گی؟ بدقسمتی سے ، پچھلے سال میں بہت کچھ ہوا ہے ، بشمول چینی اسٹاک مارکیٹ کی تباہی۔

    واپس آنے کے بعد میں بھی بہت دیر تک الجھن میں رہا، مجھے چینی مارکیٹ کی منطق سمجھ میں نہیں آئی۔ میں 17 مارچ کو شنگھائی پہنچا، اسٹاک مارکیٹ میں مسلسل 9 دن تک ہلچل رہی تھی، مختلف قسم کی عجیب و غریب چیزیں تھیں، جن میں اسٹارٹ اپ بورڈ، دیوانے وغیرہ شامل ہیں۔ ایک چھ ارب یوآن سے زیادہ کا درجے کا فنڈ جس نے ابھی تک کوئی ٹرانزیکشن نہیں کیا تھا، اس نے 50 فیصد پریمیم حاصل کر لیا۔ مجھے سمجھ میں نہیں آرہا تھا۔ پانچ ہزار پوائنٹس کی بڑی بُل مارکیٹ میں ایک کے بعد ایک تین حصص کی تباہی ہوئی، یہ پھر کیوں، یہاں کیا منطق ہے؟ ہمارے پاس بہت سی غیر ملکی دوسری چیزیں بھی نہیں ہیں، جیسے زومبی، شیطانی حصص، اور ایک اور عجیب و غریب اسٹاک ہے جس کا نام ہے گرم میگو جیشیئم۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ صرف ایک تفریحی جوا کا آلہ ہے۔ کیونکہ مجھے ایک مؤثر مارکیٹ کا اعتماد ملا ہے، میں اس سٹیل کی صنعت کے بارے میں سوچنا اچھا محسوس کرتا ہوں۔ مارکیٹ میں ہر طرح کے تصورات، مختلف قسم کی شیئر کمپنیوں کی طرف رجوع کریں۔ حال ہی میں

    اور پھر وہ کمپنیاں ہیں جن کی فہرست درج ہے، اور میں ان کے بارے میں بھی بہت رائے رکھتا ہوں، کس طرح درج کمپنیاں کسی بھی وقت بند ہو سکتی ہیں؟ اے اسٹاک میں کسی بھی وقت سیکڑوں کمپنیاں بند ہونے کی صورت میں ہوسکتی ہیں۔ اسٹاک کی تباہی کے وقت ایک ہزار کمپنیاں تھیں، بشمول آڈیو نیٹ ورکس، یہاں تک کہ وانکو میں بھی۔ وانکو کیا یہ بے وقوف نہیں ہے؟ تمام چھ ماہ سے بند ہیں۔ بند ہونے کے علاوہ بے ترتیب اضافہ بھی ہے، اور کین کیو اور خریدار بھی ہیں۔

    اس میں حقیقت میں منطقی بات ہے۔ میں نے خلاصہ کیا ، ایک بڑی منطق یہ ہے کہ وی ایس کے زیادہ قابل قدر اثاثوں کی کمی ہے۔ زیادہ قابل قدر چیزوں کی قیمت ہے ، اور اثاثوں کی کمی سرمایہ کاروں کے پاس خریدنے کے لئے کچھ نہیں ہے۔ ایسا کیوں ہوتا ہے؟ پہلا ، مجھے لگتا ہے کہ نقدی کی فراہمی نسبتاً کافی ہے ، اور نہ صرف چین میں ، بلکہ پوری دنیا میں بھی کیو ای ہے۔ جسمانی معیشت میں سست روی ، اور پیسہ غیر حقیقی ہے۔ میرے پاس دریائے جیانگ کے کنبے بھی ہیں ، جن کے پاس پہلے کچھ سالوں میں بھی نقدی تھی ، لیکن اب جسمانی معیشت میں بنیادی طور پر پیسہ کمانا مشکل ہے ، لہذا سب پہلی طرف منتقل ہو رہے ہیں۔ یہ ایک بڑی وجہ ہے۔

