¿Cómo utilizan los fondos de cobertura extranjeros las opciones para obtener ganancias estables?

Lee: ¿Cómo los fondos de cobertura extranjeros utilizan las opciones para obtener ganancias estables?

El siguiente es el transcrito de una charla para el cofundador y CEO de Renovation Capital, Li Keqiang:

Buenas tardes! Yo mismo entré en Merrill Lynch en 1993 y comencé a trabajar en la cuantificación. Lo que hice fue derivar financieramente, estrategias de negociación de modelos, o estrategias para ofrecer modelos, descentralización, estrategias de negociación para obtener ganancias y reducir el riesgo.

Algunas experiencias y experiencias en este sentido, aprovechando la oportunidad de hoy para compartir con todos ustedes. Ahora es un momento en el que el mercado chino de análisis cuantitativo, inversión cuantitativa, opciones, derivados financieros están floreciendo.

¿Qué es eso?

En este sentido, el gobierno de la República Popular de China (PRC) ha decidido que el gobierno de la República Popular de China (PRC) debe ser el líder del país.

En primer lugar, el comercio de opciones como un medio de obtener ganancias, cómo se utilizan las opciones para aumentar los ingresos; o hacer opciones exclusivamente para generar ganancias, por ejemplo, los fondos de gestión de fondos de cobertura de opciones exclusivas.

En segundo lugar, utilizar la rentabilidad de los opciones y el control de los vientos como medios auxiliares para aumentar la rentabilidad de la cartera y controlar sus riesgos.

En tercer lugar, el ejemplo muestra cómo ayudar a algunas categorías, como las estrategias de la clase de tendencia de CTA, que a menudo se encuentran con un mercado oscilante y luego, cuando la tendencia se presenta, ya se ha visto afectada, cómo ayudar a superar los obstáculos.

Cuarto, hablar de algunas opciones que pueden ayudar a la gestión de riesgos. Mucho de lo que se dice en los libros de texto o en las clases no es necesario, y el tiempo es muy limitado hoy. Intenté compartir y analizar con todos los que pudieran, desde el punto de vista práctico, desde el punto de vista mental, desde el punto de vista de las ideas únicas, con la esperanza de que puedan obtener algo de la comunicación, que es el objetivo de la charla de hoy.

¿Qué es eso?

En primer lugar, vamos a ver los fondos de cobertura que se dedican exclusivamente a la negociación de opciones como un medio para obtener ganancias.

Hay muchos de estos fondos en Chicago, que se desempeñan muy bien, cobrando entre un 3% y un 5% de la cuota de gestión anual, y que pueden generar un retorno de 40 o 50 por ciento a los administradores, y solo han perdido un mes en más de una década.

Estos fondos tienen una característica: su capacidad de financiación es limitada, por lo que es difícil para los inversores comunes participar.

Las compañías de fondos de cobertura que utilizan opciones como herramientas para obtener ganancias primero deben hacer un análisis de investigación, un análisis de investigación que en realidad es muy importante: el análisis fundamental de la forma del mercado, la estimación básica del entorno del mercado. Esto es muy importante porque tenemos una tendencia en China a dar demasiada importancia a la inversión y a la relación entre las cantidades.

Es difícil predecir qué pasará mañana, por ejemplo, el riesgo general del mercado en la actualidad, la volatilidad, el mercado en uno que ya se siente en un mercado alcista, o en otro mercado bajista.

Pero tener una mejor idea del entorno de riesgo, como el riesgo es como la temperatura en la zona de Shanghai, hoy es especialmente caliente, mañana no será muy frío, las temperaturas de las diferentes temporadas son diferentes, el riesgo es un poco como la temperatura.

El otro es el análisis técnico, es decir, si el precio entre las opciones se encuentra en un lugar equivocado en comparación con los niveles históricos, si se valora demasiado alto o demasiado bajo, y si hay oportunidades de obtener ganancias o ventajas.

