অতীতে অনেক সময় আমি যখনই অন্যদের কাছে কোয়ালিফাইড ইনভেস্টমেন্ট পদ্ধতির (প্রধানত কোয়ালিফাইড শেয়ার) সুপারিশ করেছি, তখনই আমি এর সুবিধাগুলিকে প্রচার করেছি, যেমন একটি আধা-বিজ্ঞানিক দৃষ্টিভঙ্গি যা অতীতের রিভিউয়ের ফলাফলের উপর ভিত্তি করে একটি ভাল বিজয়ের হার রয়েছে। এই ধরনের প্রচারের সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জটি হ'ল যে কেউ সবসময় মনে করে যে ভাল রিভিউয়ের ফলাফল খুব সম্ভবত অতিরঞ্জিত ফলাফল, এবং মডেলটি নিজেই ভবিষ্যতে একই অতিরিক্ত উপার্জন আনতে পারে কিনা তা বিশ্বাসযোগ্য নয়। আমার এই চ্যালেঞ্জের সাধারণ উত্তরটি হ'ল আপনি যখন এমন একটি তহবিল পরিচালককে বেছে নেন যা আপনি দুর্দান্ত বলে মনে করেন তখন আপনি কেবল তার অতীতের পারফরম্যান্স দেখতে পান।
এই তথাকথিত দুর্দান্ত বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকের ভবিষ্যৎ কর্মক্ষমতাও তার অতীতের দুর্দান্ত কর্মক্ষমতা থেকে সম্পূর্ণ আলাদা হতে পারে। এই ধরনের উদাহরণ আসলে সব থেকে বেশি। যদি যথেষ্ট দীর্ঘ ঐতিহাসিক তথ্য থাকে, তবে আমি নিশ্চিত যে বার্ষিক রিটার্ন রেটিংযুক্ত পাবলিক ফান্ডের পরিসংখ্যানগুলি পরের বছর বিপরীত হবে। তাই আমি কখনই যুক্তিসঙ্গতভাবে সুগম এবং ভাল রিটার্ন ফলাফলের সাথে একটি স্টক মডেল নির্বাচন করি না, বিশেষত এটির রিটার্নের সময়কাল যথেষ্ট দীর্ঘ, এটির ভবিষ্যতের পূর্বাভাসটি একটি ফান্ড ম্যানেজারের চেয়ে কম যা গত অল্প সময়ের মধ্যে ভাল বিনিয়োগের ফলাফল করেছে এবং অনেক গল্প বলতে পারে। তবে অনেক কারণের উপর ভিত্তি করে আমি আশা করি এই বিষয়ে একটি বিশেষ নিবন্ধ লেখার সুযোগ আছে) এই বর্তমান ফান্ড ম্যানেজারের বিক্রয় মূল্য একটি মডেলের চেয়ে অনেক বেশি, এই ফান্ড ম্যানেজার সম্ভবত ইতিমধ্যে তার নিজস্ব বেসরকারী সংস্থা রয়েছে!
আমি মনে করি যে চীনে বিনিয়োগের আরেকটি খুব বিশ্বাসযোগ্য এবং খুব কমই উপলব্ধি করা বিক্রয় পয়েন্ট হ'ল এটি আরও গভীর, আরও যুক্তিসঙ্গত বাস্তবতার উপর ভিত্তি করে। এই বাস্তবতাটি হ'ল চীনের স্টক মার্কেটগুলি অন্যান্য দেশগুলির তুলনায় অনেক বেশি বাজি ধরেছে। (এটি কিছু লোকের কথার সংক্ষিপ্তসার, স্বল্পমেয়াদী হট স্পট বাজি, নীতিবাজার ইত্যাদি) । যদি আপনি এই মতামতটির সাথে একমত হন তবে আপনি বুঝতে পারবেন যে এই জাতীয় বাজারে, যদি কোনও বৈজ্ঞানিক পদ্ধতির নিয়মকানুন পদ্ধতি না থাকে তবে আপনি সম্ভবত অন্যের দ্বারা অর্থ উপার্জন করা ম্যাক্সিনো। আমরা সবাই জানি যে ম্যাক্সিনো হাউসগুলি বার্ষিকভাবে অর্থ উপার্জন করে এমন একটি তালিকাভুক্ত সংস্থা, এবং এই ফলাফলটি উত্পন্ন হয় কারণ প্রতিটি ক্যাসিনো গেমের নকশা অবশ্যই হাউসগুলিকে ম্যাক্সিনো জেতার সম্ভাবনা থেকে সামান্য 50% এরও বেশি দেয়। রাশিয়ান ম্যাক্সিনো বাজারের তুলনায়, আপনি যখন কোনও ম্যাক্সিনো বাজারে বাজি ধরেন তখন আপনি
