Nói chuyện về cân bằng sổ lệnh của sàn giao dịch tập trung

Gần đây, tôi đã tóm tắt những hiểu biết quan trọng từ một số bài báo nghiên cứu sổ sách đặt hàng giới hạn giá. Bạn sẽ tìm hiểu cách đo lường sự mất cân bằng giao dịch trong sổ sách đặt hàng và khả năng dự đoán xu hướng giá của nó. Bài viết này xem xét cách sử dụng dữ liệu sổ sách đặt hàng để mô hình hóa sự thay đổi giá.

Hãy bắt đầu bằng sổ đặt hàng.

Cân bằng sổ lệnh giao dịch là trạng thái cân bằng tương đối giữa các lệnh mua và bán trên sàn giao dịch. sổ lệnh là một bản ghi thực tế về tất cả các lệnh mua và bán đang được thực hiện trên thị trường. Điều này bao gồm các lệnh mà người mua và người bán đều sẵn sàng giao dịch với giá khác nhau.

Dưới đây là một số khái niệm quan trọng liên quan đến cân bằng sổ sách đơn hàng của sàn giao dịch:

• Đơn đặt hàng của người mua và người bán: Đơn đặt hàng của người mua trong sổ đặt hàng cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng mua tài sản ở một mức giá nhất định, trong khi đơn đặt hàng của người bán cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng bán tài sản ở một mức giá nhất định.

• Độ sâu của sổ lệnh: Độ sâu của sổ lệnh đề cập đến số lượng đơn đặt hàng ở cả người mua và người bán. Độ sâu hơn cho thấy có nhiều đơn đặt hàng mua bán trên thị trường và có thể có nhiều thanh khoản hơn.

• Giá giao dịch và khối lượng giao dịch: Giá giao dịch là giá của giao dịch mới nhất, và khối lượng giao dịch là số lượng tài sản được giao dịch ở mức giá đó. Giá giao dịch và khối lượng giao dịch được quyết định bởi sự cạnh tranh giữa các bên mua và bán trong sổ lệnh.

• Không cân bằng sổ sách đơn đặt hàng: Không cân bằng sổ sách đơn đặt hàng là sự khác biệt giữa số lượng đơn đặt hàng hoặc tổng giao dịch của người mua và người bán. Điều này có thể được xác định bằng cách xem xét độ sâu sổ sách đơn đặt hàng, nếu số lượng đơn đặt hàng của một bên rõ ràng nhiều hơn số lượng đơn đặt hàng của bên kia, có thể có sự mất cân bằng sổ hàng.

• Biểu đồ độ sâu thị trường: Biểu đồ độ sâu thị trường hiển thị đồ họa về độ sâu và cân bằng của sổ đặt hàng. Thông thường, số lượng đơn đặt hàng của người mua và người bán được hiển thị ở mức giá bằng biểu đồ thanh hoặc cách trực quan khác.

• Các yếu tố ảnh hưởng đến giá: Cân bằng sổ sách đơn đặt hàng ảnh hưởng trực tiếp đến giá thị trường. Nếu người mua đặt hàng nhiều hơn, giá có thể tăng lên; ngược lại, nếu người bán đặt hàng nhiều hơn, giá có thể giảm xuống.

• Giao dịch tần số cao và giao dịch thuật toán: Sự cân bằng sổ lệnh rất quan trọng đối với giao dịch tần số cao và giao dịch thuật toán vì chúng dựa vào dữ liệu sổ lệnh thực tế để đưa ra quyết định để nhanh chóng nắm bắt cơ hội thị trường.

Hiểu được cân bằng sổ lệnh là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư, thương nhân và nhà phân tích thị trường vì nó cung cấp thông tin hữu ích về khả năng lỏng lẻo của thị trường, xu hướng giá tiềm năng và xu hướng thị trường.

Không cân bằng giao dịch

Một ý tưởng quan trọng trong việc phân tích sổ đặt hàng giới hạn là xác định thị trường nói chung có xu hướng mua hay bán hơn. Khái niệm này được gọi là bất cân bằng giao dịch.

Sự mất cân bằng giao dịch tại thời điểm t được định nghĩa là:

Trong đó, $V_{t}^{b}$ là số lượng giao dịch được liệt kê ở giá mua tốt nhất tại thời điểm t, $V_{t}^{a}$ là số lượng giao dịch được liệt kê ở giá bán tốt nhất tại thời điểm t. Chúng ta có thể giải thích $ρ_{t}$ gần 1 là áp lực mua mạnh, và $ρ_{t}$ gần -1 là áp lực bán mạnh.

Sự mất cân bằng giao dịch với biến động giá. Hình này cho thấy sự mất cân bằng giao dịch phân loại (x-axis) với giá di chuyển trong tương lai, tiêu chuẩn hóa theo chênh lệch giá (y-axis). Dữ liệu tập hợp là dòng chảy đơn đặt hàng trong một thị trường trong một quý. Có vẻ như có một mối quan hệ tuyến tính giữa sự mất cân bằng đặt hàng ở cấp độ một và biến động giá trong tương lai. Tuy nhiên, trên trung bình, sự thay đổi giá trong tương lai nằm trong chênh lệch giá mua.

