Một cuộc thảo luận ngắn gọn về cán cân sổ lệnh trong các sàn giao dịch tập trung

Gần đây, tôi đã tóm tắt một số hiểu biết quan trọng từ các bài báo nghiên cứu sách lệnh giới hạn. Bạn sẽ học cách đo sự mất cân bằng khối lượng giao dịch trong sổ lệnh và khả năng dự đoán của nó đối với xu hướng giá. Bài viết này khám phá các phương pháp sử dụng dữ liệu sổ lệnh để mô hình hóa sự thay đổi giá.

Đầu tiên, hãy nói về sổ đặt hàng.

Số dư sổ lệnh giao dịch đề cập đến trạng thái cân bằng tương đối giữa các đơn đặt hàng mua và bán trong một sàn giao dịch. sổ lệnh là một hồ sơ thời gian thực của tất cả các đơn đặt hàng mua và bán đang chờ trên thị trường. Điều này bao gồm các đơn đặt hàng từ người mua và người bán sẵn sàng giao dịch ở mức giá khác nhau.

Dưới đây là một số khái niệm chính liên quan đến số dư sổ lệnh trao đổi:

• Đơn đặt hàng của người mua và người bán: Đơn đặt hàng của người mua trong sổ đơn đặt hàng đại diện cho các nhà đầu tư sẵn sàng mua tài sản với một mức giá cụ thể, trong khi đơn đặt hàng của người bán đại diện cho các nhà đầu tư sẵn sàng bán tài sản với một mức giá cụ thể.

• Độ sâu sổ lệnh: Độ sâu sổ lệnh đề cập đến số lượng đơn đặt hàng ở cả bên người mua và người bán. Độ sâu lớn hơn cho thấy có nhiều đơn đặt hàng mua và bán trên thị trường, có thể thanh khoản hơn.

• Giá giao dịch và khối lượng giao dịch: Giá giao dịch là giá giao dịch gần đây nhất, trong khi khối lượng giao dịch là số lượng tài sản giao dịch theo giá đó. Giá giao dịch và khối lượng được xác định bởi sự cạnh tranh giữa người mua và người bán trong sổ lệnh.

• Sự mất cân bằng sổ lệnh: Sự mất cân bằng sổ lệnh đề cập đến sự chênh lệch giữa số lượng lệnh mua và bán hoặc tổng khối lượng giao dịch. Điều này có thể được xác định bằng cách kiểm tra chiều sâu của sổ lệnh, nếu một bên có nhiều đơn đặt hàng hơn bên kia, có thể có sự mất cân bằng sổ lệnh.

• Biểu đồ độ sâu thị trường: Biểu đồ độ sâu thị trường hiển thị đồ họa độ sâu và sự cân bằng của sổ đơn đặt hàng. Thông thường, số lượng đơn đặt hàng từ người mua và người bán được hiển thị trên mức giá trong biểu đồ thanh hoặc các cách trực quan khác.

• Các yếu tố ảnh hưởng đến giá: Cân bằng sổ đơn đặt hàng trực tiếp ảnh hưởng đến giá thị trường. Nếu có nhiều lệnh mua, nó có thể đẩy giá lên; ngược lại, nếu có nhiều lệnh bán, nó có thể gây ra sự sụt giảm giá.

• Giao dịch tần số cao và giao dịch thuật toán: Số dư sổ lệnh rất quan trọng đối với giao dịch tần số cao và giao dịch thuật toán, vì chúng dựa trên dữ liệu sổ lệnh thời gian thực để đưa ra quyết định, nhằm nắm bắt các cơ hội thị trường nhanh chóng.

Hiểu cân bằng sổ lệnh rất quan trọng đối với các nhà đầu tư, thương nhân và nhà phân tích thị trường, bởi vì nó cung cấp thông tin hữu ích về thanh khoản thị trường, hướng giá tiềm năng và xu hướng thị trường.

Sự mất cân bằng trong khối lượng giao dịch

Một ý tưởng quan trọng khi phân tích sổ lệnh giới hạn là xác định xem thị trường tổng thể có xu hướng mua hay bán hay không.

Sự mất cân bằng trong khối lượng giao dịch tại thời điểm t được định nghĩa là:

Ở đâu?đại diện cho khối lượng giao dịch của lệnh mua tốt nhất tại thời điểm t,đại diện cho khối lượng giao dịch của lệnh bán tốt nhất tại thời điểm t. Chúng ta có thể giải thích ρt gần 1 là áp lực mua mạnh, và ρt gần -1 là áp lực bán mạnh.

Sự mất cân bằng trong khối lượng giao dịch và thay đổi giá. Biểu đồ cho thấy sự mất cân bằng của khối lượng giao dịch cấp (đường x) và giá trị trung bình của các biến động giá trong tương lai, được tiêu chuẩn hóa bởi sự khác biệt giá (đường y). Bộ dữ liệu là dòng chảy đơn đặt hàng một phần tư từ một thị trường nhất định. Có vẻ như có một mối quan hệ tuyến tính giữa sự mất cân bằng đơn đặt hàng cấp một và những thay đổi giá trong tương lai. Tuy nhiên, trung bình, những thay đổi giá trong tương lai nằm trong chênh lệch giá thầu - giá thầu.