    دوسری وجہ یہ ہے کہ سیکنڈری مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی اہلیت سپلائی کے لحاظ سے بہت کم ہے۔ کیوں؟ کیونکہ چین نے منظوری کا نظام نافذ کیا ہے ، بیرون ملک رجسٹریشن ہے ، آپ امریکہ میں درج ہیں ، جب تک کہ آپ اس کی ضروریات کو پورا کرسکتے ہیں ، آپ کے حصص کو مارکیٹ میں فروخت کیا جاسکتا ہے۔ جبکہ چین میں آئی پی او منظوری کے تحت ہے ، اب سیکیورٹیز کے لئے 700 سے زیادہ کی قطار ہے۔ ہر ماہ 13-15 کی فہرست ہے۔ یہ بیرونی طور پر سرمایہ کاروں کو بچانے کے لئے لگتا ہے ، لیکن حقیقت میں مجھے لگتا ہے کہ یہ سرمایہ کاروں کو نقصان پہنچا ہے۔ چونکہ سرمایہ کاری کی اہلیت چھوٹی ہے ، لہذا اگر آپ اربوں حصص خریدنا چاہتے ہیں تو آپ کو صرف اتنا ہی انتخاب ہے۔ لہذا چین میں زپ ، زپ کا قرضہ بہت زیادہ ہے ، چین میں درج کمپنیوں کی کم از کم قیمت 2 بلین 20 کروڑ ہے ، زپ ایک قیمتی سرمایہ کاری ہے۔

    ان دونوں کے ساتھ مل کر ، اعلی قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی کمی ایک غیر مستحکم مارکیٹ کا سبب بنتی ہے۔ 2008 میں ، ریاستہائے متحدہ امریکہ میں مالیاتی بحران کا سبب بنتا ہے کیونکہ لچک میں کمی واقع ہوتی ہے۔ چین میں ، اس وقت ، اعلی قیمتوں کا تعین اور اثاثوں کی کمی بھی بڑے بازاروں میں گردش کا سبب بنتی ہے ، کیونکہ گرم پیسہ چل رہا ہے ، اور بطور سرمایہ کار آپ کے ہاتھ میں کچھ بھی نہیں ہے۔

    چین میں مارکیٹ کا کیا منطق ہے؟ چین میں وی سی، پی ای، ایم آئی فنڈز بہت گرم ہیں، ان کا بنیادی منطق یہ ہے کہ وہ اثاثوں کو سیکنڈری اے اسٹاک مارکیٹ میں ڈالیں گے۔ یہ ان کا بنیادی سرمایہ کاری کا منطق ہے۔ کیونکہ سیکنڈری اے مارکیٹ میں کئی قیمتوں کا فرق ہے۔ مثلاً میں ایک لائیو کمپنی ہوں، میں نے ایک ارب ڈالر کا اثاثہ کہیں اور سے لیا، میں نے اسے اپنی کمپنی میں ڈال دیا، اچانک اس کی مالیت پانچ ارب ہو گئی، میں نے چار ارب کا خالص منافع حاصل کر لیا۔ یہ سب سے بڑا موقع ہے۔ لہذا ہم نے ابھی بات کی ہے کہ پی ای سی کے ایم آئی کے بارے میں بھی اسی طرح کی منطق ہے۔ اور یہ بھی ایک عام منطق ہے کہ مڈل اسٹاک کی واپسی بھی اسی طرح کی ہے، یعنی چین میں، کیونکہ ہم یہاں امریکہ سے زیادہ قدر کرتے ہیں۔

    یقیناً، چین میں ایسی کمپنیاں بھی ہیں جن کے حصص داروں کے منافع میں اضافہ اس سال فروخت کیے گئے حصص کی قیمت سے زیادہ ہو چکا ہے۔ ہمیں ایسی کمپنیوں کی ضرورت ہے۔ لیکن زیادہ تر کمپنیاں اپنے حصص کو فروخت کرنے کی کوشش کر رہی ہیں۔ مثلاً، اضافہ، خرید و فروخت اور تنظیم نو۔ اگر حصص فروخت نہیں ہو سکتے تو کیا ہو سکتا ہے؟ میں قرضہ دے سکتا ہوں اور آخر کار حصص بن جاتا ہوں۔ بڑا حصص دار موقع ملتے ہی اسے کم کر دیتا ہے۔ یہ منطق بہت سادہ ہے، کیونکہ حصص مہنگے ہیں۔ ایک عرصے پہلے ایک ایسا مرحلہ تھا، جب 40 فیصد حصص رکھنے والی کمپنی کا ایک سال کا منافع شنگھائی میں ایک مکان خریدنے کے لیے کافی نہیں تھا، شاید 10 ملین سے بھی کم تھا۔ لیکن ایک چھوٹی سی کمپنی کے لیے، آپ صرف اس کا ایک فیصد حصہ بیچ کر شنگھائی میں بہت سارے مکان خرید سکتے ہیں۔ لسٹنگ کمپنیاں بہت منافع بخش ہیں، پیئ، شنگھائی میں بہت زیادہ قیمتیں، چین میں مالیاتی مارکیٹ میں بہت سارے مسائل ہیں۔

