Резервные ордера и ордера "Айсберг"

Сегодня я хочу рассказать о двух концепциях: Reserve Orders и iceberg orders, которые в переводе с китайского означают "скрытые заказы" и "айсбергные заказы". Поскольку некоторые биржи в США (так называемый темный пуль, о котором сообщалось ранее) позволяют трейдерам размещать ордера, и не показывать информацию об этом ордере. Например, в приведенном ниже рисунке, ордерная книга показывает, что сейчас на $1.00 можно увидеть два ордера, 200 и 300 акций, но на самом деле есть еще один скрытый ордер на 400 акций, который не раскрыт, и этот скрытый 400-акционный ордер на покупку - это резервный ордер.

Другой вид заказов - это заказы на айсберг, которые, как следует из названия, представляют собой лишь малую часть объема на поверхности моря. Как показано на рисунке ниже, из ордерной книги можно увидеть три ордера на 300 акций, 200 акций и 100 акций, в общей сложности 600 акций, но на самом деле это 3,000-акционный ордер, в котором трейдер раскрывает только 100 акций в ордерной книге, а оставшиеся 2,900 акций скрывает.

Когда кто-то съедает 100 акций, отображенных в заказе на $1.00, то биржа (или темный пул) сразу же вывешивает 100 акций из скрытого ордера в ордерной книге, пока не будут выполнены все 2900 скрытых акций. Если 100 акций, которые были раскрыты в iceberg-заказе, были выпущены, биржа не сразу вывешивает 100 акций из скрытого ордера в order book, а через две секунды (или некоторое время, чтобы избежать обнаружения) вывешивает эти 100 акций, что называется Time slicing. Почему существуют резервные ордера и ордера на айсберг? Основная причина заключается в том, что крупные инвесторы не хотят, чтобы их покупка (продажа) была обнаружена. Однако, когда крупные инвестиционные фирмы используют резервные ордера и ордера айсбергов, чтобы скрыть свои мотивы, высокочастотные трейдеры используют более мощные стратегии, чтобы поесть топу от этих крупных инвесторов. Последующие стратегии, такие как push the elephant и tow the iceberg, являются стратегией высокочастотных трейдеров против этих крупных инвесторов.