एक एल्गोरिथम ट्रेडिंग रणनीति चलाने के लिए सबसे आम मूल्यांकन सूचक वार्षिक लाभप्रदता है। हालांकि, केवल इस सूचक का उपयोग करने के कई नुकसान हैं। किसी विशेष रणनीति के लिए लाभ की गणना का तरीका पूरी तरह से स्पष्ट नहीं है। विशेष रूप से कुछ कमजोर दिशा-निर्देशित रणनीतियों के लिए, जैसे कि बाजार तटस्थता या लाभप्रदता का उपयोग करना। यह केवल लाभ पर निर्भर करने के लिए दो रणनीतियों की तुलना करना असंभव बनाता है। दूसरी ओर, यदि दो रणनीतियाँ समान लाभ प्राप्त करती हैं, तो हम कैसे जानते हैं कि कौन सी रणनीति अधिक जोखिम वाली है? और, अधिक जोखिम लेने का क्या मतलब है? वित्तीय क्षेत्र में, हम लाभ के उतार-चढ़ाव और वापसी के बीच बहुत चिंतित हैं। यदि एक रणनीति में महत्वपूर्ण रूप से अधिक लाभ उतार-चढ़ाव है, तो यह हमारे लिए उतना आकर्षक नहीं है, भले ही इसका ऐतिहासिक लाभ अन्य रणनीतियों के समान हो। विभिन्न रणनीतियों की तुलना करने और रणनीतियों के जोखिम का आकलन करने के लिए शार्प अनुपात के उपयोग को बढ़ावा दिया गया है।
विलियम फोर्सिथ एक नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री हैं। उन्होंने कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) विकसित करने में मदद की और साथ ही 1966 में शार्प अनुपात (अद्यतन 1994 में) विकसित किया।
शार्प अनुपात को इस समीकरण से परिभाषित किया गया हैः
इनमें से, Ra रणनीति या निवेश की सीमांत लाभप्रदता है, और Rb एक उपयुक्त बेन्चमार्क की सीमांत लाभप्रदता है। यह अनुपात निवेश या रणनीति की औसत अतिरिक्त लाभप्रदता और उस लाभ के मानक विचलन का अनुपात है। इस प्रकार, जब लाभप्रदता में उतार-चढ़ाव अपेक्षाकृत छोटा होता है, तो रणनीति या निवेश में समान लाभ के मामले में एक अपेक्षाकृत बड़ा शार्प अनुपात होता है।
ट्रेडिंग रणनीतियों में, वार्षिक शार्प अनुपात अक्सर उद्धृत किया जाता है। यह अनुपात व्यापार क्षेत्रों के बीच समय की लंबाई को ध्यान में रखता है। मान लीजिए कि एक रणनीति में एक वर्ष में N व्यापार क्षेत्र हैं, तो उस रणनीति का वार्षिक शार्प अनुपात निम्नलिखित सूत्र द्वारा गणना की जाती हैः
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि शार्प अनुपात को समय सीमा के प्रकार के आधार पर गणना की जानी चाहिए। उदाहरण के लिए, एक रणनीति दिन के व्यापार के आधार पर संचालित होती है, इसलिए N = 252 है, क्योंकि वर्ष में 252 व्यापारिक दिन हैं, और Ra और Rb भी दैनिक लाभ होना चाहिए। इसी तरह, घंटे के व्यापार के आधार पर संचालित रणनीतियों के लिए, N = 252 * 6.5 = 1638 है, क्योंकि प्रति दिन केवल 6.5 घंटे का व्यापार है।
शार्प रेट के गणना सूत्र में, बेन्चमार्क का उल्लेख किया गया है; बेन्चमार्क का उपयोग इस रणनीति को विचार करने के लिए एक मानदंड के रूप में किया जाता है कि क्या यह विचार करने योग्य है; उदाहरण के लिए, एक सरल निवेश बड़े पैमाने पर स्टॉक के लिए लंबी अवधि की रणनीति, एस एंड पी 500 सूचकांक को पार करने में सक्षम होना चाहिए, या कम से कम छोटे उतार-चढ़ाव के साथ इसे समतल करने में सक्षम होना चाहिए।
कभी-कभी यह स्पष्ट नहीं होता है कि बाइनरी विकल्पों के आधार पर कौन सा आधार चुनना है; उदाहरण के लिए, क्या एक एक्सचेंज इंडेक्स फंड को स्वतंत्र रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के प्रदर्शन के आधार के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है या एस एंड पी 500 के साथ? तो क्यों नहीं रसेल 3000 का उपयोग करें? एक हेजिंग फंड को बाजार सूचकांक या अन्य हेजिंग फंडों के आधार के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है? क्या कोई जोखिम मुक्त ब्याज दर है, जैसे कि स्थानीय सरकार के ऋण, या एक टोकरी अंतर्राष्ट्रीय ऋण, या कम या लंबे समय तक के लिए प्रतिभूतियां? या एक मिश्रण? स्पष्ट रूप से कई आधार हैं।