    یا پھر یہ کہ کہانیاں بتانے سے بہتر ہے ، اسٹاک فروخت کرنے سے بہتر صنعت ہے۔ حال ہی میں ایک اور مقبول حصہ بھی ہے ، جس میں کہا گیا ہے کہ امریکہ نے ایک نئی توانائی کی گاڑی بنائی ، او ٹی وی نیٹ ورک نے ایک پی پی ٹی بنایا ، آؤٹ لک دیکھیں۔ امریکیوں نے ایک راکٹ بھیجا ، اوٹی وی نیٹ ورک نے بھی ایک پی پی ٹی بنایا ، آؤٹ لک دیکھیں۔ آخر کار اسٹاک فروخت کرنا ، یہ بنیادی منطق ہے۔

    ایک سرمایہ کار کی حیثیت سے ، وہ غیر فعال ہے ، ہمیشہ محسوس کرتا ہے کہ اس نے کچھ بھی نہیں لیا ہے۔

    بانڈ کی واپسی نسبتا low کم ہے اور کریڈٹ کا خطرہ بھی زیادہ ہے۔ حالیہ برسوں میں کریڈٹ کے واقعات اکثر ہوتے ہیں ، کیونکہ کچھ سرکاری کمپنیوں ، جیسے چین ٹرین کی جائیدادوں میں کریڈٹ کے واقعات ہوتے ہیں۔ جائیداد میں ، میری ذاتی رائے میں ، یہ بھی بہت اچھی بات نہیں ہے۔ کیونکہ چین کی آبادی کی ساخت بدل رہی ہے۔ بعد کی نسلوں کی تعداد اتنی زیادہ نہیں ہے ، مجھے یہ تصور کرنا مشکل ہے کہ تیسری یا چوتھی لائن میں کتنے مکانات ہیں ، یہ چینی مارکیٹ کا کچھ منطق ہے۔

    ڈینگ ڈینگ 300 کی کارکردگی اور فنانسنگ فنڈز کے بیلنس کو ایک ساتھ ڈالیں ، اور یہ ایک فنڈز سے چلنے والا گیمنگ مارکیٹ بن گیا ہے۔ ڈینگ ڈینگ 300 کا آغاز جولائی 2014 میں ایک بیل مارکیٹ سے ہوا تھا ، جس نے 2000 سے 5000 پوائنٹس تک اضافہ کیا تھا ، اور پھر 3000 پوائنٹس تک گر گیا تھا۔ قومی ریلیف مارکیٹ 2015 میں ستمبر سے 12 ستمبر تک ، ایک چھوٹی لونگ برس تھی ، پھر گر گئی۔ اس کے ساتھ ہی دو راؤنڈ اسٹاک لیولنگ تھی ، جو 500 ارب سے بڑھ کر 2.3 ٹریلین ہوگئی ، اور گر کر 900 ارب ہوگئی ، اور پچھلے سال لونگ برس کے وقت ، 900 ارب سے 1.3 ٹریلین تک واپس آگئی ، اب پھر گر گئی ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ یہ ایک فنڈز سے چلنے والا مارکیٹ ہے ، ایک گیمنگ مارکیٹ ہے۔

    اب ثانوی مارکیٹ کے اسٹاک بہت مہنگے ہیں۔ طویل مدتی میں ، مجھے لگتا ہے کہ سرمایہ کاری کی کوئی قدر نہیں ہے۔ یہ ہیجنگ کی جاسکتی تھی ، لیکن اسٹاک کی تباہی کے بعد ، انڈیکس فیوچر اور فنانسنگ کو دوبارہ محدود کردیا گیا تھا۔ در حقیقت ، پچھلے سال جولائی یا اگست میں ، کیونکہ اس وقت فنڈز باضابطہ طور پر کام نہیں کر رہے تھے ، اور تجارت نسبتا small چھوٹی تھی ، اس وقت اسٹاک کی تباہی کا کوئی احساس نہیں تھا۔ کیونکہ فنڈز ہیجنگ کے ذریعہ زیادہ سے زیادہ پیسہ کما سکتے ہیں ، زیادہ سے زیادہ اتار چڑھاؤ کرتے ہیں۔ لیکن 7 ستمبر تک ، جب مدت کی حد ختم ہوگئی ، تو یہ احساس بہت واضح تھا ، خطرہ کو ہیج کرنا مشکل تھا۔ مجھے یقین ہے کہ یہاں موجود نجی سرمایہ کاری کے ساتھیوں کو بھی ایسا ہی محسوس ہوتا ہے۔