চীনের শেয়ারবাজারের প্রতিযোগিতামূলকতার এই সিদ্ধান্ত সম্প্রতি বেসরকারি তহবিল মিনসেন ইনভেস্টমেন্টের চেয়ারম্যান ডেমিংয়ের তথ্য দ্বারা সমর্থিত হয়েছে। ডেমিংয়ের সিদ্ধান্তটি বিশ্বাসযোগ্য কারণ তিনি চীনের শেয়ারবাজারে বিনিয়োগের 20 বছরেরও বেশি অভিজ্ঞতা অর্জন করেছেন এবং 500 টিরও বেশি তালিকাভুক্ত কোম্পানিকে তদন্ত করেছেন। তিনি সম্প্রতি ন্যাশনাল সিকিউরিটিজ অর্গানাইজেশনের কৌশল সভায় বলেছিলেন যে চীনের 80% তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলি যা করে তা হ'ল শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য হ্রাস করা। তার সিদ্ধান্তটি একটি খুব সহজ অর্থনৈতিক মূল্য সংযোজন ইভিএ (Economic Value Added) দিয়ে প্রমাণিত হতে পারে। ইভিএর সংজ্ঞাটি হ'ল ইভিএ = ট্যাক্সের পরে নেট অপারেটিং মুনাফা - মূলধন ব্যয়। ডেমিংয়ের ডেটা স্টাডি দেখায় যে চীনের 80% কোম্পানির বহু বছরের ইভিএ নেতিবাচক, অর্থাৎ এই সংস্থাগুলি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কোনও মূল্য তৈরি করেনি।
তাহলে চীনের শেয়ারবাজারে অন্য দেশের বাজারের তুলনায় কেন বেশি প্রতিযোগিতা হয়? এটি সম্ভবত একটি সংবেদনশীল বিষয়, প্রত্যেকেরই নিজস্ব মতামত রয়েছে। আমি ব্যক্তিগতভাবে মনে করি, শেয়ারবাজার একটি খুব আইনীভাবে পরিচালিত বাজার অর্থনীতির বৈশিষ্ট্যযুক্ত জিনিস। চীনের শেয়ারবাজারের সবচেয়ে বড় সমস্যা হ'ল দ্বৈত বাজারের অংশগ্রহণকারীদের এবং তালিকাভুক্ত সংস্থার বড় শেয়ারহোল্ডারদের স্বার্থের মধ্যে দ্বন্দ্ব। এর অর্থ কী? চীনের বাজারের অর্থনৈতিক সংস্কারের সংক্ষিপ্ত ইতিহাসের কারণে, ব্যক্তিগত সম্পত্তির সুরক্ষার জন্য একটি শক্তিশালী আইনী ব্যবস্থা নেই। পরিসংখ্যানগতভাবে বলতে গেলে, বড় শেয়ারহোল্ডাররা যখন কোনও সংস্থাকে তালিকাভুক্ত করে, তখন তারা ধীরে ধীরে তাদের লাভজনকতা হ্রাস করে, পাশাপাশি তালিকাভুক্ত সংস্থার সাথে বিভিন্ন ধরণের লেনদেনের জন্য সংশ্লিষ্ট সংস্থাগুলি গঠন করে ((এটি অন্তর্ভুক্ত করে তবে তালিকাভুক্ত সংস্থার তহবিল, লঙ্ঘন গ্যারান্টি ইত্যাদির বিভিন্ন ফর্মগুলি অন্তর্ভুক্ত নয়)) ।
খুব কম বড় শেয়ারহোল্ডারই শতাব্দী পুরনো দোকান প্রতিষ্ঠার মনোভাব নিয়ে একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানি পরিচালনা করে এবং একই সাথে তাদের সমস্ত সম্পদকে এই সংস্থার সাথে অন্য শেয়ারহোল্ডারদের সাথে সম্পদের বৃদ্ধি অর্জনের জন্য বাজি ধরে। এই সিদ্ধান্তটি এই ধরনের উদ্যোক্তাদের অস্তিত্বকে বাদ দেয় না, তবে কেবল পরিসংখ্যানগতভাবে এই সিদ্ধান্তটি উল্লেখ করে। বড় শেয়ারহোল্ডাররা প্রায়শই বিভিন্ন মূলধন গেমের মাধ্যমে শেয়ারের দামকে প্রভাবিত করে ((শিল্পে একটি ভাল নাম রয়েছে যা মার্কেট ভ্যালু ম্যানেজমেন্ট নামে পরিচিত) এবং দ্বিতীয় স্তরের বাজারের অংশগ্রহণকারীরা এই সত্যটি না জেনে প্রায়শই নিজেরাই ক্ষতিগ্রস্থ হয়। এই ঘটনাটির মূলধন বাজারে একটি বিশেষ শব্দ রয়েছে যা টানেল এফেক্ট নামে পরিচিত।
