В настоящее время характер двойного сегмента рынка очень очевиден: с этого года индекс 50 вырос на 14,7%, а стартап-борд упал на 11%; что же является причиной такого дифференцированного сектора? Если определить большинство малых акций, представленных тематическими акциями, концептуальными акциями, новыми акциями, высокооцененными акциями и т. д., как восьмиклассовые акции, а низкооцененные акции, крупные акции, блю-чипы, акции белых лошадей - второклассовые акции, то в последние годы тенденция к двойной двойной двойной двойной двойной двойной двойной становится все более резкой.
Начиная со второй половины прошлого года, под влиянием множества факторов, таких как экономический цикл, модернизация структурных преобразований, реформирование со стороны предложения, глобальное экономическое восстановление, китайская экономика закончилась понижением и показателями переменного цикла стало очевидным. В частности, это было продемонстрировано тем, что рост ВВП остановился, рост инвестиций в фиксированные активы, объем производства электроэнергии, объем железнодорожных перевозок остановился, индекс цен на сырьевые товары, такие как сталь и уголь, PPI был пересмотрен в отрицательном, PMI вошел в зону прогнозирования, показатели циклических отраслей восстановились, экономика основных мировых экономик начала улучшаться, значительно восстановилась, обменный курс остановился.
Поскольку экономические основы перевернулись, это стало основной причиной того, что произошла двойная раскол.
Одной из важных причин высокой оценки восьми категорий акций, которая поддерживает их, является монетарная среда, в которой текучесть преобладает. Из-за экономического кризиса, усиления мер регулирующих органов по предотвращению пузырей активов и финансовых рисков, вступления ФРС в цикл повышения процентных ставок и других причин, начиная с 2016 года, монетарный цикл в нашей стране вступил в цикл сжатия, а также сокращение капитала, что привело к постепенному выводу спекулятивных средств с рынка, а также к значительному снижению рыночных предпочтений.
Спекулятивные сплетни, относительная редкость, реструктуризация, реструктуризация, реструктуризация, рост и гипотетическая стоимость - это еще одна важная причина поддержания высоких оценок восьми видов акций. После катастрофы, когда пришел новый председатель СК, особенно после установления центра во втором полугодии 16-го года, вся финансовая регулятивная среда изменилась от первоначальной гипотетической инновационной крепкой крепкой к жесткому регулированию, предотвращению рисков, де-ливерированию и реверсии регулятивной среды.
В течение длительного времени, из-за многочисленных факторов, таких как экономический кризис, структурные преобразования, денежная политика, структура инвесторов и политика регулирования фондовых рынков, акции А сформировали уникальную систему оценки, которая определяет уровень оценки акций независимо от их эффективности. В этой искаженной оценочной системе крупные банковские акции, которые выросли с 5-6 PE, 0,8 PB на 20-30%, считаются рискованными, абсолютно несовместимыми, а концептуальные акции, упавшие в 30-50% в несколько десятков раз, считаются серьезно перевалившими, а инвестиционная стоимость - огромной.
Кроме того, другие факторы, способствующие разделению, включают: долгосрочное низкое финансирование институтов, сверхоплачиваемые малые и средние предприятия, вхождение акций A в MSCI, выход пенсионных фондов на рынок, отмена запрета на продажу ограниченных акций и т. д.
В целом, двадцать восемь преобразований - это преобразования экономического цикла, валютного цикла и регуляторного цикла, которые произошли одновременно. Совместное действие привело к реструктуризации системы оценки акций A. Даже если один из трех преобразований произошел в течение года, то все преобразования произошли одновременно.
До сих пор большинство участников акций А по-прежнему увлекаются тем, что в течение многих десятилетий складывалась обстановка на рынке акций, в которой A-акции были очень малыми, новыми, слабыми, сдерживающимися и сдерживающимися. Они совершенно не понимают, почему произошел такой серьезный дисконтирующий тренд, и поэтому могут использовать только конспирологическую точку зрения, чтобы объяснить изменения рынка как щит национальной команды для успешного IPO, чтобы усилить индекс и создать ложное процветание.
Перевод: Снежный шар