Làm thế nào các quỹ đầu tư ngoại quốc sử dụng các quyền chọn để đạt được lợi nhuận ổn định?

Lee: Các quỹ đầu tư ngoại quốc sử dụng quyền chọn để kiếm được lợi nhuận ổn định như thế nào?

Dưới đây là bản ghi âm của bài phát biểu của ông Li, đồng sáng lập và CEO của công ty:

Xin chào mọi người! Tôi đã làm việc định lượng từ khi tôi tham gia Merrill Lynch vào năm 93. Những gì tôi đã làm là các sản phẩm phái sinh tài chính, chiến lược giao dịch mô hình, hoặc là cung cấp mô hình, phân chia, chiến lược tự quản để tạo ra lợi nhuận và giảm rủi ro. Sau đó, tôi đứng đầu bộ phận phân tích định lượng và chiến lược giao dịch tại Merrill Lynch và Ngân hàng Thụy Sĩ. Đây cũng là cốt lõi của công việc của tôi ở Phố Wall trong nhiều năm trước đó.

Một số kinh nghiệm và kinh nghiệm về vấn đề này, tôi muốn chia sẻ với mọi người hôm nay. Đây là thời điểm thích hợp để phân tích định lượng thị trường Trung Quốc, đầu tư định lượng, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh tài chính phát triển mạnh mẽ. Tôi cũng muốn đóng góp một chút cho sự phát triển của các sản phẩm phái sinh tài chính trên thị trường Trung Quốc. Hôm nay là một cơ hội tuyệt vời để chia sẻ với mọi người.

/

Tôi muốn nói về 4 điều:

Đầu tiên, giao dịch quyền chọn là một phương tiện kiếm tiền, làm thế nào để sử dụng quyền chọn để tăng lợi nhuận.

Thứ hai, sử dụng lợi nhuận quyền chọn và kiểm soát rủi ro như một phương tiện hỗ trợ để tăng lợi nhuận của danh mục đầu tư và kiểm soát rủi ro của nó.

Thứ ba, ví dụ cho thấy làm thế nào để giúp cho một số loại lớn, chẳng hạn như các chiến lược loại xu hướng của CTA, thường gặp phải thị trường dao động, và sau đó giúp vượt qua những khó khăn khi xu hướng xuất hiện. Một số trường hợp thành công lớn là có sự giúp đỡ của các tùy chọn.

Thứ tư, hãy nói về một số điểm để giúp quản lý rủi ro. Rất nhiều điều chỉ cần được viết trong sách giáo khoa hoặc học trong lớp học là không cần thiết, và thời gian hôm nay cũng rất hạn chế. Tôi đã cố gắng chia sẻ và thảo luận với mọi người về một số khía cạnh thực tế, một số khía cạnh tâm lý và những ý kiến độc đáo, hy vọng mọi người có thể thu được kết quả sau khi giao tiếp, đó là mục đích của bài phát biểu hôm nay.

/

Trước tiên, chúng ta hãy xem các quỹ đầu cơ chuyên sử dụng giao dịch quyền chọn làm phương tiện kiếm tiền.

Có rất nhiều quỹ như vậy ở Chicago, những quỹ có hiệu suất rất tốt, thu 3% đến 5% phí quản lý mỗi năm, và có thể mang lại lợi nhuận 40 hoặc 50 cho người quản lý, và chỉ mất một tháng trong hơn một thập kỷ. Trong giai đoạn tài chính toàn cầu năm 2008, nhiều quỹ đã tăng gấp đôi lợi nhuận và không tạo ra lỗ, chủ yếu dựa trên quyền chọn.

Các quỹ này có một đặc điểm: nguồn vốn tương đối hạn chế, do đó, các nhà đầu tư bình thường sẽ khó tham gia.

Các công ty quỹ đầu tư có quyền chọn là phương tiện lợi nhuận trước tiên phải làm phân tích nghiên cứu, phân tích nghiên cứu thực sự rất quan trọng: phân tích cơ bản về hình thức thị trường, ước tính cơ bản về môi trường thị trường. Điều này rất quan trọng vì ở Trung Quốc chúng ta có xu hướng tập trung quá nhiều vào đầu tư định lượng, mối quan hệ giữa số lượng.

