যখন নাসডাক ১৯৭১ সালে বিশ্বের প্রথম বৈদ্যুতিন স্টক মার্কেট হিসাবে চালু হয়েছিল, তখন এটি এমন পরিবর্তনগুলি চালু করেছিল যা আজকের বাজারের জটিল এবং বিচ্ছিন্ন স্থিতির দিকে পরিচালিত করবে। বাইনারি কোডের একটি লাইনে
আজও একটি সাধারণ ভুল ধারণা রয়েছে যে আপনি যখন আপনার ব্রোকারের সাথে একটি সিকিউরিটি কিনতে বা বিক্রি করার অর্ডার দেন, তখন সেই অর্ডারটি এক্সচেঞ্জে প্রেরণ করা হয় এবং অবিলম্বে কার্যকর করা হয়। বাস্তবতা হ'ল ব্রোকারের কাছে আপনার অর্ডারটি কীভাবে সর্বোত্তমভাবে পূরণ করা যায় সে সম্পর্কে বেশ কয়েকটি পছন্দ রয়েছে এবং কেবলমাত্র একটি সংখ্যালঘু প্রধান স্টক এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে একটিতে কার্যকর হয়। যদিও ব্রোকারদের তাদের ক্লায়েন্টের অর্ডারের জন্য
এক্সিকিউশনের গতি এবং সম্ভাবনাও বিবেচনায় নেওয়া হয়। সর্বোত্তম এক্সিকিউশনের বিষয়গত ধারণাটি আপনার অর্ডার কার্যকর করার সময় ব্রোকারের পছন্দগুলিকে উত্থাপন করে। এই পছন্দগুলির মধ্যে বিকল্প ট্রেডিং সিস্টেম, তরলতার বিভিন্ন পুল, বিভিন্ন মার্কেট মেকার বা অর্ডার নিজেই মেলে।
আপনার অর্ডার পাওয়ার পরে, আপনার ব্রোকার এটিকে একটি বৈদ্যুতিন যোগাযোগ নেটওয়ার্ক (ইসিএন) বা ডার্ক পুলের দিকে রুট করতে পারে। তিনি আপনার অর্ডারটি অভ্যন্তরীণীকরণ বা ব্রোকারের নিজস্ব জায়ের সাথে মেলে যাওয়ার জন্য উপরে পাঠাতে পারেন বা তিনি এটিকে পাইকারি মার্কেট মেকারকে পাঠাতে পারেন, যাদের মধ্যে কেউ কেউ সেই অর্ডারের জন্য ব্রোকারকে অর্থ প্রদান করেন। প্রত্যেকেরই সুবিধা এবং অসুবিধা রয়েছে এবং যে কোনও অর্ডারের জন্য সেরা বিকল্পটি অর্ডারের আকার, সিকিউরিটির তরলতা এবং কার্যকর করার জন্য প্রয়োজনীয় সময়ের মতো কারণগুলির উপর নির্ভর করে।
ইসিএন হল ঐতিহ্যবাহী স্টক এক্সচেঞ্জের বিকল্প ট্রেডিং সিস্টেম। অনেকগুলি যা একটি নির্মাতা / গ্রহণকারী মূল্য মডেল হিসাবে পরিচিত তা পরিচালনা করে, যার অর্থ তারা তাদের বইটিতে আঘাত করার আদেশটি তরলতা যোগ করছে (তৈরি) বা অপসারণ করছে (গ্রহণ) তার উপর নির্ভর করে তারা বা একটি ছাড় প্রদান করে বা একটি ফি চার্জ করে।
ডার্ক পুলগুলি হল প্রাইভেট মার্কেট সেন্টার যা মূলত প্রতিষ্ঠানগুলিকে মূল্যের উপর ন্যূনতম প্রভাবের সাথে বড় আকারের অর্ডার ট্রেড করার অনুমতি দেওয়ার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল।
অভ্যন্তরীণীকরণের অর্থ হল আপনার অর্ডারটি ব্রোকার নিজেই পূরণ করছে, অন্য ক্লায়েন্টের অর্ডারের সাথে অথবা ব্রোকারের মালিকানাধীন ট্রেডিং ডেস্কের সাথে মেলে।
মার্কেট মেকার হ'ল এমন কেউ যিনি অর্ডার বইয়ে দ্বিপাক্ষিক উদ্ধৃতি স্থাপন করে বাজারে তরলতা সরবরাহ করেন, যার অর্থ তারা নির্দিষ্ট মূল্য পয়েন্ট কিনতে বা বিক্রয় করতে ইচ্ছুক এবং এই দুটি দামের মধ্যে স্প্রেড ক্যাপচার করে অর্থ উপার্জন করতে চান (বিড এ কেনা এবং জিজ্ঞাসাতে বিক্রয়) । (আরও জানার জন্য, দেখুনঃ আলগোরিদমিক ট্রেডিংয়ের মূলসূত্রঃ ধারণাগুলি এবং উদাহরণ) ।
