마지막 관측 메커니즘

외환보증권 시장은 OTC 시장입니까?

OTC 시장, 카운터 시장은 무엇입니까? 솔직히 말해서, 모든 것에 대해 이야기 할 수있는 시장, 예를 들어, 당신은 소동의 소점 주인과 친숙합니다. 당신은 심지어 회계를 할 수 있습니다. 그러나 만약 당신이 절반의 돈을 거래하지 않는다면, 심지어 당신이 그의 마음에서 신뢰도가 0 인 경우, 주인은 당신에게 말하는 모든 말을 의심합니다. 외환시장에서의 거래도 마찬가지입니다. 모든 사람들은 기존의 규칙에 따라 거래하기를 원합니다. 왜냐하면 그렇게하면 모든 사람들은 자신의 자금과 기술로 인한 이익을 동시에 위험을 감수하기 때문입니다.

마지막 감시 장치란 무엇입니까? 이것은 거래자와 은행이 자신의 이익을 보호하기 위해 세운 규칙입니다.

전통적인 은행 간 제안의 과정은 주로 다음과 같습니다: 문의 제안 거래 확인.

• 1.询价：

  문의는 일반적으로 외환 시장에서 주도적인 거래 당사자가 자신의 의도에 따라 문의하고 있으며, 문의의 목적은 두 가지입니다. 하나는 거래 상대방이 자신의 회사의 요구를 알리고, 두 번째는 상대방이 자신의 만족스러운 가격을 발표하기를 바랍니다.

• 2. 제안:

  제안은 문의자가 자신의 가격을 제시하는 것으로 주로 달러 표와 단위 표가 있습니다.

• 3.成交：

  문의 당사자는 거래 상대방이 환율을 발표 한 후 신속하게 구매 판매 결정을 내리고 거래 장비를 통해 즉시 거래 절차를 완료합니다.

• 4.确认：

  실수와 오해를 방지하기 위해 거래 당사자는 방향, 금액, 유료일 및 결제 방법을 포함하여 거래 내용을 서로 확인합니다.

  주목할 점은, 제안자가 매매 가격을 발표한 후, 문의자는 즉시 구매하거나 판매하는 금액이 어느 통화인지 대답해야 한다는 점입니다. 만약 문의자가 천천히 대답한다면, 제안자는 가격 상승이 오락이 되었다고 말할 수 있습니다.

  외환시장 가격변화가 매우 빠르기 때문에, 즉석사고는 즉각적으로만 유효하고, 잠시 후 다시 사정이 필요하지만, 거래자는 어느 정도의 결정권을 가지고 있으며, 좋은 가격을 물어보고, 상위 지시를 요청하는 방법은 작동하지 않습니다.

• '라스트 룩'은 뭐죠?

  거래자들은 '라스트 룩'이란 무엇인가를 궁금해 할 수 있습니다.

  간단히 말해서, 라스트 룩 (Last Look) 은 거래자의 주문이 유동성 공급자의 제안을 일치시키더라도 유동성 공급자가 거래자의 주문을 거부할 수 있다는 것을 의미합니다. 주문을 받아들이기 전에 유동성 공급자는 받아들이지 않기로 결정하는 마지막 기회를 가질 수 있습니다. 이것은 많은 거래자들에게 좌절감을 주며, 이러한 상황은 종종 거래자의 주문을 다른 가격으로 거래하도록하는 미끄러움의 한 부분을 초래합니다.

  즉, 거래자가 유동성 공급자의 최고의 제안을 클릭했을 수도 있지만 공급자는 거래자의 주문을 마지막으로 볼 수 있고 이해관계에 따라 주문을 실행할지 여부를 결정할 것입니다. 시장 가격 목록의 경우, 귀하의 주문은 최저 가격으로 거래됩니다.

• 래스트 룩의 원인은?

  라스트 룩은 초기에 지연의 이유에서 시작되었고, 이후에는 높은 주파수 배당과 외환 현금 거래의 분산적인 특성을 방지하기 위해 생겨났다.

• 초기 지연

  외환 전자 디스크의 초기에는 외환 거래 주문의 실행 절차가 매우 느리고 큰 지연이 있습니다. 예를 들어, 거래자가 터미널 EURUSD=1.0402의 지점에서 청구를 발송하고 유동성 공급자가 EURUSD=1.0407에서 청구를 수신하는 경우, 유행성 공급자가 1.0402의 가격에 따라 거래하면 거래자는 즉시 5 포인트의 이익을 얻고 유동성 공급자는 5 포인트의 손실을 겪습니다.

  많은 주문이 있다면 유동성 제공 손실은 매우 심각합니다.

• 이득을 방지

  2000년대 초반에, 유동성을 제공하는 은행의 기술은 HFT 거래회사보다 떨어지고, HFT 거래회사는 더 빨리 잘못된 제안을 활용할 수 있었다. HFT 거래회사는 가격 변동을 더 빨리 파악하고 은행의 모든 제안을 찾아낼 수 있었고, 은행은 여전히 오래된 제안을 제공했다. 이러한 HFT 거래회사는 뒤늦은 제안을 클릭하고 시장에서 빠르게 판매하여 위험없는 이익을 얻었다. 이것은 지연 이자라고 불렸다.