    اس مسئلے کو حل کرنے کا راستہ طویل مدتی رجسٹریشن ہونا چاہئے تاکہ مارکیٹوں کو اصل میں واپس آ جائے اور اسٹاک کی فراہمی میں اضافہ ہو۔ لیکن یہ مسئلہ کہاں ہے؟ لانچ کرنے کا وقت مشکل ہے ، بیل مارکیٹ لانچ نہیں ہوسکتی ہے ، کیونکہ ایک بار جب بلبلا پھٹ جاتا ہے۔ اور ریچھ مارکیٹ بھی نہیں ہوسکتی ہے ، کیونکہ عوام ناراض ہوجاتے ہیں ، آپ دوبارہ رجسٹریشن نہیں کرسکتے ہیں۔ لہذا مجھے نہیں معلوم کہ یہ رجسٹریشن کب شروع کی جاسکتی ہے ، لیکن یہ چین کے مسئلے کو حل کرنے کا ایک طریقہ ہونا چاہئے۔

  • 3۔ ہیج فنڈز چین کی مارکیٹ میں کس طرح اپنائیں گے؟

    چین کی مارکیٹ میں بڑے چیلنجز ہیں، ہم کیا کریں گے؟ چونکہ ہم نے ایسا کرنے کا فیصلہ کیا ہے، ہم ہمیشہ کچھ نہ کچھ چالیں چلاتے ہیں، پھر میں اپنے کاروباری تجربات کے بارے میں بات کروں گا۔

    مارکیٹوں میں مسلسل تبدیلی آ رہی ہے اور بدلتی ہوئی مارکیٹوں میں کچھ نئے طریقے تلاش کرنے کی ضرورت ہے۔ مثال کے طور پر ، 2009 میں ، بحران کے بعد ، امریکہ میں کچھ نیا عدالتی نظام ، نیا کاروباری ماڈل تھا۔ چینی مارکیٹ میں کیا کرنا چاہئے؟ سب سے پہلے ایک نسبتا basic بنیادی سوال ، یہ ہے کہ ہم کیا کرنا چاہتے ہیں؟ یہ مجھے گوکسین میں ایک چھوٹا سا تجربہ یاد دلاتا ہے۔ گوکسین کے پہلے دن ، میں ابھی تک ایک انٹرنشپ تھا ، اس وقت ایک چھوٹی سی رہائش گاہ میں تربیت حاصل کر رہا تھا۔ ایک پیشے میں انقلاب کی روایتی تعلیم کی چابیاں ، شاید ایک درجن ، باقی سب کو یاد نہیں ہے ، لیکن ایک بات مجھے یاد ہے: اگر ہم اپنے صارفین کو اچھی طرح سے خدمت فراہم کرتے ہیں تو ، ہم اب بھی کامیاب ہوسکتے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ گوکسین نے ایک سو سال تک اپنے صارفین کے ساتھ زیادہ سے زیادہ احترام کیا ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ ان کے صارفین کی خدمت بہت اچھی طرح سے ہوسکتی ہے ، وہ ہمیشہ کاروبار میں رہے ہیں۔

    اس کے ساتھ ساتھ ہمیں اپنے گاہکوں کی اچھی خدمت بھی کرنی چاہیے۔ یہاں تھوڑی سی بات ہے، مجھے لگتا ہے کہ گھریلو بروکرز کا یہ شعور بہت مضبوط نہیں ہے، ہم سب پالیسی سازوں کی طرح ایک ہنگامہ خیز نوٹیفکیشن بھیج رہے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ جو بھی کسٹمر سروس کو اچھی طرح سے کرسکتا ہے، اسے چین کی مارکیٹ میں بڑا اور قابل عمل ہونا چاہئے، یہ وہ چیز ہے جو ہم کرنا چاہتے ہیں۔