পাইকারি মার্কেটমেকাররা যারা খুচরা অর্ডার প্রবাহের বিরুদ্ধে ট্রেড করার অধিকারের জন্য অর্থ প্রদান করে তারা এটি করে কারণ তারা বিশ্বাস করে যে তাদের কাছে সিকিউরিটির অন্তর্নিহিত মূল্য সম্পর্কে আরও ভাল তথ্য রয়েছে, যে ক্রেতা বা বিক্রেতা কোনও ভুল মূল্যের বিষয়ে অজ্ঞ বা কেবলমাত্র কারণ খুচরা অর্ডার প্রবাহ প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহের চেয়ে আকারে ছোট এবং বাজারকে সরানোর সম্ভাবনা কম। মার্কেটমেকারের দৃষ্টিকোণ থেকে একটি খুচরা ব্রোকারের কাছ থেকে ২,০০০ শেয়ার অর্ডারটি কেবল
১৯৮০ এর দশক থেকে এটি সাধারণ অনুশীলন হওয়া সত্ত্বেও, অর্ডার প্রবাহের জন্য অর্থ প্রদানের ধারণাটি বিতর্কিত। ধারণাটি হ'ল খুচরা ব্রোকার তাদের ক্লায়েন্টদের কাছ থেকে আসা অনেকগুলি অর্ডার কার্যকরভাবে পরিচালনা করতে পারে না এবং এই আদেশগুলি অন্যদের সাথে একত্রিত হলে বাণিজ্য সম্পাদনে বিশেষজ্ঞ একটি ফার্ম দ্বারা আরও কার্যকরভাবে পূরণ করা যেতে পারে। খুচরা ব্রোকার মূলত ট্রেডিং ফাংশনটি আউটসোর্সিং করছে এবং এটি করার জন্য অর্থ পাচ্ছে। এটি তাদের ব্যয় কম রাখতে সহায়তা করে এবং তত্ত্বগতভাবে, সেই সঞ্চয়গুলি শেষ ক্লায়েন্টের কাছে পাস করা যেতে পারে।
মার্কেট মেকাররা খুচরা ব্রোকারের কাছে তাদের অর্থ প্রদানের মাধ্যমে খুচরা অর্ডার প্রবাহের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে তবে তারা যে পরিষেবা সরবরাহ করছে তার গুণমান দ্বারাও। যদি কোনও নির্দিষ্ট স্টকটিতে বিড / এসক স্প্রেড $ 12.01 বিড এবং $ 12.03 জিজ্ঞাসা হয় তবে মার্কেট মেকার $ 12.02 এ স্টকটি বিক্রি করতে ইচ্ছুক হতে পারে যা শেয়ার প্রতি এক সেন্টের দামের উন্নতি সরবরাহ করে। মার্কেট মেকাররা তাদের কাছে থাকা পরিশীলিত, উচ্চ-গতির ট্রেডিং সিস্টেমের কারণে এই বাণিজ্য করতে সক্ষম। অর্ডার বইয়ে একাধিক দামের স্তরে বিড এবং অফার থাকা মার্কেট মেকারকে ঝুঁকির মুখোমুখি করে তোলে এবং পরিবর্তনশীল বাজারের অবস্থার প্রতি খুব দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাতে সক্ষম হওয়া তাদের জন্য সেই এক্সপোজারটি প্রশমিত করতে সক্ষম হওয়ার জন্য প্রয়োজনীয়।
এই বিতর্কটি সর্বোত্তম কার্যকরকরণের ধারণার থেকে উদ্ভূত হয়। খুচরা ব্রোকারেজ ফার্মগুলি সম্ভাব্য স্বার্থের দ্বন্দ্বের মুখোমুখি হয় যে তারা তাদের প্রবাহকে সর্বোচ্চ দরদাতার কাছে বিক্রি করার প্রলোভনে পড়তে পারে, যার পরিবর্তে কার্যকরকরণের সর্বোত্তম সুযোগ, কার্যকরকরণের গতি এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে শেষ গ্রাহকের কাছে সর্বোত্তম মূল্য উপস্থাপন করে। মার্কেট মেকারের পক্ষে, প্রশ্নটি একটি অভিব্যক্তিগত। তারা কেন এই অর্ডার প্রবাহের বিরুদ্ধে ব্যবসায়ের অধিকারের জন্য অর্থ প্রদান করতে ইচ্ছুক যদি তারা সেরা উপলব্ধ মূল্যে ব্যবসায় সম্পাদন করার পরিকল্পনা করে?