Ví dụ như tình hình rủi ro của thị trường hiện tại, mức độ biến động, thị trường đang ở trong một thị trường đã cảm thấy là một thị trường bò, hay một thị trường gấu khác, điều gì sẽ xảy ra vào ngày mai là rất khó để dự đoán.

Nhưng có một cái nhìn tương đối tốt về môi trường rủi ro, ví dụ như rủi ro như nhiệt độ ở khu vực Thượng Hải, ngày hôm nay đặc biệt nóng, ngày mai sẽ không lạnh, nhiệt độ khác nhau trong các mùa khác nhau, rủi ro hơi giống như nhiệt độ. Vì vậy, môi trường rủi ro được ước tính tốt hơn.

Ngoài ra còn có phân tích về mặt kỹ thuật, đó là giá giữa các tùy chọn so với mức độ lịch sử, so với các lựa chọn khác có sai không, có đánh giá quá cao, quá thấp, và tìm ra cơ hội lợi nhuận, lợi nhuận.

Đó là biết rằng có rủi ro, nhưng cũng có lợi nhuận, rủi ro và cơ hội lợi nhuận cho chúng ta. Nói chung, thông qua phân tích cơ bản và định lượng, cố gắng tìm ra rất nhiều cơ hội để phân tán giao dịch.

Bước tiếp theo là thực hiện các kết quả phân tích cụ thể trong giao dịch, thực sự biết những hợp đồng mua, bán, làm thế nào, thời điểm nào. Sau đó là kiểm soát rủi ro. Kiểm soát rủi ro sẽ được tích hợp vào cấu trúc danh mục đầu tư. Khi danh mục đầu tư được đặt ra, mục tiêu rủi ro cũng được đặt ra, đó là cách tốt hơn, thay vì xây dựng danh mục đầu tư trước và điều chỉnh rủi ro sau đó. Đây là một biểu đồ vĩ mô.

Bây giờ chúng ta hãy cảm nhận một chút, đây là thành tích lịch sử của một công ty đầu tư tùy chọn đặc biệt ở Chicago, với lợi nhuận hơn 40% mỗi năm. Đặc điểm của công ty này là phân tán nhiều sản phẩm, có tùy chọn chỉ số, quyền chọn cổ phiếu, và một số quyền chọn hàng hóa, họ có hàng trăm chuyên gia máy tính và các nhà toán học tiến sĩ, có rất nhiều máy móc, các thiết bị ứng dụng phần mềm rất tốt, kiểm soát rủi ro, đây là một công ty tùy chọn điển hình làm tốt. Sau đây bạn có thể xem cách họ làm chủ yếu.

Một ví dụ rất thú vị là quỹ lựa chọn của một người bạn cũ của tôi. Ông ấy hiện đang quản lý hơn 200 triệu USD và kiếm được tiền gần như mỗi tháng. Điều này rất thú vị và rất truyền cảm hứng cho chúng tôi. Và một điểm mà tôi muốn chia sẻ với mọi người hôm nay, quỹ này là một ví dụ tuyệt vời.

Ông chỉ làm điều đó là thị trường có khả năng lưu hành tốt nhất của Hoa Kỳ, hoặc là các quyền chọn chỉ số tương lai, được công nhận là thị trường có khả năng lưu hành tốt nhất, lớn nhất và hiệu quả nhất trên toàn thế giới.

Bây giờ để làm một nhận xét về kết quả này: đầu tiên chúng ta thấy nó hoạt động rất tốt. Trong đó thị trường đã có một số biến động lớn, và hầu hết đều có lợi. Và làm những gì được công nhận là thị trường hiệu quả nhất, vậy tại sao lại đạt được thành tích như vậy?

/

Có lẽ tất cả chúng ta đều có một quan niệm sai lầm rằng để có lợi nhuận ổn định và bền vững từ thị trường tài chính, bạn phải nắm bắt những lỗ hổng trên thị trường, nắm bắt các cơ chế định giá thị trường hoặc giao dịch không hiệu quả, hoặc sai lầm, để có lợi nhuận.