    ہمارے گاہکوں کو کیا درکار ہے؟ سب سے پہلے، میرے ساتھی ڈاؤ یو شیئن نے ایک دفعہ کہا تھا کہ چین میں بہت اچھے لوگ ہیں، بہت پیسہ کما سکتے ہیں، لیکن خطرات اور فوائد کے بارے میں واضح طور پر وضاحت کرنے کا کوئی طریقہ نہیں ہے۔

    ہم سرمایہ کاری کے طریقوں کا ایک سادہ موازنہ کرتے ہیں۔ سب سے پہلے ، فنانس ، 3٪ -4٪ ایک بچت کی قسم کی فنانس ہے ، کوئی خطرہ نہیں ہے ، لیکن منافع بہت کم ہے۔ اسٹاک مارکیٹ میں طویل مدتی میں اوسط واپسی تقریبا 7٪ -10٪ ہے ، لیکن اس میں بہت زیادہ اتار چڑھاؤ ہے۔ اسٹاک ایکسچینج میں کم از کم 20٪ 50 واپسی ہے ، جب اسٹارٹ اپ بورڈ انتہائی ہوتا ہے تو 50٪ ، اور خطرہ بہت زیادہ ہوتا ہے۔ درمیانے اور طویل مدتی قومی قرضہ ایک مشکل پوزیشن ہے ، منافع بھی نسبتا low کم ہے۔

    اس مسئلے کو کیسے حل کیا جائے؟ ہیج فنڈز۔ روایتی ہیج فنڈز بیرون ملک 1 سے 1 کا شیئرپ تناسب حاصل کرسکتے ہیں، جو کہ تقریباً خطرہ کی واپسی ہے۔ واپسی کا حصول دو عددی ہے، جو کہ اسٹاک مارکیٹ کے مقابلے میں تھوڑا سا کم خطرہ ہے، جس کی ایک خاص قیمت ہے۔ ہم ایک کثیر حکمت عملی والا سرمایہ کار پلیٹ فارم بنانا چاہتے ہیں۔ سرمایہ کاری کا ایک متعصب طریقہ ہے۔ ہم مزید کوشش کرتے ہیں اور خطرے پر قابو پانے کو کم کرتے ہیں۔ آخر کار ہم اپنے صارفین کے لئے ایک بہتر واپسی فراہم کرنے کی کوشش کرتے ہیں، جس میں خطرہ پر قابو پانے کی شرط ہے۔ اگر آپ ریاضی کے لحاظ سے اچھے ہیں تو دوستو، آپ کو یہ معلوم ہوگا کہ آخری شیئرپ تناسب 2 کے قریب ہے، پیسے کا امکان بہت کم ہے۔ یہ خیال بہت اچھا ہے، تو ہم کیسے پہنچ سکتے ہیں؟

    آسان الفاظ میں ، پہلا قدم خطرہ کا انتظام کرنا ہے ، اور اس کے بارے میں اچھی طرح سے جاننا ہے۔ خطرہ صرف آسان تجارتی خطرہ ہی نہیں ہے ، مارکیٹ کا خطرہ سب سے پہلے ہے ، لیکن کریڈٹ کا خطرہ ، لیکویڈیٹی کا خطرہ ، آئی ٹی ٹکنالوجی کا خطرہ اور قانونی تعمیل کا خطرہ بھی ہے۔ اگر آپ فائدہ اٹھاتے ہیں تو ، آپ کو لیکویڈیٹی کے خطرات پر بھی غور کرنا چاہئے۔ ہمارے پاس الیکٹرانک ٹریڈنگ پلیٹ فارم ہیں ، اور ہمیں ڈر ہے کہ اس طرح کے مسائل پیدا نہیں ہوں گے۔ چین میں ریگولیٹری ماحول بھی زیادہ سخت ہے ، اور نجی فنڈز کو اندرونی تجارت سے گریز کرنا چاہئے ، تاکہ ہر طرح کے ممکنہ مسائل سے گریز کیا جاسکے۔ ہم نے خطرے کے انتظام میں بہت محنت کی ہے۔

