Pada masa yang lalu, setiap kali saya mengesyorkan kaedah pelaburan kuantifikasi (terutamanya saham kuantifikasi) kepada kumpulan lain, saya selalu mempromosikan kelebihan-kelebihannya dengan sikap setengah saintifik seperti berdasarkan hasil retest masa lalu untuk mempunyai peluang kemenangan yang lebih baik. Cabaran terbesar yang diterima oleh promosi sedemikian adalah bahawa orang selalu menganggap hasil retest yang baik mungkin merupakan hasil yang terlalu besar, dan model itu sendiri tidak dapat memberikan keuntungan yang sama pada masa akan datang.
Pelaksanaan masa depan pengurus pelaburan yang dikatakan cemerlang juga mungkin sangat berbeza dengan prestasi masa lalunya. Contoh seperti ini sebenarnya lebih baik daripada yang lain. Jika terdapat data sejarah yang cukup panjang, saya yakin bahawa statistik pengembalian peringkat pulangan tahunan dana terbuka pada tahun berikutnya akan mengejutkan banyak orang. Oleh itu, saya tidak pernah menganggap model saham pilihan yang masuk akal dan mempunyai hasil yang baik, terutama jangka masa yang cukup lama, yang meramalkan masa depan yang lebih rendah daripada pengurus dana yang mempunyai prestasi pelaburan yang baik dalam masa yang singkat dan dapat menulis banyak cerita.
Saya berpendapat bahawa satu lagi titik jual yang sangat meyakinkan dan hampir tidak disedari dalam pelaburan kuantitatif di China sebenarnya adalah berdasarkan realiti yang lebih mendalam dan lebih logik. Realiti ini adalah bahawa pasaran saham di China jauh lebih tinggi daripada negara lain. (Ini merangkumi kesukaran yang dikatakan oleh sesetengah orang, hype panas jangka pendek, pasaran dasar, dan lain-lain.) Jika anda bersetuju dengan pandangan ini, maka anda akan menyedari bahawa dalam pasaran seperti itu, jika tidak ada kaedah operasi yang teratur secara saintifik, anda mungkin menjadi kasino yang diperolehi oleh orang lain.
Kesimpulan bahawa pasaran saham China sangat kompetitif baru-baru ini telah disokong oleh data oleh Ketua Pengarah Dana Pelaburan Swasta Minssen, Wei Ming. Kesimpulan Wei Ming adalah meyakinkan kerana dia mempunyai lebih daripada 20 tahun pengalaman dalam pelaburan saham di China dan telah meneliti lebih daripada 500 syarikat yang tersenarai. Dia baru-baru ini bercakap di mesyuarat strategi Pertubuhan Sekuriti Nasional (NCSO) bahawa 80% syarikat yang tersenarai di China melakukan sesuatu yang merosakkan nilai pemegang saham. Kesimpulannya dapat dibuktikan dengan nilai tambah ekonomi yang sangat mudah EVA (Economic Value Added).
Oleh itu, mengapa pasaran saham China lebih kompetitif daripada pasaran negara lain? Ini mungkin topik yang agak sensitif, dan setiap orang mempunyai pendapatnya sendiri. Secara peribadi, saya berpendapat bahawa pasaran saham adalah sesuatu yang sangat mempunyai ciri ekonomi pasaran yang ditadbir oleh peraturan undang-undang. Masalah terbesar dengan pasaran saham China adalah kepentingan peserta pasaran sekunder dan pemegang saham besar yang disenaraikan tidak sesuai.
Tidak banyak pemegang saham besar yang menjalankan syarikat yang tersenarai ini dengan semangat untuk menubuhkan sebuah kedai lama dan juga meletakkan semua kekayaan mereka bersama-sama dengan pemegang saham lain untuk mencapai peningkatan kekayaan. Kesimpulan ini tidak mengecualikan kewujudan usahawan seperti itu, tetapi hanya menunjukkan kesimpulan ini dalam erti kata statistik. Pemegang saham besar sering mempengaruhi harga saham melalui pelbagai permainan modal ((ada nama yang lebih baik dalam industri yang dipanggil pengurusan nilai pasaran), dan peserta pasaran sekunder yang tidak mengetahui kebenaran ini sering menjadi mangsa diri mereka sendiri. Fenomena ini mempunyai istilah khusus di pasaran modal yang dipanggil kesan terowong.
Satu lagi sebab utama pasaran saham China yang sangat kompetitif ialah kehadiran peruncit yang aktif, terutamanya ketika pasaran saham berada di beberapa pasaran. Satu artikel baru-baru ini oleh Bloomberg menyatakan bahawa kira-kira dua pertiga daripada 4.5 juta akaun broker baru yang dibuka pada suku pertama tahun 2015 adalah dengan ijazah sekolah tinggi dan di bawah. Ini menunjukkan sikap orang ramai untuk mengikuti trend, mengejar wang cepat, dan melupakan sejarah masa lalu.
Ciri-ciri seperti ini di pasaran saham China juga sebahagiannya menjelaskan mengapa saham bernilai yang dipegang untuk jangka panjang sering membuat pelabur kehilangan keyakinan dan tidak dapat dipegang. Menggunakan kaedah mengulang kuantitatif, anda akan mendapati bahawa pada masa lalu, mana-mana kaedah pelaburan yang mempunyai peraturan, kaedah perdagangan yang ditukar tinggi lebih baik daripada kaedah perdagangan yang ditukar rendah untuk jangka panjang, walaupun mengurangkan kos urus niaga dan kos kejutan. Oleh kerana saham China tidak mempunyai cukai keuntungan modal, ini juga meningkatkan ciri perdagangan saham dan mengecilkan ciri pelaburan.
Oleh itu, pelaburan kuantitatif sebagai kaedah pelaburan berasaskan peraturan (rule based investment method) adalah kelebihan yang sangat meyakinkan di pasaran yang sangat kompetitif seperti China. Di pasaran niaga hadapan yang sangat berdagang di seluruh dunia, pelaburan dagangan kuantitatif telah lama menjadi arus utama yang tidak dapat diperdebatkan kerana ciri perdagangan T + 0 dan kecairan yang baik.
Dibaharui dari Perdagangan Terprogram dan Pelaburan Kuantitatif