Điều này đúng với nhiều thị trường chứng khoán, nhưng không đúng với các thị trường quyền chọn và các thị trường phái sinh. Các quyền chọn nên được xem như là một hợp đồng bảo hiểm, để hiểu tốt về quyền chọn, bạn nên nghĩ về nó như là một hợp đồng bảo hiểm.

Giá trị của quyền chọn về cơ bản là giá trị của rủi ro. Tuy nhiên, rủi ro có giá trị khác nhau đối với những người tham gia khác nhau, hiệu quả của thị trường thực sự khác nhau đối với những người tham gia khác nhau, hiệu quả thị trường là một khái niệm tương đối.

Giá cả rủi ro này không hiệu quả đối với bạn, bạn có thể kiếm được lợi nhuận nếu bạn thực hiện một số cách để tham gia vào thị trường này từ một bên khác.

Tôi sẽ đưa ra một ví dụ rất đơn giản. Đây là một điểm rất quan trọng, đó là có thể kiếm được lợi nhuận ổn định từ thị trường phái sinh, từ thị trường quyền chọn, ngay cả trong thị trường hiệu quả, trong thị trường chính. Đây là một khái niệm rất quan trọng và được chứng minh thực tế.

Ví dụ như tôi vừa nói là chủ yếu bán các quyền chọn và sau đó quản lý rủi ro, quản lý kết quả của rủi ro hiện tại. Đây cũng là kết quả của một quỹ đầu tư đầu tư đầu tư khác ở Mỹ. Thực tế là rất tốt, nhưng công ty này rất đặc biệt, nó chủ yếu kiếm lợi nhuận bằng cách mua các quyền chọn, rất ít quỹ như vậy, nhưng nếu bạn nhìn vào kết quả lợi nhuận, một số năm là 150, 120, trong vài năm gần đây, lợi nhuận tích cực thấp hơn, hoặc không kiếm tiền, hoặc phẳng, hoặc một chút, đó là đặc điểm của các quỹ đầu tư đầu tư đa hạn.

Tôi muốn nói với mọi người rằng một quỹ như thế này không dễ dàng kiếm tiền bằng cách sử dụng nhiều quyền chọn, nó phải tìm ra những cơ hội đặc biệt trên thị trường để đạt được kết quả như vậy.

Trong khi đó, các nhà đầu tư khác cũng có thể sử dụng các quyền chọn này như một quỹ đầu tư.

Đầu tiên, đánh giá rủi ro của mỗi người tham gia thị trường thực sự không giống nhau, do đó, đánh giá các tùy chọn thực sự không giống nhau, đây là điểm chính tại sao có thể kiếm được lợi nhuận.

Thứ hai, bạn dựa trên hoàn cảnh của mình, thực sự là hệ thống quản lý rủi ro và chiến lược giao dịch, xây dựng danh mục đầu tư nào, dựa trên hoàn cảnh của riêng bạn để định giá lại các sản phẩm quyền chọn trên thị trường, bạn sẽ thấy một số theo hệ thống của riêng bạn, một số định giá quá cao nên bán, một số định giá thấp nên mua.

Những người tham gia thị trường khác nhau đánh giá rủi ro khác nhau. Hãy xem ví dụ này, nếu có hai vận động viên chơi đùa, để bắt đầu trận chung kết, giải thưởng là 10 triệu, người chiến thắng nhận được 10 triệu, người thua không có gì.

A, B, hai người cuối cùng ký hợp đồng với tôi để đảm bảo có thu nhập, nếu anh ấy thắng, anh ấy trả tôi 5 triệu, nếu anh ấy thua, tôi trả anh ấy 4.5 triệu. Như vậy anh ấy luôn có thể kiếm được 5 triệu, hoặc 550, để giành chiến thắng và thua. Điều này thực sự quan trọng.