আরেকটি সাধারণ ভুল ধারণা হ'ল উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং (এইচএফটি) একটি ট্রেডিং কৌশল। এইচএফটিকে একটি ট্রেডিং কৌশল বলা হচ্ছে মাইক্রোওয়েভ ফুড একটি রেসিপি বলার মতো। উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি কেবল একটি কৌশল বাস্তবায়নের একটি উপায় বর্ণনা করে। এইচএফটি ফার্মগুলি দ্বারা বাস্তবায়িত অনেকগুলি ট্রেডিং কৌশল বিশেষত নতুন বা অভিনব নয়। এগুলি বহু বছর ধরে বিদ্যমান সালিশ, প্রবণতা অনুসরণ বা বাজার তৈরির কৌশলগুলির সংস্করণ যা এখন কম্পিউটারের কারণে আরও দক্ষতার সাথে কার্যকর করা যেতে পারে। (আরও জানার জন্য, দেখুনঃ আপনি আপনার উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং পরিভাষা আরও ভাল জানেন) ।
কম্পিউটারের ক্ষমতা পদ্ধতিগতভাবে বিপুল পরিমাণে ডেটা দ্রুত এবং মানুষের তুলনায় আরও সুনির্দিষ্টভাবে প্রক্রিয়া করার ফলে বাজারগুলি কীভাবে পরিচালিত হয় তাতে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন এসেছে। উদাহরণস্বরূপ, মার্কেট মেকারের ভূমিকা স্টক এক্সচেঞ্জের মেঝেতে বিশেষজ্ঞদের দ্বারা সম্পাদিত হত। একটি নির্দিষ্ট বিশেষজ্ঞ কয়েকটি স্টকগুলির জন্য দায়ী থাকত এবং তাদের ভূমিকা ছিল সেই স্টকগুলির জন্য একটি ন্যায্য এবং সুশৃঙ্খল বাজার নিশ্চিত করা এবং বাজারের প্রয়োজন অনুসারে ক্রেতা বা বিক্রেতার ভূমিকা পালন করা। ক্রেতা এবং বিক্রেতারা যে মূল্যে লেনদেন করতে ইচ্ছুক ছিল তার মধ্যে বিস্তৃত এবং একটি বাণিজ্য সম্পাদনের ব্যয় উচ্চ ছিল। অ্যালগরিদমিক বৈদ্যুতিন ব্যবসায়ের আবির্ভাবের সাথে সাথে স্প্রেডগুলি শক্ত হয়ে উঠেছে এবং খুচরা বিনিয়োগকারীর জন্য ব্যবসায়ের ব্যয় উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে।
একটি স্বাস্থ্যকর, পরিপক্ক বাজারে বিভিন্ন সময় দিগন্ত, অনুপ্রেরণা এবং দৃষ্টিভঙ্গি সহ অংশগ্রহণকারীদের প্রয়োজন। যদি সবাই বিশ্বাস করে যে একটি নির্দিষ্ট স্টকটি কম মূল্যায়ন করা হয়েছে তবে সবাই কিনতে চাইবে এবং বিক্রেতা থাকবে না। সম্ভবত সেই স্টকটির একটি নির্দিষ্ট ধারককে তবে অন্যান্য কারণে মূলধনের প্রয়োজন
একটি অ্যালগরিদম কেবল একটি কাজ সম্পাদন বা একটি সমস্যা সমাধানের জন্য নির্দেশাবলীর একটি সেট। অ্যালগরিদমিক ট্রেডিং কম্পিউটারগুলিকে নির্দেশাবলীর সেটগুলি অনুসরণ করতে ব্যবহার করে, মানুষের চেয়ে আরও সঠিক এবং দক্ষতার সাথে, কিনতে বা বিক্রয় সংকেত তৈরি করতে এবং তারপরে অর্ডার দেওয়ার জন্য সেই সংকেতগুলির উপর কাজ করতে। সেই অর্ডারটির কার্যকরকরণ বাণিজ্য প্রক্রিয়ার একটি মূল উপাদান এবং সর্বোত্তম সম্ভাব্য কার্যকরকরণ অর্জনে যথেষ্ট সময় এবং