Perspektif baru tentang waktu dan penerapan strategi dalam perdagangan opsi

Waktu adalah musuh pembeli opsi.

• ### 1. Waktu adalah Uang

Setiap orang pernah mendengar kata “waktu adalah uang” dan memiliki interpretasi sendiri tentang hal itu, jadi mari kita jelaskan mengapa waktu adalah uang dalam perdagangan opsi.

Tidak ada pengecualian bagi pedagang opsi untuk melakukan perdagangan opsi untuk menghasilkan uang, dan berapa banyak uang yang harus diukur dengan skala waktu. Dapatkan tingkat pengembalian 1% per tahun berbeda jauh dengan tingkat pengembalian 1% pada bulan Januari. Oleh karena itu, dalam proses perdagangan opsi untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar, pedagang secara alami akan mempertimbangkan masalah efisiensi waktu.

Kami melakukan perdagangan opsi hanya untuk mendapatkan keuntungan dari turunnya harga kontrak opsi, ada enam faktor yang mempengaruhi harga opsi, yaitu harga pasar aset yang ditunjuk, harga kontrak opsi, masa berlaku opsi, volatilitas aset yang ditunjuk, tingkat bunga tanpa risiko, dan tingkat pengembalian aset yang ditunjuk, yang mempengaruhi harga opsi dengan mempengaruhi nilai implikasinya dan nilai waktu opsi.

Untuk opsi Amerika, itu dapat dilakukan kapan saja dalam masa berlaku, semakin lama masa berlaku, semakin besar peluang untuk mendapatkan keuntungan, dan opsi jangka panjang yang berlaku mencakup semua kesempatan untuk melakukan opsi jangka pendek. Oleh karena itu, semakin lama masa berlaku, semakin tinggi harga opsi.

Untuk opsi euro, hanya dapat dilakukan pada akhir masa berlakunya, dan opsi berjangka panjang tidak selalu mencakup semua kesempatan pelaksanaan opsi berjangka pendek, yang membuat hubungan antara masa berlakunya dan harga opsi euro menjadi lebih rumit. Namun, dalam situasi umum (misalnya, jika aset yang ditandatangani membayar banyak pendapatan), semakin lama masa berlakunya, semakin besar risiko aset yang ditandatangani, semakin besar risiko kerugian di muka. Oleh karena itu, opsi euro juga efektif dalam jangka panjang, semakin tinggi harga opsi berjangka panjangnya, yaitu nilai marginal waktu opsi adalah positif.

Selain itu, kita harus memperhatikan bahwa dengan perpanjangan waktu, kenaikan nilai waktu opsi menurun, yang merupakan hukum penurunan nilai waktu marginal opsi.

Jika waktu adalah uang, bagaimana cara untuk menghasilkan uang dari dimensi waktu dalam perdagangan opsi? Sederhananya, untuk mendapatkan keuntungan dari nilai waktu yang mengalir, kita dapat memilih untuk menjual opsi bullish/bullish secara terbuka, atau lebih agresif menjual opsi crossover.

Selain strategi radikal di atas, juga dapat mengambil strategi yang bertepatan dengan selisih harga waktu. Yang disebut selisih waktu, adalah strategi investasi yang mengkombinasikan standar yang sama, harga pelaksanaan yang sama dan jenis opsi yang sama, tetapi dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda, dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan dari kehilangan nilai waktu.

• (1) Penurunan atau penghapusan penjajahan premi. Jika kita ingin menjual opsi yang lebih dekat dengan bulan kedaluwarsa, jumlah premi yang dibutuhkan akan banyak. Jika kita membeli opsi yang lebih jauh pada bulan kedaluwarsa (dengan kondisi yang sama lainnya), penjajahan premi kosong beberapa bulan terakhir dapat diimbangi.

• (2) Membatasi risiko. Semua opsi naked sell menghadapi risiko yang berpotensi tidak terbatas, dan Anda akan kehilangan banyak uang jika arah harga yang ditunjukkan bertentangan dengan ekspektasi Anda. Jika Anda membeli opsi yang lebih jauh pada bulan jatuh tempo, maka opsi ini akan memberi batas atas risiko tersebut.