Và tôi cũng tìm được người thứ hai B, và ký hợp đồng với tôi, và nếu hợp đồng đã được ký kết, và cuộc thi không bị hủy, tôi luôn có lợi nhuận 500.000. Tôi đã ký hợp đồng với cả hai người, và tôi đã nói riêng với họ, và thực sự mỗi hợp đồng là hợp lý hơn, bởi vì tôi quên rủi ro lớn, tôi đã thua, tôi trả cho anh ta 4.5 triệu, anh ta đã giành được 5 triệu. Tôi đã có rủi ro, kiểm soát rủi ro tốt, tôi không có rủi ro, tôi đã kiếm được 500.000.

Trên thực tế, mở rộng nó thêm một chút, nếu tôi làm điều này. A và B không cần phải tham gia cùng một cuộc thi, nó trở thành lợi nhuận thống kê, có 1.000 cuộc thi trên thị trường trong cả năm, ký hợp đồng tương tự với tất cả các bên tham gia, kết quả cuối cùng: Tôi vẫn có thể kiếm được lợi nhuận, chỉ trở thành lợi nhuận thống kê, chứ không phải là lợi nhuận tuyệt đối.

Trong thực tế, ví dụ này có thể nói thêm rằng nếu cuộc thi bị hủy, tôi sẽ rất tồi tệ. Tôi có thể tìm một công ty bảo hiểm để mua, nếu cuộc thi bị hủy, động đất xảy ra, gì đó, anh ta trả cho tôi 5 triệu, và tôi nghĩ rằng bảo hiểm an toàn cũng sẵn sàng chấp nhận, bởi vì khả năng hủy cuộc thi là rất thấp.

A cho rằng giá trị rủi ro hợp lý khi ký hợp đồng với tôi, và B cho rằng giá trị rủi ro hợp lý khi ký hợp đồng với tôi. Nhưng thực tế là hợp đồng với A và B có thể hoàn toàn có lợi sau khi ký hợp đồng. Các quyền chọn được liệt kê trên thị trường, mỗi quyền chọn có người mua, người bán, giá trị của họ, đánh giá rủi ro, giá cả là hợp lý.

Tôi nghĩ rằng điều này rất quan trọng, nói nhiều về điều này hôm nay, tôi muốn nói sâu hơn một chút: ví dụ như bây giờ có một số xổ số, tối nay sẽ được rút thăm, là một số xổ số 1 đô la cho người dân, giải thưởng là 1 triệu nhân dân, mọi người muốn mua nó. Chiếc xổ số này là một số xổ số 1 đô la bên ngoài trung tâm xổ số, nhưng nó là 1 số xổ số 5 bên dưới. Tôi tin rằng mọi người sẽ phân tán một chút sau đó ở cửa hàng nhỏ bên dưới, thay vào đó là 1 số xổ số 5, nếu bạn thắng 100 giảm 1 số xổ số 5, đó là tỷ lệ hoàn vốn, đó là 1 triệu trừ 1.5.

Bây giờ chúng ta sẽ xem xét một lựa chọn cổ phiếu, những người nào sẽ mua các lựa chọn cổ phiếu. Tôi tin rằng nếu bạn quan tâm đến các lựa chọn, chắc chắn bạn cũng quan tâm đến thị trường tài chính, cổ phiếu. Tất cả những điều này đã được thực hiện.

Đầu tiên, bạn mua một cổ phiếu để có thể kiếm tiền. Nhưng cổ phiếu cũng có thể, ngày mai, ngày hôm sau, miễn là bạn tiếp tục nắm giữ, bạn sẽ kiếm tiền. Nhưng việc mua các tùy chọn mua cổ phiếu khó khăn hơn rất nhiều.

Nếu không có cách nào khác, có tiền; vì các quyền chọn có đòn bẩy, nếu tôi thấy tốt về một cổ phiếu, nên mua trực tiếp cổ phiếu, chứ không nên mua quyền chọn, quyền chọn là bởi vì không có đủ tiền, để sử dụng đòn bẩy vốn; và các nhà giao dịch có thể mua quyền chọn để xây dựng kho. Điều đó cho thấy quyền chọn mua rất mong muốn mua quyền chọn này, và anh ta có thể nắm vững một số thông tin, một số phân tích, sau đó anh ta thấy mình có lợi thế.

