A discussão sobre o balanço do livro de pedidos da bolsa centralizada

Recentemente, eu resumi as principais ideias de alguns artigos sobre pesquisas sobre livros de pedidos de preços limitados. Você aprenderá como medir o desequilíbrio de transações no livro de pedidos e sua capacidade de prever a movimentação dos preços. Este artigo explora métodos para modelagem de mudanças de preços usando dados do livro de pedidos.

Primeiro, vamos falar sobre o livro de pedidos.

O balanço do livro de pedidos de uma bolsa é o estado de equilíbrio relativo entre os pedidos de compra e venda em uma bolsa. O livro de pedidos é um registro em tempo real de todos os pedidos de compra e venda a serem executados no mercado. Isso inclui pedidos em que os compradores e vendedores estão dispostos a negociar a preços diferentes.

Os seguintes são alguns dos conceitos-chave relacionados ao balanço do livro de pedidos da bolsa:

• Ordens de compradores e vendedores: As ordens de compradores no livro de pedidos indicam investidores dispostos a comprar ativos a um determinado preço, enquanto as ordens de vendedores indicam investidores dispostos a vender ativos a um determinado preço.

• Profundidade da carteira de pedidos: a profundidade da carteira de pedidos refere-se ao número de pedidos em ambos os lados do comprador e do vendedor. Uma maior profundidade significa que há mais pedidos de compra e venda no mercado, possivelmente com mais liquidez.

• Preço e volume de transações: O preço de transação é o preço da última transação, e o volume de transações é o número de ativos negociados nesse preço. O preço e o volume de transações são determinados pela concorrência entre os compradores e vendedores do livro de pedidos.

• O desequilíbrio da carteira de pedidos é a diferença entre o número de pedidos ou o volume total de transações do comprador e do vendedor. Isso pode ser determinado por examinar a profundidade da carteira de pedidos.

• Gráfico de profundidade de mercado: um gráfico de profundidade de mercado mostra a profundidade e o equilíbrio do livro de pedidos. Normalmente, o número de pedidos de compradores e vendedores é exibido em gráficos de barras ou de outras formas visuais no nível do preço.

• Fatores que influenciam o preço: O balanço do livro de pedidos afeta diretamente o preço do mercado. Se os compradores encomendam mais, o preço pode subir; vice-versa, se os vendedores encomendam mais, o preço pode cair.

• Negociação de alta frequência e negociação algorítmica: O equilíbrio do livro de pedidos é fundamental para negociações de alta frequência e negociações algorítmicas, pois elas dependem de dados de livro de pedidos em tempo real para tomar decisões para capturar rapidamente oportunidades de mercado.

A compreensão do balanço do livro de pedidos é importante para investidores, traders e analistas de mercado, pois fornece informações úteis sobre a liquidez do mercado, a direção potencial dos preços e as tendências do mercado.

O balanço não está equilibrado

A idéia fundamental na análise do livro de pedidos de preços limitados é determinar se o mercado como um todo está mais inclinado a comprar ou a vender. Este conceito é conhecido como desequilíbrio de volume de negócios.

O desequilíbrio de transações no tempo t é definido como:

Dentre eles, $V_{t}^{b}$ é o volume de transações no melhor preço de compra listado no momento t, $V_{t}^{a}$ é o volume de transações no melhor preço de venda listado no momento t. Podemos interpretar $ρ_{t}$ perto de 1 como forte pressão de compra, e $ρ_{t}$ perto de -1 como forte pressão de venda listada. Isso considera apenas o volume de transações no melhor preço de venda listado no melhor preço de venda listado, ou seja, o livro de pedidos L1.

O gráfico mostra o desequilíbrio de transações segmentadas (x-axis) e a média de movimentos de preços futuros, padronizados por diferença de preço (y-axis). O conjunto de dados é o fluxo de pedidos de um mercado por trimestre. Parece haver uma relação linear entre o desequilíbrio de pedidos de nível um e a mudança de preços futuros. No entanto, em média, as mudanças de preços futuros estão dentro da diferença de preço de venda.