• (3) Mengambil keuntungan dari volatilitas. Ketika Anda memiliki strategi time-difference, Anda dapat dengan senang hati melunasi posisi opsi kosong, meninggalkan hanya opsi multihead arah, dan mengambil keuntungan dari volatilitas arah aset yang ditandai.

• 2. Waktu adalah musuh pembeli opsi

Jika Anda adalah pembeli opsi, maka waktu yang berlalu adalah musuh Anda.

Di antara banyak faktor yang mempengaruhi harga opsi, waktu adalah variabel yang sangat penting, karena ada waktu yang berarti kemungkinan pergerakan harga aset berlabel.

Jika saya membeli opsi opsi 50ETF yang terdaftar, saya akan selalu berharap ada berita baik setelah membeli opsi, berharap pemerintah China akan mengeluarkan program stimulus ekonomi untuk mendorong kenaikan 50ETF. Padahal sebenarnya pemerintah mungkin tidak mengeluarkan kebijakan sesuai harapan saya, lebih buruk lagi, mungkin kebijakan ini tidak dikeluarkan sampai opsi yang saya beli berakhir.

Harga opsi terdiri dari dua bagian, yaitu nilai implikasi dan nilai waktu. Nilai implikasi adalah total keuntungan yang dapat diperoleh saat melakukan kontrak segera setelah membeli opsi, harga opsi dikurangi dengan nilai implikasi, dan sisanya adalah nilai waktu.

Nilai waktu untuk pembeli opsi mencerminkan kemungkinan nilai intrinsik opsi meningkat di masa depan. Faktanya, dengan berlalunya waktu, fluktuasi harga barang yang tercantum dapat membuat opsi meningkat nilainya, sehingga pembeli juga bersedia membayar biaya opsi yang lebih tinggi daripada nilai intrinsik.

Secara umum, semakin lama masa berlaku opsi, semakin besar nilai waktunya. Nilai waktunya berkurang seiring dengan semakin dekatnya tanggal jatuh tempo, sehingga nilai waktunya menjadi nol pada saat opsi jatuh tempo. Mengapa demikian?

Kita dapat memahami bahwa nilai waktu menggambarkan risiko jangka waktu yang berdekatan dengan potensi kenaikan nilai opsi berdekatan. Ketika opsi semakin dekat dengan tanggal jatuh tempo, risiko jangka waktu yang berdekatan yang dihadapi oleh penjual karena fluktuasi harga yang ditandai akan menjadi lebih kecil dan lebih kecil bagi pembeli, kemungkinan kenaikan nilai opsi yang diharapkan akan semakin kecil. Oleh karena itu, nilai waktu akan berkurang seiring dengan semakin dekatnya tanggal jatuh tempo, hingga berkurang menjadi nol, seperti gambar di bawah ini.

Dari sini kita dapat melihat bahwa nilai waktu opsi akan menurun seiring dengan semakin dekatnya tanggal jatuh tempo, dan semakin cepat, sampai pada tanggal jatuh tempo, nilai waktu opsi akan berubah menjadi nol.

Theta digunakan untuk mengukur dampak perubahan waktu pada nilai teoretis opsi, yang menunjukkan berapa banyak nilai opsi akan hilang setiap hari, Theta = perubahan harga opsi ÷ perubahan waktu jatuh tempo. Dengan faktor-faktor lain yang tidak berubah, baik itu hak beli atau hak jual, semakin lama waktu jatuh tempo, semakin tinggi nilai opsi; Seiring berjalannya waktu, nilai opsi terus menurun.

Setelah investor membeli opsi, maka menghadapi kehilangan nilai waktu. Dalam kondisi yang sama lainnya, semakin lama masa kadaluarsa, semakin tinggi nilai opsi. Selama tidak jatuh tempo, opsi akan memiliki nilai waktu, pembeli akan berharap, ada kemungkinan perubahan yang menguntungkan. Tetapi untuk kontrak opsi, dari hari pertama perdagangan di pasar, masa kadaluarsa hanya akan berkurang satu hari, sehingga opsi adalah aset yang kehilangan nilai, pembeli memiliki hak, tetapi haknya tidak terbatas.