প্রচেষ্টা করা হয়। একটি সম্পদ পরিচালক বা খুচরা বিনিয়োগকারীর জন্য, বিনিয়োগ প্রক্রিয়াটি তিনটি আন্তঃসংযুক্ত উপাদানগুলিতে বিভক্ত করা যেতে পারেঃ সুরক্ষা নির্বাচন দ্বারা আলফা জেনারেশন, নির্মাণ পোর্টফোলি দ্বারা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং ট্রেডিং দ্বারা বাস্তবায়ন। এবং যদিও খুচরা বিনিয়োগকারী সর্বদা প্রক্রিয়াটির প্রথম দুটি ধাপের উপর সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণ রেখেছেন, সম্প্রতি তারা তৃতীয় ধাপে প্রভাব ফেলতে সক্ষম হয়েছেন।
একটি অর্ডার কীভাবে কার্যকর করা যায় তা বেছে নেওয়ার ক্ষেত্রে, খুচরা গ্রাহক তার ব্রোকার দ্বারা প্রদত্ত পছন্দগুলি দ্বারা সীমাবদ্ধ। তিনি যে ব্রোকারটি ব্যবহার করেন তার উপর নির্ভর করে, তার অর্ডার পরিচালনার সিস্টেমগুলি ব্যবহার করে তার অর্ডারটি আরও ভাল মূল্য বা তরলতার সন্ধানে একটি নির্দিষ্ট মার্কেট সেন্টারে রুট করার বিকল্প থাকতে পারে এবং তার কাছে এক্সিকিউশন অ্যালগরিদমগুলির অ্যাক্সেস থাকতে পারে যা তার অর্ডারটি ট্রেডিং দিনের মধ্যে ছড়িয়ে দেয় যাতে অন্তঃদিবস বাজার সময় এড়ানো যায়। অথবা তিনি কেবল অর্ডারটির ধরণ (বাজার, সীমা বা স্টপ লস) বেছে নিতে সীমাবদ্ধ থাকতে পারেন এবং বাকিটি ব্রোকারের উপর নির্ভর করে।
তার অর্ডারটি কীভাবে চিকিত্সা করা হয় তার উপর তার নিয়ন্ত্রণ রয়েছে, তিনি নির্দিষ্ট মার্কেট সেন্টারে মেকার / টেকার মডেলের সুবিধা নিতে সক্ষম হতে পারেন। ভলিউম আকর্ষণ করার জন্য, কিছু বাজার যদি ক্রেতা বা বিক্রেতা একটি বিশ্রাম অর্ডার দিতে ইচ্ছুক হয় তবে ছাড় দেয়। বইটিতে বিশ্রামের জন্য, একটি অর্ডারের সর্বোত্তম বিড বা অফার থেকে নির্বাহের দাম থাকতে হবে (অন্যথায় এটি অবিলম্বে কার্যকর করা হবে, কার্যকরভাবে বাজার থেকে তরলতা অপসারণ করবে) । কীভাবে এবং কোথায় অর্ডার কার্যকর করা যায় তা বিবেচনা করার সময় মূল কারণগুলি সময়, আকার এবং মূল্য। সাধারণভাবে কথা বলতে গেলে আপনি যত বেশি সময় অপেক্ষা করতে ইচ্ছুক, তত বেশি সুযোগ রয়েছে আপনার আরও সুবিধাজনক মূল্য ক্যাপচার করার জন্য বাজারের ওঠানামা থেকে উপকৃত হতে হবে। (আরও জানতে, দেখুনঃ উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিংয়ের কৌশল এবং গোপনীয়তা) ।
