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外国為替証券市場はOTC市場ですか?

OTC市場,カウンター市場とは何か? 言うまでもなく,何でも話せる市場です. 例えば,あなたは小区のドアの小売り屋のオーナーと知り合いであり,あなたは破産することもできます. しかし,もし,あなたの間には半額取引がない場合,そして,あなたの心の中で信用が0である場合さえも,上司はあなたに言うすべての言葉を疑うでしょう. 外国為替市場での取引も同様で,誰もが既定のルールで取引したいと思っているので,誰もが自分の資金や技術によってもたらされる利益とリスクを負っている.

取引業者や銀行が自分たちの利益を守るため設定したルールです.

伝統的な銀行間出札のプロセスは主に以下の通りである.

• 1.询价：

  問い合わせは,通常,主動取引当事者が外国為替市場で自分の意図に基づいて問い合わせを行う.問い合わせの目的は2つである.一つは,取引相手が自分の会社のニーズを知ることを希望し,二つは,相手が満足する価格を提示することを希望する.

• 提案:

  請求者は自社の価格を提示し,主に米ドル標値と単位標値があります.

• 3.成交：

  取引相手が送金価格を報じた後に,問い合わせ相手は迅速に買い買い決定を行い,取引機器を通じて取引手続きを直ちに完了する.

• 4.确认：

  誤りや誤解を防ぐために,取引相手は,方向,金額,開始日,決済方法を含む,先行取引内容を相互に確認します.

  留意すべきは,出札者が出札価格を報じた後,出札者はすぐに購入または売却する金額のどれだけの通貨かを答えなければならないことであり,もし出札者がゆっくり回答した場合,出札者は出札がになったと言い,出札が再び得られる可能性があります.

  取引所価格が非常に速く変化するため,即時引数は即時のみ有効であり,しばらく後に再引する.しかし,トレーダーは一定の決定権を持っている.

• "ラスト・ルック"とは?

  ビジネスマンが疑問に思うかもしれないLast Lookとは?

  簡潔に言えば,Last Lookとは,トレーダーのオーダーが流動性プロバイダの申し出にマッチできる場合でも,流動性プロバイダがそのトレーダーのオーダーを拒否できるということです. オーダーを受け入れる前に,流動性プロバイダは最後のチャンスで受け入れるかどうかを決定することが可能であり,多くのトレーダーに挫折感を与えます.この状況では,多くの場合,ある程度の滑り点が生じ,トレーダーのオーダーは別の価格で取引されます.

  つまり,トレーダーは流動性プロバイダのベストオードをクリックしたかもしれないが,サプライヤーはトレーダーのオーダーを見て,利害関係に基づいてそのオーダーを実行するか否かを決定するLast Lookを持っている.

• "Last Look"の理由は?

  ラスト・ルークは,最初に遅延の理由から生まれたが,後に高周波の利息と外貨即時取引の分散性の性質を防ぐために生まれた.

• 早期遅れ

  外為電子盤の初期には,外為取引の注文の実行プロセスは非常に遅いもので,大きな遅延が発生します.例えば,トレーダーは端末EURUSD=1.0402の点位で請求書を発行し,流動性プロバイダーはEURUSD=1.0407で請求書を受け取ります.もし人気プロバイダが1.0402の価格で取引した場合,トレーダーは瞬時に5ポイントの利益を得,流動性プロバイダは5ポイントの損失をします.

  流動性による損失は,大量の注文がある場合,非常に深刻である.

• 利息防止

  2000年代初頭には,流動性を提供する銀行の技術は,高周波取引会社よりも劣らず,高周波取引会社はより速く,誤った値引きを利用することが可能であった.高周波取引会社は,価格変動をより迅速に理解し,銀行が古い値引きをまだ提供しているときに,銀行からの任意の値引きを見つけることができました.これらの高周波取引会社は,遅れた値引きをクリックし,市場で迅速に販売し,リスクのない利益を得ました.これは遅延利息と呼ばれるものです.

• 外国為替現金取引の分散性

  OTC市場は分散型市場であり,あなたが銀行として取引をしていると仮定し,多くのECNがあなたと連絡を取り,ECN市場であなたのオファーをアクセスしたいのですが,あなたのオファーはEUと米国に限ります.

  10つの異なるECNがあると仮定して,あなたの市場深さは2億ドルですが,その2億ドルはあなたが望むものではなく,あなたが望むのは2億ドルです.

  したがって,ECNの1つのオートがマッチしたら,他の9つのECNを即座に拒否 (last look) します.

  また,Last Lookは,オーダー市場取引に関連しており,通常は市場が顧客に価格を提示し,顧客が端末を通してその価格を見ることができる.顧客は注文し,注文命令が市場に到着し,処理され,銀行によって取引され,確認され,ユーザーに戻される.

• Last Lookの後に起こったいくつかの可能性は:

  例えば,流動性プロバイダーAが1.3500で10手ユーロドルの決済を完了した.あなたはあなたの取引プラットフォームで10手ユーロドルを市場価格で売却することを決定した.市場が1.3500だと仮定すると,流動性プロバイダーAが1.3500で決済を完了すると,決済が一致する.しかし,last lookを持つことは,彼が200ミリ秒以内にあなたの取引を拒否することを意味します.

• 流動性プロバイダーAが取引を拒否したらどうなるか?

  簡単です.あなたの価格は,次期ベスト価格にマッチします.したがって,流動性プロバイダーAが取引を拒否し,次期ベスト値が1.3499である場合,あなたの取引は,その価格で完了し,1ベースポイントの滑り点を生成します.

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  先述したように,あなたの取引は1.3499ではなく1.3500で完了し,これは1ベースポイントの滑り点を生成します.

  

  Last Lookは,取引前のヘッジを発生させる可能性がある.つまり,流動性プロバイダが有利な価格で取引できれば,取引先の注文が受け入れられる.そうでなければ,注文は拒否される.理論的には,取引前のヘッジが失敗するたびに拒否されれば,LPの利益はリスクなしである.

• 凍結した口調:

  電子化外為取引の普及とともに,電子化外為取引は業界で避けられない論争の的となった.

  現在,Last Lookのメカニズムは自動外為取引システムに組み込まれているが,Last Lookの行動が透明性がないため,買い手市場が高度な関心と懸念を抱いている.FEMRは,Last Lookは,現在の形では,市場が市場変動によって自主的に顧客からの注文を受け入れたり拒否したり,または同意を得ずに顧客からの注文で他の取引活動を操作したりして,乱用されやすいと指摘している.米国規制当局が2015年5月にLastLookの調査に介入を開始した.

  LastLookは現在,Bats Global MarketsのHotspotプラットフォームやThomson ReutersのFXallプラットフォームなど,多くの参加者が取引を行うモデルとして使用している.

  Last Look のない場合,オファー範囲が小さくなり,差が大きくなる,と参加者の一部は考えている. Last Look がもたらす負の影響について,彼らは市場がすべきことは禁止ではなく,より明確な基準を使うことだと考えている. Last Look を禁止することは最も効果的な方法ではないことは間違いない.流動性プロバイダは他の方法によって問題を解決する可能性がある.

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