하이프레크 트레이딩의 몇 가지 전략

시몬스의 대상금 펀드는 월스트리트 헤지펀드의 신화이며, 20년 연속으로 연평균 35%의 수익을 올렸으며, 이 펀드의 5%의 관리 수수료와 40%의 수익을 고려하면 연간 60% 이상의 수익률을 올렸다. 이 수익률은 버핏과 소로스를 훨씬 뛰어넘었다.

시몬스의 전략은 주로 강력한 수학적 모델과 컴퓨터 소프트웨어를 활용하여 글로벌 시장의 다양한 제품들 사이에서 높은 주파수 거래를 수행하고, 미세한 변동차를 벌어들여 안정적인 지속적인 수익을 얻는 것이다. 이 시장 중립적인 전략으로, 황 시장의 불 시장의 영향을 덜 받고, 변동이 있을 때 돈을 벌 수 있다. 시몬스의 대상금 펀드는 2008년 금융위기의 글로벌 시장 붕괴 시 80%의 수익률을 얻을 수 있었다. 원리는 여기에 있다.

전체적으로 볼 때, HFT는 주로 다음과 같은 몇 가지 전략을 포함합니다: 유동성 리바이트 트레이딩 (Liquidity Rebate Trading), 포식 알고리즘 트레이딩 (Predatory Algorithmic Trading) 및 자동 시장 제작자 트레이딩 (Automated MarketMakers Trading).

위와 같은 높은 빈도 거래 전략을 명확히 설명하기 위해, 실제 거래와 매우 일치하는 사례를 여기에 구축한다. 구매 기관 투자자는 10만 개의 주식 XYZ 주식을 약 30달러에 구매하기로 결정하고, 대부분의 구매 기관 투자자, 예를 들어 공동펀드, 연금 기금 등과 같이, 구매는 먼저 그들의 알고리즘 거래 시스템에 입력된다. 시장 가격에 대한 충격을 줄이기 위해, 투자자의 알고리즘 거래 시스템은 일반적으로 큰 금액의 주문을 두 단계로 처리한다. 처음에는 그것을 수십 개 또는 심지어 수백 개의 작은 구매로 분할한다 (한 작은 구매는 보통 100개 500개 주간에 걸쳐) 그리고 몇 개의 작은 구매를 정해진 순서에 따라 시장에 투입한다.

유동성 환불 거래

더 많은 거래 의뢰를 얻기 위해, 미국 모든 증권 거래소는 유동성을 창출하는 증권사에게 특정 거래 수수료 환불을 제공하며, 일반적으로 0.25 센트/주식이다. 거래가 성공하면, 거래소는 이 유동성을 제공한 원본 증권사에게 환불을 지불하고, 이 유동성을 이용한 증권사에게 더 높은 수수료를 부과한다. 이러한 인센티브 메커니즘의 보편화와 함께, 거래 환불을 얻기 위해 이윤을 창출하기 위해 특별히 거래의 환불을 취득하는 거래 전략이 점점 더 등장한다.

이 경우, 기관투자자의 심리적 거래 가격은 3030.05달러 사이라고 가정한다. 거래 시스템에서의 첫 번째 지불금 (예: 100주식) 이 성공하면 거래가 30달러로 이루어진다. 따라서, 거래 시스템에서의 두 번째 지불금 (예: 500주식) 이 출현한다. 또 다시 이 지불금도 성공하면 30달러로 이루어진다. 위의 거래 정보에 따르면, 유동성 환원 전략에 특화된 고주파 거래자의 컴퓨터 시스템은 기관투자자의 후속 30달러 지불금의 존재를 감지할 수 있으므로, 환원 거래자의 컴퓨터가 행동을 취하고 30.01달러의 주식을 구매한다. 의심의 여지 없이, 100주식을 30달러로 재판매한 XYZ01의 증권사들은 그 거래자에게 30달러의 가격으로 재판매하기를 기꺼이 한다.

거래가 성공한 후, 리본 거래자는 즉시 거래 방향을 조정하여 방금 30.01달러에 구입한 100개의 주식을 같은 가격인 30.01달러에 매각한다. $30달러의 주가가 더 이상 존재하지 않기 때문에 매각은 기관투자자들에게 받아들여질 가능성이 높다.

이렇게 하면 리버드 거래자는 전체 거래 과정에서 수익을 얻지 못했지만, 두 번째 주동 판매 시장이 시장에 유동성을 제공하므로 거래소가 제공하는 주식 당 0.25 센트의 리버드 수수료를 얻습니다. 당연하게도 리버드 거래자가 얻은 주식 당 0.25 센트의 이익은 기관 투자자가 추가로 지불한 1.0 센트의 대가로 발생합니다.

먹잇감 알고리즘 거래

미국에서는 기관투자자의 알고리즘 청약의 절반 이상이 SEC 국가 최선 입찰 (National Best Bid or Offer, NBBO) 원칙을 따르고 있다. NBBO라고 불리며, 고객들이 증권들을 구매할 때 거래자가 시장에 존재하는 최고의 매매 가격을 보장해야 하며, 고객들이 증권을 판매할 때도 거래자가 시장에 존재하는 최고의 매입 가격을 보장해야 한다. 이 원칙에 따라, 한 청약의 가격이 순서적으로 우선시되어 다른 청약보다 더 높을 때, 두 번째 청약이 이루어지기 위해 주가가 종종 조정되고 전자와 일치한다. 사실, 하나의 주식의 알고리즘 청약의 가격들은 종종 매우 빠른 속도로 서로 추대되어, 따라서 주가가 높은 것에서 낮은 것, 높은 것에서 높은 단계까지 변화하는 경향을 나타낸다. 이 원칙에 따라, 제한된 거래량으로 인해 다른 청약보다 우선시되는 경우, 주가가 100달러나 더 낮은 100달러나 더 낮은 100달러까지 상승하는 것을 종종 볼 수 있다.

