Muchas veces en el pasado, cuando he recomendado a otros grupos métodos de inversión cuantificados (principalmente acciones cuantificadas), siempre he promocionado sus ventajas desde una postura semi-científica, basada en resultados de retrospectiva pasados para obtener una mejor tasa de éxito. El mayor desafío de esta promoción es que siempre hay gente que piensa que los buenos resultados de retrospectiva son muy probablemente el resultado de una superajuste, y que el modelo en sí mismo no es muy creíble en cuanto a la capacidad de generar el mismo rendimiento en el futuro.
Es muy probable que el futuro de este supuesto buen gestor de inversiones también sea muy diferente al de su pasado. Estos ejemplos son en realidad mejores que todos los demás. Si hay suficientes datos históricos, estoy convencido de que las estadísticas de la reversión de la clasificación de rendimientos de los fondos públicos anuales en el año siguiente sorprenderán a todos. Por lo tanto, nunca he pensado que un modelo de acciones que tenga un buen rendimiento y un buen rendimiento de retrospectiva sea lógico, especialmente si su período de retrospectiva es lo suficientemente largo, que su pronóstico sobre el futuro sea inferior al de un gerente de fondos que haya tenido un buen rendimiento de inversiones en el pasado corto y pueda contar muchas historias.
Creo que en China, otro punto de venta muy convincente de la inversión cuantitativa, y casi nadie se da cuenta, se basa en una realidad más profunda y lógica. Esta realidad es que los mercados de valores chinos son mucho más volátiles que otros países. Esto generaliza lo que algunos dicen sobre la rigidez, los bulletins a corto plazo, los mercados de políticas, etc. Si usted acepta este punto de vista, entonces se dará cuenta de que en un mercado como este, si no hay un método de operación científico y reglamentado, es muy probable que sea el casino en el que se gana el dinero de otros.
Las conclusiones sobre la competitividad de las acciones chinas recientemente fueron respaldadas por datos del presidente del fondo de inversión privado MinSens, Wei Ming. Las conclusiones de Wei Ming son convincentes porque tiene más de 20 años de experiencia en inversiones en las acciones chinas y ha investigado a más de 500 compañías listadas. Recientemente habló en una conferencia de estrategia de la Oficina Nacional de Valores de China (NCSO) que el 80% de las empresas listadas en China hacen algo que destruye el valor de los accionistas.
Entonces, ¿por qué las bolsas de valores chinas son más competitivas que las de otros países? Este puede ser un tema relativamente sensible, y todos tienen sus propias ideas. Personalmente, creo que las bolsas de valores son algo que tiene una economía de mercado muy regulada. El mayor problema de las bolsas de valores chinas es que los participantes del mercado secundario y los grandes accionistas de las compañías listadas no coinciden.
Pocos grandes accionistas son capaces de manejar una empresa pública con el espíritu de fundar una tienda centenaria, apostando toda su riqueza en ella junto con otros accionistas. Esta conclusión no excluye la existencia de tal empresario, sino que sólo señala esta conclusión en sentido estadístico. Los grandes accionistas a menudo influyen en los precios de las acciones a través de una variedad de juegos de capital (hay un mejor nombre en la industria llamado administración de valor), y los participantes del mercado secundario que no lo saben a menudo se convierten en víctimas de este fenómeno.
Otra de las principales razones de la fuerte competitividad de las bolsas de valores de China es la participación activa de los minoristas, especialmente cuando las bolsas de valores se encuentran en ciertos mercados. Un artículo reciente de Bloomberg dijo que dos tercios de los aproximadamente 4.5 millones de nuevas cuentas de corredores abiertas en el primer trimestre de 2015 fueron con un bachillerato o menos.
Esta característica de las acciones chinas también explica en parte por qué las acciones de valor a largo plazo a menudo pierden la confianza de los inversionistas y no pueden mantenerlas. Usando un método de retroalimentación cuantitativa, encontrarás que en el pasado, cualquier método de inversión con reglas, el método de negociación de los inversores de alto nivel es mejor que el método de negociación de los inversores de bajo nivel a largo plazo, incluso si se deducen los costos de transacción y los costos de impacto. Debido a que las acciones chinas no tienen impuestos sobre las ganancias de capital, esto contribuye aún más a las características comerciales de las acciones y disminuye las características de las inversiones.
Por lo tanto, la inversión cuantitativa como un método de inversión basado en reglas ("rule based investment method"), en un mercado tan competitivo como el de China, debería tener una ventaja muy convincente. En los mercados de futuros muy negociables en todo el mundo, la inversión cuantitativa de transacciones ya es un tema principal indiscutible debido a las características de las transacciones T + 0 y la excelente liquidez.
Transcrito de Negocios programados y inversiones cuantitativas