ہیجنگ فنڈز کو عام لوگوں کی طرف سے پہچانے جانے کی وجہ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی منفرد ذہانت کی وجہ سے ہے ، جس کی سربراہی ییل یونیورسٹی کے عطیہ فنڈز نے کی ہے۔ 1990 کی دہائی کے بعد سے ، ییل فنڈز نے ہیجنگ فنڈز ، نجی فنڈز وغیرہ میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کرنا شروع کردی ہے ، اور اس وجہ سے اسٹاک یا بانڈز کے علاوہ دیگر متبادل اثاثوں میں اچھی واپسی حاصل کی ہے۔ عام مشترکہ فنڈز کے مقابلے میں ، ہیجنگ فنڈز زیادہ لچکدار ہیں۔ ان کے کام کرنے کی خصوصیت یہ ہے کہ وہ زیادہ فائدہ اٹھانے کے قابل ہیں ، خالی کرنے کے قابل ہیں ، ان کی سرمایہ کاری کی بنیادیں (بینچ مارک) نہیں ہیں ، اور بغیر کسی پابندی کے مختلف اثاثوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں جن میں پیچیدہ مالیاتی مشتقات شامل ہیں۔ اعلی لچکدار فنڈز کے منیجر کی ذاتی صلاحیتوں پر بھی زیادہ تقاضے کیے گئے ہیں۔
ہیجنگ فنڈز اعلی واپسی کی پیش کش کرتے ہوئے کم شفافیت ، کم لچک اور اعلی معاوضے کے ساتھ ساتھ نقصانات کا سامنا کرتے ہیں۔ ان کی ان خصوصیات نے بہت سے لوگوں کو اس پر تحقیق کرنے اور ان نقصانات کو دور کرنے کی کوشش کرنے کے لئے راغب کیا۔ فی الحال ، موازنہ کرنے کا ایک مقبول طریقہ یہ ہے کہ ہیجنگ فنڈز کی واپسی میں بیٹا کا حصہ کثیر عوامل کے ماڈل میں معلوم عوامل کے ساتھ نقل کیا جائے۔ دیگر طریقوں میں تقسیماتی نقطہ نظر بھی شامل ہے۔ عام طور پر ، فنڈز کی اقسام مختلف ہوتی ہیں ، اور نقل کی شرح بھی مختلف ہوتی ہے۔ ایک ہی اسٹاک یا بانڈ کی حکمت عملی کے مقابلے میں ملٹی حکمت عملی کا ہیجنگ فنڈ نقل کرنا مشکل ہے۔
[ریپلیکیشن] ہیج فنڈ کی واپسی کی نقل کے بارے میں ، وسیع تر اثر و رسوخ والے مطالعے حسن ہودجیک اور لو (دیکھیں [6]) اور فنگ اور ہسیہ (دیکھیں [7]) سے آئے ہیں۔ حسن ہودجیک اور لو کے مطالعے میں پایا گیا ہے کہ اسٹاک ، کارپوریٹ بانڈز ، ڈالر ، کریڈٹ پھیلاؤ ، اور اجناس جیسے پانچ عوامل پر مشتمل ایک لکیری کثیر عنصر ماڈل ہیج فنڈ کی متوقع واپسی کو مؤثر طریقے سے بیان کرسکتا ہے۔ اس کی بنیاد پر ، کچھ دوسرے عوامل شامل کیے گئے ہیں ، جیسے: ابھرتے ہوئے مارکیٹ ، قابل منتقلی قرض ، ڈیفالٹ پھیلاؤ ، اور قرضہ پھیلاؤ۔
تاہم، فنگ اور ہسیہ نے سٹائل کے عوامل سے شروع کیا اور مختلف سٹائل کے فنڈز کے لیے ان کے مطابق عوامل کا انتخاب کیا۔ مثال کے طور پر، ایکوئٹی لانگ/شارٹ فنڈز کے لیے، مارکیٹ انڈیکس اور چھوٹے/بڑے پھیلاؤ کے دو عوامل ان کی واپسی کی وضاحت کرنے کے لیے کافی ہیں۔ ٹھوس آمدنی والے فنڈز کی واپسی کے لیے، ہم دس سالہ قومی قرضوں کی آمدنی میں تبدیلی اور کمپنیوں کے قرضے کے فرق میں تبدیلی کا بیان کر سکتے ہیں۔ رجحان دار فنڈز کے لیے، ہم لوک بیک آپشنز، غیر ملکی کرنسی، اور بڑی اشیاء کا استعمال کرتے ہیں۔ یہ فنگ اور ہسیہ کے سات عوامل کا نمونہ بناتا ہے۔
[بیٹا کو الفا کے طور پر فروخت کریں] مذکورہ بالا دو ماڈلوں کے کامیاب استعمال سے پتہ چلتا ہے کہ ہیجنگ فنڈز کی طرف سے فراہم کردہ الفا کا زیادہ تر حصہ معلوم خطرے کے عوامل سے منسلک ہوتا ہے ، جبکہ حقیقی زیادہ سے زیادہ مارکیٹ کی واپسی کافی محدود ہے۔ لہذا وہ بیٹا کو بطور الفا فروخت کر رہے ہیں۔ ان کی واپسی کی ایک اہم وجہ یہ نہیں ہے کہ وہ نیچے والے خطرے پر تحفظ فراہم کرتے ہیں ، بلکہ اس کے برعکس ، بلکہ اس لئے کہ وہ مارکیٹ کے نیچے جانے پر کافی خراب واپسی کرتے ہیں ، یعنی وہ پچھلے حصے کے خطرے کے ل.