Dalam praktik perdagangan opsi, bagaimana pembeli opsi harus meminimalkan dampak negatif dari nilai waktu yang berlalu? Sebelum membeli, lebih baik memilih opsi yang masih ada lebih dari tiga bulan dari tanggal jatuh tempo, jangan membeli opsi yang kurang dari satu bulan dari tanggal jatuh tempo. Setelah membeli, cobalah untuk tidak memegang opsi hingga bulan terakhir.

• ### 3. Strategi yang cerdas untuk membedakan harga

Strategi selisih waktu tidak hanya dapat mengambil keuntungan dari nilai waktu dalam jangka pendek, tetapi juga mempertahankan kemungkinan untuk mengambil keuntungan dari fluktuasi besar harga aset dalam jangka panjang.

Saya telah mengatakan di awal bahwa waktu adalah musuh bagi pembeli opsi, tetapi teman bagi penjual opsi. Selain dapat memperoleh keuntungan dari waktu yang berlalu dengan menjual opsi secara terpisah, kita juga dapat memperoleh keuntungan dari waktu yang berlalu dengan strategi selisih waktu.

Perbedaan harga waktu, juga disebut perbedaan harga horisontal atau perbedaan harga kalender, adalah strategi investasi yang menggabungkan opsi dengan harga pelaksanaan yang sama, harga yang sama, dan jenis opsi yang sama, tetapi dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda, dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan dari kehilangan nilai waktu. Ini disebut perbedaan harga waktu karena nilai portofolio posisi meningkat seiring berjalannya waktu.

Jika kita membeli opsi, Theta adalah musuh kita, semakin kecil yang lebih baik. Jika kita menjual opsi, Theta adalah teman kita, semakin besar yang lebih baik. Pertama, mari kita lihat sebuah grafik, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 13-2 yang menunjukkan hubungan Theta dengan sisa masa kadaluarsa. Secara umum, semakin lama sisa masa kadaluarsa opsi, semakin besar Theta.

Strategi selisih waktu juga dapat memperoleh keuntungan dari peningkatan volatilitas implisit. Vega menunjukkan perubahan nilai opsi yang disebabkan oleh satu unit perubahan volatilitas aset yang ditandai jika faktor-faktor lain tidak berubah. Seperti yang ditunjukkan pada Gambar 13-4 adalah hubungan Vega dengan waktu jatuh tempo. Secara umum, semakin lama waktu jatuh tempo, semakin besar Vega, yang berarti bahwa jika volatilitas implisit meningkat, nilai opsi jangka panjang meningkat lebih cepat daripada nilai opsi jangka pendek.

Strategi yang umum digunakan adalah sebagai berikut:

• Perbedaan harga waktu dari opsi putar, perbedaan harga waktu yang dibangun dengan opsi putar dengan harga eksekusi yang sama.

• Perbedaan harga waktu opsi turun, perbedaan harga waktu yang dibangun dengan opsi turun dengan harga pelaksanaan yang sama.

• Perbedaan harga lintas-kalender, membeli opsi bullish dan bearish pada bulan-bulan jauh, dan menjual opsi bullish dan bearish pada bulan-bulan dekat.

• Calendar wide cross-over, membeli opsi biner dan opsi biner untuk bulan-bulan jauh, dan menjual opsi biner dan opsi biner untuk bulan-bulan dekat.

#### Keuntungan utama dari strategi selisih waktu adalah: tidak memerlukan jaminan atau hanya sedikit jaminan, risiko terbatas, dan strategi ini dapat dengan mudah diubah menjadi opsi berganda.

#### Kelemahan dari strategi selisih waktu adalah bahwa strategi ini mengurangi kemungkinan keuntungan dibandingkan dengan opsi yang dijual dengan cara kosong.

Dikutip dari Option Trader