Es saber que hay riesgos, pero también que hay beneficios, riesgos y oportunidades que nos benefician. En general, mediante el análisis fundamental y cuantitativo, se trata de encontrar tantas oportunidades como sea posible para diversificar las transacciones.

El siguiente paso es implementar los resultados del análisis concretamente en las transacciones, saber en realidad qué contratos comprar, qué contratos vender, cómo hacerlo, en qué momento. Luego es el control de riesgos. El control de riesgos se integra en la estructura de la cartera.

Ahora, vamos a conocer emocionalmente, este es un historial de una empresa de Chicago que se dedica a hacer inversiones en opciones, obteniendo un retorno anual de más del 40%. Esta empresa se caracteriza por hacer muchos productos descentralizados, con opciones de índices, opciones de acciones y algunas opciones de productos, tienen cientos de expertos en computación y matemáticos de doctorado, tienen muchas máquinas, aplicaciones de software, están bien instaladas, control de riesgos, es una empresa típica de opciones que lo hace bien. A continuación, se puede ver cómo lo hacen principalmente.

Este ejemplo también es muy interesante, este es un fondo de opciones hecho por un alumno mío, un amigo mío. Él ahora está administrando más de 200 millones de dólares y gana casi todos los meses.

Lo que hace es simplemente el mejor mercado en circulación en Estados Unidos, o bien, los futuros, que es el mejor mercado en circulación reconocido en todo el mundo, el más grande, y también el más eficaz. El rendimiento después de cobrar, el índice de descenso es muy alto, alcanzando un índice de descenso de 7.0, el rendimiento anual es del 19%, con un 96% de ganancias mensuales.

Ahora un comentario sobre este resultado: primero vemos que su rendimiento es muy bueno; donde el mercado ha experimentado varias grandes variaciones y es básicamente rentable; y haciendo lo que todos reconocen como el mercado más eficaz, ¿por qué sigue teniendo este rendimiento?

¿Qué es eso?

Tal vez todos tenemos la idea errónea de que, para obtener beneficios constantes y estables de los mercados financieros, es necesario aprovechar las lagunas del mercado, aprovechar los mecanismos ineficaces de la fijación de precios en el mercado o de las transacciones, o es un error, para obtener beneficios.

Esto es cierto para muchos mercados de valores, pero no para los mercados de opciones y derivados. Las opciones deben considerarse como un contrato de seguro, y para entenderlas bien, se debe pensar en ellas como un contrato de seguro.

El precio de las opciones es esencialmente el precio del riesgo. Pero el riesgo es diferente para diferentes participantes, para diferentes operadores de riesgo. La eficacia del mercado es diferente para diferentes participantes, la eficacia del mercado es un concepto relativo.

El precio de riesgo no es efectivo para ti, y puedes obtener ganancias si tomas ciertas medidas para participar en el mercado desde diferentes lados.

Voy a citar un ejemplo muy simple. Es un punto muy importante, es decir, se puede obtener una rentabilidad estable en el mercado derivado, en el mercado de opciones, incluso en el mercado efectivo, en el mercado principal.

El ejemplo que acabo de dar es principalmente el de vender opciones y luego manejar el riesgo, manejar el rendimiento obtenido por el riesgo actual. Este es también el rendimiento de otro fondo de cobertura que hace opciones principalmente en los Estados Unidos. De hecho, también es muy bueno, pero esta empresa es especial, que hace ganancias principalmente con opciones de compra, y hay muy pocos fondos de este tipo, pero si miras el rendimiento, en algunos años es de 150, 120, los resultados positivos más bajos en los últimos años, o bien no ganan dinero, o son planos, o un poco, que es una característica de los fondos de cobertura de múltiples opciones.

Lo que quiero decir es que un fondo como este no es fácil de ganar dinero con opciones binarias, tiene que encontrar una oportunidad especial en el mercado para lograr este rendimiento, y eso es muy bueno.

¿Cómo funciona el hedge fund con las opciones?

En primer lugar, los participantes en cada mercado valoran el riesgo de manera diferente, por lo que las valoraciones de las opciones son realmente diferentes.