एक विशेष उदाहरण के रूप में; बाजार-तटस्थ रणनीतियों के लिए, एक थोड़ा जटिल विचार है कि क्या जोखिम-मुक्त ब्याज दरों को 0 के रूप में संदर्भित किया जाना चाहिए; क्योंकि रणनीतियाँ बाजार-तटस्थ हैं, इसलिए बाजार के संकेतक खुद को संदर्भ के रूप में उपयोग करने के लिए उपयुक्त नहीं हैं। सही विकल्प जोखिम-मुक्त ब्याज दरों को नहीं घटाता है। ब्याज आय के अस्तित्व के कारण, इसलिए लाभ के सटीक गणना मेंः ((Ra + Rf) - Rf = Ra। इसलिए बाजार-तटस्थ रणनीतियों के लिए, जोखिम-मुक्त ब्याज दरों को घटाए जाने की आवश्यकता नहीं है।
हालांकि शार्प रेट क्वांटिफाइड फाइनेंस में बहुत महत्वपूर्ण है, लेकिन यह अपनी सीमाओं का सामना करता है।
सबसे पहले, शार्प अनुपात अतीत की ओर इशारा करता है; यह केवल ऐतिहासिक लाभों के वितरण और उतार-चढ़ाव की व्याख्या करता है, न कि भविष्य की ओर इशारा करता है; शार्प अनुपात के आधार पर निर्णय लेने पर, एक निहित धारणा यह है कि अतीत और भविष्य समान हैं; हालांकि, यह हमेशा सच नहीं होता है, खासकर जब बाजार प्रणाली बदलती है।
दूसरा, शार्प अनुपात की गणना, जो कि लाभों के वितरण के लिए बहुत अच्छा है; दुर्भाग्य से, बाजार अक्सर पक्षपाती होते हैं; लाभों का वितरण अक्सर मोटा होता है, इसलिए चरम स्थितियों का होने की संभावना सही वितरण के अनुमान से अधिक होती है; इसलिए, शार्प अनुपात Tail जोखिम का वर्णन करने के लिए अपर्याप्त है।
कुछ रणनीतियाँ इस प्रकार के जोखिम के प्रति कम प्रतिरोधी होती हैं; उदाहरण के लिए, बाउंसर विकल्पों को बेचना; समय के साथ, बाउंसर विकल्पों को बेचना विकल्पों के एक स्थिर प्रीमियम का उत्पादन करता है, जिसके परिणामस्वरूप आय में कम अस्थिरता होती है, और बेंचमार्क से बहुत अधिक आय होती है, जिसके परिणामस्वरूप एक उच्च शार्प दर होती है (ऐतिहासिक डेटा के आधार पर) । हालांकि, यह इस विकल्प को भुनाए जाने पर विचार नहीं करता है, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक वक्र में अचानक स्पष्ट वापसी या यहां तक कि पलायन होता है) । इसलिए, एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग के प्रदर्शन का मूल्यांकन करते समय, शार्प दर का स्वतंत्र रूप से उपयोग नहीं किया जाना चाहिए।
हालांकि, कुछ लोगों के लिए यह बात बहुत पुरानी है; शार्प अनुपात की गणना में लेन-देन की लागत को शामिल करना अधिक व्यावहारिक है; कई वास्तविक उदाहरणों में, कुछ ट्रेडिंग रणनीतियों में उच्च शार्प अनुपात होता है, लेकिन जब वास्तविक लागतों को शामिल किया जाता है, तो यह कम शार्प अनुपात और कम रिटर्न की रणनीति बन जाता है। इसका मतलब है कि, बेंचमार्क से अधिक लाभ की गणना करते समय, शुद्ध लाभ को शामिल किया जाना चाहिए। इसलिए, शार्प अनुपात की गणना में, ट्रेडिंग लागत को शामिल किया जाना चाहिए।
शार्प अनुपात के उपयोग के बारे में विचार करने के लिए एक सवाल है, और वह यह है कि एक रणनीति के लिए कितना बड़ा शार्प अनुपात अच्छा है? अधिक व्यावहारिक विचार यह है कि आपको उन रणनीतियों को नजरअंदाज करना चाहिए जिनके वार्षिक शार्प अनुपात 1 से कम है (लेनदेन लागत को घटाए जाने के बाद) । मात्रात्मक हेज फंड उन रणनीतियों को नजरअंदाज करने की प्रवृत्ति रखते हैं जिनके वार्षिक शार्प अनुपात 2 से कम है। मुझे पता है कि एक प्रसिद्ध हेज फंड है जो 3 से कम शार्प अनुपात की रणनीति भी नहीं अपनाता है। एक रिटेलर के रूप में, यदि आपके पास 2 से अधिक शार्प अनुपात की रणनीति है, तो यह अच्छा है।
शार्प रेट अक्सर ट्रेडिंग की आवृत्ति के साथ बढ़ता है; कुछ उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग रणनीतियों में उच्च एकल-अंक शार्प रेट होते हैं, कुछ दो अंकों में भी हो सकते हैं; क्योंकि ये रणनीतियां दैनिक, मासिक बेहतर रिटर्न दे सकती हैं, जबकि कम जोखिम का सामना करना पड़ता है, इसलिए रिटर्न में कम उतार-चढ़ाव होता है, जिससे उच्च शार्प रेट होता है।
इंटरनेट स्रोत से पुनर्प्रकाशित