یہ فیکٹر انویسٹمنٹ کی خصوصیات کے مطابق ہے، یعنی لوگ جتنا زیادہ (نظامی) خطرہ اٹھاتے ہیں (خاص طور پر جب حالت خراب ہو جاتی ہے) ، اتنا ہی زیادہ فیکٹر رسک پریمیم بھی ہوتا ہے (خاص طور پر جب حالت اچھی ہو جاتی ہے) ۔ لہذا، ہیج فنڈز دوسرے اثاثوں سے مختلف نہیں ہیں۔ جب مارکیٹ چلتی ہے تو، انویسٹمنٹ پورٹ فولیو میں ہیج فنڈ کی اقسام کے اثاثے مختلف آمدنی حاصل کرتے ہیں اور متنوع سرمایہ کاری کا کام کرتے ہیں، لیکن جب مارکیٹ نیچے جاتی ہے تو، ہر قسم کے ہیج فنڈز کو نقصان ہوتا ہے۔ ہیج فنڈز کی واپسی کو بہتر طور پر سمجھنے کے لئے، مندرجہ بالا سات فیکٹر ماڈل کی بنیاد پر دو آخری خطرہ عوامل شامل کیے گئے ہیں: سٹینڈرڈ 500 او ٹی ایم آپشن اور سٹینڈرڈ 500 او ٹی ایم اور اے ٹی ایم آپشن کے درمیان پھیلاؤ اور پھیلاؤ۔
اس بات سے انکار نہیں کیا جاسکتا کہ ہیج فنڈ انڈسٹری میں یقینی طور پر اسٹار فنڈز موجود ہیں جو مارکیٹ کی صورتحال سے آزاد ہوکر مستقل اور مستحکم منافع فراہم کرتے ہیں۔ اور ، مختلف فنڈز مختلف ہیں ، مختلف طرز کے فنڈز مختلف خطرات کے باعث مختلف ہوتے ہیں ، اور ان کا دورانیہ بھی مختلف نہیں ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر ، میکرو تجزیہ پر انحصار کرنے والی سرمایہ کاری پر انحصار کرنے والے عالمی میکرو فنڈز نے مالیاتی بحران 2008 میں 4.8 فیصد کی اوسطاً واپسی کے ساتھ نمایاں کارکردگی کا مظاہرہ کیا ، لیکن بحران کے بعد کم شرح سود کی کم اتار چڑھاؤ کی صورتحال میں ، انہوں نے کئی سالوں تک مسلسل نقصان اٹھایا ہے۔
[مختصر] اگرچہ نقل و حمل والے ہیجنگ فنڈز پوری صنعت کی اوسط سطح پر ہی قبضہ کرسکتے ہیں ، جس سے ایک ناقابل فہم الفا باقی رہ جاتا ہے ، لیکن نظریہ کی ترقی کے ساتھ ، یہ الفا چھوٹا اور چھوٹا ہوجائے گا ، کیوں کہ اسٹار فنڈز اور ان کے فنڈ مینیجرز ایک نایاب وسائل ہیں ، اور ہیجنگ فنڈز کے مستقبل کے رجحانات مختلف متبادل بیٹا کے استعمال پر زیادہ سے زیادہ توجہ مرکوز کریں گے۔ لیکن یہاں تک کہ اب بھی ، ہیجنگ فنڈز کی کم لچک ، اعلی فیس اور سرمایہ کاری کی اونچی حد کے نقصانات کے لئے ، اس لچکدار ، سستے اور آسانی سے سرمایہ کاری کرنے والے عنصر کی نقل و حرکت بہت قیمتی ہے۔ مثال کے طور پر ، اس کا حصہ ہیجنگ فنڈز کی سرمایہ کاری کی گنجائش میں استعمال کیا جاسکتا ہے ، یا براہ راست ہیجنگ فنڈز کے متبادل کے طور پر سرمایہ کاری کی جاسکتی ہے۔
ہیج فنڈ کی واپسی کی نقل کی وضاحت ہیج فنڈ کی صنعت میں فروخت ہونے والے الفا کا ایک بڑا حصہ مختلف خطرے کے عوامل کی وجہ سے بیان کیا جاسکتا ہے ، وہ اتنے پراسرار اور ناقابل یقین نہیں ہیں جتنا کہ تصور کیا جاتا ہے ، ان کی کامیابی کو نقل کیا جاسکتا ہے۔