    دوسرا یہ کہ حکمت عملی کا احاطہ کھلنا چاہئے۔ روایتی طریقہ یہ ہے کہ ٹرپل ہاکس کا استعمال کیا جائے ، یعنی اسٹاک ، انتخاب ، فائدہ اٹھانا۔ تینوں کا اضافہ بہت سارے نجی فنڈز کی حکمت عملی ہے۔ اب اسٹاک مارکیٹ میں پیسہ کمانا مشکل ہے ، لہذا اس میں اضافہ کرنا چاہئے ، اور ٹیکساس پوکر میں میرے پہلے تجربے سے قرض لینا چاہئے ، حکمت عملی کو الگ کرنا ہے۔ جب ہم جوان تھے تو ، چوٹیوں پر چھ سے آٹھ کی چھوٹ ہوسکتی تھی۔ ہارنے یا جیتنے کے ساتھ ، اس طرح شارپ کا تناسب سب سے زیادہ ہے۔ اب ہم حکمت عملی کو کھلاتے ہیں ، اسٹاک ، اشیا ، اختیارات ، مقررہ آمدنی۔ ہم سب کچھ کرتے ہیں ، بشمول ہر بڑے اثاثہ کی قسم میں کچھ چھوٹے حصے بھی شامل ہیں۔

    تیسرا ، اثاثوں کی تقسیم کی طاقت کو استعمال کرنا ہے۔ ستمبر 2015 میں ، چین میں سونے کی محدود اسٹاک کے بعد ، پیسہ کمانا مشکل ہے۔ ہم کیا کریں گے؟

    ہمارے پاس کچھ بنیادی ترکیبیں ہیں۔ پہلا، ہم نے اندرونی طور پر کچھ انڈیکس مرتب کیے ہیں، جو کہ اسٹاک خریدنے سے سستا ہے، ای ٹی ایف خریدنے سے تھوڑا سا سستا ہے۔ پچھلے ستمبر سے اب تک، آپ کو پیسہ کمانے کے لئے 10 فیصد کا فائدہ اٹھانا پڑتا ہے۔ لیکن مسئلہ یہ ہے کہ یہ اتار چڑھاؤ بہت زیادہ ہے، اوپر سے نیچے کی طرف 30 فیصد۔ اگر آپ ایک بار اوپر خریدتے ہیں، جنوری تک، 30 فیصد کھونے کے لئے، یہ بہت بڑا خطرہ ہے۔

    دوسرا بانڈ ہے۔ یہ منحنی خطوط بہت اچھے لگتے ہیں۔ لیکن ان کی واپسی 3 فیصد ہے۔ یہ بانڈز کی بھی بکس مارکیٹ ہے۔ لہذا یہ بانڈز کا مسئلہ ہے، یہ کم خطرہ ہے، لیکن اعلی واپسی نہیں ہے۔

    آخر میں ، اجناس ، یہ ہمارے اندرونی طور پر تیار کردہ اجناس کا جامع قابل سرمایہ انڈیکس ہے۔ پچھلے ستمبر سے اب تک ، اجناس کو طویل مدتی ریچھ مارکیٹ کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ اگر آپ کہتے ہیں کہ اگر آپ 2012 سے شروع کرتے ہیں تو ، دو سال سے زیادہ کی ریچھ مارکیٹ ہوگی ، آپ اس کو کس طرح پکڑتے ہیں؟ اگر ہم اس کی مقدار کا خلاصہ کرتے ہیں تو ، ہم سالانہ منافع ، اتار چڑھاؤ کی شرح اور شارپ تناسب کا حساب لگاسکتے ہیں۔ یہ تین سالانہ منافع بالترتیب 4٪ ، 10٪ اور 16٪ ہیں۔ سب سے زیادہ اسٹاک ہیں ، لیکن اسٹاک کا خطرہ بھی سب سے زیادہ ہے ، اصل اتار چڑھاؤ 32٪ تک پہنچ گیا ہے۔ اجناس کچھ کم ہیں ، مجھے شک ہے کہ یہاں ممکنہ طور پر سلسلہ بندی کے قریب ربط موجود ہے ، میں دن کے اعداد و شمار سے حساب کرتا ہوں ، شاید میں ہفتوں کی تعداد سے زیادہ ہوں۔