En segundo lugar, si usted se basa en su propia situación, en realidad es el sistema de gestión de riesgos y estrategias de negociación, la creación de una cartera de inversiones, según su propia situación para revaluar los productos de opciones en el mercado, según su propio sistema, se encuentra con algunos, algunos de los valores más altos, se debe vender, algunos de los valores más bajos, comprar.

¿Qué es esto?

Los diferentes participantes en el mercado tienen diferentes estimaciones del riesgo. Veamos este ejemplo: si hay dos atletas que juegan por separado, para comenzar la final, el premio es de 10 millones, el ganador gana 10 millones, el perdedor nada.

A, B, los dos finalistas, para garantizar que tienen ingresos, me firman un contrato, si él gana, me paga 5 millones, si él pierde, le pago 4.5 millones. Así siempre puede ganar 5 millones, o 550 y perder. Esto es muy importante.

También encontré a la otra parte B, firmó el mismo acuerdo que yo, y siempre gané 500.000 si firmamos el acuerdo y no cancelamos el partido. Los dos contratos que hice me reuní con todos, y hablé con ellos en privado, en realidad, cada contrato era más razonable, porque olvidé el gran riesgo, perdí, le pagué 4.5 millones, y me ganó 5 millones.

En realidad, ampliando esto, si yo hiciera esto. A y B no tienen que participar en el mismo juego, se convierte en un apalancamiento estadístico, hay mil juegos en el mercado durante todo el año, firmar contratos similares con todas las partes, y el resultado final: todavía puedo ganar, pero se convierte en un apalancamiento estadístico, no en un apalancamiento absoluto.

De hecho, este ejemplo puede ser más claro, si el partido es cancelado, me voy a sentir mal. Puedo encontrar una compañía de seguros para comprarlo, si el partido es cancelado, hay un terremoto, qué, me paga 5 millones, y creo que el seguro de salud también está dispuesto a aceptar, porque la probabilidad de cancelación del partido es muy baja.

A consideraba que el precio del riesgo era razonable cuando me contrató, y B también lo consideraba razonable cuando me contrató. Pero en realidad, el contrato con A y B es completamente rentable después de haber firmado. Las opciones que están listadas en el mercado, cada opción tiene un comprador, un vendedor, su precio, su valoración del riesgo, el precio es razonable. Pero estas opciones se compran o se venden en general, y el riesgo estadístico de gestión de riesgos viene con la misma utilidad de gestión de riesgos en este ejemplo, para mí, el riesgo mucho más bajo obtiene una ganancia neta.

Me parece que es muy importante, hablar de tantas cosas hoy, y quiero hablar un poco más en profundidad: por ejemplo, ahora hay una lotería, esta noche se va a sacar el premio, es una lotería de un dólar para el pueblo, el premio es de un millón de yuanes, y todo el mundo quiere comprar esta lotería. Esta lotería fuera del centro de la lotería es de un dólar, pero abajo es de un dólar y cinco.

Ahora vamos a ver una opción binaria, ¿qué tipo de personas compran opciones binarias?. Estoy seguro de que todos los que están interesados en opciones también estarán interesados en los mercados financieros, en las acciones.

En primer lugar, estas acciones que usted compra una que va a subir para ganar dinero. Pero las acciones también pueden, mañana o el día siguiente, siempre y cuando se mantenga el mantenimiento de ganar dinero. Pero la compraventa de las opciones de venta aumenta la dificultad.

Si no hay manera, el capital en mano; porque las opciones tienen un apalancamiento, si me parece bien una acción, se debe comprar directamente las acciones, no se debe comprar opciones, opciones porque no hay suficiente dinero, para utilizar el apalancamiento de capital. También hay un comerciante a través de opciones disponibles para construir una posición.

