Hal ini umum, sebagai trader algoritmik pemula yang berpraktik di tingkat ritel, untuk mempertanyakan apakah masih mungkin untuk bersaing dengan dana kuantitas institusional yang besar.
Modal dan kendala peraturan yang dikenakan pada dana menyebabkan perilaku yang dapat diprediksi tertentu, yang dapat dieksploitasi oleh pedagang ritel. Uang besar menggerakkan pasar, dan dengan demikian seseorang dapat bermimpi banyak strategi untuk mengambil keuntungan dari pergerakan tersebut. Kami akan membahas beberapa strategi ini dalam artikel mendatang. Pada tahap ini saya ingin menyoroti keuntungan komparatif yang dinikmati oleh pedagang algoritmik atas banyak dana yang lebih besar.
Keuntungan Perdagangan
Ada banyak cara di mana pedagang algo ritel dapat bersaing dengan dana pada proses perdagangan mereka saja, tetapi ada juga beberapa kelemahan:
-
Kapasitas - Seorang pedagang ritel memiliki kebebasan yang lebih besar untuk bermain di pasar yang lebih kecil.
-
Crowding the trade - Dana menderita dari transfer teknologi, karena perputaran staf bisa tinggi. Non-Disclosure Agreement dan Non-Compete Agreement mengurangi masalah ini, tetapi masih menyebabkan banyak dana kuant mengupayakan perdagangan yang sama. Sentimen investor yang aneh dan hal panas berikutnya memperburuk masalah ini. Pedagang ritel tidak dipaksa untuk mengikuti strategi yang sama dan karena itu dapat tetap tidak berkorelasi dengan dana yang lebih besar.
-
Dampak pasar - Ketika bermain di pasar non-OTC yang sangat likuid, basis modal rendah akun ritel mengurangi dampak pasar secara substansial.
-
Leverage - Seorang pedagang ritel, tergantung pada pengaturan hukum mereka, dibatasi oleh peraturan margin/leverage.
-
Kecairan - Memiliki akses ke pialang utama berada di luar jangkauan pedagang algo ritel rata-rata. Mereka harus make do dengan pialang ritel seperti Interactive Brokers. Oleh karena itu ada akses yang berkurang ke likuiditas dalam instrumen tertentu. Routing order perdagangan juga kurang jelas dan merupakan salah satu cara di mana kinerja strategi dapat menyimpang dari backtest.
-
Aliran berita klien - Potensi kerugian yang paling penting bagi pedagang ritel adalah kurangnya akses ke aliran berita klien dari pialang utama atau lembaga penyedia kredit mereka.
Manajemen Risiko
Pedagang algo ritel sering mengambil pendekatan yang berbeda untuk manajemen risiko daripada dana kuantitas yang lebih besar.
Yang penting, tidak ada anggaran manajemen risiko yang dikenakan pada pedagang di luar yang mereka tetapkan sendiri, juga tidak ada departemen kepatuhan atau manajemen risiko yang menegakkan pengawasan.
Namun, argumen alternatif adalah bahwa fleksibilitas ini dapat menyebabkan pedagang ritel menjadi languy dengan manajemen risiko. Keprihatinan risiko dapat dibangun ke dalam proses backtest dan eksekusi, tanpa pertimbangan eksternal yang diberikan kepada risiko portofolio secara keseluruhan. Meskipun pemikiran mendalam dapat diterapkan pada model alpha (strategi), manajemen risiko mungkin tidak mencapai tingkat pertimbangan yang sama.
Hubungan Investor
Investor luar adalah perbedaan utama antara toko ritel dan dana besar. hal ini mendorong segala macam insentif untuk dana yang lebih besar - masalah yang pedagang ritel tidak perlu khawatir dengan:
- Struktur kompensasi - Dalam lingkungan ritel, pedagang hanya peduli dengan pengembalian absolut. Tidak ada tanda-tanda air tinggi yang harus dipenuhi dan tidak ada aturan penyebaran modal yang harus diikuti. Pedagang ritel juga dapat menderita kurva ekuitas yang lebih fluktuatif karena tidak ada yang mengawasi kinerja mereka yang mungkin mampu menebus modal dari dana mereka.
- Peraturan dan pelaporan - Di luar perpajakan, ada sedikit kendala pelaporan peraturan untuk pedagang ritel. Selanjutnya, tidak perlu memberikan laporan kinerja bulanan atau "menyesuaikan" portofolio sebelum buletin klien dikirim. Ini menghemat banyak waktu.
- Perbandingan patokan - Dana tidak hanya dibandingkan dengan rekan-rekan mereka, tetapi juga patokan industri. Untuk dana ekuitas AS yang hanya panjang, misalnya, investor akan ingin melihat pengembalian yang melebihi S&P500. Pedagang ritel tidak dipaksa dengan cara yang sama untuk membandingkan strategi mereka dengan patokan.
- Biaya kinerja - Kelemahan menjalankan portofolio Anda sendiri sebagai pedagang ritel adalah kurangnya biaya manajemen dan kinerja yang dinikmati oleh dana kuant yang sukses.
Teknologi
Salah satu area di mana pedagang ritel memiliki keuntungan yang signifikan adalah dalam pilihan tumpukan teknologi untuk sistem perdagangan. Tidak hanya pedagang dapat memilih alat terbaik untuk pekerjaan seperti yang mereka anggap tepat, tetapi tidak ada kekhawatiran tentang integrasi sistem warisan atau kebijakan TI di seluruh perusahaan. Bahasa baru seperti Python atau R sekarang memiliki paket untuk membangun sistem backtesting, eksekusi, risiko dan manajemen portofolio dari ujung ke ujung dengan lebih sedikit baris kode (LOC) daripada yang mungkin diperlukan dalam bahasa yang lebih banyak bahasa seperti C ++.
Namun, fleksibilitas ini datang dengan harga. Seseorang harus membangun tumpukan itu sendiri atau melakukan outsourcing seluruh atau sebagian dari vendor. Ini mahal dalam hal waktu, modal atau keduanya. Selanjutnya, seorang pedagang harus debug semua aspek sistem perdagangan - proses yang panjang dan berpotensi menyusahkan. Semua mesin penelitian desktop dan setiap server yang terletak bersama harus dibayarkan langsung dari keuntungan perdagangan karena tidak ada biaya manajemen untuk menutupi pengeluaran.
Sebagai kesimpulan, dapat dilihat bahwa pedagang ritel memiliki keuntungan komparatif yang signifikan dibandingkan dengan dana kuantitas yang lebih besar.