Hablar sobre el balance del libro de pedidos de la bolsa centralizada

Recientemente he recapitulado algunas de las ideas clave de un artículo sobre el libro de pedidos de precios limitados. Usted aprenderá cómo medir el desequilibrio de la transacción en el libro de pedidos y su capacidad para predecir el movimiento de los precios. Este artículo explora cómo usar los datos del libro de pedidos para modelar los cambios de precios.

Primero hablemos del libro de pedidos.

El equilibrio del libro de órdenes de un intercambio es el estado de equilibrio relativo entre los pedidos de compra y venta en un intercambio. El libro de órdenes es un registro en tiempo real de todos los pedidos de compra y venta pendientes de ejecución en el mercado. Esto incluye pedidos en los que los compradores y vendedores están dispuestos a operar a diferentes precios.

Los siguientes son algunos de los conceptos clave relacionados con el balance del libro de pedidos de las bolsas:

• Pedidos de compradores y vendedores: los pedidos de compradores en el libro de pedidos indican a los inversores que están dispuestos a comprar el activo a un precio determinado, mientras que los pedidos de vendedores indican a los inversores que están dispuestos a vender el activo a un precio determinado.

• Profundidad del libro de pedidos: La profundidad del libro de pedidos se refiere a la cantidad de pedidos en ambos lados del comprador y el vendedor. Una mayor profundidad significa que hay más pedidos de compra y venta en el mercado y que es posible que haya más liquidez.

• Precio de transacción y volumen de transacción: El precio de transacción es el precio de la última transacción, y el volumen de transacción es el número de activos que se negocian a ese precio. El precio de transacción y el volumen de transacción se determinan por la competencia entre los compradores y vendedores de la libreta de pedidos.

• El desequilibrio del libro de pedidos: El desequilibrio del libro de pedidos se refiere a la diferencia entre el número de pedidos o el volumen total de transacciones de los compradores y vendedores. Esto se puede determinar examinando la profundidad del libro de pedidos, si el número de pedidos de uno es significativamente mayor que el del otro.

• Gráfico de profundidad de mercado: El gráfico de profundidad de mercado muestra gráficamente la profundidad y el equilibrio del libro de pedidos. Generalmente, el número de pedidos de compradores y vendedores se muestra en barras o de otra manera visualizada en el nivel de precios.

• Factores que influyen en el precio: El equilibrio del libro de pedidos afecta directamente al precio del mercado. Si hay más pedidos de compradores, el precio puede subir; por el contrario, si hay más pedidos de vendedores, el precio puede bajar.

• Negociación de alta frecuencia y negociación algorítmica: El equilibrio del libro de pedidos es fundamental para las operaciones de alta frecuencia y las operaciones algorítmicas, ya que dependen de datos del libro de pedidos en tiempo real para tomar decisiones para capturar rápidamente las oportunidades del mercado.

Conocer el balance del libro de pedidos es importante para los inversores, comerciantes y analistas de mercado, ya que proporciona información útil sobre la liquidez del mercado, la dirección potencial de los precios y las tendencias del mercado.

El comercio está desequilibrado

La idea clave en el análisis del libro de pedidos de precios limitados es determinar si el mercado en general está más inclinado a comprar o a vender. Este concepto se conoce como desequilibrio de transacción.

El desequilibrio de la transacción en el tiempo t se define como:

Donde $V_{t}^{b}$ es el volumen de transacciones en el listado de mejores precios de compra en el tiempo t, $V_{t}^{a}$ es el volumen de transacciones en el listado de mejores precios de venta en el tiempo t. Podemos explicar $ρ_{t}$ cerca de 1 como una fuerte presión de venta, y $ρ_{t}$ cerca de -1 como una fuerte presión de venta. Esto solo considera el volumen de transacciones en el listado de mejores precios de venta y venta, es decir, el libro de pedidos L1.

El gráfico muestra el desequilibrio del volumen de transacciones segmentado (eje x) con el promedio de los movimientos de los precios futuros, estandarizado por el diferencial de precios (eje y). El conjunto de datos es el flujo de pedidos de un mercado durante un trimestre. Parece existir una relación lineal entre el desequilibrio de los pedidos de nivel uno y los cambios de precios futuros. Sin embargo, en términos medios, el cambio de los precios futuros está dentro del diferencial de los precios de compra y venta.