[بیک گراف: اینڈریو لو] اس مضمون میں ایم آئی ٹی فنانس کے پروفیسر اینڈریو لو کا ذکر کیا گیا ہے ، جو مالیات کے شعبے میں اپنی کامیابیوں کا مشاہدہ کرتے ہیں (بشمول ہیج فنڈ ریسرچ) ، اور انہیں ٹائمز آف دی ایئر نے 2012 میں دنیا کے 100 سب سے زیادہ بااثر افراد میں سے ایک قرار دیا تھا۔ میں ان کے انکولی مارکیٹ مفروضے ، اے ایم ایچ ، کے نظریے کی تعریف کرتا ہوں۔ یہ نظریہ موثر مارکیٹ مفروضے ، ای ایم ایچ اور طرز عمل کی مالی اعانت کے امتزاج کے طور پر دیکھا جاسکتا ہے۔
اس کا خیال ہے کہ مارکیٹ میں ہونے والی تبدیلیوں کو جسمانی طور پر نہیں بلکہ حیاتیاتی طور پر بیان کرنا زیادہ مناسب ہے۔ مختلف مارکیٹ کے شرکاء کو مختلف اقسام کے طور پر دیکھا جاسکتا ہے ، مختلف منافع بخش مواقع مختلف وسائل ہیں۔ جب کسی وسائل پر بہت زیادہ مقابلہ ہوتا ہے تو وسائل ختم ہوجاتے ہیں اور زندہ رہنے کے لئے انحصار کرنے والی پرجاتیوں کا بھی خاتمہ ہوجاتا ہے۔ اس عمل میں سیکھنے ، تقلید ، اصلاح وغیرہ جیسے مختلف طرز عمل شامل ہیں۔
اس کے ساتھ ہی ، اینڈریو لو نے نظریات کو عملی جامہ پہنانے کے لئے جسمانی طور پر بھی کوشش کی۔ اس کے زیر انتظام ہیج فنڈ الفا سیمپلیکس گروپ کی متنوع حکمت عملی کے فنڈ کا سرمایہ کاری کا نظریہ غیر اسٹاک کی قسم کے انتہائی مائع اثاثوں میں متنوع سرمایہ کاری کرکے اسٹاک سے آنے والے خطرات اور مائعیت سے بچنے کے لئے ہے ، اور صرف مطلق واپسی پر توجہ مرکوز کرتا ہے ، مختصر طور پر ، مائعیت کے متبادل کی تلاش میں ہے۔ اس فنڈ کی کارکردگی اسٹاک مارکیٹ میں منفی سے متعلق ہے ، اس کی اصل ترتیب کے مطابق ہے۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ آیا اسٹاک مارکیٹ کمزور ہونے پر یہ فنڈ غیر معمولی کارکردگی کا مظاہرہ کرسکتا ہے۔
[ حوالہ جات ]
[1] دنیا کے سب سے زیادہ منافع بخش ییل فنڈ کو کیسے تقسیم کیا جاتا ہےhttp://bbs.pinggu.org/thread-3128561-1-1.html(بزبان انگریزی)
یہ ایک بہت ہی دلچسپ مضمون ہے جس میں ہم آپ کو بتاتے ہیں کہ کس طرح ایک ہیج فنڈ کے بارے میں سیکھنا ہے.http://bbs.pinggu.org/thread-3132585-1-1.html(بزبان انگریزی)
[3] ہیجنگ فنڈز کے بارے میں معلومات کی پوسٹhttp://bbs.pinggu.org/thread-3116465-1-1.html(بزبان انگریزی)
[4] لارس جیگر ، متبادل بیٹا حکمت عملی اور ہیج فنڈ کی نقل و حرکت ، ولی فنانس ، 2009
اس وقت مقبول مقدار میں سرمایہ کاری اور اسمارٹ بیٹا کے بارے میں کچھ خیالاتhttp://bbs.pinggu.org/thread-3151691-1-1.html)
[6] حسنودجیک اور لو ،