Sharp có tỷ lệ 0.6, nên bỏ đi?

Sharp có tỷ lệ 0.6, nên bỏ đi?

Chúng tôi làm một thí nghiệm để minh họa vấn đề này. thí nghiệm này bắt đầu với một số giả định quan trọng. Chúng tôi có 20 tín hiệu giao dịch với tỷ lệ lợi nhuận tổng hợp hàng năm của các tín hiệu giao dịch là 8% và tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.6.

• Một biến số đầu vào quan trọng trong giao dịch là sự tương quan giữa các tín hiệu. Chúng tôi đã thực hiện một loạt các thí nghiệm theo các hệ số tương quan từ 0 đến 0.9. Các thí nghiệm không xem xét chi phí giao dịch (vì chúng tôi chỉ quan tâm đến hiệu suất tương đối) và sự phân bố lợi nhuận tổng hợp hàng năm được cân bằng lại hàng ngày dựa trên sự tương quan.

  

  Kết hợp các tín hiệu có liên quan thấp với nhau không làm tăng lợi nhuận, nhưng biểu đồ trên gợi ý lợi ích có thể có khi tăng các chiến lược, đặc biệt là trong trường hợp các chiến lược không liên quan; nửa bên trái của biểu đồ, tức là các hệ số liên quan từ 0 đến 0.4, có sự phân bố hẹp hơn và lợi nhuận của năm trăm thử nghiệm đều dương tính.

  Khi sử dụng tỷ lệ Sharpe để đo lường lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, kết quả của thí nghiệm rõ ràng hơn. Kết hợp 20 chiến lược có tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.6 và các yếu tố liên quan đến nhau là 0 để tạo ra một kết hợp có tỷ lệ Sharpe hàng năm là 3, và kết hợp 20 chiến lược có tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.6 và các yếu tố liên quan đến nhau trung bình là 0.9 để tạo ra một kết hợp có tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.64, với lợi nhuận cao hơn 370% so với sau.

  

  Điều đáng chú ý trong biểu đồ trên là tỷ lệ Sharpe giảm nhanh chóng khi chiến lược tăng tính liên quan. Các hệ số liên quan tăng từ 0 lên 0.2, tỷ lệ Sharpe giảm 56%.

  Ngay cả khi có tỷ lệ Sharpe cao, chiến lược này có gần 50.000 tín hiệu giao dịch, sự tương quan với tỷ lệ Sharpe của các tổ hợp bằng không vẫn còn đáng ngạc nhiên. Một nhà đầu tư may mắn có thể có tỷ lệ Sharpe 3.5 (có thể làm cho một người trở thành một tỷ phú) trong khi các nhà đầu tư không may mắn với cùng một tổ hợp chỉ có tỷ lệ Sharpe 2.5.

  Rõ ràng, số lượng mẫu quan sát càng nhiều, ranh giới càng rõ ràng. Điều gì sẽ xảy ra nếu một nhà đầu tư chỉ có một mẫu quan sát trong một năm thay vì một thập kỷ? Hình dưới cho thấy sự gia tăng liên quan, tỷ lệ Sharpe có thể tăng theo cách chỉ số) Mặc dù có 5000 giao dịch, hầu hết các danh mục đầu tư không tách rời thành phần may mắn ngẫu nhiên.

  

  Nếu chúng ta mô phỏng 10.000 chiến lược đơn lẻ trên, tỷ lệ nào trong số đó có giá trị p kiểm tra thấp hơn 5%? Câu trả lời gần 48%, điều này có thể khiến hầu hết các nhà nghiên cứu từ bỏ chiến lược hàng ngày như vậy (tức là chiến lược tỷ lệ Sharp hàng năm là 0.6). Tuy nhiên, nếu sự tương quan giữa các tín hiệu đủ thấp, việc kết hợp các kết hợp tín hiệu yếu này với nhau có thể tạo ra một điều kỳ diệu, lợi nhuận của sự kết hợp sẽ trở nên rất đáng kể.

  

  Một chiến lược có tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.6 có thể bị các nhà nghiên cứu từ bỏ vì không có bất kỳ sự hấp dẫn nào trong giao dịch. Nhưng nếu nó có sự tương quan đúng (tức là thấp) giữa các tín hiệu hiện có, thì nó có thể tăng giá trị của tổ hợp tốt.

  Bài viết này không mở ra những lĩnh vực mới, vì lợi ích của việc phân tán vốn vốn đã được các nhà đầu tư biết đến. Nhưng nó thực sự nhắc nhở bạn rằng bạn không cần phải từ bỏ chiến lược tỷ lệ Sharpe hàng năm là 0.6, có lẽ bạn có thể thêm nó vào danh mục chiến lược hiện tại của bạn, do đó làm giảm tính thanh khoản của danh mục đầu tư và cho phép sử dụng nhiều đòn bẩy hơn để tăng tổng lợi nhuận.

Được chuyển từ Công trình tư nhân