El desequilibrio de transacción $ρ_{t}$ se divide en tres párrafos:

En la actualidad, los precios de los productos de la industria se han incrementado de manera significativa, y se ha descubierto que estos segmentos pueden predecir los cambios futuros en los precios:

La capacidad de predecir los desequilibrios de las transacciones se analizó en el libro de pedidos de una variedad, en el período de enero de 2014 a diciembre de 2014. Para cada pedido de mercado (MO) que llega, se registra el desequilibrio de las transacciones y se segmenta según el número de ticks de los cambios de precios intermedios en los siguientes 10 milisegundos. Los gráficos muestran la distribución de los segmentos y los cambios de precios intermedios. Podemos ver que los cambios positivos de los precios son más probables antes de que ocurra el libro de pedidos con mayor presión de los compradores.

El flujo de pedidos está desequilibrado

El desequilibrio de transacciones se centra en el total de transacciones en el libro de pedidos de límite. Un inconveniente es que algunas de estas transacciones pueden provenir de pedidos antiguos con información poco relevante. Podemos centrarnos en el volumen de transacciones de pedidos recientes.

Debido a que los datos de nivel 3 son caros y generalmente solo están disponibles para operadores institucionales, estaremos atentos a los cambios en el libro de pedidos de precios limitados.

Podemos calcular el desequilibrio del flujo de pedidos encontrando cuánto se ha movido la transacción en el mejor precio de compra y el mejor precio de venta.

Esta es una función que involucra tres situaciones. La primera es que si el mejor precio de compra es mayor que el mejor precio de compra anterior, entonces todos los transacciones son nuevas transacciones:

En el segundo caso, si el mejor precio de compra es el mismo que el mejor precio de compra anterior, el nuevo volumen de transacción es la diferencia entre el total de transacciones actual y el total de transacciones anteriores.

En el tercer caso, si el mejor precio de compra es inferior al mejor precio de compra anterior, todos los pedidos anteriores se han pagado y ya no están en el libro de pedidos.

Para el cambio de volumen de transacción en el mejor precio de venta, el cálculo es similar:

El desequilibrio del flujo de pedidos netos (OFI) en el tiempo t está dado por la siguiente fórmula:

$OFI_{t} = \Delta V_{t}^{b,1} - \Delta V_{t}^{a,1}$

Esto será positivo cuando haya más pedidos y negativo cuando haya más pedidos de venta. Esto mide tanto el número de transacciones como la dirección de las transacciones. En la parte anterior, el desequilibrio de transacciones solo mide la dirección y no mide la cantidad de transacciones.

Se pueden comparar estos valores para obtener el desequilibrio del flujo de pedidos netos (OFI) durante un período de tiempo:

¿Por qué no lo haces?

Se utiliza un modelo de regresión para probar si los desequilibrios del flujo de pedidos contienen información sobre los cambios de precios futuros:

Los valores OFI calculados anteriormente se centran en el mejor precio de compra y el mejor precio de venta. En la parte 4, también se calcula el valor de los 5 mejores precios, proporcionando 5 entradas en lugar de solo una. Encontraron que estudiar en profundidad los libros de pedidos puede proporcionar nueva información sobre los cambios futuros de precios.

Resumen

Aquí, resumo algunas de las ideas clave de los artículos que estudian el volumen de pedidos en los libros de pedidos de precios limitados. Estos artículos muestran que los libros de pedidos contienen información que predice altamente los cambios futuros en los precios. Sin embargo, estos cambios no pueden superar la diferencia de precios de compra y venta.

He añadido un enlace al artículo en la sección de referencias.

Referencias y notas

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly y Sebastian Jaimungal: Mejora de las estrategias de negociación con señales del libro de pedidos Finanzas matemáticas aplicadas 25(1) pp 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento y Michael G Sotiropoulos: Dinámica de llegada de comercio y desequilibrio de cotizaciones en un libro de órdenes límite arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal y J. Penalva: El comercio algorítmico y de alta frecuencia. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould y Sam D. Howison: Desequilibrio de flujo de órdenes de varios niveles en un libro de órdenes límite arXiv (2019)

La película fue estrenada en Brasil el pasado 15 de noviembre.