高周波取引戦略を分析する

高周波取引は,高速な自動取引の形態であり,複雑なコンピュータ技術とシステムを活用し,取引をミリ秒の速度で実行し,日中に短期間持っています.その中には,流動性取引戦略,市場微小構造取引戦略,イベント取引戦略,統計的利息戦略が,外国成熟市場で比較的人気があります.

高周波取引は金融市場の輝かしいスターであり,金融と技術の発展の結晶である.近年,高周波取引の急速な発展は市場に大きな関心をもたらした.高周波取引については,厳格な定義が常に欠けている.ここで欧州証券監査委員会 (European Securities Regulatory Commission) の定義を引用する.

高周波取引には,以下のいくつかの重要な特徴がある:分期取引データ,アルゴリズム取引,高資金周回率,日内取引の処理.分期取引データとアルゴリズム取引の処理は,高周波取引の重要なプロセスである.高周波取引は,市場分期取引データを収集し,処理し,市場を微小的に分析することで,取引機会が確認された場合,アルゴリズム取引で即時入場する可能性がある.高資金周回率と日内取引も,高周波取引の特徴である.取引中に,資金が迅速に入場し,一秒以内に複数の入場と撤回が起こり得る.資金が取引プロセス全体で高速流動し,市場の流動性を向上させる.同時に,日内取引は,夜間取引のリスクを回避する. 高周波取引には,4つの取引戦略があります.

流動取引戦略

流動取引戦略は,市場に流動性を供給し,利益を得るために取引戦略である. 取引先は市場にさまざまな価格レベルのオーダーブックを提供し,ポジション受取者に流動性を供給する. そのため,流動取引戦略と呼ばれる. 取引先は市場の流動性に貢献する. 多くの非アクティブな市場では,取引先の存在により流動性が著しく向上し,取引コストが大幅に低下する. 例えばオプション市場では,取引先はほとんど不可欠である. 市場取引者の戦略の理論的基礎は,在庫モデルと情報モデルである.在庫モデルは,デムセッツが1968年に"取引コスト分析"で提唱したものである.彼は,買い売り差は,実際には組織化された市場が取引の即時性に対して補償するものであると主張した.情報モデルは,1971年にバゲホットによって提唱されたものである.彼は,買い売り差は,市場情報の不対称性によって引き起こされていると主張した.市場取引者は,注文簿や変動などの市場微細構造を研究することによって,市場流動性を向上させ,同時に市場から利益を得ている.自動取引台は,市場取引所であり,その取引市場比率は,ナースダックとニューヨーク証券取引所の両方の合計の6%を占める.

市場マイクロ構造取引戦略

市場の微小構造取引戦略は,主に市場における即時開示データを分析し,短期間の買い売りの注文流の不均衡に基づいて超短取引を行う戦略である.市場における即時買い売りの注文流には多くの取引機会が隠されている.可視な注文簿の状態を観察し,短期間の将来において,売り一流主力または買い一流主力かを分析する.売り一流主力市場では価格が下がり,買い一流主力市場では価格が上昇する. 市場微小構造は,取引先がオーダーブックで買い売りの力を比較し,先取り取引し,迅速な平衡を図る.ここで,オーダーブック上の情報が投資家の意図を真に代表しているという前提が置かれているが,実際にはオーダーブック情報も妨害される可能性もある.したがって,ある程度,賭博にギャンブルが存在している. ここで言及すべきは,国内フューチャー取引の手であり,彼らの取引戦略は,市場盤点の注文流の変化を観察して取引機会を探し,迅速な人工的な注文をすること. 手には市場での資金がほとんどないが,取引量が非常に大きいので,1日に数百回市場に入ったり出たりできる. 良い手には,収益能力と資金曲線が非常に驚異的です. このような取引戦略は,人間の反応速度が高く,見抜くことができる毛角です.台湾の先物取引業界から学んだように,台湾では,人工的な高周波取引は,コンピュータによる自動化された高周波取引によって完全に打ち負かされています.

イベント取引戦略

イベント取引戦略は,市場がイベントに反応することを利用して取引する戦略である. イベントは,幅広い経済事件に影響を与えるものでも,業界関連イベントでもあり得る. 各イベントが市場に影響を与える時期の差は大きく,高頻度イベント取引戦略は,非常に短い時間内にイベントの影響力を利用して自動取引を行い,利益を得ることである. この戦略には2つの要素が極めて重要である.一つは,影響を与える出来事がどのようなものなのかを特定することである.この問題は奇妙に思えるが,経験豊富なトレーダーは,市場に影響を与える出来事が複雑で,完全に有利な出来事が異なる市場や時間窓口で,まったく逆の効果を及ぼすことも知っている.また,市場は出来事に期待し,多くの出来事が起こらないとき,市場情勢は既に予期された反応をしており,出来事が実際に起こるまで,市場が予期されたこととはまったく逆の動きを起こす可能性があり,どのような出来事が予期された変化を構成するかを確認することが第一である.二つは,出来事が起こらない時の影響と方向性である.これは,継続的に歴史的データを統計的に掘り下げることを必要とする.

統計的利得戦略

統計的配当戦略は,長期的統計的関係を持つ証券資産を探し,両者の価格差が偏ったときに配当する取引戦略である.統計的配当戦略は,株式,先物,外為等を含むあらゆる種類の証券製品市場に広く適用されている. 著名なアメリカの長期資本管理会社 (LTCM) は,統計利息を中心としたヘッジファンド会社である.LTCMは,設立当初,純資産は1,250億ドルで,1997年末には4,800億ドルに上昇し,純成長は2.84倍になった.毎年投資収益率は,1994年には28.5%,1995年には42.8%,1996年には40.8%,1997年には17%であった.残念ながら,ロシアの金融嵐が彼の神話を破り,わずか150日で純資産は90%低下し,損失は440億ドルで破綻の淵に立たされた.これはまた,どんな優れた統計モデルにも限界があり,リスク管理は常に第一に置かれることを教えてくれる.