Der letzte Beobachter

Der Devisenmarkt ist ein OTC-Markt?

Was ist der OTC-Markt, der Schaltermarkt? Ganz ehrlich, es gibt einen Markt, über den man über alles reden kann, zum Beispiel mit dem Besitzer eines kleinen Geschäftes an der Haustür in der Nachbarschaft, den man kennt, man kann sogar eine Kasse machen, aber wenn es keine halbhaltige Beziehung zwischen ihnen gibt, sogar wenn man sagt, dass man in seinem Herzen keine Glaubwürdigkeit hat, dann wird der Besitzer jedes Wort, das er zu dir sagt, verdächtigen. Das gleiche gilt für den Handel auf dem Forex-Markt, wo jeder nach den vorhandenen Regeln handeln möchte, da jeder die Vorteile und Risiken seines Geldes und seiner Technik trägt.

Was ist ein Endwachen-Mechanismus? Es ist eine Regel, die von Händlern und Banken zum Schutz ihrer Interessen eingeführt wurde.

Der traditionelle Prozess der Interbank-Offer besteht hauptsächlich aus der Anfrage, dem Angebot, der Transaktion und der Bestätigung.

• 1.询价：

  Anfragen werden in der Regel von der aktiven Handelspartei im Forex-Markt nach ihrer eigenen Absicht gestellt. Die Abfrage hat zwei Zwecke: Erstens, um den Handelspartner über die Bedürfnisse seines Unternehmens zu informieren, und zweitens, um zu erwarten, dass der Handelspartner einen zufriedenstellenden Preis angibt.

• 2. Angebot:

  Bei einem Angebot handelt es sich um einen Preis, den die Anfragenden selbst angeben.

• 3.成交：

  Die Anfragepartei trifft eine schnelle Kauf- und Verkaufsentscheidung, nachdem die Transaktionspartei den Wechselkurs angegeben hat, und führt die Transaktionsvorgänge sofort über die Transaktionsanlage ab.

• 4.确认：

  Um Fehler und Missverständnisse zu vermeiden, bestätigen sich die Transaktionsparteien, wie die Transaktion abläuft, einschließlich der Richtung, des Betrags, des Anstiegs und der Abrechnung.

  Es ist wichtig zu beachten, dass der Anbieter, nachdem er den Kauf- oder Verkaufspreis angegeben hat, sofort antworten muss, ob er eine bestimmte Währung kaufen oder verkaufen will. Wenn der Anbieter langsam antwortet, kann der Anbieter sagen, dass der Preis zu einem höheren Preis verändert wurde und das Angebot wieder zurückkehrt.

  Da sich die Preise auf dem Börsenmarkt sehr schnell ändern, sind Sofortangebote nur sofort gültig und müssen nach einiger Zeit neu angeboten werden. Allerdings haben die Händler eine gewisse Entscheidungsfreiheit.

• Was ist Last Look?

  Der Händler fragt sich vielleicht, was Last Look ist.

  Einfach ausgedrückt bedeutet der letzte Blick, dass der Liquiditätsanbieter den Auftrag des Traders ablehnen kann, selbst wenn der Auftrag eines Traders mit dem Angebot des Liquiditätsanbieters übereinstimmt. Bevor der Liquiditätsanbieter den Auftrag annimmt, kann er eine letzte Gelegenheit haben, zu entscheiden, ob er ihn annimmt.

  Das heißt, obwohl der Handler möglicherweise bereits auf das beste Angebot des Liquiditätsanbieters geklickt hat, wird der Anbieter dennoch einen Last Look auf den Auftrag des Handlers haben und aufgrund der Interessenverhältnisse entscheiden, ob der Auftrag ausgeführt werden soll.

• Was ist der Grund für den Last Look?

  Last look wurde zunächst aus Verzögerungsgründen erstellt, später aber um die dezentralisierte Natur von Hochfrequenz- und Devisenhandel zu verhindern.

• Frühe Verzögerungen

  In den frühen Zeiten der Forex-Elektronik war die Ausführung von Forex-Transaktionsordern sehr langsam und mit großen Verzögerungen verbunden. Zum Beispiel, wenn ein Händler einen Auftragsbetrag ausstellt, wenn der Terminal EURUSD=1.0402 ist, und der Liquiditätsanbieter den Auftragsbetrag erst empfängt, wenn EURUSD=1.0407. Wenn der populäre Anbieter den Preis von 1.0402 anpasst, hat der Händler sofort einen Gewinn von 5 Punkten, während der Liquiditätsanbieter einen Verlust von 5 Punkten hat.

  Wenn es eine große Anzahl von Bestellungen gibt, sind die Verluste, die durch die Liquidität entstehen, sehr groß.