Một tùy chọn được liệt kê giá của nó là gì? Tôi muốn mọi người nhận ra rằng hoàn toàn không phải là mô hình được xác định, mà là mối quan hệ cung và cung của thị trường được xác định, tại thời điểm này người mua sẵn sàng trả giá gì, mua bao nhiêu hợp đồng, người bán chấp nhận giá gì, theo điều này được xác định, chứ không phải theo mô hình.

Chỉ có một xu hướng là những người đang vội vàng mua sẽ đặt giá cao hơn. Tháng trước, tôi đã tham dự một hội nghị và một học giả đã nghiên cứu sâu về nhiều thị trường trên toàn thế giới hơn một thập kỷ trước: hệ thống bán quyền chọn có bằng chứng rất, rất mạnh mẽ, đó là giá thị trường của quyền chọn cao hơn giá mà tỷ lệ biến động trong lịch sử cuối cùng đạt được. quyền chọn giống như bảo hiểm, thực sự đắt hơn.

Để tôi đưa ra một ví dụ khác, quyền chọn rất liên quan đến quản lý rủi ro. Nếu tôi là một công ty bảo hiểm, cung cấp bảo hiểm ô tô cho hàng triệu, hàng chục triệu bảo hiểm cho mọi người. Nếu tôi tính toán rủi ro tai nạn, tôi có thể nhận được 150 mỗi tháng, thì tôi sẽ là người được tính toán. Nếu có tai nạn, tôi sẽ mất, nếu không có tai nạn, tôi sẽ kiếm được 150.

Mọi người đều biết rằng vài tháng trước, vì mưa lớn ở Quảng Châu, rất nhiều đường phố và xe bị ngập, nên công ty bảo hiểm phải chịu thiệt hại. Tôi thực sự muốn mua bảo hiểm lại, bán 180 xe cho toàn bộ thành phố Quảng Châu, sau đó tôi lấy 1/3 số tiền mà tôi đã kiếm được là 300 đô la, và đổi thành 200 đô la, và 1/3 để tìm lại công ty bảo hiểm để mua bảo hiểm thảm họa, và chuyển rủi ro cho nó khi xảy ra thảm họa, đó là quản lý rủi ro cuối cùng.

Ồ.

Một vài điểm quan trọng mà tôi muốn nói là:

Nếu bạn không có kiến thức đặc biệt về một số thị trường, không có phân tích đặc biệt, bạn không nên giao dịch đa tùy chọn vì định giá luôn luôn quá cao và không dễ kiếm tiền. Nếu bạn nghĩ rằng thị trường nhìn thấy rõ ràng, không cần phải mua quyền chọn, mua trực tiếp tương lai, mua thị trường chứng khoán tốt.

Nếu lý do không phải là để kiếm tiền bằng quyền chọn, nhưng vì thị trường vĩ mô là hợp lý, thì đó không phải là chiến lược quyền chọn. Nếu bạn làm quyền chọn, bạn nên có xu hướng bán quyền chọn và bán bảo hiểm, điều đó tương đương với việc tôi bán toàn bộ bảo hiểm xe hơi của thành phố Quảng Châu, trước tiên đóng vai trò phân tán.

Sau một thảm họa, bạn sẽ không phải mất tiền khi mua lại bảo hiểm. Đó là tinh thần quản lý danh mục đầu tư quyền chọn. Vì vậy, Chicago làm tốt là phân tán đầu tư, phân tán rất nhiều quyền chọn, hợp đồng và chiến lược.

Ngoài sự phân tán, có những điều chỉnh tinh vi, khi đo lường mức độ tiếp xúc rủi ro hiện tại, đối với các tình huống tiếp xúc rủi ro hiện tại, ví dụ như chỉ số cổ phiếu giảm 1 điểm mỗi lần, danh mục đầu tư mất 100.000, bạn phải bán hợp đồng tương ứng tương ứng để bù đắp rủi ro này.