O desequilíbrio de transações $ρ_{t}$ é dividido em três parágrafos:

A pesquisa também descobriu que os segmentos são capazes de prever as mudanças futuras nos preços:

A capacidade de prever desequilíbrios de volume de negócios foi analisada em um livro de pedidos por variedade, no período de janeiro de 2014 a dezembro de 2014. Para cada pedido de mercado chegado, o desequilíbrio de volume de negócios foi registrado e segmentado com base no número de ticks de mudanças de preço intermediário nos próximos 10 milissegundos. O gráfico mostra a distribuição e as mudanças de preço intermediário em todos os segmentos. Podemos ver que as mudanças de preço positivas são mais propensas a ocorrer antes de um livro de pedidos com maior pressão de compra.

O fluxo de pedidos está desequilibrado

O desequilíbrio de transações concentra-se no total de transações no livro de pedidos de limite. Uma desvantagem é que algumas dessas transações podem ser de pedidos antigos que não contêm informações relevantes. Podemos focar no volume de transações dos pedidos mais recentes. Este conceito é chamado desequilíbrio de fluxo de pedidos.

Como os dados do nível 3 são caros e geralmente apenas disponíveis para traders institucionais, vamos observar as mudanças no livro de pedidos de limite.

Podemos calcular o desequilíbrio do fluxo de encomendas encontrando o quanto o volume de negócios se moveu no melhor preço de compra e no melhor preço de venda.

Esta é uma função que envolve três situações. A primeira é que, se o melhor preço de compra for maior do que o melhor preço de compra anterior, então todas as transações são novas transações:

O segundo caso é que, se o melhor preço de compra é o mesmo que o melhor preço de compra anterior, o novo volume de transações é a diferença entre o total de transações atual e o total de transações anteriores.

No terceiro caso, se o melhor preço de compra for menor do que o melhor preço de compra anterior, todos os pedidos anteriores já foram feitos e não estão mais no livro de pedidos.

Para a variação do volume de transações para o melhor preço de venda, o cálculo é semelhante:

O desequilíbrio do fluxo de pedidos líquidos (OFI) no tempo t é dado pela seguinte fórmula:

$OFI_{t} = \Delta V_{t}^{b,1} - \Delta V_{t}^{a,1}$

Isso será positivo quando há mais pagamentos e negativo quando há mais compras. Isso mede tanto o número de transações como a direção das transações. Na parte anterior, o desequilíbrio de transações mede apenas a direção, não a quantidade de transações.

Você pode comparar esses valores para obter o desequilíbrio líquido de fluxo de pedidos (OFI) em um período de tempo:

$\sum_{i=t-n}^{t} OFI_i$

Usar um modelo de regressão para testar se os desequilíbrios do fluxo de pedidos contêm informações sobre mudanças de preços futuras:

Os valores de OFI calculados acima se concentram no melhor preço de compra e melhor preço de venda. Na parte 4, também se calcula o valor dos 5 melhores preços, fornecendo 5 entradas e não apenas uma. Eles descobriram que pesquisar profundamente o livro de pedidos pode fornecer novas informações sobre mudanças de preços futuras.

Resumo

Aqui, eu resumo as principais ideias de alguns artigos que estudam o volume de pedidos no livro de pedidos de preços limitados. Estes artigos mostram que o livro de pedidos contém informações que são altamente previsíveis para mudanças de preços futuros. No entanto, essas mudanças não superam a diferença de preços de compra e venda.

Eu adicionei um link para o artigo na seção de referências.

Referências e notas

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly e Sebastian Jaimungal: Melhorar as estratégias de negociação com sinais do livro de ordens Finanças matemáticas aplicadas 25(1) pp 135 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento e Michael G Sotiropoulos: Dinâmica de chegada de comércio e desequilíbrio de cotação em um livro de ordens de limite arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal e J. Penalva: Algorithmic e trading de alta frequência. Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould e Sam D. Howison: Desequilíbrio de fluxo de ordens de vários níveis em um livro de ordens de limite arXiv (2019)

Traduzido por: [Richford, Adrian]