• Verhinderung von Zinsvergünstigungen

  In den frühen 2000er Jahren war die Technologie der Banken, die Liquidität bereitstellten, schneller als die von HFT-Händlern. HFT-Händler waren in der Lage, falsche Angebote zu nutzen. HFT-Händler konnten Preisschwankungen schneller erkennen und alle Angebote der Banken finden, während die Banken immer noch alte Angebote bereitstellten. Diese HFT-Händler klickten auf verzögerte Angebote und verkauften sie schnell auf dem Markt für einen risikofreien Gewinn.

• Die dezentrale Natur von Devisenhandel

  Der OTC-Markt ist ein dezentraler Markt. Nehmen wir an, Sie sind ein Bankhändler, und viele ECNs möchten mit Ihnen in Kontakt treten, um auf ihren ECN-Markt Zugang zu Ihren Angeboten zu erhalten.

  Wenn es 10 verschiedene ECNs gibt, dann haben Sie 200 Millionen Markttiefe, aber die 200 Millionen sind nicht alles, was Sie wollen, Sie wollen 20 Millionen.

  Wenn also ein ECN-Angebot übereinstimmt, lehnen Sie die anderen 9 ECNs sofort ab, deren Preise zu einem anderen schlechteren Preis ausgeführt werden.

  Der letzte Blick bezieht sich auch auf die Abwicklung von Bestellungen, die normalerweise an den Kunden weitergegeben werden, damit sie diese Preise über das Terminal sehen können. Der Kunde bestellt, die Bestellungen werden verarbeitet und nach der Abwicklung durch eine Bank bestätigt und an den Benutzer zurückgegeben.

• Einige Möglichkeiten nach Last Look:

  Beispielsweise trifft der Liquiditätsanbieter A eine Zehn-Euro-Dollar-Grenzzahlung bei 1.3500. Du beschließt, auf deiner Plattform zu einem Marktpreis von Zehn-Euro-Dollar zu verkaufen. Angenommen, der Markt liegt bei 1.3500, wird die Zehn-Euro-Grenzzahlung bei 1.3500 von dem Liquiditätsanbieter A abgestimmt. Allerdings bedeutet ein Last Look, dass er dich innerhalb von 200 Millisekunden ablehnen kann.

• Was passiert, wenn Liquiditätsanbieter A Ihren Deal ablehnt?

  Es ist einfach. Dein Preis wird mit dem besten Preis übereinstimmen. Wenn also Liquiditätsanbieter A den Handel ablehnt und der beste Preis 1.3499 ist, wird dein Handel zu diesem Preis abgeschlossen und erzeugt einen Slip von 1 Basispunkt.

• Wie wirkt sich der letzte Look auf den Slider aus?

  Wie bereits erwähnt, wenn Sie Ihren Handel an einem Preis von 1.3499 statt 1.3500 abschließen, entsteht ein Basispunkt.

  

  Last Look kann zu einem Prä-Hedging führen, d.h. wenn der Liquiditätsanbieter den Handel zu einem günstigen Preis durchführen kann, werden die Bestellungen der Händler akzeptiert; ansonsten werden die Bestellungen abgelehnt. Theoretisch sind die Gewinne von LP risikofrei, wenn jedes Prä-Hedging-Versagen abgelehnt wird.

• Sie ist ein Kind, das sich in der Klasse befindet.

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  Die Last Look-Mechanismen sind nun in automatische Devisenhandelssysteme integriert und sorgen für hohe Bedenken der Käufer, da das Verhalten von Last Look nicht transparent genug ist. Die britische Fair and Efficient Markets Review (FEMR) sagt, dass Last Look-Methoden in ihrer derzeitigen Form leicht von Händlern missbraucht werden können, wie z. B. durch die freie Wahl von Kundenbestellungen nach Marktfluktuation oder durch andere Handelsaktivitäten mit Kundenbestellungen ohne Zustimmung. Im Mai 2015 begannen die US-Regulierungsbehörden mit der Untersuchung von Last Look.

  LastLook wird derzeit noch von vielen Teilnehmern als Handelsausführungsmodell verwendet, wie die Hotspot-Plattform von Bats Global Markets und die FXall-Plattform von Thomson Reuters.

  Ein Teil der Teilnehmer vertritt die Ansicht, dass die Differenz zunimmt, wenn kein Last Look die Angebotsspanne verringert. Sie sind der Meinung, dass die Marktetaten nicht verboten, sondern mit klareren Kriterien geregelt werden sollten. Es besteht kein Zweifel, dass das Verbot des Last Look nicht die effektivste Methode ist und die Liquiditätsanbieter möglicherweise andere Methoden anwenden.

Übersetzt von Digitalische Finanzen