Một ví dụ điển hình về lợi nhuận thống kê quyền chọn là cổ phiếu Baidu giao dịch ở Hoa Kỳ trong ngày qua, giảm 15% vì một số tin tức. Dưới đây là trường hợp hợp hợp đồng quyền chọn chứa tỷ lệ biến động.

Tại thời điểm này, nếu chúng ta bán một lựa chọn mua trước giá, sau đó hết hạn hai tháng, hoặc một tháng, sẽ khá mạnh. Tôi sẽ giải thích lý do tại sao. Ví dụ này đi qua toàn bộ ý tưởng mà tôi vừa nói. Sau khi giảm, hầu hết những người tham gia thị trường quyền chọn tập trung vào giá hiện tại trong khoảng 10% hoặc 5%, và hầu hết các nhà giao dịch quan tâm đến khu vực này.

Những người giao dịch trên thị trường này cũng là những người tham gia chủ đạo, vì vậy ông xem định giá quyền chọn là một kẻ ngốc nếu không làm thương gia thị trường, về cơ bản định giá trong phạm vi 10 giá sau khi giảm xuống trong phạm vi này là rất hiệu quả hoặc hợp lý hơn.

Một cổ phiếu sau khi giảm mạnh có khả năng giảm 10 lần nữa, tăng 3 lần, 5 lần, hoặc tiếp tục giảm xuống. Nó có khả năng khá cao tiếp tục giảm 2, 30 lần. Khoảng cách giảm ở phía dưới là rất lớn, nhưng khả năng tăng lên cũng có, và khả năng quay trở lại giá trước khi giảm, thực sự là tương đối nhỏ.

Thêm vào đó, khả năng bảo hiểm của quyền chọn giảm giá này, một phần khác của thị trường tập trung vào các nhà giao dịch chính thống, gây ra sự chênh lệch nghiêm trọng đối với các định giá hợp đồng xa hơn, giá xa hơn. Theo tỷ lệ biến động ngụ ý, màu đỏ là phân bố xác suất biến động được giải thích lịch sử. Màu đen là một phân bố thị trường, phân bố giá giao dịch trên thị trường.

Ở đây, tỷ lệ biến động ngụ ý cao hơn rất nhiều so với tỷ lệ biến động thực sự có thể xảy ra. Một mối quan hệ phi tuyến tính từ mô hình định lượng này. Điều gì sẽ xảy ra? Hợp đồng này thực sự chỉ có giá 1 xu, nhưng bán trên thị trường 2 xu.

Có nghĩa là một ngôi nhà chỉ có giá 1 triệu, nhưng bán 20 triệu, điều đó chắc chắn sẽ bán ngôi nhà này. Vì vậy, hãy bán quyền chọn này. Đây chỉ là một mô hình, có hàng trăm cơ hội như vậy, có hàng chục mô hình, các sản phẩm khác nhau, tìm tất cả chúng, tìm ra và sau đó làm một cách có hệ thống.

Ví dụ, đường cong biến động ngụ ý của một sản phẩm có thể được tính toán và vẽ ra từ sự tích lũy dữ liệu lịch sử. Một đường viền của đường cong này có lẽ là như thế này, bạn sẽ thấy ngày nay quan sát được tỷ lệ biến động ngụ ý của một sản phẩm, tỷ lệ biến động ngụ ý về giá của quyền chọn, cao hơn, thấp hơn. Mua hợp đồng này, bán hợp đồng này. Tài sản này được định giá cao, tài sản này được định giá thấp hơn. Đây là đường viền của đường cong biến động.

Nếu bạn không quản lý rủi ro, bạn cũng cần phải điều chỉnh khi mua và bán, nếu thị trường thay đổi mạnh mẽ, có thể gây ra tổn thất lớn. Vì vậy, bước tiếp theo là kiểm soát rủi ro.

Đất liền

Các quyền chọn tự nó được lợi nhuận để hỗ trợ lợi nhuận của một quỹ đầu tư. Tương tự như vậy, chúng ta có thể sử dụng quyền chọn để hỗ trợ các chiến lược và danh mục đầu tư khác để tăng lợi nhuận và giải quyết rủi ro.