¿Cómo se fija el precio de una opción en el listado? Quiero que todos se den cuenta de que no es absolutamente determinado por el modelo, sino por la relación de oferta y venta del mercado, qué precio está dispuesto a pagar el comprador en este momento, cuántos contratos compran, qué precio acepta el vendedor, según esto, y no según el modelo. Debe ser la relación de oferta y venta del mercado, especialmente los que realizan transacciones de inversión, deben reconocer esto, todas las relaciones de oferta y venta están decididas.

Una tendencia es que las personas que están más ansiosas para comprar, compren más alto. El mes pasado, en una conferencia, un académico realizó un estudio profundo de muchos mercados en todo el mundo hace más de una década: los sistemas de venta de opciones tienen una prueba muy, muy fuerte, es decir, que el precio del mercado de las opciones es más alto que el precio que debería ser el precio de la volatilidad que se logró en la última historia.

Para dar otro ejemplo, la gestión de riesgos de las opciones está muy relacionada. Si yo fuera una compañía de seguros que ofrece seguro de automóviles a millones, a decenas de millones de personas. Si yo calculara el riesgo de accidente, probablemente cobraría 150 dólares al mes, entonces yo sería el contratista. Si hubiera un accidente, yo perdería, si no hubiera un accidente, ganaría 150. Si el plan es de 150 dólares por póliza, yo ofrecería un seguro de automóvil al mes. Si lo vendiera por 180, el promedio sería de 300 dólares al mes. Ese es el modelo de ganancia de la compañía de seguros.

Todos saben que hace unos meses, en Guangzhou, debido a la lluvia, muchas calles y vehículos se inundaron, por lo que la compañía de seguros tuvo que pagar. En realidad, quería comprar un seguro de re-inversión, 180 se vendieron a los automovilistas de toda la ciudad de Guangzhou, y luego puse un tercio de ese dinero, que debería haber ganado 300 dólares, en 200 dólares, y un tercio para buscar una compañía de seguros para comprar un seguro de desastres, para transferir el riesgo a ella en caso de inundación, que es una gestión de riesgos en la parte trasera.

¿Qué es eso?

En el caso de la inversión en opciones, también es lo mismo, pero hay algunos puntos a destacar:

Si no se tiene un conocimiento especial de algunos mercados, sin análisis especial, no se deben hacer operaciones de múltiples opciones, ya que la valoración siempre es muy alta y no es fácil ganar dinero. Si crees que el mercado ve bien, no es necesario hacer opciones, comprar directamente futuros, comprar acciones es bueno.

Si la razón no es para ganar dinero con opciones, sino porque es posible ver el macro mercado, no tiene nada que ver con la estrategia de opciones. Ya que usted hace opciones, debe tender a vender opciones y vender seguros, es como si yo vendiera todo el seguro de automóviles de la ciudad de Guangzhou, primero desempeñando un papel descentralizado.

Después de un desastre, no hay pérdidas porque se compra un nuevo seguro. Ese es el espíritu de la gestión de la cartera de opciones. Así que lo que Chicago hace bien es diversificar las inversiones, diversificar muchas opciones, contratos y estrategias.

Además de la dispersión, también hay pequeños ajustes, cuando se mide la exposición al riesgo actual, para la exposición al riesgo actual, por ejemplo, un punto por cada ganancia del índice de acciones y un desventaja de la cartera de inversiones de 100.000, se debe vender el contrato de futuros correspondiente para compensar este riesgo.

Un ejemplo típico de esta estadística es el de las acciones de Baidu que cotizaban en Estados Unidos el día anterior, que cayeron un 15% debido a una gran cantidad de noticias.

En este momento, si vendemos una opción a un precio previo, y luego vencemos dos meses, o una opción con un mes de vencimiento, es bastante fuerte. Voy a explicar por qué. Este ejemplo atraviesa toda la idea que acabo de hablar. Después de la caída, la mayoría de los participantes en el mercado de opciones se concentran en el precio actual, que está aproximadamente en el 10%, el 5%, y la mayoría de los operadores están interesados en este área.

La otra parte del mercado que hace transacciones en el mercado también tiene que preocuparse por los participantes principales, por lo que es muy efectivo o más razonable el precio de las opciones.