Sự mất cân bằng giao dịch $ρ_{t}$ được chia thành ba đoạn sau:

Theo một nghiên cứu của các nhà nghiên cứu, các phân đoạn này có thể dự đoán sự thay đổi giá trong tương lai:

Về khả năng dự đoán sự mất cân bằng giao dịch, phân tích được thực hiện trên sổ hàng đơn hàng của một giống, trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 12 năm 2014. Đối với mỗi đơn hàng thị trường đến, MO, việc mất cân bằng giao dịch được ghi lại và phân đoạn theo số tick của sự thay đổi giá trung gian trong 10 millisecond tiếp theo. Biểu đồ cho thấy sự phân bố và thay đổi giá trung gian của các phân đoạn. Chúng ta có thể thấy rằng sự thay đổi giá tích cực có nhiều khả năng xảy ra trước sổ hàng có áp lực mua nhiều hơn. Tương tự như vậy, sự thay đổi giá tiêu cực có nhiều khả năng xảy ra trước sổ hàng có áp lực bán nhiều hơn.

Dòng hàng không cân bằng

Mức giao dịch không cân bằng tập trung vào tổng giao dịch trong sổ đặt hàng giới hạn. Một nhược điểm là một số giao dịch có thể đến từ các đơn đặt hàng cũ và chứa thông tin không phù hợp. Chúng ta có thể thay thế để tập trung vào giao dịch của các đơn đặt hàng gần đây. Khái niệm này được gọi là không cân bằng dòng lệnh.

Vì dữ liệu cấp 3 đắt tiền và thường chỉ có sẵn cho các nhà giao dịch tổ chức, chúng tôi sẽ theo dõi những thay đổi trong sổ đặt hàng giới hạn.

Chúng ta có thể tính toán sự thay đổi giao dịch ở giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất bằng cách tìm ra mức độ giao dịch di chuyển ở giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất.

Đây là một hàm liên quan đến ba trường hợp. Trường hợp đầu tiên là nếu giá mua tốt nhất cao hơn giá mua tốt nhất trước đó, thì tất cả các giao dịch đều là giao dịch mới:

Trong trường hợp thứ hai, nếu giá mua tốt nhất giống với giá mua tốt nhất trước đó, thì tổng giao dịch mới là sự khác biệt giữa tổng giao dịch hiện tại và tổng giao dịch trước đó.

Trong trường hợp thứ ba, nếu giá mua tốt nhất thấp hơn giá mua tốt nhất trước đó, tất cả các đơn đặt hàng trước đó đã được thanh toán và không còn trong sổ đặt hàng.

Đối với sự thay đổi trong số lượng giao dịch với giá bán tốt nhất, phương pháp tính toán tương tự:

Sự mất cân bằng dòng đơn hàng ròng (OFI) tại thời điểm t được đưa ra bởi công thức sau:

$OFI_{t} = \Delta V_{t}^{b,1} - \Delta V_{t}^{a,1}$

Điều này sẽ là dương tính khi có nhiều thanh toán hơn và âm tính khi có nhiều đơn đặt hàng hơn. Điều này đo cả số lượng giao dịch và đo hướng giao dịch. Trong phần trước, sự mất cân bằng giao dịch chỉ đo hướng, không đo số lượng giao dịch.

Bạn có thể sử dụng các giá trị sau để lấy sự mất cân bằng dòng đơn đặt hàng ròng trong một khoảng thời gian (OFI):

$\sum_{i=t-n}^{t} OFI_i$

Sử dụng mô hình hồi quy để kiểm tra liệu các sự mất cân bằng luồng đơn đặt hàng có chứa thông tin về sự thay đổi giá trong tương lai không:

Các giá trị OFI được tính toán ở trên tập trung vào giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất. Trong phần 4, giá trị của 5 giá tốt nhất cũng được tính toán, cung cấp 5 đầu vào thay vì chỉ một. Họ thấy rằng nghiên cứu sâu vào sổ đặt hàng có thể cung cấp thông tin mới về biến động giá trong tương lai.

Tóm lại

Ở đây, tôi tóm tắt những nhận thức quan trọng từ một số nghiên cứu về số lượng đơn đặt hàng trong sổ đặt hàng giới hạn giá. Những bài báo này cho thấy sổ đặt hàng chứa thông tin dự đoán cao về sự thay đổi giá trong tương lai. Tuy nhiên, những thay đổi này không thể khắc phục sự chênh lệch giá bán.

Tôi đã thêm một liên kết đến bài báo trong phần tài liệu tham khảo.

Các tài liệu tham khảo và ghi chú

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly, và Sebastian Jaimungal: Tăng cường các chiến lược giao dịch với các tín hiệu sổ lệnh Tài chính toán học ứng dụng 25 ((1) trang 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento và Michael G Sotiropoulos: Động lực đến giao dịch và mất cân bằng báo giá trong một cuốn sách lệnh giới hạn arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal, và J. Penalva: Thương mại thuật toán và tần số cao. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould và Sam D. Howison: Sự mất cân bằng dòng chảy theo đơn đặt hàng đa cấp trong Sách đơn đặt hàng giới hạn arXiv (2019)

Tác giả là: {Litchford, Adrian}.