Tôi đưa ra một vài ví dụ. Thực tế, đây là một cách rất hiệu quả. Tôi nghĩ rằng điều đầu tiên có thể hữu ích nhất sau khi đưa các quyền chọn ra thị trường Trung Quốc là điều này. Thực tế, tôi có một người bạn tốt, một người phụ nữ cực kỳ xuất sắc, nhưng rất thấp kém.

Ví dụ, tỷ lệ biến động của 5 cổ phiếu trên sàn giao dịch tương tự của Trung Quốc là từ 25% đến 30%, nếu như điều này xảy ra, bạn cần phải có kiến thức cơ bản về phân tích cơ bản nếu bạn quản lý một quỹ chung.

Thị trường Trung Quốc vẫn là một thị trường tương đối ôn hòa, không có quá nhiều sự tăng vọt trong một tháng, nó sẽ bán một cổ phiếu quyền chọn nhị phân; dưới đây có tiền vào, thấp hơn 5%, bán lại một chút, bây giờ môi trường biến động là 25% đến 30%. Như vậy bạn có thể thu được lợi nhuận 0,5% đến 0,8% mỗi tháng. Một năm sau, bạn có thể nhận được lợi nhuận thêm gần như 6% đến 8%; bạn là người quản lý quỹ chung, bạn đã làm nhiều hơn các công ty khác.

Trong thực tế, bạn có thể làm việc tệ hơn nhiều so với những người khác, nhưng bạn cũng sẽ không mất món ăn, đó là một chiến lược rất hữu ích, sử dụng các quyền chọn để tăng lợi nhuận của quỹ thông thường. Tôi thấy điều này rất hữu ích.

Những điều khác thường là, làm thị trường là hành động của cá nhân, hoặc là hành động của một lĩnh vực nhỏ. Tăng hiệu quả của thị trường có nghĩa là không có vai trò lớn như khả năng vĩ mô. Đây thực sự là những gì các nhà quản lý quỹ tốt hơn thường làm. Làm điều này một cách có hệ thống.

Đây là một trường hợp thành công rất thú vị và đáng để chia sẻ với tất cả mọi người. Người bạn cũ của tôi, Jiang Ping, được biết đến là người Trung Quốc duy nhất trong số các nhà giao dịch hàng đầu thế giới. Trước đó, ông đã làm việc tại LeMans trong 13 năm, bắt đầu từ một hoặc hai người trong bộ phận giao dịch Mỹ Latinh và cuối cùng là người quản lý bộ phận giao dịch Mỹ Latinh, hoặc 99% rủi ro ngoại hối.

Một vài năm trước, ông đã viết một bài viết, cũng là một bài viết về sức mạnh thể chất: Chiến lược của một đồng đô la yếu. Vào thời điểm đó, cả các nhà kinh tế, bao gồm cả các nhà phân tích của Phố Wall, đều tin rằng đồng đô la và đồng euro có sự yếu đuối lâu dài, và đó là điều đó, và có sự hỗ trợ của vốn.

Trong khoảng thời gian gần hai năm, tất cả các giao dịch, hầu như tất cả các đối tác của Phố Wall đã bị tung ra, thậm chí cả các cổ đông, mất rất nhiều tiền. Nhưng Đương Bình không chỉ đứng vững, cuối cùng kiếm được hơn 2 tỷ đô la, và sau đó đi ra khỏi nơi này. Đó là một cuộc chiến cực kỳ đẹp, kiếm được 2 tỷ đô la cho Le Mans.

/

Tại sao chúng ta có thể kiếm được tiền trong quá khứ? Đó là sử dụng tốt các tùy chọn để tăng lợi nhuận, để tương tác, trong hai năm qua. Khi nghe về CTA, sau đó sẽ muốn làm điều tương tự với các tùy chọn, nhưng phải có sự hỗ trợ cơ bản. Đúng là đồng đô la sẽ suy yếu, nhưng có một mức độ lặp đi lặp lại, bạn làm theo chiến lược giao dịch xu hướng này, bạn không nhận được, nhưng nó sẽ không rơi vào nơi này.