Una acción que cae rápidamente es muy probable que vuelva a caer 10 piezas inmediatamente, rebote 3 piezas, 5 piezas, o continúe hacia abajo. Tiene una probabilidad bastante alta de seguir cayendo 2, 30 piezas. Hay un gran espacio para bajar por debajo, pero también hay una probabilidad de subir, y la probabilidad de volver rápidamente al precio antes de la caída es relativamente pequeña.

Junto con la cobertura de este tipo de opciones, otro segmento del mercado que se centra en los operadores dominantes es el de la atención, que produce una desviación grave en las estimaciones de estos contratos con precios más lejanos y más lejanos. En términos de volatilidad implícita, el rojo es la distribución de probabilidades de volatilidad explicada históricamente. El negro es una distribución del mercado, la distribución del precio de transacción del mercado.

La volatilidad implícita en este lugar es mucho mayor que la real posible. Desde este modelo cuantitativo es una relación no lineal. ¿Qué ocurre?

Es el equivalente a una casa que vale solo 1 millón, pero vender 20 millones, eso definitivamente venderá la casa. Así que vende esta opción. Es solo un modelo, hay cientos de oportunidades, hay docenas de modelos, diferentes productos, encontrarlos en conjunto, encontrarlos y luego hacerlo de manera sistemática.

Por ejemplo, la curva de volatilidad implícita de un producto puede calcularse y dibujarse a partir de la acumulación de datos históricos. Un tramo de esta curva es más o menos lo siguiente, se puede observar hoy en día la curva de volatilidad implícita de un producto, la volatilidad implícita entiende el precio de las opciones, muy alto, esto es muy bajo.

Después de comprar, en realidad has acumulado muchas, muchas posiciones, puede ser un gran riesgo, si no se hace la gestión del riesgo, en realidad también se necesita hacer ajustes cuando se compra y se vende, si el mercado cambia enormemente, puede causar grandes pérdidas. Así que el siguiente paso es el control del riesgo.

La tierra /

Las opciones por sí mismas obtienen ganancias para respaldar las ganancias de un fondo de cobertura. Del mismo modo, podemos usar las opciones para ayudar a otras estrategias y portafolios a aumentar los beneficios y eliminar los riesgos.

Te doy algunos ejemplos. De hecho, esto es una forma muy, muy eficaz. Creo que la primera cosa que puede ser más útil después de lanzar opciones en el mercado chino es esto. De hecho, tengo un buen amigo, una señora muy buena, pero muy discreta.

Por ejemplo, el índice de fluctuación de las acciones de la plataforma de simulación de China es del 25% al 30%, si es así, si manejas un fondo común, debes tener un conocimiento básico del análisis fundamental.

El mercado chino es relativamente moderado, no hay demasiados picos en un mes, y eso vendría una opción de venta de acciones. Hay dinero en la parte inferior, bajo el 5%, un poco más de venta, ahora el entorno de volatilidad es del 25% al 30%. Así se obtiene un rendimiento de 0,5% a 0,8% al mes. Al año siguiente se obtiene un rendimiento adicional de entre el 6% y el 8%.

En realidad, tu rendimiento es casi igual, un año después obtienes un 7% más, a menos que este mercado gane más del 5% cada mes, puedes estar gravemente peor que los demás, pero no perderás el plato, esta estrategia es muy útil, usar opciones para aumentar el rendimiento de los fondos ordinarios.

Otras frecuencias son que el mercado es un acto privado o un acto de un pequeño sector. Aumentar la eficacia del mercado significa menos que el papel que puede desempeñar el macro. Esto es lo que hacen los mejores gerentes de fondos y lo hacen a menudo. Hacer esto sistemáticamente.

Este es un caso de éxito muy interesante y vale la pena compartirlo con todos. Mi amigo, Jiang Ping, es conocido como el único chino entre los principales operadores mundiales. Antes de trabajar en Lehman durante 13 años, comenzó con uno o dos empleados en el departamento de comercio de América Latina y terminó al frente del departamento de comercio de América Latina, o el 99% del riesgo de divisas.