포트 알고리즘 거래 전략은 상술한 주식 가격 변동의 역사적 법칙에 대한 연구를 바탕으로 설계된 것이다. 일반적으로, 이 전략은 인위적인 가격을 만들어 기관 투자자를 유혹하여 구매 가격을 높여거나 판매 가격을 낮추어 거래 수익을 잠금하게 한다.

이 경우, 기관투자자가 NBBO를 따르고 심리적 거래가격이 30.05달러 사이에 있다고 가정한다. 이전 사례의 유동성 환불 거래자처럼, 포스터 알고리즘 거래자는 다른 투자자의 잠재적인 연속 알고리즘 주문을 찾기 위해 매우 유사한 절차와 기술을 사용한다. 컴퓨터가 30달러의 가격의 알고리즘 리포트의 존재를 확인한 후, 포스터 알고리즘 거래자는 공격에 나선다: 30.01달러의 구매가격을 발표하여 기관투자자를 급격히 후속 구매가격을 30.01달러로 끌어올리기 위해 강요한다.

이와 같이, 포스트 알고리즘 거래자는 즉시 기관 투자자가 수용할 수 있는 상위 가격인 30.05달러까지 가격을 밀어내고, 이 가격에 주식을 기관 투자자에게 팔고 있다. 포스트 알고리즘 거래자는 $30.05의 인적 가격이 일반적으로 유지하기 어렵다는 것을 알고 있으며, 따라서 가격이 낮아지면 수익을 얻기 위해 재구매한다.

자율적인 마케팅 전략

마켓 마커의 주요 기능은 거래 센터에 거래 유동성을 제공하는 것으로 알려져 있다. 일반 마켓 마커와 마찬가지로, 자동 마커의 HF 트레이더는 시장에 매매 주문을 제공함으로써 유동성을 향상시킵니다. 다른 점은 그들은 일반적으로 투자자와 역동적으로 작동한다는 것입니다. 자동 마커의 HF 트레이더의 고속 컴퓨터 시스템은 초고속 주문을 발송하여 다른 투자자의 투자 의도를 탐지 할 수있는 능력을 가지고 있습니다. 예를 들어, 매우 빠른 속도로 구매 또는 판매 명령을 발송한 후, 주문이 신속하게 처리되지 않으면 즉시 취소됩니다. 그러나 거래되면, 시스템은 잠재적인 정보의 많은 부분을 포착합니다.

이 경우, 기관투자자가 자신의 알고리즘 거래 시스템에 30.01에서 30.03달러 사이의 가격의 일련의 지불금을 보내도록 가정하고, 외부에 아무도 알지 못한다. 잠재적인 주문의 존재를 발견하기 위해, 자동 거래자인 하이프레크 트레이더의 고속 컴퓨터 시스템은 100.00개의 주식을 30.05달러의 가격으로 판매하기 시작합니다. 가격이 투자자의 가격 상단보다 높기 때문에 아무런 반응을 일으키지 않아서, 판매권이 빠르게 취소됩니다. 컴퓨터는 다시 30.04달러의 가격으로 시도하거나 결과가 아무런 반응을 일으키지 않아서, 판매권이 빠르게 취소됩니다. 컴퓨터는 다시 30.03달러의 가격으로 계속 탐색하고, 거래 결과를 테스트합니다. 성공에 따라, 컴퓨터 시스템은 특정 금액의 가격 상단에서 30.03달러의 숨겨진 가격의 존재를 인식합니다. 즉, 투자자가 30.01달러의 가격으로 거래하기 전에 강력한 기술 기능을 실행하는 컴퓨터 시스템입니다.

이 세 가지는 컴퓨터와 네트워크의 성능에 대한 매우 높은 요구 사항이있는 주요 고주파 거래 전략이며, 일부 거래 기관은 거래 명령이 광 케이블을 통해 빛의 속도로 여행하는 거리를 줄이기 위해 거래소 컴퓨터에서 가까운 곳에 서버 농장을 배치합니다.

실제로, 고주파 거래의 시장에 미치는 영향은 은행 기관들 사이에서 이미 격렬한 논의가 있었다. 시카고 연방준비은행의 보고서에 따르면, 고주파 거래는 시장에 유익하고 주식 시장의 유동성을 증가시킬 수 있지만, 절차의 오류 또는 인위적 방치로 인해 시장 움직임에 치명적인 영향을 줄 수 있다.

또 다른 문제점은: 높은 주파수 거래는 시장의 공정성에 문제가 있으며, 높은 주파수 거래에 필요한 장비와 컴퓨팅 능력은 중소 투자자들에게 넘을 수 없는 장벽이며, 이러한 기관들은 높은 주파수 거래를 이용하여 수익을 창출하여 시장의 불공평성을 초래할 수 있다.

在国内市场，目前基本上没有高频交易的土壤，股票市场是T+1，股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制。商品期货市场可以做一些日内的短线交易，但是离高频交易尚且有很大的距离。从监管层的态度以及国内市场的发展来看，高频交易在国内短期内无法成为一个主要的交易方式。