Phương pháp cơ bản nhất là đầu tiên để phân chia kho, ví dụ như không thể lên và mua 2 tỷ, có thể mua 1/4 trước, có thể mua trực tiếp một số hàng hiện tại, sau đó bán một số, di chuyển, có thể tiết kiệm một số chi phí. Sau đó, dần dần tăng kho. Nếu bạn gọi lại, bạn có thể bán một số phù hợp trên đó.

Chỉ cần dưới 0,5, bạn thường bán hai cổ phiếu một cách an toàn vì bạn sẽ không mất tiền. Bạn có thể điều chỉnh vị trí, giảm vị trí. Vì vậy, bạn thường có thể bán hai lần để tích lũy lợi nhuận 1% mỗi tháng.

Trong quá trình rút lui, người khác mất rất nhiều, bạn mất một chút, dao động một vài lần mỗi tháng có một số tích lũy, lợi nhuận. Trong hai năm cuối cùng, bạn không mất lỗ, sau đó vị trí được xây dựng. Thêm một số lợi nhuận, sau đó giảm vị trí, cuối cùng ra ngoài.

Một danh mục đầu tư quyền chọn có thể có một đường đi rủi ro như thế này, ví dụ như chỉ số thị trường, đây là tăng, đây là giảm, đây là tình hình ngày hôm nay. Các thị trường giảm dần, giảm dần về cơ bản không có lợi nhuận, hoặc có lợi nhuận nhỏ. Bạn mong muốn thị trường có một động thái lớn, giảm mạnh khi giảm mạnh, tăng mạnh khi tăng mạnh, vì vậy danh mục đầu tư không sợ dự đoán thảm họa.

/

Kiểm soát rủi ro có hai phần: một là rủi ro hiện tại, một là danh mục đầu tư, danh mục đầu tư là đa chiều, một là mức độ tập trung là thời gian, thời gian chỉ ra một điểm, tôi đã mất bao nhiêu tiền; lãi suất biến động 1, 2 điểm, tôi đã mất bao nhiêu tiền; lãi suất biến động tăng, độ nhạy là những điều này, giá cả rất dễ dàng, sau khi mô hình hóa, nhà phân tích định lượng làm mô hình, tính toán những điều này; sau đó theo con đường này biết rủi ro hiện tại, sau đó mua bán một số hợp đồng cơ bản nhất để tổng hợp các rủi ro này.

Tiếp theo là so sánh về dài hạn. Ví dụ, trong mỗi trường hợp, danh mục đầu tư có một số trường hợp thua lỗ lớn, lợi nhuận và lỗ được tạo ra không phải là trong phạm vi kiểm soát gió cho phép, nếu không, một phần lợi nhuận được đưa ra để mua bảo hiểm lại, điều này rất quan trọng. Những người có kinh nghiệm trong việc lựa chọn, mỗi tháng nếu không xảy ra chuyện lớn, tỷ lệ biến động vẫn có thể, có thể kiếm được lợi nhuận 4, 5% là một điều tương đối đơn giản. Nhưng nếu có sự thay đổi lớn, nếu xảy ra sự bất ngờ, bạn sẽ mất rất nhiều.

Ví dụ, bạn có thể kiếm được 5% lợi nhuận mỗi tháng. Tôi biết rằng một số công ty quyền chọn cổ phiếu lâu dài đã làm tốt hơn là dành một nửa 2,5% hoặc thậm chí 3% để mua bảo hiểm tái bảo hiểm, bảo hiểm đa cấp. Khi thị trường không xảy ra bất ngờ, bạn có thể kiếm được 2% một tháng vì bạn đã trả phí bảo hiểm. Đó là lý do tại sao họ có lợi nhuận tốt mỗi năm trong hơn một thập kỷ, chỉ thỉnh thoảng mất lỗ.

Được rồi, báo cáo của tôi hôm nay đã kết thúc ở đây.

Nguồn: và báo cáo tương lai

Tạp chí xã hội của Việt Nam:

Thêm nữa