También escribió un artículo hace unos años, también físico: Estrategias para un dólar débil. En ese momento, incluso los economistas, incluidos los analistas de Wall Street, pensaban que el dólar y el euro tenían una debilidad a largo plazo, y sí, que sí había capital para apoyarla.

Durante casi dos años, este período dejó todos los acuerdos, Wall Street, casi todos los participantes fuera de juego, incluso cada uno de los dedos, perdiendo una gran cantidad de dinero. Pero Jiang Ping no sólo se mantuvo, finalmente ganó más de 2 mil millones de dólares, y luego salió de este lugar.

¿Qué es eso?

¿Por qué se puede ganar en el pasado? es muy bueno utilizar las opciones para aumentar el rendimiento, para ganar mutuamente, en estos dos años. Los que hacen CTA escuchan y después quieren hacer lo mismo con las opciones, pero deben tener un apoyo fundamental. Es cierto que el dólar se debilita, pero hay una cierta cantidad de repetición, si haces esta estrategia de negociación de tendencia, no puedes recibir, pero no se cae a este lugar, si es así, tampoco funciona, y no se resuelve el problema con las opciones.

El método más básico es primero dividir el almacenamiento en lotes, por ejemplo, si no se puede subir y comprar 2 mil millones, tal vez primero comprar 1/4, puede tomar directamente comprar algunos productos a la vista, y luego vender algunos, moverse, puede ahorrar algunos costos. Y luego aumentar gradualmente el almacenamiento.

Siempre que sea inferior a 0.5, en general, es más seguro vender dos opciones, ya que no perderás dinero. Puedes ajustar las posiciones, bajar las posiciones. Por lo tanto, en general, las opciones se pueden vender dos veces, acumulando un 1% de ganancia por mes.

En el proceso de retroceso, los demás pierden mucho, pierdes un poco, oscilaciones y cada mes hay algo de acumulación, ganancias. Durante los últimos dos años, no tienes pérdidas, luego la posición se ha construido. Aumentas algo de ganancias, luego bajas la posición, y finalmente sales.

El camino de riesgo de una cartera de opciones debería ser, por ejemplo, un índice de mercado, esto es un alza, esto es un descenso, esto es lo que está pasando hoy. El mercado baja y baja básicamente sin ganar y perder, o con un poco de ganancia. Quieres que el mercado se mueva mucho, cuando cae, baja y baja, así que la cartera no tiene miedo de anticipar el desastre.

¿Qué es eso?

El control del riesgo tiene dos partes: uno es el riesgo actual, un portafolio, el portafolio es multidimensional, una concentración es el plazo, el plazo indica un punto, cuánto gano y cuánto pierdo. Las fluctuaciones de los tipos de interés son de uno o dos puntos, cuánto pierdo y cuánto gano. El crecimiento de la volatilidad, la sensibilidad, son muy fáciles de cotizar, después del modelado, el analista cuantitativo hace un modelo y calcula todo esto.

A continuación, hacer esta comparación un poco más a largo plazo. Por ejemplo, en cada caso, la cartera de inversiones tiene una gran situación de pérdida y ganancia, si las ganancias y pérdidas producidas están dentro del límite permitido por el control del viento, si no, una parte de los beneficios se saca para comprar seguro de nuevo, esto es muy importante.

Por ejemplo, un 5% de ganancia mensual, y sé que algunas compañías de opciones de seguridad de larga duración lo hacen mejor gastando la mitad, el 2.5%, o incluso el 3% para comprar reaseguros, seguros múltiples. Cuando no hay un accidente en el mercado, se puede ganar hasta el 2% al mes porque se paga la tarifa de seguro.

Bueno, mi informe de hoy se acaba aquí.

Fuente: y noticias futuros

En la era de las opciones binarias, el número de usuarios de WeChat es el siguiente:

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