• 외환 현금 거래의 분산적 성격

  OTC 시장은 분산된 시장입니다. 만약 당신이 은행으로 거래자라면, 많은 ECN들이 당신에게 연락하고 그들의 ECN 시장에서 당신의 제안을 접근하고 싶어합니다. 그러나, 당신은 유럽과 미국에만 제안하고 있습니다.

  이 때 많은 ECN들이 당신을 찾고 있습니다. 10개의 다른 ECN들이 있다고 가정해 봅시다. 이 때 당신의 시장 깊이는 2억 달러입니다. 하지만 이 2억 달러는 당신이 원하는 것이 아닙니다. 당신은 2천만 달러를 원합니다.

  따라서, 한 ECN의 요금이 일치하면, 당신은 즉시 다른 9개의 ECN을 거부하고, 그들의 가격은 다른 열악한 가격에 실행됩니다.

  또한, 라스트 룩은 주문 시장 거래와 관련이 있으며, 일반적으로 시장은 고객에게 가격을 제공하여 고객이 주문하고 주문 지시가 시장에 도착하여 처리되고 은행에 의해 거래되고 확인되고 사용자에게 반환되는 것을 볼 수 있습니다.

• Last Look 이후의 몇 가지 가능성은:

  예를 들어, 유동성 제공자 A는 1.3500에서 10인치 유로 달러 한정 지불에 도달합니다. 당신은 당신의 거래 플랫폼에서 시장 가격으로 10인치 유로 달러 판매를 결정합니다. 시장이 1.3500이라고 가정하면 유동성 제공자 A는 1.3500의 한정 지불에 맞추어집니다. 그러나, Last Look을 갖는 것은 그가 200 밀리 초 이내에 당신의 거래를 거부할 수 있음을 의미합니다.

• 유동성 공급자 A가 거래를 거부하면 어떻게 될까요?

  간단합니다. 귀하의 가격은 다음 최고의 가격과 일치합니다. 따라서 유동성 제공자 A가 거래를 거부하면 다음 최고의 제안이 1.3499이며, 귀하의 거래는 그 가격으로 완료되며 1 베이스 포인트의 슬라이드를 생성합니다.

• 지난번의 모습은 슬라이드에 어떤 영향을 미치나요?

  앞서 언급했듯이, 당신의 거래는 1.3500 대신 1.3499로 완료되면, 이것은 1 베이스 포인트의 슬라이드를 생성합니다.

  

  라스트 룩은 거래 전 헤지핑을 초래할 수 있다. 즉, 유동성 제공자가 유리한 가격에 거래할 수 있다면 거래자의 주문이 받아들여질 것이고, 그렇지 않으면 주문이 거절될 것이다. 이론적으로, 거래 전 헤지핑이 실패할 때마다 거절될 경우, LP의 이익은 아무런 위험도 없다.

• 은 목소리:

  은 초기의 입소문을 통한 거래 시대로부터 유래했다. 당시 은행들은 을 잠재적인 시장 위험을 방지하기 위한 위험 관리 장치로 사용했다. 전자화 외환 거래의 보편화와 함께, 은 산업의 불가피한 논쟁의 장이 되었다.

  현재, 라스트 루크 메커니즘은 자동 외환 거래 시스템으로 통합되어 있으며, 라스트 루크의 행위의 투명성이 부족하기 때문에 구매자 시장의 높은 관심과 우려를 불러일으키고 있다. 영국 정부의 공정과 효율 시장 검토 (FEMR) 는 라스트 루크 메커니즘이 현재 형태에서 시장에서 오용될 수 있다고 말하며, 시장의 변동에 따라 고객이 제출하는 주문을 자율적으로 선택하거나 거부하거나 동의를 얻지 않은 상태에서 고객의 주문을 사용하여 다른 거래 활동을 조작하는 등의 악용에 취약하다. 2015년 5월, 미국 규제 당국은 라스트 루크에 대한 조사에 개입하기 시작했다.

  라스트룩은 현재 BATS 글로벌 마켓의 Hotspot 플랫폼, 톰슨 로이터스의 FXall 플랫폼과 같은 많은 참여자가 거래 수행 모드로 사용하고 있습니다.

  일부 참가자들은 라스트 룩이 없는 경우 사격 범위를 더 작게 만들면 격차가 커질 것이라고 생각합니다. 라스트 룩의 부정적인 영향에 대해 그들은 시장이 금지하는 것이 아니라 더 명확한 기준을 사용해야한다고 생각합니다. 의심의 여지없이 라스트 룩을 금지하는 것이 가장 효과적인 방법이 아니며 유동성 공급자가 다른 방법으로 문제를 해결할 수 있습니다.

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