今日,ある巨大な機関投資家 (共同ファンド,銀行,年金基金など) があるとします.彼は株式を購入したいのですが,市場価格で購入したくないので,市場内に購入する大手注文を掲示します.このとき,市場内のすべての人が,限度注文書の中に誰かが大手注文を掲示し,その株式を購入する準備をしていることを見ることができます.

市場が200ドルだったとします. \(1.01×\)1.03×200. そして突然,このな機関投資家がやってきて,3000株を1.01ドルで買ってきて,オーダーブックが3200ドルになります. \(1.01×\)1.03×200. そして,このな機関投資家は”象,象”と呼ばれます. そして,この高頻度トレーダーは,1.01ドルの価格が支持されていることを知っています. だから,その価格を1セントで1.02ドルに上げます. この戦略は,ペニー・ジャンプと呼ばれています.

もしHFTのトレーダーが株を買ったとしても,その株の価格が上がらなかったとしても,下には象が支えているので,彼はすぐに反撃してその象に1.01ドルで売ることができる.

高頻度トレーダーにとって,利益を得る方法は,市場にあるマイクロ構造 (microstrucutre) によって,取引相手の意図を推測して,他の者より先んじて,一歩一歩立ち上げることである.そして,短期間で微小な利益を得て,すぐに市場を去る.

象の場合は,市場内に巨大な取引額が掲げられているので,取引の意図が明らかになり,高頻度トレーダーの狙いとなる.

しかし,現実の株式取引の世界では,このようなな機関投資家が市場で大胆に巨額の買取金を掛けるのはめったにありません (または売り切りを掛ける). 代わりに,大手機関投資家が,株式を1つ取り除くために,故意に巨額の買取金を掛けるのは,偽造を作り,高頻度トレーダーを誘導して株価を押し上げ,それから別の頭脳を売り出すために,これは取引の世界におけるルンガイの詐欺です.

高頻度トレーダーにとって,この戦略が”対抗,ゲーミング”と認識されれば,彼らは”対抗”に戻り,機関投資家の”対抗”の豆腐を食べるための戦略を開発します.