চীনের শেয়ারবাজারে বাজারের গতিশীলতার আরেকটি প্রধান কারণ হ'ল খুচরা বিক্রেতাদের সক্রিয় অংশগ্রহণ, বিশেষত যখন শেয়ারবাজারে কিছু বাজার রয়েছে। সাম্প্রতিক বুমবুর একটি নিবন্ধে বলা হয়েছে যে ২০১৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে প্রায় ৪.৫ মিলিয়ন নতুন ব্রোকার অ্যাকাউন্টের দুই-তৃতীয়াংশ উচ্চ বিদ্যালয়ের ডিগ্রি বা তার নিচে রয়েছে। এটি ভোকাসের ট্রেন্ড অনুসরণ করার মানসিকতা, দ্রুত অর্থের পিছনে এবং অতীতের ইতিহাস ভুলে যাওয়ার কথা তুলে ধরে।
চীনের শেয়ারবাজারের এই বৈশিষ্ট্যটিও আংশিকভাবে ব্যাখ্যা করে যে কেন দীর্ঘমেয়াদী ধরে রাখা মূল্যবান শেয়ারগুলি প্রায়শই বিনিয়োগকারীদের আস্থা হারাতে পারে এবং তাদের ধরে রাখতে পারে না। পরিমাণগত পুনর্বিবেচনার পদ্ধতি ব্যবহার করে, আপনি দেখতে পাবেন যে অতীতে, যে কোনও নিয়মানুবর্তিত বিনিয়োগের পদ্ধতিতে, উচ্চ বিনিময়কারীদের ট্রেডিং পদ্ধতি দীর্ঘমেয়াদী ধরে রাখা নিম্ন বিনিময়কারীদের তুলনায় ভাল ছিল, এমনকি লেনদেনের ব্যয় এবং ধাক্কা খরচ ছাড়াও। চীনের শেয়ারবাজারে কোনও মূলধন লাভের কর না থাকায় এটি শেয়ারবাজারের ট্রেডিং বৈশিষ্ট্যকে আরও বাড়িয়ে তোলে এবং বিনিয়োগের বৈশিষ্ট্যকে হ্রাস করে। যখন আপনি বিনিয়োগের মনোভাব নিয়ে মূল্যবান স্থানের সন্ধান করেন, তখন আসলে আপনার সেরা মৌলিক অনুমানটি হ'ল কোম্পানির পরিচালনার স্বার্থ এবং আপনার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ কিনা, এই অনুমানটি প্রায়শই চীনে ভিত্তিহীন। সম্প্রতি এক চীনা বেসরকারী আইডল হোল্ডার সুইচাইংয়ের একটি বক্তব্য দেখেছিলেন যা বলেছেন যে তিনি কীভাবে দীর্ঘমেয়াদী শেয়ার পরিচালনা করবেন তা নিয়ে
তাই নিয়মে ভিত্তিক বিনিয়োগ পদ্ধতি হিসেবে কোয়ালিফাইড ইনভেস্টমেন্টের সুবিধাগুলো চীনের মতো একটি বাজারে যেহেতু খুব জমজমাট। বিশ্বব্যাপী যেহেতু খুব ট্রেডিং ফিউচার মার্কেট রয়েছে, তাই T+0 ট্রেডিং বৈশিষ্ট্য এবং চমৎকার তরলতার কারণে কোয়ালিফাইড ট্রেডিং বিনিয়োগ দীর্ঘদিন ধরে একটি বিতর্কিত মূলধারার হয়ে দাঁড়িয়েছে। কম্পিউটারগুলি মানুষের মস্তিষ্কের চেয়ে বেশি সুবিধাজনক কারণ তারা দ্রুত প্রচুর তথ্য প্রক্রিয়া করে এবং অল্প সময়ের মধ্যে অন্যান্য কারণগুলির হস্তক্ষেপ ছাড়াই যুক্তিসঙ্গত সিদ্ধান্ত নিতে পারে।
প্রোগ্রামযুক্ত লেনদেন এবং পরিমাণগত বিনিয়োগ থেকে পুনর্নির্দেশিত