স্মার্ট অর্ডার রাউটার (এসওআর) মার্কিন শেয়ার বাজারগুলির বিভাজনের ফলস্বরূপ উদ্ভূত হয়েছিল। ব্যবসায়ীরা বুঝতে পেরেছিল যে নির্দিষ্ট ধরণের ব্যবসায়গুলি নির্দিষ্ট বাজার কেন্দ্রগুলি দ্বারা আরও ভালভাবে পরিচালিত হতে পারে, তারা সেই অনুযায়ী তাদের ট্রেডিং সিস্টেমে হার্ড কোডিং নির্দেশাবলী শুরু করে। এই রাউটিংটি ট্রেডিং প্রক্রিয়া জুড়ে ঘটে এবং বিভিন্ন ডিগ্রি স্বচ্ছতার সাথে প্রতিবেদন করা হয়। খুচরা ব্রোকারকে সাধারণভাবে প্রকাশ করতে হবে, যেখানে এটি একটি নিয়ম 606 রিপোর্ট নামে পরিচিত গ্রাহকের অর্ডার পাঠিয়েছে। মার্কেট সেন্টারগুলি নিজেই, অন্য মার্কেট সেন্টারে অর্ডারগুলি রুট করতে পারে। এই তথ্য, স্টক-বাই-স্টক ভিত্তিতে কার্যকরকরণের গুণমান সম্পর্কে বিশদ সহ, 605 নিয়ম প্রকাশের প্রতিবেদনে পরিচিত।
এক্সিকিউশন অ্যালগরিদমগুলি একটি নির্দিষ্ট মার্কেট সেন্টারে সর্বোত্তম সম্ভাব্য মূল্য অর্জনের জন্য এসওআর বা স্বতন্ত্র হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে। ঐতিহাসিকভাবে, এক্সিকিউশন অ্যালগোগুলি বড় আকারের অর্ডার পরিচালনা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। তারা প্রচলিত মূল্যের উপর প্রভাব হ্রাস করতে এবং অন্যান্য বাজারের অংশগ্রহণকারীদের কাছ থেকে তাদের ট্রেডিং অভিপ্রায়গুলিকে বিভ্রান্ত করতে চায়। একটি বড় অর্ডারকে ছোট টুকরো টুকরো করে এবং তাদের সারা দিন ধরে কার্যকর করে, TWAP (সময় ভারসাম্যযুক্ত গড় মূল্য) বা VWAP (ভলিউম ভারসাম্যযুক্ত গড় মূল্য) এর উপর ভিত্তি করে, অ্যালগোটি স্লিপজ বা ক্রয় বা বিক্রয় সংকেত ট্রিগার করা দাম এবং চূড়ান্ত দামের মধ্যে পার্থক্য হ্রাস করার চেষ্টা করে যা বাণিজ্যটি পূরণ করা হয়েছিল।
এক্সিকিউশন অ্যালগরিদমগুলিতে বিশেষজ্ঞ সংস্থাগুলি পরিশীলিত মডেল তৈরি করেছে যা স্লিপজ বা বাস্তবায়ন ঘাটতিকে হ্রাস করার চেষ্টা করে (হার্ভার্ড অধ্যাপক আন্দ্রে পেরোল্ড তার 1988 সালের কাগজে প্রথম ব্যবহৃত একটি শব্দ,
কার্যকর ট্রেড এক্সিকিউশনের প্রভাব সময়ের সাথে সাথে পোর্টফোলিওতে উল্লেখযোগ্য হতে পারে। মূল্যের উন্নতি একটি পরিমাপযোগ্য কারণ এবং পেশাদার পোর্টফোলিও ম্যানেজাররা লেনদেনের ব্যয় বিশ্লেষণ প্রতিবেদনের মাধ্যমে এই জাতীয় কারণগুলি সাবধানে ট্র্যাক করে এবং পরিচালনা করে। এবং যেহেতু সিকিউরিটির অস্থিরতা এবং তরলতার সাথে সম্পর্কিত ট্রেডিংয়ের ব্যয় সময়ের সাথে সাথে ধারাবাহিক থাকে, তাই ব্যবসায়ীরা এবং সম্পদ পরিচালকরা যারা দক্ষতার সাথে কার্যকর করতে সক্ষম হন তারা ধারাবাহিকভাবে এটি করেন। একটি রিটার্ন প্রোফাইলের পূর্বাভাস একটি মানসম্পন্ন সম্পদ পরিচালকের চিহ্ন। যে পরিমাণে একটি খুচরা বিনিয়োগকারী তাদের পেশাদার প্রতিপক্ষের আচরণকে অনুকরণ করতে পারে তা সঠিক বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত গ্রহণ করে, ঝুঁকি সাবধানে পরিচালনা করে এবং কার্যকরভাবে বাণিজ্য সম্পাদন করে তারা আজকের উচ্চ গতির, জটিল বাজারে লাভজনকভাবে প্রতিযোগিতা করার অনেক উন্নত সম্ভাবনা রাখে।