Luật Metcalfe trong Bitcoin

Tiền điện tử là một loại tài sản mới, và các nhà nghiên cứu chỉ mới bắt đầu hiểu rõ hơn về các lực lượng cơ bản đằng sau xu hướng giá của nó. Một bài nghiên cứu mới cho thấy giá của Bitcoin có thể được mô hình hóa bằng Luật Metcalfe. Tính năng này của Bitcoin (và các loại tiền điện tử khác) rất giống với Facebook, vì giá trị của chúng phụ thuộc vào số lượng người dùng hoạt động và quy mô của mạng lưới.

Tóm lại:

Chúng tôi cho thấy bằng ví dụ rằng giá dài hạn của Bitcoin không ngẫu nhiên và có thể được mô hình hóa như một hàm n tăng theo thời gian số lượng người dùng. Sử dụng dữ liệu được quan sát từ Facebook và Bitcoin, chúng tôi đã suy luận mối quan hệ giữa giá, số lượng người dùng và thời gian và cho thấy giá trị thị trường thu được có thể tuân theo hàm tăng Gompertz sigmoid. Chức năng này được sử dụng trong lịch sử để mô tả sự tăng trưởng của các sinh vật sinh học như vi khuẩn, khối u và virus, có thể có một số ứng dụng trong kinh tế mạng. Chúng tôi kết luận rằng tỷ lệ tăng trưởng dài hạn của người dùng có ảnh hưởng đáng kể đến giá dài hạn của Bitcoin.

Có một trích dẫn đáng chú ý trong một bài nghiên cứu học thuật:

Bài viết này đưa ra một lời giải thích đơn giản về sự hình thành giá trong hệ sinh thái tiền điện tử mới nổi và thường bị hiểu lầm. Với ví dụ Bitcoin, chúng tôi đã cung cấp bằng chứng kinh nghiệm thuyết phục cho thấy sự hình thành giá không phải là kết quả bán ngẫu nhiên của đầu tư cảm xúc mà dựa trên một nguyên tắc kinh tế giá trị mới được công nhận gần đây: kinh tế mạng.

Việc kiểm tra giá Bitcoin đã đưa ra một số quan sát thú vị, những quan sát này trực tiếp bác bỏ huyền thoại về giá trị của đồng xu là một huyền thoại. Thứ nhất, như những người ủng hộ từ lâu đã tuyên bố, giá trị của một loại tiền tệ phụ thuộc chủ yếu vào việc sử dụng và chấp nhận loại tiền đó. Giả thuyết này đã được chứng minh, và khi kiểm tra kỹ lưỡng, mối quan hệ giữa giá Bitcoin và các hoạt động liên quan đến mạng thanh toán Bitcoin cũng rõ ràng.

Luật Metcalfe dựa trên một thuật ngữ toán học mô tả kết nối giữa n người dùng. Vì vậy, giá trị mạng V là một hàm số người dùng n. Cơ sở toán học của luật Metcalfe dựa trên kết nối thành cặp (ví dụ, điện thoại). Nếu có bốn người sử dụng điện thoại trong mạng, tổng cộng có thể có 3 + 2 + 1 = 6 kết nối.

Facebook rất phù hợp để so sánh với Bitcoin. Mỗi chuỗi dữ liệu có độ dài gần như giống nhau (khoảng 10 năm). Cả hai đều khá sáng tạo, mặc dù không hoàn toàn nguyên bản (Digicash trước Bitcoin, MySpace trước Facebook). Rất ít cơ hội để thấy một loại tiền tệ (hoặc tài sản khác) được chấp nhận dần dần theo thời gian. Một phần là do nhiều công ty trong giai đoạn phát triển của họ là tư nhân. Tuy nhiên, kết hợp công thức 1 với Facebook nổi tiếng, chúng ta có thể thấy sự tăng trưởng theo mô hình không giống như Bitcoin.

Nhìn lại biểu đồ 3, có ba ngoại lệ đáng chú ý, giá Bitcoin đi ngược đường cong; đây là những thời kỳ có lịch sử thao túng giá và cuối cùng đạt được sự cân bằng; những đỉnh cao này biểu thị sự chênh lệch giá không thể giải thích bởi các yếu tố liên quan đến người dùng; các yếu tố liên quan đến người dùng do sự tăng trưởng của người dùng hoặc sử dụng mạng. Các yếu tố này bao gồm giao dịch, tài khoản hoạt động, ví, nút và tỷ lệ hash. Các yếu tố này liên quan rất nhiều với nhau, và tác động của những thay đổi này được phản ánh trong giá trị Metcalfe; phần còn lại phải được gán cho các yếu tố khác, chúng tôi gọi là các yếu tố phi kinh tế; các yếu tố phi kinh tế bao gồm giao dịch rửa đĩa, lượng giao dịch giả mạo (được gọi là phông chữ), và các hoạt động khác có thể ảnh hưởng đến hành vi.

Nếu n tăng theo tốc độ cố định, thì log ((n) là tuyến tính. Vì chúng ta đã quan sát thấy log ((n) là phi tuyến tính trong Facebook và Bitcoin (Hình 7) nên n tăng theo tốc độ không cố định, cho thấy áp dụng ở các giai đoạn khác nhau. Mô hình tăng trưởng tốc độ tích lũy này tạo ra hàm hình chữ S (hàm Gompertz) đã được sử dụng trong nhiều thập kỷ để mô phỏng nhiễm virus, tăng trưởng vi khuẩn, tăng trưởng khối u và phổ biến điện thoại di động. Cho đến nay, ứng dụng nổi bật nhất của hàm Gompertz trong giá Bitcoin là Peterson [2018], người đã sử dụng nó để mô phỏng hệ số tương quan của Metcalfe.

Đọc thêm:https://quantpedia.com/metcalfes-law-in-bitcoin/