Sự mất cân bằng trong khối lượng giao dịch ρt sẽ được chia thành ba đoạn sau:

Người ta phát hiện ra rằng các phân khúc này có thể dự đoán sự thay đổi giá trong tương lai:

Đối với khả năng dự đoán của sự mất cân bằng khối lượng, một phân tích đã được thực hiện trên sổ đặt hàng tick-by-tick của một hàng hóa nhất định từ tháng 1 năm 2014 đến tháng 12 năm 2014. Đối với mỗi lệnh thị trường đến, sự mất cân bằng khối lượng được ghi lại và phân đoạn theo số lần thay đổi giá trung bình trong vòng 10 mili giây tiếp theo. Biểu đồ cho thấy sự phân bố và thay đổi giá trung bình cho mỗi phân khúc. Chúng ta có thể thấy rằng những thay đổi giá tích cực có nhiều khả năng xảy ra trước sổ đặt hàng với áp lực mua lớn hơn. Tương tự như vậy, những thay đổi tiêu cực có nhiều khả năng xảy ra trước sổ đặt hàng với áp lực bán lớn hơn.

Sự mất cân bằng dòng lệnh

Sự mất cân bằng khối lượng giao dịch tập trung vào tổng khối lượng giao dịch trong sổ lệnh giới hạn. Một nhược điểm là một số khối lượng này có thể đến từ các đơn đặt hàng cũ, có chứa thông tin ít có liên quan hơn. Thay vào đó chúng ta có thể tập trung vào khối lượng giao dịch của các đơn đặt hàng gần đây. Khái niệm này được gọi là sự mất cân bằng dòng lệnh. Bạn có thể đạt được điều này bằng cách theo dõi các thị trường riêng lẻ và các đơn đặt hàng giới hạn (yêu cầu dữ liệu cấp 3) hoặc quan sát những thay đổi trong sổ lệnh giới hạn.

Vì dữ liệu cấp 3 đắt tiền và thường chỉ có sẵn cho các nhà giao dịch tổ chức, chúng tôi sẽ tập trung vào những thay đổi trong sổ lệnh giới hạn.

Chúng ta có thể tính toán sự mất cân bằng dòng lệnh bằng cách xem khối lượng giao dịch đã di chuyển bao nhiêu ở giá thầu tốt nhất và giá thầu tốt nhất.

Đây là một hàm liên quan đến ba kịch bản. Kịch bản đầu tiên là, nếu giá mua tốt nhất cao hơn giá mua tốt nhất trước đó, thì tất cả khối lượng giao dịch là khối lượng giao dịch mới.

Kịch bản thứ hai là, nếu giá mua tốt nhất giống với giá mua tốt nhất trước đó, thì khối lượng giao dịch mới là sự khác biệt giữa tổng khối lượng giao dịch hiện tại và tổng khối lượng giao dịch trước đó.

Kịch bản thứ ba là, nếu giá mua tốt nhất thấp hơn giá mua tốt nhất trước đó, thì tất cả các đơn đặt hàng trước đó đã được giao dịch và không còn trong sổ lệnh.

Phương pháp tính toán cho sự thay đổi khối lượng giao dịch ở giá bán tốt nhất tương tự:

Sự mất cân bằng dòng lệnh ròng (OFI) tại thời điểm t được đưa ra bằng công thức sau:

Điều này sẽ là một giá trị tích cực khi có nhiều lệnh mua, và một giá trị âm khi có nhiều lệnh bán. Nó đo cả số lượng và hướng của khối lượng giao dịch. Trong phần trước, sự mất cân bằng lệnh chỉ đo hướng mà không đo số lượng giao dịch.

Bạn có thể cộng các giá trị này để có được sự mất cân bằng dòng lệnh ròng (OFI) trong một khoảng thời gian:

Sử dụng mô hình hồi quy để kiểm tra xem sự mất cân bằng dòng lệnh có chứa thông tin về những thay đổi giá trong tương lai không:

Giá trị OFI được tính toán ở trên tập trung vào giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất. Trong phần 4, giá trị của 5 giá tốt nhất cũng được tính toán, cung cấp 5 đầu vào thay vì chỉ một. Họ thấy rằng một nghiên cứu sâu về sổ đơn đặt hàng có thể cung cấp thông tin mới cho những thay đổi giá trong tương lai.

Tóm lại

Ở đây, tôi đã tóm tắt một số hiểu biết quan trọng từ các bài báo nghiên cứu khối lượng đơn đặt hàng trong sách đơn đặt hàng giới hạn. Những bài báo này chỉ ra rằng sổ đơn đặt hàng chứa thông tin dự đoán cao về những thay đổi giá trong tương lai. Tuy nhiên, những thay đổi này không thể vượt qua sự chênh lệch giá mua-nói.

Tôi đã thêm các liên kết đến các bài báo trong phần tài liệu tham khảo.

Các tài liệu tham khảo và ghi chú

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly, và Sebastian Jaimungal: Tăng cường các chiến lược giao dịch với các tín hiệu sổ lệnh Tài chính toán học ứng dụng 25 ((1) trang 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento và Michael G Sotiropoulos: Động lực đến giao dịch và mất cân bằng báo giá trong một cuốn sách lệnh giới hạn arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal, và J. Penalva: Thương mại thuật toán và tần số cao. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould và Sam D. Howison: Sự mất cân bằng dòng chảy theo đơn đặt hàng đa cấp trong Sách đơn đặt hàng giới hạn arXiv (2019)

Được in lại từ: Tác giả ~ {Leigh Ford, Adrian}.