    جب شارپ تناسب کا حساب لگایا جاتا ہے تو ، یہ تینوں بہت مثالی نہیں ہوتے ہیں ، خطرہ لینے والے کافی پیسہ نہیں کماتے ہیں ، زیادہ پیسہ کمانے والے بہت زیادہ خطرہ لیتے ہیں ، کیا ہوتا ہے؟ ہم نے ابھی بات کی ہے ، مثال کے طور پر ، اگر ہم اپنی اتار چڑھاؤ کی شرح کو 8٪ تک محدود کرتے ہیں ، یہ ایک ریاضیاتی اشارے ہے ، یہ ممکن ہے۔ سرمایہ کاری دو بڑے اہداف ہیں ، ایک منافع ہے ، اور دوسرا خطرہ ہے۔ منافع کا تعین کرنا بہت مشکل ہے ، لیکن خطرہ ایک بہتر مقدار میں ہوسکتا ہے۔ خطرہ کی پیشن گوئی عام طور پر بہت زیادہ نہیں ہوتی ہے ، چونکہ خطرہ بہت اچھا مقداری ہوتا ہے ، ہم خطرہ سے شروع کرتے ہیں ، مثال کے طور پر ، میں کہتا ہوں کہ ہم 8٪ سے زیادہ اتار چڑھاؤ کی شرح نہیں چاہتے ہیں ، ایک سادہ اصلاح کرتے ہیں ، کیا ہوگا؟ اصلاح کے بعد ، خطرہ 8٪ پر قابو پایا جاتا ہے ، لیکن واپسی 9٪ تک ہوسکتی ہے ، اس نے مختلف اثاثوں کی اقسام کے مابین ایک دوسرے کے ساتھ تعلقات کو بڑھا دیا۔

    یہ سبز لکیر اسٹاک ہے، اور نیلی لکیر بانڈز ہیں۔ پہلے اور پھر اوپر کی طرف اشیا ہیں، اور ایک خاص تناسب کے مطابق موازنہ کیا جاتا ہے، یہ 40٪ بانڈز، 40٪ اشیا، 20٪ اسٹاک ہیں۔ یہ ایک اچھا منافع ہے، لیکن بہت کم اتار چڑھاؤ والی وکر ہے۔ یہ ایک سادہ مثال ہے، جو ہمیں اثاثوں کی تقسیم کی طاقت بتاتی ہے۔

    میں نے پہلے مالیاتی نظریہ کی ترقی کے بارے میں بات کی تھی، دراصل، بیرون ملک، پچاسوں، ساٹھوں کی دہائی سے، مالیاتی شعبے کی ترقی کا ایک بڑا حصہ خطرہ کنٹرول میں ہے۔ خطرات کا انتظام کرنے کے بارے میں، سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو کا انتظام کرنے کے بارے میں نسبتا mature پختہ نظریات موجود ہیں۔ یہ سب سے آسان ترتیب کا ایک مثال ہے۔ اگر ہم منتخب اثاثوں کی اقسام میں اضافہ کرتے ہیں، حکمت عملی میں اضافہ کرتے ہیں، ہم زیادہ پیچیدہ طریقوں کا استعمال کرتے ہیں، تو بہتر نتائج ملتے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ مالیاتی صنعت کو اس چیز پر زیادہ کام کرنا چاہئے کیونکہ یہ ایک قابل عمل مسئلہ ہے۔ لیکن پیسہ کمانے کے بارے میں، ہم ابھی تک بہت زیادہ نظریات نہیں رکھتے ہیں، یہ بہت پیچیدہ ہے۔

    چوتھا، معلومات کو پروسیس کرنے کے لئے مقداری ذرائع، تجارت کو مکمل کرنے کے لئے تکنیکی ذرائع۔ مقداری فنڈز کی نوعیت کیا ہے؟ میں سمجھتا ہوں کہ سرمایہ کاری سب سے پہلے معلومات کو پروسیس کرنے سے متعلق ہے۔ میں معلومات پر مبنی کچھ فیصلے کرنے جا رہا ہوں ، جو کمپیوٹر کے ذریعہ بڑے پیمانے پر اعداد و شمار کو پروسیس کرسکتے ہیں ، ہم کچھ تاریخی قوانین تلاش کرتے ہیں ، تاکہ آپ کو کچھ فیصلے کرنے میں مدد ملے۔ جب آپ معلومات کو پروسیس کرتے ہیں تو ، آپ کو ایک پلگ ان بھی درکار ہوتا ہے جس میں تجزیہ کرنے کا پلیٹ فارم ہوتا ہے ، آپ کو تاریخی اعداد و شمار کی ضرورت ہوتی ہے تاکہ یہ حکمت عملی کام نہ کرے۔ آخر کار ، تجارت کو مکمل کرنے کے سلسلے میں تکنیکی ذرائع استعمال کیے جاسکتے ہیں۔ چین میں فی الحال عملدرآمد شدہ تجارت ہے ، اسٹاک معطل ہیں ، مستقبل ، اختیارات۔ ہم اس سلسلے میں بہت سارے تکنیکی ماہرین ہیں۔

    آخر میں ، یہ بھی ہوسکتا ہے کہ میرے امریکہ میں عملی تجربے کی وجہ سے ، آپ کو اس کا خلاصہ کرنا مشکل ہے۔ میں نے شنگھائی یونیورسٹی میں اپنے پہلے سال میں فوجی اسکول میں گزارے تھے ، لیکن یہ بہت متاثر کن ہے ، فوج کو باقاعدگی سے ، نفیس بنانے کی ضرورت ہے ، تاکہ لڑنے کی طاقت ہو ، اور ہم بہت آرام دہ اور پرسکون نہیں ہیں۔

    میں ذاتی طور پر سوچتا ہوں کہ اگلے 5-10 سال سرمایہ کاری کی صنعت یا ہیجنگ فنڈز کی صنعت کے لئے ایک سنہری دور ہوں گے، ایک بڑے پیمانے پر مالیاتی دور۔ کیوں؟ جب میں جوان تھا تو میں نے ایک جملہ سنا تھا، جس میں کہا گیا تھا کہ اس شخص کا جوڑا خوش قسمت ، دو جان ، تین ہواؤں کا پانی ، چار سکندر ، پانچ کتابوں کا پانی ہے۔ پہلے میں نے سوچا تھا کہ یہ ایک خرافاتی عقیدہ ہے ، اور میں آج ہوں کیونکہ میں نے اچھی طرح سے سیکھا ہے۔ لیکن اب ہم سوچتے ہیں کہ یہ ابھی بھی بہت معقول ہے ، نام نہاد قسمت ، ہواؤں کا پانی کیا ہے؟ یہ وہ چیزیں ہیں جن کا ہم فیصلہ نہیں کرسکتے ہیں ، ہم سرمایہ کاری میں اسے بی اے کہتے ہیں ، بی اے آپ کا فیصلہ نہیں کرسکتا ہے ، لیکن اگر آپ اوپر والے اسٹاک مارکیٹ میں اسٹاک خریدتے ہیں تو یہ آدھا کام ہے۔ اگر آپ نیچے آنے والے بازار میں اسٹاک خریدنا چاہتے ہیں تو یہ بہت مشکل ہے۔

    لہذا مجھے لگتا ہے کہ اگلے 5-10 سال میں ، یہ سرمایہ کاروں کی صنعت کا سنہری دور ہوگا ، یہ ایک ایسی صنعت ہے جو ہوا کے دہانے پر کھڑی ہے۔ یہ ایک دہائی پہلے انٹرنیٹ کی طرح ہے ، یہ قسمت ، قسمت اور ہوا کا پانی ہے۔ اگر ہم سنجیدگی سے کام کرتے ہیں تو ، ہم اپنے صارفین کی سنجیدگی سے خدمت کرتے ہیں تو ، ہم کامیابی حاصل کرسکتے ہیں۔

    ایک اور بات ، بہت سے قارئین نے مجھ سے پوچھا کہ کیا میں نے وال سٹریٹ پر بے چینی کی کہانیاں لکھنا ختم کر دیا ہے ، کئی سالوں سے وقفے پر ہے ، کیا میں ایک اور نہیں لکھوں گا۔ کسی نے ناموں کو ٹھیک کیا ، اسے بے چینی کی مالیاتی کہانیاں لکھیں یا بے چینی کی زمین کی کہانیاں لکھیں ، میں سوچتا ہوں کہ امریکہ کی بات ہم بے چینی کی کہانیاں لکھ سکتے ہیں ، چین کو بے چینی کی کہانیاں نہیں لکھنا چاہئے ، یا شاید بڑے زمانے کی کہانیاں۔ میں نے ایک منصوبہ بنایا ہے ، میں خود ایک ویکیومنٹ پبلک نمبر کھولنا چاہتا ہوں ، میں پچھلی نصف چیزوں کو لکھنا چاہتا ہوں ، بشمول سرمایہ کاری کے بارے میں کچھ مضامین۔ میں بھی امید کرتا ہوں کہ آنے والے سالوں میں ، آپ سب کے ساتھ ، چین کی مالی ترقی کے عظیم دور کا مشاہدہ کروں گا۔

نجی کارخانے سے نقل کیا گیا